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萬勵達國際(亨達貨運、東禪物流、富友倉庫物流、富城物流)(8482)專區

1 : GS(14)@2018-06-26 01:05:14

http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2018061505_c.htm
招股書
2 : GS(14)@2018-08-24 06:57:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20180824006_C.pdf
招股書
3 : GS(14)@2018-08-24 07:01:10

1. 我們於香港向位於香港、台灣及中國而貨物目的地涵蓋美國、歐洲及其他地區的客戶
提供物流服務。我們透過四間主要營運附屬公司(即亨達、東禪、富友及富城)經營業務。
我們的服務主要包括(a)提供貨運代理及相關物流服務,方法為透過向航空公司的總銷
售代理、海運公司及其他貨運代理商購買貨運艙位,其後向直接託運人或代表其託運人客戶
行事的各自貨運代理商出售貨運艙位,並最終將貨物送抵目的地;及(b)提供倉儲及相關增值
服務(包括標籤服務及封裝服務)。有別於大型跨國營運商,我們於香港屬於中型市場參與
者類別。與我們規模相若的貨運代理服務供應商通常選擇專注於供應鏈中的某種特定職能,
而非提供廣泛的全方位物流服務。因此,本集團計劃透過亨達向直接託運人提供貨運代理及
相關物流服務;透過東禪向其他空運代理商提供空運代理及相關物流服務;及透過富友提供
倉儲及相關增值服務。
2. 貨運代理及相關物流服務
我們提供空運代理及海運代理服務,而我們出售的大部分貨運艙位乃針對由香港出口
到全球(主要是美國及歐洲)不同目的地的貨物。
由於董事一直帶領本集團與供應商維持和洽及穩定的關係,我們通過(a)向供應商以具
有競爭力的價格收購貨運艙位(部分根據艙位安排進行);(b)就艙位進行拼箱;(c)與其他貨
運代理商集運;及(d)按成本加成基準向客戶出售貨運艙位,從而獲利並維持毛利率。董事認
為,倘我們越能善用可用的貨運艙位,則最大化溢利的機會便越大。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,貨運代理及相關物
流服務應佔的毛利分別約為13.2百萬港元、14.3百萬港元及33.4百萬港元,毛利率分別約為
19.4%、26.6%及19.6%。
倉儲及相關增值服務
我們策略性地在位於香港葵涌的和黃物流中心倉庫提供補足我們的貨運代理及相關物
流服務的倉儲及相關增值服務,從而與其他市場參與者競爭及應付客戶日益殷切的需求。我
們提供的服務包括倉儲、重新包裝及標籤、貨盤運輸、供應鏈管理及香港本地送遞服務。我
們將該等倉儲及相關增值服務整合至我們的核心貨運代理及相關物流服務,以提升競爭力及
更能迎合客戶需求。和黃物流中心倉庫配備採用了防塵防靜電物料的地板、24小時電子監控
系統、24小時溫濕度監控系統;且樓底相對較高,以為客戶提供最為合適的解決方案。和黃
物流中心倉庫亦設有額外車位,以提升裝載貨物效率。董事相信,透過進一步擴充倉庫的大
小及設施,我們提供的倉儲及相關增值服務將有所改善
3. 客戶
於往績記錄期間,我們已與約223名客戶維持業務關係。
於往績記錄期間,我們各服務分部客戶類別的分佈如下:
二零一六財政年度 二零一七財政年度 二零一八財政年度
直接託運人客戶 其他貨運代理商 直接託運人客戶 其他貨運代理商 直接託運人客戶 其他貨運代理商
客戶數目 % 客戶數目 % 客戶數目 % 客戶數目 % 客戶數目 % 客戶數目 %
貨運代理及
相關物流服務 47 73.4 17(附註1) 26.6 52 73.3 19(附註2) 26.7 54 44.3% 68(附註3) 55.7%
