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期貨午盤丨 鄭棉領漲 黑色系沖高回落

周一，國內期市午盤多數飄紅，截至收盤，黑色系沖高回落，錳矽漲近2%，焦煤、鐵礦石漲近1%，焦炭仍跌近1%；化工品受油價提振快速拉升，PVC漲超3%，塑料、聚丙烯、瀝青漲超2%；有色金屬走勢分化，滬鉛跌超1%，滬鋁漲超1%；農產品中兩粕低迷，油脂微漲，鄭棉漲超3%。

進入4月份，鄭棉在觸及15150元/噸低位後反彈，在16300元/噸承壓。浙商期貨認為，本輪反彈主要由於市場上新疆棉以及優質棉庫存的下降，使得現貨市場議價空間下降，支撐期價上漲。但由於整體拋儲仍在繼續，整體供應寬松，上漲動能較為有限。

截至4月上半月，今年內地棉花播種時間推遲，播種進度慢於去年同期，主要由於4月上旬氣溫偏低;南疆三大棉區春播工作基本完成，部分早播棉花已經出苗，而北疆地區同樣由於天氣原因，春播較去年推遲5-7天，預計5月初才能逐步完成。

近期，內外價差仍然維持負值，進口利潤消失，但1-3月進口量居高不下，第一季度共進口37.42萬噸，較去年同期增加16.45萬噸。主要由於今年國內適合生產高支紗的優質棉較為缺乏，需要靠進口滿足優質棉的生產需求。

截至4月底，棉花倉單量達到4211張，有效預報達到2866張，為2012年之後的最大倉單量。

浙商期貨認為，近期，市場棉源供應充足，商業庫存、工業庫存均較往年同期仍處於高位，加上目前市場關註的倉單壓力，使得期價承壓。雖然前期需求端好轉，但需求旺季提前進入淡季，企業也暫無囤貨意願，從采購和拋儲成交情況看僅對優質棉較為青睞，後市行情仍然等待優質棉的緊缺點燃市場熱情，但整體供需寬松，優質棉緊缺的利多程度或有限。預計鄭棉仍以區間震蕩為主，震蕩區間14500-16500元/噸，低吸高拋，滾動操作為主。

基於去庫存周期和下遊需求複蘇的支持下，鄭棉價格重心將上移。鄭棉709-801合約反套由於倉單消化問題，對9月合約壓力較大，可先離場觀望。

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