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逼迫創業者站隊：揭秘孫正義千億美元的投資狂潮

新浪科技 2018-01-04 14:22

來源 | 新浪科技（ID:techsina）  

文 | 維金（編譯）

消息人士透露，去年早些時候，滴滴出行創始人及CEO程維曾試圖不接受來自孫正義的投資。

程維對孫正義表示，他不需要現金，因為滴滴已經融到了100億美元。孫正義說，也行，這樣他可能會直接投資滴滴的一家競爭對手。程維的態度軟化，並接受了投資。50億美元是科技創業公司有史以來規模最大的一筆融資。

11月，孫正義再次采用了類似策略。他公開警告Uber稱，如果無法達成他想要的交易，那麽就會轉而支持其競爭對手。上周，Uber宣布了90億美元的融資，接受了來自軟銀的資金。

過去一年，孫正義成為了科技行業不可阻擋的力量。他的軟銀願景基金規模達到1000億美元，吸引了許多知名出資者，包括沙特王儲和蘋果的蒂姆·庫克（Tim Cook）。隨後，孫正義投資了一系列令人眼花繚亂的公司，涉及共享出行、芯片制造、共享辦公空間、衛星制造、機器人制造，甚至室內蔬菜種植。

過去多年，孫正義特立獨行的交易行為令仰慕者和批評者感到困擾，而最近的投資潮也不例外。

消息人士透露，在一筆又一筆交易中，孫正義要求與創業者面對面交流，鼓勵他們接受比需要中更多的資金，並揮舞支票簿作為武器。在這個過程中，他不斷增強的影響力讓對手們感到不安，同時也改變了創業投資的遊戲，無論是好是壞。

芝加哥大學布斯商學院教授史蒂芬·卡普蘭（Steven Kaplan）表示：“這種情況確實沒有先例。是否能起到效果目前還說不準。”卡普蘭是布斯商學院創業項目的聯合發起人之一。

很難對孫正義的投資策略進行歸類。他將自身描繪為信息革命的忠實信徒，“奇點”的支持者，即未來某天計算機將與人類的大腦和身體融合。然而，也有很多人質疑孫正義。他們想要知道，打車平臺如何與資金管理相結合，或者衛星和室內農業有何關系。

現年60歲的孫正義於1981年創立軟銀。自那時以來，他已經完成了數百筆投資，並在“.com泡沫”期間短暫成為全球首富。不過，他的大部分投資都沒有成功。孫正義在投資方面的名氣幾乎全部來自一筆交易：投中了阿里巴巴。2000年，阿里巴巴以2000萬美元的資金啟動。

軟銀目前持有的阿里巴巴股份價值約為14.5萬億日元（1290億美元）。這也是有史以來最賺錢的風投交易之一。然而許多人認為，這只是僥幸。孫正義僥幸成功了一次，他能不能再做到一次？

孫正義拒絕對本文做出回應。軟銀發言人表示，孫正義的成功履歷遠遠不止是阿里巴巴，也包括對Sprint、雅虎和手遊開發商Supercell的投資。

“每分鐘10億美元”

最新的交易潮開始於2016年9月。當時，沙特副王儲默罕默德·本·薩勒曼（Mohanmmed bin Salman）飛往東京。沙特正在嘗試通過多種方式擺脫對石油的依賴。他與孫正義會面，提出成立有史以來規模最大的投資基金，投資科技創業公司。在不到1小時內，本·薩勒曼就同意成為基金的基礎投資者。“45分鐘，450億美元。”孫正義在9月份的“大衛·魯賓斯坦秀”節目中表示，“相當於每分鐘10億美元。”

孫正義沒有等資金到賬就開始積極推動交易。根據市場研究公司Preqin的數據，去年他完成了約100筆投資，總價值達到360億美元。以交易額計算，這要超出了矽谷兩大巨頭紅杉和銀湖的總和。

更令人驚訝的是，軟銀的投資幾乎是孫正義的個人表演，盡管該公司也招攬了來自德意誌銀行、高盛和摩根士丹利的銀行家。幕僚們給孫正義提供意見，而孫正義做最終決策。此外，孫正義本人也有很多想法。很明顯，他是軟銀願景基金唯一的關鍵人物。這與其他投資基金不同，通常的投資基金都會有多個有影響力的人物。（如果“關鍵人物”離職，那麽基金的有限合夥人可以選擇撤資。）

一位同意向軟銀願景基金出售股份的公司CEO表示：“100%是孫正義。或者說，至少是99.9%。”

如果交易結構複雜，那麽孫正義就會帶著自己的銀行家團隊。投資Uber就是如此。在這筆交易中，軟銀通過要約收購獲得大部分的股份，其中涉及到敏感的法律問題，原因則是董事會的激烈爭執以及多家投資方的參與。