倉儲及相關
增值服務 1 6.3 15(附註1) 93.7 1 3.3 29(附註2) 96.7 13 37.1% 22(附註3) 62.9%
4. 於往績記錄期間,我們的五大客戶同時包括直接託運人客戶及代表其託運人客戶行事
的其他貨運代理商。自註冊成立以來,我們已與五大客戶維持平均約三年的業務關係,而我
們與客戶A(作為最大客戶)亦維持三年的業務關係。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,我們最大客戶應佔提
供服務的收益分別約為30.8百萬港元、24.9百萬港元及50.1百萬港元,分別佔本集團提供服
務的總收益40.4%、31.3%及25.3%;而我們向五大客戶提供服務應佔的收益分別約為62.5
百萬港元、56.8百萬港元及127.3百萬港元,分別佔本集團提供服務所得總收益的81.9%、
71.5%及64.3%。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,我們向直接託運人客
戶提供服務應佔的收益分別約為22.6百萬港元、29.8百萬港元及33.0百萬港元,分別佔我們
各自年度總收益的29.7%、37.5%及16.7%。我們向其他貨運代理商提供服務應佔的收益分別
約為53.7百萬港元、49.5百萬港元及164.9百萬港元,分別佔我們各自年度總收益的70.3%、
62.5%及83.3%。
5. 我們與我們的供應商維持緊密且持續的業務關係。於往績記錄期間,就服務成本而
言,我們的五大供應商為航空公司的總銷售代理、海運公司及其他貨運代理商。我們與五大
供應商已維持平均約四年的業務關係。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,我們最大供應商應佔
的採購額分別約為16.1百萬港元、7.7百萬港元及19.0百萬港元,分別佔本集團總服務成本的
26.0%、13.5%及12.2%;而我們五大供應商應佔的採購額分別約為40.1百萬港元、25.2百萬
港元及61.0百萬港元,分別佔本集團總服務成本的64.7%、44.1%及39.3%。
6. 本集團按照客戶所要求服務的複雜程度向其提供報價。我們對客戶的定價主要根據內
部指引以成本加成基準收取費用。成本加成基準主要考慮多項因素,包括勞工成本及材料成
本、貨運艙位的可用性、市場狀況、運送目的地、艙位費、碼頭費、貨車運輸費、將或正運
載的貨櫃數目、客戶於業內的聲譽以及與客戶的過往關係及未來業務機會。
本集團已制定及實施內部指引以供相關團隊及人員作指引及參考。有關價格須經董事
不時就業內有關物流業務的相關價格及服務需求的任何變化或變動進行審閱。
7. 收益明細
二零一六財政年度 二零一七財政年度 二零一八財政年度
千港元 % 千港元 % 千港元 %
空運代理及相關物流服務
直接託運人 14,235 18.7 6,896 8.7 10,821 5.5
其他貨運代理商 39,710 52.1 31,990 40.3 142,014 71.7
海運代理及相關物流服務
直接託運人 8,153 10.7 8,157 10.3 6,232 3.1
其他貨運代理商 6,113 8.0 6,744 8.5 11,372 5.8
倉儲及相關增值服務
直接託運人 226 0.2 14,707 18.6 15,915 8.0
其他貨運代理商 7,818 10.3 10,822 13.6 11,588 5.9
總計 76,255 100.0 79,316 100.0 197,942 100.0
8. 服務成本明細
二零一六財政年度 二零一七財政年度 二零一八財政年度
千港元 % 千港元 % 千港元 %
空運代理及相關物流服務
