📖 ZKIZ Archives


IPO概念股競猜 新三板一致性預期再臨

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-02-16/1076806.html

三板2017新常態

未來的新三板會市場會怎麽樣,從2017年的走勢或許可以看見端倪,而最新的一年,無論監管,還是市場,均開始釋放有效信號。

21世紀經濟報道通過對話業內人士,將這些趨勢逐步還原,也許,這個涵蓋國內企業數量最多的資本平臺,正在迸發出預期外的機遇。

2月10日,中國證監會下發今年第四批12家企業的IPO批文,由此,今年以來,已有46家企業拿到了IPO批文。IPO的快節奏與常態化發行,預示著金融服務實體經濟預期日趨明確。

持續時間超過8個月的IPO套利潮流,正在加速形成市場一致性。

此外,IPO提速預期刺激了“集郵”策略的進一步流行,但信息不對稱之下,IPO概念股的真假虛實本身值得商榷。

“現在凈利潤在2000萬以上的新三板企業被機構追捧,越來越有‘皇帝女兒不愁嫁’的趨勢,考慮到新三板公司信息的公開可得性,更是讓全國各路投資機構有的放矢。”北京某券商負責新三板企業融資人士張蘭表示,“但問題的另一面是,僅根據人人可得的公開信息,往往意味著失去投資機會或估值虛高。一致性預期往往導致盈利空間的迅速消失。”

IPO概念股競猜

2016年6月分層後的政策紅利遲遲未能落地,導致市場迅速轉向IPO套利邏輯,並持續強化至今。

由此而來的便是根據2015年年報和2016年半年報公開財務數據的標的篩選,眾多第三方服務機構都推出了自己的“IPO概念股”名單。

根據東方財富Choice數據,目前新三板公司IPO首發申報企業共86家,接受上市輔導新三板公司共267家。而根據2015年年報,擁有2000萬以上扣非凈利潤的新三板公司則高達1337家。除此之外,根據2016年半年報、接受IPO輔導等內容,概念股名單叠出,並成為眾多機構按圖索驥的工具。

根據東方財富Choice數據統計,2016年全年僅兩家新三板企業成功過會。其中,江蘇中旗從掛牌新三板到成功IPO上市,歷時784天,較過往成功“轉板”的企業用時縮短近半。同年12月23日過會的拓斯達,在今年2月9日上市,從掛牌到上市更是歷時778天,被業內人士看做新三板企業“轉板”提速的信號。

“現在企業、投資機構、中介機構都在密切觀察新三板企業申報IPO的動態,細心記錄其中‘IPO提速’的蛛絲馬跡。與2014年和2015年的‘做市概念股’、‘分層概念股’情況類似,僅僅通過公開資料尋找擬IPO概念股是沒有技術含量的,接下來市場真正的超額收益只能出現在那些通過公開資料無法找到的‘IPO概念股’,這在新三板市場是非常常見的現象,比如我現在手頭的一家企業,根據訂單量推算凈利潤較去年有50%的增長,企業正在推動上市工作,這些都是存在著明顯的信息不對稱。”張蘭指出。

考驗投資能力

事實上,早在2016年年底,已經有投資機構表示將在新三板IPO概念股上大舉投入。

中科招商此前公告,擬入夥“投資於新三板創新層和擬IPO企業的有限合夥企業”,該合夥企業註冊資本6.01億元,其中,中科招商出資2億元。中科招商表示,本次對外投資是支持新三板和擬IPO優質企業發展、發揮專業團隊投資優勢的重要舉措,可充分調動公司的資源優勢並發揮控股企業間的協同效應。

“與PE投資擬上市公司相比,投資新三板IPO輔導備案企業有四個優勢:一是可能沒有更長的鎖定期。二是有退路,萬一標的公司IPO被否,還能通過新三板市場轉讓退出。三是掛牌企業的公司治理和信息披露相對規範。四是這些企業在新三板融到了足夠的資金,能承受IPO排隊期間的資金壓力,沒有太多的資金風險。” 中科招商集團常務副總裁、中科沃土基金董事長朱為繹認為。

“優質企業的股份必然是被惜售的,從二級市場獲取大量籌碼的可能性不大,對擬IPO企業的投資往往要直接與企業商談定增入股,而做市商、保薦機構也會知悉一些獲取籌碼的機會。”北京新三板投資者亦飛表示。

然而較為遺憾的是,新三板市場企業普遍為規模較小、處於快速發展期的中小企業,盡管其中已經包含不少滿足申報IPO條件的標的,但業績變化、公司治理結構以及對政策的理解和把握不同,因此存在著一定風險。

亦飛指出,“由此衍生的問題便是為投資者和企業之間關於‘真假IPO’的博弈,是對投資者的考驗,據我所知目前很多新三板公司都在將釋放IPO預期作為‘市值管理’的常規動作。'”

“一邊是新股發行速度與數量都明確加速,一邊是新三板擬IPO企業批量申報材料,滬深A股市場與新三板市場水位逐漸拉平的進程會越來越快,假如中間再有1-2年的過渡期,最終年化收益是否像市場目前認為的一樣‘暴利’,仍需觀察。”張蘭表示。

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=235905

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019