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公募去哪兒(三)丨調研揭秘:上下遊調研是新動向,大巴車數量也能看市場熱度

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-02-11/1192153.html

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每經記者 黃小聰  每經編輯 肖鴻月

從調研的數據來看,大型基金公司往往能做到較為全面的覆蓋,這當然與其人力、物力等綜合因素的優勢分不開。不過《每日經濟新聞》記者也了解到,其實也不是每次調研,上市公司都會表示歡迎;而有的時候,上市公司反倒會主動跑到基金公司來路演。

此外,一份調研記錄,或許只是調研次數、行業、上市公司名字的呈現,但如果具體到某個研究員或基金經理,可能他們又都有著自己獨特的“秘方”。

那麽,你知道在一次調研中,他們看到的都是什麽樣的信息嗎?僅僅只是調研記錄上呈現出來的內容嗎?

機構調研並不總受歡迎

據《每日經濟新聞》記者了解,基金公司對上市公司進行調研,除了自己主動聯系上市公司之外,其實有很大一部分是通過券商研究員進行安排,也就是先由“賣方”研究員去對接。對於券商來說,公募就是他們的客戶。

一位券商研究員向記者表示,“公募要調研,一般會先把需求發過來,我們再去聯系上市公司然後安排調研;還有一種情況是,我們這段時間如果安排了去某幾家上市公司進行調研,會把這個信息發出去,他們看到了,如果有興趣,也會來聯系我們,然後一塊去。”

不過,也並不是所有上市公司都很歡迎機構前往調研,“我聯系一家上市公司好幾次了,到現在都沒有安排,可能也是這家公司比較牛吧。”上述研究員如此感慨道。

“一般來說,對股價有需求的上市公司,會相對積極一些,還會主動上門進行路演;而如果短期內沒有需求的上市公司,或者正在籌劃員工持股之類的安排,可能就不太希望股價過快上漲,那麽對於你去調研也就不會太熱情。”該研究員補充道。

此外,除了對上市公司的調研,對上市公司上下遊的調研,也是調研的重要環節。這也可能是在調研記錄中,所看不到的另一面。在這方面,能為公募基金提供信息的也不只是券商,還包括一些中介機構。

“走訪實地,只是調研的一個側面。從資本市場上下遊來調研,也是近兩年的一個變化。有些投研不僅僅是和二級市場打交道,也要了解一級市場、產業資本的動向。比如,阿里巴巴和騰訊對於線下消費龍頭的爭奪,如果沒有在VC端的信息資源,很難把握到資本關註的動向。所以,他們的人脈和能力圈也在不斷擴大。這是一個挺大的變化。”一位公募基金人士說道。

從調研大巴數量看市場熱度

再具體到調研中,研究員或基金經理一般是如何獲取到自己想要的信息呢?

在一位公募基金經理看來,“調研有兩個層面,一個是發現哪個產業會有機會,關註產業的時候,如果大的產業有機會,把這個產業里不錯的公司都跑一圈;還有一個就是,哪怕這個行業沒機會,但我也會去看看,有可能從下遊公司在做的一些事情看到行業性的機會。也就是,在市場落後的時候,反過來去做一些行業的研究,很有可能會發現其實我們原來已經落後。簡單來說,一個是驗證機會,一個是尋找機會。”

另外,他還補充道,“我不太喜歡參加熱門股的聯合調研,覺得沒有意義,只是去觀察一個情緒而已。聯合調研的話,一般是去找賣點,當這家公司很熱的時候,我就去看看情緒,找一個時間賣掉。當每一輪行情,包括個股到達一個高點時,它的股價跟調研人數是完全正相關。”

“在我做研究員的階段,當時在2008年底、2009年初,我們去的一家上市公司沒有人去;但後來股價到了最高點的時候,出現了一次調研,開了三輛大巴。你會發現,一個比一個樂觀,就要考慮情緒是不是到了一定程度。所以,經常說有‘大巴行情’。”上述公募基金經理向《每日經濟新聞》記者分享道。

還有值得關註的是,一旦上市公司對於股價有需求的時候,除了上述提到的會主動上門路演,還會經常碰到特別會講故事的老板。

“所以得經常出去跑,才能辨別哪個是講故事,哪個是真幹。我調研也不是只聽他講。投產業的話,我會去它的上下遊,都去了解。第一,了解這個公司說的是不是真的;第二,了解這個人口碑怎麽樣,如果在忽悠你,而你又不是跟他一條線的,那可能最後就是他們的一個工具而已。所以,有時候為了一家上市公司,得跑好多趟,包括上下遊,還有一些行業專家,跳出證券市場來評價。”上述公募基金經理說道。

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