分包費用 45,223 73.0 27,578 48.4 124,863 80.4
海運代理及相關物流服務
直接預訂費用 9,748 15.7 11,901 20.9 12,148 7.8
倉儲及相關增值服務
分包費用 3,675 5.9 9,366 16.4 7,307 4.7
僱員福利開支 1,069 1.7 1,064 1.9 2,297 1.5
租賃 1,110 1.8 3,907 6.9 4,024 2.6
折舊 477 0.8 503 0.9 503 0.3
公共設施 28 0.0 263 0.4 249 0.2
其他 661 1.1 2,393 4.2 3,894 2.5
61,991 100.0 56,975 100.0 155,285 100.0
9. 貿易應收款項
於三月三十一日
二零一六年 二零一七年 二零一八年
千港元 千港元 千港元
30日內 5,008 12,872 14,176
31-60日 4,108 9,442 14,383
61-90日 3,019 3,445 6,899
90日以上 1,872 437 3,145
14,007 26,196 38,603
二零一六
財政年度
二零一七
財政年度
二零一八
財政年度
貿易應收款項週轉天數(附註) 70天 93天 60天
貿易應付款項
於三月三十一日
二零一六年 二零一七年 二零一八年
千港元 千港元 千港元
30日內 2,647 8,797 9,524
31-60日 2,051 5,389 8,358
61-90日 907 1,273 1,749
90日以上 18 11 22
5,623 15,470 19,653
二零一六
財政年度
二零一七
財政年度
二零一八
財政年度
貿易應付款項週轉天數(附註) 54天 68天 41天
10. 股份發售統計數據
根據
發售價每股
0.25港元計算
根據
發售價每股
0.35港元計算
股份市值(附註1) 210百萬港元 294百萬港元
本公司擁有人應佔本集團未經審核備考
經調整每股合併有形資產淨值(附註2) 0.09港元 0.12港元
11. 股息
於二零一七年七月,亨達向個人股東宣派每股175港元(合共17,500,000港元)之股息。
而於二零一七年七月,東禪向其股東宣派每股7.9港元(合共15,800,000港元)之股息,其
中,永城應佔11,534,000港元,而非控股權益應佔4,266,000港元。有關款項透過應東禪股東
指示計入其與呂克滿先生的往來賬戶結算。本公司自註冊成立以來並無派付或宣派股息。
12. 我們的上市開支總額預計將約為24.6百萬港元,其中約8.3百萬港元已於本集團二零一
八財政年度的損益賬內確認,以及5.5百萬港元將於本集團二零一九財政年度的損益賬內確
認,而餘下的估計上市開支約10.8百萬港元將於上市後自權益扣除。故此,由於預期二零一
九財政年度的純利將大幅減少,本集團二零一九財政年度的財務業績預計將受到上市相關的
估計開支所大幅影響。有關上市開支屬現時估計,僅供參考,而將於本集團二零一九財政年
度的損益賬內扣除的最終金額及從本集團資本中扣除的金額可予變動。
13. 我們持續專注於鞏固我們於香港物流行業內的市場地位。就我們所知,我們的行業於
往績記錄期間後維持相對穩定。我們經營所在行業的整體經濟及市場狀況並無出現已對或將
對我們的業務營運或財務狀況造成重大不利影響的重大不利變動。
於往績記錄期間後及直至最後可行日期,我們持續專注於在香港發展我們的貨運代理
及相關物流服務以及倉儲及相關增值服務業務。
由於我們舊倉庫的租賃協議均於二零一八年八月十四日屆滿,而於二零一八財政年度
我們倉庫的平均利用率為122.6%屬已接近飽和,我們決定遷至更大的倉庫以應付我們的業務
擴張。於二零一八年七月三日,我們已就和黃物流中心倉庫及和黃物流中心辦公室訂立為期
