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【獨家】基金巨額贖回潮：上季幾十只產品近乎被贖空

寬松已久的證券市場資金面在過去的兩個月多時間里拉響了“緊報”。在機構變現需求徒增、債市巨震等共振及傳導效用之下，基金市場遭遇了一定的贖回壓力。

如果說之前因未有公開信息無法證實基金市場巨量贖回情況的話，那隨著3362份2016年四季報公布之後，這個行業內真正的裸泳者還是浮出了水面。《第一財經日報》獲悉，經分份額類別統計，55只基金在去年四季度的贖回比例超過90%，其中7只基金凈四舍五入調整後的贖回比例為100%，且這些基金均未面臨產品到期或者即將到期的問題。這似乎也已說明，在過去一個季度市場資金面趨緊的背景下，巨額贖回似乎並非罕見的個案情況。

贖回風潮

去年10月中下旬開始，走牛多年的債券市場遭遇調整壓力，且正逢年末資金面情況異常緊張，債券品種等固定收益品種的變相壓力凸顯。這把火很快燒到了基金市場，使得批量品種遭遇了大量贖回的窘境，其中的一些甚至已經被贖空。

去年12月中旬北京某大型公募被傳旗下貨幣基金單日遭遇600億贖回一度引發業內熱議。盡管該公司當日辟謠未遭巨額贖回，但第一財經記者從該公司渠道及外部銷售機構處獲悉，該基金在去年四季度大資金進出規模巨大，前期有銀行資金大量贖回，當日又有兩家保險公司進行了大量贖回。不過，此事件僅是去年年末基金行業生態的一個縮影，實際上當時行業內的贖回風潮已經顯現。而這一情況正好在剛剛披露完畢的2016年度四季報中得到了體現。

第一財經記者查詢Wind數據後發現，2016年四季度，華泰柏瑞交易貨幣B、華安季季鑫B、工銀瑞信保本二期B、銀河君信I、大成景裕C、鵬華弘達C、景順長城穩健回報C7只基金在當季份額贖回比率經四舍五入處理後達成100%，比如大成景裕C去年9月末份額還在1.1億份以上，到了去年年末份額該基金份額被全部贖幹凈，成了零份額;另有安信優勢增長C、中加豐潤純債A等16只基金的贖回比率在99%以上;還有民生加銀鑫盈C等、華商穩固添利C13只基金的份額贖回比例超過95%。

上述遭遇贖空窘境的基金雖然多數僅是基金產品的某一份額類別，並不等同於該只基金各類份額匯總後的整體贖回情況。但實際上，也有基金品種整體上遭遇了近乎贖空的窘境。創金合信尊利純債基金在去年9月末份額近3億元，到去年年末份額不足20萬份，贖回比例超過99.9%。信達澳銀慧理財貨幣基金份額從4.1億份縮減到不足1200萬分，贖回比例超過97%。國金鑫新靈活配置型基金份額從1億多份劇降至463萬份，贖回比例超過95%。

同樣經過分份額類別統計，去年四季度，55只基金經大量贖回後，留下的份額比例不足去年9月末的10%。390只產品份額被贖回了一半以上。而截至去年9月末，分A、C、I等類別的基金數量約為4800只，由此可見占比約8%的基金產品被贖回了一半以上。

從基金類別來看，被大量贖回的重災區主要為債券型基金、貨幣型基金和偏債或者定制型的靈活配置型基金。在被贖回比例高達100%的7只基金中，華安季季鑫B、華泰柏瑞交易貨幣B為貨幣基金;工銀瑞信保本二期B為偏債混合型基金;景順長城穩健回報C、大成景裕C、鵬華弘達C、銀河君信I為靈活配置型基金。

“錢緊”使然

如此贖回風潮之下，行業內的巨額贖回現象難免出現。

所謂巨額贖回是指在單個開放日，基金凈贖回申請(贖回申請總數扣除申購申請總數後的余額)超過上一日基金總份額的10%時，即認為發生了“巨額贖回”。單個開放日基金凈贖回申請指當日贖回申請總份數加上基金轉出申請總份數，扣除申購申請總份數後及基金轉入申請總份數的余額。

對於一只基金而言，單個類別即便贖回比例過高，甚至是90%以上，但各種份額匯總後整體凈贖回比例未達10%，似乎也並不符合巨額贖回的定義。但贖回大量贖回和部分贖空事件也容易推導出基金行業在過去一個季度中出現的巨額贖回現象。

對於為何會出現如此狀況。早在去年年末之際，業內人士均認為這是市場資金面緊張發生的傳導效應。華南某公募基金經理稱，整體來看，暫時企穩的經濟使得政策從穩增長走向防風險。受制於美國加息、人民幣匯率承壓、國內資產價格泡沫高企等因素，貨幣政策始終保持緊平衡，導致資金成本持續擡升且波動加大，去年年末資金面緊張尤其突出。

而景順長城基金在一份四季報也解釋了巨額贖回的現象發生的具體原因，其稱，去年四季度金融去杠桿成為市場主旋律，表外理財納入MPA考核、同業理財監管加強等信息不斷沖擊市場，配合央行持續凈回籠，貨幣市場利率和債券利率大幅上行引發貨幣基金和債券型基金被大規模贖回，最後國海代持事件爆發讓市場雪上加霜，造成市場恐慌和踩踏，債券市場一度陷入流動性枯竭狀態。直到央行在年底期間再度釋放流動性，市場才得以喘息，收益率稍有修複。