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茅臺到底值不值1萬億？

中國企業家雜誌 2018-01-16 10:52

來源 | 中國企業家雜誌（ID：iceo-com-cn）

作者 | 嚴凱

19天前，當袁仁國當著來自全國各地的經銷商慷慨陳詞時，坐在臺下的經銷商們恐怕不會想到，貴州茅臺的萬億市值竟然這麽快就到來。

1月15日，貴州茅臺股價開盤一路高走，盤中股價最高至798元，總市值突破10000億大關。最終，貴州茅臺收盤價為785.37元/股，市值為9865.82億元。

時間若回到去年年初，沒有幾個人能想到，這家偏安於赤水河畔的白酒企業的市值能夠在短短不到一年的時間內，從不到5000億，躥升到1萬億。

2017年4月10，這是貴州茅臺的一個關鍵時間點。這天，該公司的市值上升到4949億元，折合約718億美元，力壓717億美元市值的全球酒王帝亞吉歐，成為目前全球市值最高的“白酒王”。

此後，茅臺股價一路狂飆升。去年10月26日，貴州茅臺股價突破600元/股；11月16日，股價突破700元/股。如今，茅臺的萬億市值更是將帝亞吉歐狂甩出3500億元左右。

茅臺真的值萬億市值嗎？一些批評者稱，與曾經的“白酒王” 帝亞吉歐相比，貴州茅臺95%的銷售額來自國內市場，而帝亞吉歐1/3來自北美，1/4來自歐洲，收入來源更加平衡。

作為茅臺董事長，袁仁國曾在被問到“如何看待茅臺9000億元市值神話”這個問題時表示，價格是價值的體現，價格高不高實際體現了價值。

“茅臺堅持工藝，促進質量，不賣新酒。為什麽茅臺酒質量好？當年生產的酒要五年以後才銷售，當年銷售的酒是五年以前生產的。”袁仁國說。

萬億市值

去年12月28日，國酒茅臺2017年度全國經銷商聯誼大會在茅臺會議中心大禮堂舉行，千余人齊聚一堂。

在大禮堂內，高掛著“擁抱新時代，強化終端建設”、“踐行新使命，推進營銷跨越”的橫幅。“去年行情實在是太好了，所以今年的聯誼會比往年更high。”一位參加此次聯誼會的經銷商稱.

當天早上，茅臺還宣布，2017年，茅臺酒股份有限公司預計實現營收600億以上，同比增長50%左右；實現凈利潤同比增長58%左右；上交稅收244億元，同比增長40%。

袁仁國稱，茅臺集團累計實現銷售收入超3800億元、利稅超2900億元、上繳稅金超1400億元、實現利潤超1900億元。

過去一年，茅臺股價成為了全民熱議的話題，不斷創出新高。在去年年初，茅臺的股價僅334.28元/股。到4月份，市值突破5000億元；8月份，市值破6000億元；11月份，接近9000億元。

“當時我們覺得市值要突破萬億肯定是沒問題的，但沒想到在年前（春節）就實現了，真的是太快了。”上述經銷商說。

從9000億到萬億，這背後的推手自然是袁仁國。對於當前茅臺酒價，袁仁國在聯誼會上表示：“絕不把市場守小了，絕不把國酒茅臺的品牌形象守丟了。”

為此，茅臺集團決定從2018年1月1日起上調各種產品供貨價格，平均上調幅度為18%左右。調價的消息很快起了作用，此後的19天，貴州茅臺的股價持續上漲，最終在今天突破了1萬億的門檻。

1萬億是什麽概念？

貴州省統計局數據顯示，2016年，貴州省實現地區生產總值11734億元。這就意味著，貴州茅臺的市值相當於貴州省GDP的85%。與貴州省前三季度9500億元的GDP相比，貴州茅臺的萬億市值已超過500億元。

與此同時，在已經公布了去年前三季度GDP的全國省份中，貴州茅臺的市值已經超過了包括貴州在內的9個地區的前三季度的GDP總量。

截至目前，貴州一共有28家上市公司（包括香港上市的中國優質能源），合計市值為1.26萬億元。這意味著，貴州茅臺一家的市值，占據了80%。

同行業相比，貴州茅臺的萬億市值，大約相當於3個五糧液、5個洋河股份、10個瀘州老窖。而這個市值也使得茅臺在全球排名第66位，超過IBM和LV，在全球飲料行業亦可排名第4。