三年的租約,月租為約517,000港元,至二零二一年七月二日屆滿。和黃物流中心辦公室及
和黃物流中心倉庫均位於香港葵涌,靠近葵涌貨櫃碼頭,建築面積分別約為5,503及33,856平
方呎。這對滿足我們的未來營運以及提升企業形象及管理標準而言屬相當重要。
由於我們大部分的設備為移動設備例如叉車及包裝設備,該等設備相對易於搬運,故
僅有少量設備需運輸服務搬遷。我們可有效地控制自舊倉庫及辦公室物業搬遷至和黃物流中
心倉庫及和黃物流中心辦公室的成本及時間,且不會中斷倉儲及增值業務的正常營運。此
外,大部分最大客戶及供應商已得悉我們的搬遷,並進一步確認有關搬遷計劃將不會影響我
們的持續業務關係。
於往績記錄期間及直至最後可行日期,董事一直與現有及潛在客戶以及供應商物色新
商機。其中,我們已分別與客戶A╱供應商H、客戶H、客戶J及現有供應商(供應商A,為
一名香港貨運代理商)就倉儲及相關增值服務簽訂四份意向書(不具法律約束力及未必會實
現),並訂有最低採購金額。與上述客戶簽訂的意向書有效期為一年,自二零一八年二月起
生效。根據上述意向書,建議於我們擴充倉庫並擁有足夠倉位後,該等客戶將每日共同分
派21個貨櫃的貨運量供本集團處理(按名義價值計,相當於每月約5.3百萬港元的可確認收
益)。由於和黃物流中心倉庫並無足夠倉位處理此等數量龐大的貨物,故此上述客戶將不會
把貨物指派給我們,直至我們使用所得款項進一步擴充倉庫為止。於最後可行日期,根據最
新的上市時間表,我們預期於二零一九財政年度自該等意向書確認的收益將約為26.5百萬港
元。
4 : GS(14)@2018-08-27 06:37:36

14. 風險: 無法取得確切數量的貨運艙位、依賴主要管理人員、依賴業務夥伴、業務增長困難、依賴資訊科技、客戶並無承諾向我們購買貨運艙位、燃料價格、能無法識別載有屬危險或違禁性質的貨物、員工成本、官司、貨運艙位供應商業務活動中斷、市場趨勢、保險、租金、AR、經濟衰退、資金、天災人禍、擴張、競爭激烈、脫媒現象、需求難預計、恐怖襲擊概不保證香港將繼續保持其作為亞洲主要空運樞紐的地位、外匯
5 : GS(14)@2018-08-27 06:41:58

15. 2014年開始做貨代、次年及開展倉儲及相關增值、不久又搞埋員工服務,引資上市
16. https://webb-site.com/dbpub/sfclicrec.asp?p=103319
關開宏
於最後可行日期,關先生在香港擔任下列公司的董事職務,該等公司的主要業務活動
載列如下:
編號 公司名稱 主營業務 職位及職責(倘適用)
1 Justin Allen Fashions
Limited
無業務活動 董事
2 佰匯融資(亞洲)
有限公司
無業務活動 董事
3 佰匯融資有限公司 提供顧問服務及協助尋求於
聯交所上市的潛在私人公
司進行集資活動
董事總經理;監督所有
業務營運
4 佰匯投資有限公司 無業務活動 董事
5 Pinnacle Properties
Limited
提供房地產服務,主要是推
銷海外物業
董事;監督財務表現、
投資及其他商機
6 世準有限公司 無業務活動 董事
關先生透過多個分部及行業(包括製衣及零售)的不同工具(均提呈於聯交所上市)作
出多項首次公開發售前投資。除首次公開發售前投資外,關先生於提供諮詢服務方面亦累積
了豐富經驗。對本公司進行首次公開發售前投資並非關先生曾考慮投資於物流行業的唯一機
遇。作為資深投資者,關先生已審視所有可得的投資概況,並對本集團前景抱有信心才進行
此投資。
本集團預期利用關先生的全球網絡提供財務及網絡資源,推動本集團的未來發展。本
集團亦歡迎關先生策略性參與本公司的管理及一般企業管治常規。
17. 葉偉龍
編號 公司名稱 主營業務 職位及職責(倘適用)
1 比利時手工啤酒
有限公司