軟銀發言人表示，這些投資決策“是在經過盡職調查和相關流程後，由公司作出的”。

孫正義的個人風格與眾不同。他常常邀請創業者前往東京，面對面用英語交流。據參加過會議的人透露，每次，他通常會在軟銀公司26樓的某間會議室里先召開正式會議。隨後，孫正義、來賓和員工會前往同一層樓的私人用餐區。來賓可以在他的花園里散步，或是在榻榻米墊子上休息。孫正義的私人廚師會準備日本美食，大屏幕電視機通常播放著軟銀鷹隊的棒球比賽。

衛星創業公司OneWeb CEO格雷格·維勒（Greg Wyler）表示：“他會問很多問題。如果你喜歡認真思考，並且思維很快，那麽你就會進行藝術般的思考，這是非常奇妙的驅動力體驗。”他的公司於2016年12月接受了軟銀的10億美元投資。

▲格雷格·維勒

在與創業者會面之前，孫正義的幕僚會進行盡職調查。因此在會議開始之前，他就已經非常清楚自己是否要進行這筆投資。他的問題通常集中在促使創業者思考更廣泛的機會。

5月份，尤金·伊奇科維奇（Eugene Izhikevich）被邀請前往東京。他是俄羅斯著名的神經科學家，居住在美國聖叠戈。在那里，他創立了一家公司，開發機器人大腦。伊奇科維奇試圖說服孫正義向他的公司投資“數千萬美元”，幫助該公司開發能在10年到20年中廣泛使用的機器人。“他打斷了我的講話，說，我知道了，要實現這個目標你要多少錢？”伊奇科維奇表示。

這個俄羅斯人意識到，孫正義想要給他比他要求中更多的錢，而條件則是他要加快進度。孫正義不想等上10年或20年。他希望3到5年時間里就出現全功能的機器人。伊奇科維奇表示：“到處都是機器人，這就是我們的目標。令我發瘋的是，事情進展得很慢。遇到孫正義，我發現了合適的夥伴。”

今年7月，軟銀宣布向伊奇科維奇的公司Brain Corp投資1.14億美元。伊奇科維奇很高興獲得這筆投資，但也承認，孫正義的期望給了他很大的壓力。

在簽完支票之後，孫正義基本上不會幹涉創業者，不過他也會通過電話和電子郵件與他們保持聯系。他是少數幾家公司的董事會成員，包括Sprint、阿里巴巴和ARM。2016年，他以320億美元的價格收購了ARM，而這也是他職業生涯中規模最大的一筆交易。在Sprint面臨困境期間，他也深度參與了Sprint的經營。

盡管有些人質疑，給予創業者更多現金是否明智，但有另一種方式來看待孫正義2017年的投資狂潮。他讓軟銀在全球十幾家最有名的創業公司中占據了很大的股份，其中包括估值最高的兩家公司Uber和滴滴。在這個過程中，他已經表明，自己的支票可以幫助創業者追尋成本昂貴的夢想。風投公司Mangorve Capital Partners聯合創始人馬克·特魯茲奇（Mark Tluszce）表示：“對於所有與我合作的創業者來說，孫正義都是他們名單上的第一個名字。”

從一開始就被懷疑

孫正義一生都在面對懷疑。他在日本南部的九州長大，由於朝鮮血統常常被欺負。他的父親則非常寵愛他，並且非常看好他的商業嗅覺。孫正義16歲離開日本前往美國求學，在加州大學伯克利分校期間開始了自己的創業生涯。他從日本帶來了《太空入侵者》遊戲，並發明了一款電子翻譯工具，最終以約100萬美元的價格將其出售。

在返回日本建立自己的帝國之後，孫正義常常喜歡談論，他如何證明質疑自己的人是錯誤的。他早期投資了雅虎、雅虎日本和阿里巴巴。他接管了沃達豐在日本的無線業務，當時所有人都覺得該業務毫無希望。此外，他還說服喬布斯，將iPhone在日本的首發權交給他，最終使軟銀成為了市場競爭中有力的參與者。

當然，他也遭遇過許多失敗。在“.com泡沫”期間，孫正義是最熱心的投資者。他投資了800多家創業公司，建立了“網絡財閥”。這相當於數字時代的日本財閥企業。然而在泡沫破滅後，幾乎所有這些公司都走向了倒閉，而孫正義損失了700億美元。

目前，孫正義不會再使用“網絡財閥”這樣的詞，但他試圖建立的仍然很像是之前的網絡財閥。他將所投資公司的創業者稱作“同誌”，將他們視為大軟銀集團的一部分。他常常談到軟銀所投資公司的合作機會，即使這些公司的唯一共同點只是拿了軟銀的錢。

Sanford Bernstein分析師克里斯·萊恩（Chris Lane）表示，在和他交流的投資人中，有80%都對孫正義持懷疑態度。他們認為孫正義是可靠的電信公司經營者，但在投資方面有巨大的風險。此外，他也沒有在科技投資方面表現出特別的能力。

