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| 日本出現失落的二十年，在此同 時，日商宜得利家居社長似鳥昭雄，卻能夠不畏經濟泡沫，帶領公司締造營收和獲利連續二十三年成長的傲人成績，似鳥昭雄能夠逆勢突圍的訣竅，就在於他永遠做 好準備，迎接逆境的到來。 撰文‧孫蓉萍 攝影‧吳東岳三月底，日商宜得利家居︵NITORI︶敦北店在原台北環亞百貨地下一樓正式開幕。相隔不過一個樓層，地下二樓，則是已在台灣深耕十六年、全 球家具龍頭業者宜家家居︵ＩＫＥＡ︶的重要據點。開幕當天，ＩＫＥＡ的主管特地與宜得利社長似鳥昭雄交換名片、打聲招呼。 ＩＫＥＡ的主管心裡大概也有個底，儘管ＩＫＥＡ在這裡已經深耕多年，占有一定的先進者優勢，儘管ＩＫＥＡ的全球規模遠遠超過宜得利，儘管似鳥昭雄的身價遠 遠不及宜家創辦人坎普拉︵Ingvar Kamprad︶超過二三○億美元的頂級富豪水準，但眼前這位笑容滿面、親和力十足的日本人，絕對是他不可忽視的競爭對手。 從來，似鳥昭雄就不怕正面競爭，說得更精準一點，他從來就不在乎「逆境」這一回事。 漲幅居冠 在逆境中創造出長期多頭 日本經濟泡沫在一九九○年瓦解後，進入所謂消失的十年、甚至二十年，不過在此同時，宜得利的業績卻進入了長期多頭。累積至今，公司營收、獲利已連續二十三 年正成長，創下日本股市紀錄。在消失的二十年間，宜得利的營業額成長幅度達二十一．四倍，淨利成長更達到五十二．八倍。 從日本股市與宜得利股價的落差來看，也能感受到似鳥昭雄「逆流而上」的驚人力道。一九八九年十二月二十九日，日經股價指數收在三八九一五點，如今跌到剩下 大約三成，但在同樣的二十年期間，宜得利股價上漲幅度達十二．一倍（不含股利）。據統計，在消失的二十年，宜得利股價漲幅為日股之冠。 公司成長、股價上漲，因此即使宜得利的規模並不算大，但在美國《富比世》雜誌今年初發表的日本四十大富豪中，似鳥昭雄仍以資產八．九億美元（約合二八二億 元台幣）排名第三十名。 難能可貴的是，不像布局全球三十一國的ＩＫＥＡ，宜得利至今的海外市場僅有台灣一地。幾乎，似鳥昭雄是把公司的成長命脈完全壓注在死氣沉沉的日本市場，或 者可以說，在他的腦袋裡，從來沒有想過必須到哪裡去追求「順境」。 不刻意追求更有利的外在環境，於是能把心力集中在自體內部的強化。白手起家的似鳥並非畢業於名校，小時候功課也不好，「爸媽當然會擔心，但是，他們大概也 不知道該怎麼做，只好告訴我，想辦法做些不一樣的事吧！只要『不和別人一樣』，就有機會成功，當然，這恐怕需要比別人多三倍的努力。」爸媽大概也沒想到， 這則像是帶點無奈味道的開示，成了似鳥昭雄開發「逆流力」的起點。「後來，我又讀了松下電器產業公司創辦人松下幸之助的書，看到松下幸之助也只有小學畢 業，卻能發明雙孔插座，更確定了父母說的話是沒錯的，做不一樣的事，絕對是成功的必要條件。」創辦宜得利，就是基於「不一樣」的信念，但在當時，似鳥昭雄 的想法簡單得令人想笑。「大學畢業後，不知要做什麼，我只是看到附近的商店街上沒有家具行，所以決定做這生意。」 追求不同 一趟美國之旅改變企業命運一九六七年，他自己創設了「似鳥家具店」，沒想到開張不久，附近就出現了規模是似鳥家具店五倍的大型業者時，似鳥也面臨存亡關 鍵。 為了找出解決方法，似鳥決定到美國取經，這一趟旅行改變了公司的命運。即使經過將近四十年，但似鳥回想起當時的感動，仍記憶猶新。「我發現美國家具店裡少 有基本款的大型家具，但是對於能夠提高生活品味的地毯、窗簾、寢具等『家飾』則是應有盡有，而且整組幫顧客搭配好；更重要的是，價格只要日本的三分之 一。」所謂的「追求不一樣」，終於有了更具體的方向，似鳥昭雄決定把「提升居家品味」與「價格更便宜」當成「不一樣」的核心。似鳥說：「創業者首先要有的 就是遠見，先立定志向，知道創立一家公司的目的是什麼，確定自己的理念。」似鳥認真地說，創辦宜得利的終極任務「就是希望能讓日本國民過更好的生活」，而 「有品味」、「更便宜」不但能創造差異化，也百分之百的符合自己創辦宜得利的目的。 