進口及分銷比利時啤酒 董事總經理;監督香港
及中國進口及分銷業
務營運;建立廣泛的
產品銷售及市場推廣
網絡;負責存貨管理
及監察產品流;與潛
在供應商及客戶開拓
商機;協調產品物流
安排
2 盛貴有限公司 工業物業的房地產投資
及租賃業務
董事總經理;物色潛在
物業;參與物業買賣
磋商;處理租賃及維
修問題
3 Penguin Limited 投資控股(建議營運電子商
務平台進行產品銷售)
董事總經理
4 Reserva Iberica
(HK) Limited
零售 董事總經理;經營餐飲
進口及分銷以至經營
餐廳及自有零售店等
業務;建立廣泛的產
品銷售及市場推廣網
絡;負責存貨管理及
監察產品流;與潛在
供應商及客戶開拓商
機;協調產品物流安

5 Master Cheer Limited 餐廳業務的投資控股 董事總經理;於香港經
營兩家比利時餐廳,
負責營銷及推廣餐廳
業務
6 妙銀有限公司 餐飲業務的投資控股 董事總經理
7 正御有限公司 酒吧業務的投資控股 董事總經理;於香港經
營一家比利時酒吧;
負責營銷及推廣餐廳
業務
8 搜尋易有限公司 營銷顧問 董事總經理;建立廣泛
的產品銷售及市場推
廣網絡;負責存貨管
理及監察產品流;與
潛在供應商及客戶開
拓商機
9 Suzy Limited 投資控股 董事
如上文所示,葉先生於香港從事餐飲業務、顧問業務及網上營銷代理業務。此外,葉
先生過往透過Prime View於一間買賣健身、健康及美容產品的公司的GEM建議上市事項中
(最後並無進行)擁有首次公開發售前投資經驗。
儘管葉先生過往並無投資於貨運物流及倉儲業務的經驗,葉先生憑藉其於國際進口及
分銷業務的經驗,深明有效及高效的物流至關重要。透過比利時手工啤酒有限公司買賣比利
時知名啤酒是葉先生經營的業務之一,此業務需要無縫的物流以應對香港及中國的定期及臨
時客戶需求。尤其是由於近年進口量倍增,為發展其業務,其對經驗豐富的空運及海運物流
服務供應商擁有強勁需求。鑒於其業務為了確保優質物流產生的成本不斷上漲,葉先生相信
隨著私人消費方面的交易、投資數目增多及增長,物流業務將從中受惠並迎來穩定及具有盈
利的前景。
同時,葉先生於香港經營餐飲分銷業務,與眾多分銷商及供應商建立穩固網絡,可將
相熟分銷商的物流需要與我們的倉容量相配並為本集團帶來潛在客戶。
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=187203
Fitboxx?
17. Hansen先生
於最後可行日期,Hansen先生並無於香港公司擔任任何董事職務。Gregory Joseph
Hansen先生經營多種業務,包括投資於物流公司及於香港及加拿大二級股票市場進行買賣。
Gregory Joseph Hansen先生曾投資於歷史悠久的曼谷物流公司,該公司為領先電子商
務公司提供快速履約及配送解決方案。憑藉領先的應用程式界面、最後一英里技術以及配送
及客戶溝通系統,該公司授權其客戶可讓網上購物消費者體驗在曼谷市內即日送貨的綜合服
務。於過去15年,Hansen先生通過其在該公司的投資及業務發展累積豐富的物流行業經驗。
Hansen先生於東南亞擁有強大的業務網絡,有助本集團推廣及建立海外市場,同時使
本集團有機會與海外業者合作及引入技術發展。
18. 丁女士
於最後可行日期,丁女士在香港擔任下列公司的董事職務,該等公司的主要業務活動
載列如下:
編號 公司名稱 主營業務 職位及職責(倘適用)
1 揚喜有限公司 房地產投資 董事
2 升怡有限公司 投資控股 董事
3 帝恩投資有限公司 投資控股 董事
丁女士擁有於香港及中國二級股票市場投資的經驗。丁女士過往並無投資於首次公開
發售前投資的經驗,亦無任何有關空運物流及倉儲業務的過往經驗。丁女士相信,投資於物