對於這種懷疑，萊恩也看到了清晰的證據：在扣除所有債務之後，軟銀持有的阿里巴巴股票和其他資產價值超過19萬億日元，但該公司市值才只有9.8萬億日元。這就像是你的鄰居有個裝著100萬美元現金的手提箱，但你只願意付給他50萬美元，因為你覺得他會在回家路上把其中一半的錢弄丟了。批評者們不僅不相信孫正義能發現下一個阿里巴巴，反而認為他會把現在已有的資金浪費掉。

萊恩表示：“如果你認為這是一家在做不相關投資的電信公司，有可能賠錢，那麽給予一定的折價是正確的。但如果你認為這是一家擁有良好過往業績的科技投資公司，那麽這是個令人難以置信的機會。”

萊恩於10月份將軟銀股票納入研究範圍，並給予“買入”的初始評級。他是孫正義的信徒。他認為孫正義將成為科技行業的巴菲特。不過自那時以來，軟銀市值相對於孫正義資產的折價率從41%進一步擴大至接近50%。

孫正義常常會在投資者電話會議上提到折價的問題，他有時很沮喪，有時則很興奮。今年5月，他將軟銀比作會下金蛋的鵝，並認為外界只看到金蛋的價值，卻沒有看到鵝的價值。“相對於金蛋，鵝更有價值。我不知道你們為什麽不這樣想。”他表示，“如果你們問我，那麽我認為被低估更好，因為這意味著更大的增長空間。”

Uber的考驗

對孫正義來說，或許沒有其他投資比投資Uber更重要。孫正義向Uber新任CEO達拉·科斯羅沙西（Dara Khosrowshahi）押下重註。後者承諾要修複Uber的有毒文化，克服監管阻力，更好地面對競爭對手的挑戰，最終帶領Uber成功上市。萊恩表示：“對軟銀來說，這是個關鍵的考驗，即軟銀能否在創業後期投資中投入大量資金。市場將通過Uber的IPO來檢驗孫正義。”

▲達拉·科斯羅沙西

孫正義可能已經掌握了主導性位置。軟銀持有美國、中國、印度、巴西和東南亞最大的打車創業公司的股份。在印度和印尼等關鍵市場，軟銀支持的4家創業公司相互競爭。因此，孫正義可能會鼓勵這些公司達成停戰協議，在某些國家將業務合並，從而節約數十億美元提供給司機和乘客的補貼。

消息人士透露，東南亞最大的打車平臺Grab有可能收購Uber在當地的大部分業務。滴滴可能也會采取行動，加快向中國以外市場的擴張。

然而，孫正義的能力仍然有限。他不持有任何這些公司的控股股份，包括Uber和Grab。因此，如果管理層和其他投資方反對，孫正義也不能強迫他們參與交易。不過，孫正義可能會幫助他們看到自身的經濟利益。萊恩表示：“軟銀將盡最大努力消除不健康的競爭。”

從更長遠來看，孫正義必須更好地解釋，他如何將這些交易拼成完整的拼圖。

在6月份的軟銀年度股東大會上，孫正義以一段令人尷尬的視頻作為結尾。

過去幾年，軟銀使用這段視頻來描述該公司眼中科技的未來。在視頻開頭，一名金發男子在石頭廢墟中徘徊。他凝視著鏡頭說：“悲傷是人類的天性。從一開始，人類就試圖戰勝悲傷。”視頻解釋了，科技如何將人們與世界的另一面連接在一起，幫助他們分享思想和概念。在視頻的結尾，這個男子穿過齊腰高的草地。他說：“在一起，我們將開啟通往幸福和歡樂的新世紀之門。”這段視頻帶來了困惑。

正如合作夥伴所描述的，孫正義的願景似乎是對科技未來的樂觀態度，而這已經被行業的許多領袖所闡述：1萬億臺互聯設備，產生的數據將被人工智能分析，從而讓世界變得更美好。

在7月份軟銀的一次會議上，孫正義花了一些時間回應批評者。這些批評者認為，阿里巴巴是他唯一的成功。孫正義展示了一張幻燈片，列出了其他所有取得成功的交易。另一張幻燈片則顯示，包括阿里巴巴在內他投資的年化回報率為44%，而不包括阿里巴巴在內也高達42%。

孫正義表示：“你可能會認為，‘你很幸運是因為投中了阿里巴巴。’確實是這樣，我非常感謝馬雲。然而，這不是僅僅靠運氣。如果你不斷有好運，那麽這就是你的能力。或許我就是比較聰明！”

▲孫正義（左）與馬雲（右）

也有可能，孫正義已經成為一股非常強大的力量，無法被忽視。

Grab聯合創始人陳炳耀（Anthony Tan）回憶了幾年前與孫正義的首次會面。當時，孫正義正考慮投資Grab。在交談過程中，孫正義提到了早年對馬雲的投資，當時馬雲只是一個不知名的學校老師，而不是現在的中國首富。陳炳耀回憶：“幾年前，馬雲就坐在這里。陳炳耀先生，你應該拿我的錢，這對你我都有好處。如果你不拿我的錢，那麽對你沒好處。”

和許多其他人一樣，陳炳耀也接受了孫正義的投資。

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