親自參與 常巡視工廠並提供新點子 如今，宜得利在印尼和越南都設有自己的工廠，成為該公司降價的最重要武器，另外還在中國、東南亞等地有三百家以上的合作工廠，由宜得利免費指導技術，而且 似鳥經常親自到工廠巡視，親自和各地的員工溝通，了解問題所在，隨時排除困難，他一年幾乎有三分之一的時間都在國外。 令人訝異的是，似鳥本人也經常開發出許多熱賣商品，「我常常坐飛機，有一回在飛機的沙發座椅上躺著休息，忽然靈光乍現，想到為何家裡客廳的沙發不能調整椅 背高度，讓人躺著休息？」這個從飛機座椅得到靈感，讓似鳥開發出可躺式沙發，成為熱賣商品之一。 在他看來，商機其實藏在平日的生活中，這從他對台灣的觀感就能略窺一二。「你不覺得嗎？台灣住家的窗戶大小規格不一，這麼一來，窗簾都得必須量身訂製，無 法大量製造，價格很難降。」從這番回答不難體會，似鳥隨時都在觀察身邊事物，隨時都在想著怎麼做到「更便宜」。 「所以我一直認為『否定現狀』是很重要的，否定現狀才能找到更多的可能，才能避免驕傲、安逸。」也正是由於否定現狀，讓宜得利能在過去兩年的全球金融海嘯 期間，不但沒有受傷，反而趁勢提高市場占有率，再一次示範了逆流而上的漂亮身段。 原來，似鳥每年都到美國考察，多年前他看到美國房地產市場交易的盛況，當時他就有預感，認為房地產泡沫遲早會破滅，因此決定提早布局，「我開始透過降低成 本，一年多準備約五十億日圓的資金」。金融海嘯發生前的○八年五月，宜得利第一次降價，之後大約每三個月就降價一次，由於宜得利先前就儲備了足夠的實力， 讓口袋不夠深的同業望塵莫及，也受到消費者支持。 他說：「我們像是龜兔賽跑裡的烏龜，景氣好的時候，不會因業績好就衝得特別快；但不景氣的時候，也每天持續前進，這樣烏龜終究會贏過兔子，所以不景氣反而 是好機會。」長期經營企業一定會多次遇到景氣高峰和谷底，先做準備是不變的法則。 開張一個半月，宜得利敦北店的營運狀況果然挺過強力競爭，公司表示，目前業績達成率已達一三○％，四月十六日開幕的高雄店，達成率也有一二○％。「畢竟我 們的東西和競爭者不一樣，與其說是競爭，說這個地點是個逆境，不如說兩家店能創造更多客源。」似鳥昭雄的心法再明顯不過了，只要「不一樣」，就能把逆境變 順境。 不只《富比世》 似鳥行善也榜上有名 似鳥昭雄名列《富比世》雜誌日本富豪榜，此外，在《富比世亞洲》雜誌選出的亞太地區48位善心人士中，同樣也有似鳥昭雄的名字。 因為他為了回饋故鄉，設立「北海道支援基金」，扶助藝術、文化等多種領域的團體，還實施北海道夕張市櫻樹和楓樹的植樹計畫，幫助故鄉吸引更多觀光客。他在 日本還創立「似鳥國際獎學金」，提供給亞洲留學生。 此外，2004年日本新潟大地震、05年印尼大海嘯和08年中國四川大地震時，也分別捐款1億日圓或2億日圓，協助災民重建家園。有別於宜得利家居目前的 海外布局僅有台灣市場，似鳥昭雄捐款行善的對象看來已經遍及亞洲了。 似鳥昭雄 出生：1944年 現職：宜得利家居社長 學歷：北海學園大學經濟系 經歷：似鳥家具店創辦人 | ||||||
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在兩岸三地中，台灣的航空股因為受惠兩岸航線的高獲利，本益比領先同業。 相較於華航、長榮航有近四成營收來自貨運業務，以客運為主、鎖定亞洲航線的復興航空，經營績效明顯更勝一籌。待新機隊陸續加入營運後，業績可望更上一層 樓。 撰文‧周岐原 當景氣降溫疑慮增加，台股反彈也有氣無力。若大盤修正趨勢不息，因政策開放受惠的產業，挹注效果值得投資人多加觀察。因為有政策加持，產業往往會打開更大 的市場，對應在經營基本面上，個股業績也將出現大幅成長、獲利能力躍升的機會；航空產業就是其中一個例子。 由於政府開放陸客來台觀光、兩岸通航，在二○○九年至一○年景氣回升期間，國內航空股曾出現強勁漲勢，當時華航最高漲到二十六．一五元，長榮航也來到三十 七．三元，雙雙創近年新高。然而今年國際油價明顯上漲，成本壓力使運輸業獲利受限；加上歐、美經濟復甦不振，上半年各航空公司的財報表現都不如去年。 買新機擴充規模 配合「黃金十年」政策 準備大賺陸客財像是德國漢莎航空（Lufthansa），雖然上半年營收仍成長，但虧損金額已達兩億歐元，相當於比去年同期上升九八％；至於華航、長榮 航，前九個月營收已出現負成長，獲利能力也嚴重衰退，華航上半年的合併營業利益率更不到一％。