茅臺的未來

袁仁國在茅臺工作了42年，親證了茅臺從一家地方國有小廠到現在市值近8000億元的全球第一酒企。但他生性低調，大部分時間都待在酒廠，很少外出。

筆者曾於去年10月底參觀過茅臺酒廠。隨著茅臺市值的飆漲，前來茅臺參觀的各界人士絡繹不絕。為了方便參觀，茅臺特意開辟了一條參觀通道，隔著玻璃能夠清楚的看到茅臺的整個包裝過程。

上述茅臺經銷商稱，茅臺也曾經陷入過困境。他所說的困境指的是“八項規定”出臺之後，公款消費沈寂，致使茅臺酒的銷售慘淡。“2016年以前，茅臺酒的銷售都不好，經銷商都不怎麽賺錢。”上述經銷商稱。

事實上，茅臺的崛起，離不開袁仁國大刀闊斧搭建的經銷商網絡。20年前，茅臺的經銷商僅有146家。

如今，茅臺的營銷網絡發展到現國內經銷商、專賣店等客戶2000多家，營銷網絡覆蓋全國所有地級城市和30%以上的縣級城市。

盡管貴州茅臺的市值遠遠甩出帝亞吉歐，但相對於後者而言，茅臺的銷售過於集中在國內市場，這成為業界詬病茅臺的一個原因。

有支持者也稱，從全球範圍來看，茅臺酒的價格，離世界上最昂貴的酒精飲料的價格還差很遠。

以拉菲紅酒為例，作為法國波爾多五大名莊之一的拉菲酒莊出品的紅酒，即使是普通年份出產的紅酒售價也能達到1萬元人民幣左右。

除了拉菲，嘯鷹酒莊出產的嘯鷹赤霞珠幹紅葡萄酒平均每瓶售價為2556美元；沙德酒窖出產的老斯巴克貝克托福喀龍園赤霞珠幹紅葡萄酒平均每瓶售價769美元；而一瓶1978年裝瓶的大摩50年威士忌售價可以達到11000美元。

事實上，國際化一直是袁仁國極為看重的戰略。在電影《戰狼》中，吳京在片中“植入”過茅臺酒。後來，袁仁國和茅臺集團總經理李保芳還特意發了一封感謝信，感謝吳京對國酒的宣傳推廣。

2017年，茅臺在海外發展了14家試銷商，海外經銷商總量突破100家，覆蓋五大洲66個國家和地區。

對於茅臺的未來，李保芳表示，2018年茅臺的經銷商計劃將不增不減，茅臺酒的增量主要用於調整結構，具體在四個方面：海外市場、電商渠道、生肖紀念酒高附加值產品。

“隨著消費升級的持續發酵，中高端白酒仍將保持‘量效齊升’的趨勢，明年乃至更長時間內，茅臺市場仍有很大空間，還大有文章可做。”李保芳稱。此前，袁仁國曾透露，2018年的增量部分，主要用於出口上，用於國家“一帶一路”出口上。

而在電商渠道方面，在去年“雙十一”之前的一個月，京東創始人劉強東造訪了茅臺集團，並從袁仁國手中接過了贈送的定制酒。一周後，袁仁國回訪了京東，宣布茅臺與京東達成深度戰略合作。

在袁仁國看來，作為傳統白酒企業，擁抱電商是繞不過去的一道坎，也是茅臺的未來方向之一。此次造訪京東，便體現出了茅臺擁抱電商的決心。

事實上，袁仁國對電商並不陌生。早在2000年茅臺股份上市時，袁仁國就搭建起了一個電商營銷網絡，這個營銷網絡在茅臺內部便叫“茅臺電商”。

除了京東，茅臺與阿里巴巴的合作更為緊密。從今年開始，基於阿里技術的支持，茅臺在新零售進行了多方面的嘗試。例如，螞蟻金服的區塊鏈技術幫助茅臺解決防偽和溯源的問題。

而阿里雲則為茅臺提供了新零售解決方案：從制酒制曲、酒庫勾兌、包裝生產等質量管理，到倉儲物流、門店銷售、消費者購買等供應鏈管理，全國2800多個門店實現線上交易、就近派送。

袁仁國的目標是，利用三至五年時間建設大數據茅臺，加強與消費者的無縫連接，形成茅臺全球化的制造、交易、互動全產業鏈，多元化拓展等大數據平臺，讓茅臺的優質數據成為企業最重要的數據資產，不斷提升核心競爭力，產業競爭力，品牌影響力，市場占有率。

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