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“特朗普首秀”加劇美元短線風險 人民幣波動凸顯

“成也特朗普，敗也特朗普。”自候任總統特朗普當選來，不少華爾街市場人士作出了類似預言。

美國東部時間1月11日上午11點，特朗普在紐約的特朗普大樓舉行了他當選以來的第一次新聞發布會。作為其一貫的風格，特朗普對制藥、航空軍工、汽車制造等領域多進行了一番“攻擊”，否認了與俄羅斯的親密關系，談及企業征收邊境稅，但惟獨沒有提到刺激政策、稅收政策和擴大基建等市場極為期待的話題。

在其“首秀日”，全球外匯市場更是跌宕起伏，這似乎預示了2017年的市場將極不平靜。市場預期落空導致美元快速下挫，ICE美元指數創出一個月新低101.28，人民幣也出現較大漲幅。“當特朗普提到將對美國汽車公司在墨西哥生產的產品施以重稅，墨西哥比索觸及紀錄新低22.044。美元迅速脫離低位，而在記者會前美指反彈逼近103關口，當日走勢極為動蕩。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越對第一財經記者表示。

最終，由於演講提及的政策內容空洞，美元收跌，人民幣對美元雙邊波動的格局也料將逐步凸顯。“我維持短期美元震蕩盤整的觀點，特朗普的陰晴不定令做多美元短期風險上升，”資深外匯交易員崔榮告訴記者，“只要美元指數守住99.43，那麽後市就有望維持長期上升趨勢，仍可在115下方做多美元/日元。”

特朗普加劇美元短線風險

自11月9日特朗普當選以來以來，投資者對未來的樂觀情緒把美元推向14年來的歷史新高，他們認為特朗普的刺激政策可能會帶來久違的經濟增長。

然而，“我們要看他怎麽做，而不是聽他說了什麽。”這句來自美國前國務卿基辛格的話如今看來尤為深刻。市場的反應從先漲後跌的美元表現上便可見一斑。當天，ICE美元指數下跌0.49%，在匯市尾市跌至101.51。ICE美元指數是衡量美元兌一攬子六種主要貨幣的指數(歐元57.6%，日元13.6%，英鎊11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%)。

“人們本來正在尋求些許關於未來政策的‘幹貨’(a little more meat)，也正是這種期待讓美元在大選後創下多年來新高，”Jefferies Group策略師Brad Bechtel表示，投資者本來寄希望於特朗普能在發布會中談論減稅、去監管、擴大財政刺激等政策主張，然而特朗普對此閃爍其詞。

正是受益於特朗普的財政刺激前景，美元指數自大選以來一路攀升4%，美股也叠創歷史新高，美債收益率持續攀升指向3%。“但‘理想豐滿，現實骨感’，市場擔憂特朗普的大規模刺激要麽根本無法面世，要麽還沒有做好充分的準備，無論哪種情況都說明此前投資者對於其刺激前景太過樂觀了，勢必帶來一波修正性行情。”鐘越對記者稱。

就技術圖形而言，崔榮告訴記者，周k線圖顯示，美元指數自2016年11月9日(美國總統大選結果公布)最低點95.885以來持續的在5周均線上方運行，但是上周周k線收盤價第一次收在5周均線的下方，這意味著美元指數有可能進入調整。假如美元指數繼續向下調整的話，下方關鍵支撐在箱體上限101.51。當然，在極端的情況下，也不排除美元指數進一步下探2016年12月8日低點99.43的可能。他認為，只要美元指數守住99.43，後市就有望維持長期上升趨勢。

盡管美元在周三遭遇拋售，但Bechtel認為美元在未來幾周仍會維持強勁。“我認為美元仍然值得買入，不會因為一兩句話而改變大趨勢。” 只是在特朗普陰晴不定的政策預期之下，短期單邊做多美元指數的風險不斷加大，主流機構維持中期美元持續盤整的看法。

人民幣大漲 雙邊波動凸顯

隨著美元暫時回調，人民幣也持續走出了雙邊波動行情，並穩中有升。

截至1月12日收盤，美元對在岸人民幣官方收盤價報6.9000，較上一交易日官方收盤價漲266;離岸人民幣對美元漲破6.85關口，日內漲約350點。

其實從1月4日美元出現回調開始，人民幣便逆轉了此前持續近一年的單邊貶值走勢，連續數日走升。幾乎沒人會料到，人民幣隨後連續三天大幅上漲，離岸人民幣大漲了1130個基點。由於流動性告急，離岸空頭慘遭“踩踏”。

人民幣的這次波動被市場命名成了“三日狙擊戰”，它的發生與人民幣流動性緊張、做空成本上升，以及美元本身走弱不無關系。當然，這似乎也說明了，人民幣並不會長期對美元單邊貶值，雙邊波動的格局將是匯率市場化背景下的長期趨勢。

眼下，美聯儲在2017年加息2-3次的預期仍然未變，主流機構仍然預計，美元指數仍可能在今年中期突破105，但次輪強美元周期或在110~115見頂。

“中國央行不會也不應該刻意“保7”，“如果美元指數從102跳到105，人民幣對美元會破7，但估計中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數未來仍將維持在94~95的水平。”渣打銀行大中華區研究主管丁爽對記者表示，“如果條件成熟，中國將在未來2~3年內走向自由浮動匯率制度，然後循序開放資本項目。”

中期仍可做多美元/日元

在當前多變的全球環境下，匯市波動性也將不斷加劇。

就崔榮看來，中期在115點位下做多美元/日元貨幣對仍是值得考慮的選項。 截至北京時間1月12日16:30，美元/日元報114.12。

“在外匯交易中，做多美元對日元，也就是買入美元賣出日元，相對來說，美元是高息貨幣，而日元是低息貨幣，因此做外匯保證金交易的話，當你做多美元對日元時，只要過夜就有利息收入(其實就是利差)，即如果你長期持有美元對日元的多單的話，每天都能拿到利息收入。相反，你做空美元對日元的話，每天都要扣除利息，因此不能長線持有空單。”他對記者表示。

近幾個月，日本央行並沒有推出進一步的寬松政策，而是將繼續購買日本國債直至10年期債券收益率至零，並作出了通脹超調承諾，直到CPI超越2%的目標且穩定在2%的上方。