在獲利衰退的影響下，華航與長榮航股價連番回檔，目前股價都 停留在季線以下。 在大環境局面不利時，政府提出「黃金十年」政策願景，其中一項目標是準備在五年內，增加中國來台旅客至每年一千萬人次。同時，也將簡化陸客來台手續、增加 國際旅館與航空公司機隊。這一系列政策，都有助於提升國內航空業競爭力，若政策順利開展，未來航空股的動能，可望比亞洲其他業者更強。 在國內，華航、長榮航是航空業界的代表；至於十一月初掛牌的復興航空（簡稱復航），則是定位在亞洲地區中、短程航線的航空公司。由於兩岸航線的客、貨運載 情況十分理想，復航去年提出長期換機規畫，第一波訂購的八架客機，預定於一二年至一六年陸續交機，若加上今年訂購的新客機，未來新機加入營運後，整體規模 將進一步擴充，一八年機隊數量可望達三十二架，帶動營收、獲利的成長。 客運貢獻要營收 燃油成本較低占優勢 將持續開發兩岸航線復航的營收貢獻中，有四分之一來自國內客運、國際客運占三三％、兩岸客運占三二％，來自貨運及其他營收者僅有一成。以客運為主的復航， 和華航、長榮航營運比重十分不同，這是該公司營運特色，但也為復航因應高油價成本壓力，創造了有利的條件。 從獲利表現看，去年三家航空的合併營業利益率，介於一○．八％至一二．四％。但今年上半年，除了復航小幅衰退到八．九％，稅後ＥＰＳ仍有○．七二元，原來 獲利大幅領先的華航、長榮航，本業獲利均快速滑落，華航上半年稅後ＥＰＳ甚至小虧○．一四元。兩者獲利衰退，主因是貨運營收比重接近四成，在國際貨運市場 衰退下，整體營收自然受到影響。 另一個因素是成本，經營許多歐、美航線的華航與長榮航，燃油支出約占成本四○％。相較之下，以亞洲定期、包機航線為主的復航，燃油支出只占成本二八． 二％，％，在去年油價低檔期間，支出甚至一度低到只占二三．五％，顯得節省許多。綜合比較，復航一開始就選擇利基市場經營，鎖定亞洲及兩岸客運的模式，明 顯為其創造相對出色的經營績效，尤其目前復航的負債比率不到五○％，相對於華航、長榮航七○％以上，復航的財務體質更加健全。 值得注意的是，為復航貢獻三二％營收的兩岸航線，占復航的獲利比重卻接近五○％，是最重要的獲利來源。若復航能在兩岸拓展更多路線，對獲利將更有加分效 果。 據了解，掛牌之後復航即將取得安徽合肥、江蘇徐州、廣西南寧、浙江杭州、湖北武漢等新據點，分別由高雄、桃園機場出發，未來直航班次將由現行每周三十二 班，擴增到四十四班。 此外，受到台日之間「開放天空」政策帶動，目前每周包機航次約二十班的復航，有機會新增加福岡、琉球、大阪等新航線，拓展東北亞的營收比重。估計自明年上 半年開始，積極擴增班次的效益，將逐漸顯露在復航的營收數字上。 其實，亞太地區的航空運輸市場，本來就是全球航空業顯著的亮點。國際航空運輸協會（ＩＡＴＡ）先前就做出預估，表示亞洲的航空客運業務，將是全球成長最穩 定的區域。而在中、短程航線對獲利較有幫助的情況下，專注客運的復航業績可望較穩定。 而且在近年兩岸開放帶動下，市場給予航空雙雄的本益比，已經略高於大中華區其他對手。如國泰航空目前本益比四倍，在Ｈ股掛牌的中國國際航空、東方航空，本 益比分別只有四．五五倍、五倍。但相較於本益比六．四倍的華航、五倍的長榮航，復航目前本益比約十倍，而且近年的經營獲利績效佳，又有新機隊、新航線陸續 加入，未來掛牌後，長線的投資價值將相當可觀。 三大航空公司復航獲利能力最強股票代號 公司去年稅後EPS（元） 上半年稅後EPS（元） 前9月累計營收（億元） 累計營收年增率（％） 去年營業利益（％） 上半年營業利益率（％） 收盤價（10/25,元）2610 華 航 2.31 -0.14 988 -4.6 10.84 0.06 14.90 2618 長榮航 4.06 0.11 772 -1.9 12.43 3.21 19.70 6702 復 航 1.91 0.72 65 4.5 11.65 8.94 22.00 |
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