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基金業協會會長洪磊:私募行業健康發展離不開有效制度環境

5月9日,“私募股權及並購百人論壇”在上海舉行,中國證券投資基金業協會會長洪磊表示,私募基金的蓬勃發展,有力推動了經濟轉型和創新發展。但私募股權行業的健康發展離不開塑造市場價值取向的制度環境,市場制度決定著企業家資源配置對經濟的最終影響。

洪磊在致辭發言中還表示,各類私募投資活動既有共性需求,需要統一的制度規則和信用環境,避免碎片式監管造成的不公平競爭,導致市場“劣幣驅除良幣”;也有個性化需求,需要針對天使、創投、並購等不同性質的私募投資活動提供差異化自律服務。

截至2016年底,在基金業協會登記的創業投資基金管理人1222家,已備案創業投資基金2208只,實繳規模3587.5億元;私募股權投資基金管理人2823家,已備案私募股權投資基金14081只,實繳規模3.74萬億元。在私募股權投資基金中,成長基金8149只,實繳規模1.48萬億元,並購基金907只,實繳規模4536.8億元。

洪磊認為,私募股權基金的功能不足和風險隱患主要體現在兩個方面,一是大量私募股權基金簡單博取上市價差回報,或依靠對賭條款兜底維持投資收益,消極持有股權,較少參與企業發展戰略和經營決策,未發揮企業重組和行業資源整合的專業化價值。

其次,並購基金與投資人之間缺少牢固的信托關系根基,並購市場信息披露機制不完善,大量短期資金以杠桿的形式介入,缺少長期資金作為並購資本金,限制了並購基金的發展。

洪磊認為,私募行業自律的方向是建立成熟的市場化博弈機制和高水準的行業信用,將市場與監管部門的博弈轉為市場主體之間的博弈,通過透明的註冊標準、明確的行為準則和有效的事中事後監測處罰,讓私募基金管理人關註的焦點從監管部門回到自身信用聲譽、客戶利益和實體經濟需求。

去年,基金業協會發布了《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《私募投資基金募集行為管理辦法》和《私募投資基金合同指引》等規範文件。通過法律意見書等規範,私募基金管理人與律師、會計師等市場中介服務機構之間也形成相互博弈、相互增信。

洪磊表示,私募基金管理人的首要任務是要守住合格投資者要求,不得將高風險產品賣給缺少風險認知和風險承擔能力的投資人;其次是要秉持股權投資的屬性,按照風險投資原則管好風險敞口,讓投資人承擔應該承擔的風險,獲取應該獲取的收益,不要脫離股權投資本質,傷害行業長遠發展。

他還表示,將推動改善制度環境,積極推動IPO、新三板上市等環節認可私募股權基金的功能價值,反映行業合理訴求,拓展私募基金退出渠道。同時推動《基金法》稅收中性原則落地,避免基金產品帶稅運營,推動REITs等長期投資工具發展,對接養老金需求,服務實體經濟轉型。

根據《基金法》、《中央編辦關於私募股權基金管理職責分工的通知》和《私募投資基金監督管理暫行辦法》,中國證券投資基金業協會是履行私募基金登記和備案管理的唯一法定機構。

洪磊表示,協會深刻認識到,各類私募投資活動既有共性需求,需要統一的制度規則和信用環境,避免碎片式監管造成的不公平競爭,導致市場“劣幣驅除良幣”,也有個性化需求,需要針對天使、創投、並購等不同性質的私募投資活動提供差異化自律服務。協會有信心走出一條符合行業共同利益的現代化治理之路。

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