流業等傳統行業較為安全,與其他行業相比風險相對較低。因此,根據其認知及投資經驗,
投資於本集團將為絕佳機遇。
6 : GS(14)@2018-08-27 06:47:08

19. 由於我們舊倉庫的租賃協議均於二零一八年八月十四日屆滿,以及舊倉庫利用率相當
高,本集團決定遷至更大的倉庫以應付我們的業務擴張。於二零一八年七月三日,我們已就
和黃物流中心倉庫及和黃物流中心辦公室訂立為期三年的租約,月租分別為約462,000港元
及55,000港元,至二零二一年七月二日屆滿。由於我們大部分的設備為移動設備例如叉車及
包裝設備,該等設備相對易於搬運,而僅有少量設備需運輸服務搬遷,故自舊倉庫及辦公室
物業搬遷至現有物業的成本及時間可有效控制,且我們的倉儲及增值業務可正常營運而不會
被中斷。根據以上計算方法,預期和黃物流中心倉庫的利用率將約為81.6%。(附註2)
我們的現有客戶會持續檢查我們可提供的倉儲及相關增值服務。考慮到二零一八財政
年度舊倉庫平均一直錄得高達122.6%的利用率,且我們估計和黃物流中心倉庫的預期利用率
約為81.6%(附註2),我們認為我們於進一步搬遷前未能應付更多客戶。
除擴充至和黃物流中心倉庫外,我們擬額外租賃一個鄰近和黃物流中心倉庫的倉庫,
以應付上市後的業務營運及迎合市場對倉儲及增值服務日益殷切的需求。本集團擬動用股份
發售所得款項淨額(根據發售價每股發售股份0.30港元(即指示性發售價範圍的中位數)計
算)約17.2百萬港元(佔所得款項總額的33.8%)用作擴充倉庫及約3.1百萬港元(佔所得款項
總額的6.1%)用作升級我們的倉庫資訊科技系統。我們擬就一個約31,000平方呎的倉庫訂立
新租約,其中約4,000平方呎作為辦公室,以供行政用途,令總儲存量增加約27,000平方呎。
20. 收購東禪
東禪的背景
於二零一七年三月三十一日,我們收購一間主要營運附屬公司東禪,作為策略性投資
之一部分。東禪為一間香港空運代理商,主要為其他空運代理商提供空運代理及相關物流服
務。東禪於二零零八年三月註冊成立,由呂克宜先生之胞弟呂克滿先生創立。呂克滿先生其
時認為由於空運代理及相關物流服務的市場需求與日俱增,其過往的工作經驗及知識以及彼
與其他貨運代理商的緊密關係有助其透過東禪開展貨運艙位拼箱及集運業務。
東禪的業務模式及營運週期
東禪所提供的空運代理及相關物流服務主要涵蓋貨運艙位拼箱及集運。東禪專注於其
他空運代理商為其主要客戶群,而非直接託運人。由於東禪依賴其專業知識及與供應商的緊
密聯繫,以取得更穩定的貨運艙位供應便於進行拼箱及集運,故此其已作好準備與該等其他
供應商合作以於指定時限內提供有關服務。其主要向其他貨運代理商提供服務,彼等通常於
提供空運代理及相關物流服務時需要有關服務,主要原因為通過有效的方式賺取最大溢利及
管理物流服務。
於提供空運代理及相關物流服務時,本集團亦可能需要該等涵蓋貨運艙位拼箱及集
運的服務。於往績記錄期間,我們在收購東禪前把有關工序外包予我們的分包商(包括東
禪),以便利用彼等的專業知識及與供應商的聯繫。儘管東禪及亨達都從事提供貨運代理服
務,東禪專注於不同的客戶群及業務策略。而亨達的目標為向有關貨物的直接託運人提供一
般進出口空運代理服務。東禪將其自身定位為向其他空運代理商提供全天候及靈活的空運及
相關物流服務。鑒於亨達與東禪擁有不同的客戶群,亨達與東禪設有不同的業務重心可確保
其自身毛利率。亨達專注於直接向客戶提供廣泛的一般進出口貨運服務,故極少中介公司可
參與其中,據此亨達可確保較高的毛利率。反之,東禪專注於向業務模式與東禪大致上相似
的其他中介貨運代理商提供拼箱及集運服務,故東禪未能享有較高毛利率。為此,東禪透過
專注交易量而非每項交易的利潤而產生收益,因此帶來的毛利率較本集團其餘公司為低。於
二零一八財政年度,東禪的毛利率較低,約為13.3%,而亨達貨運代理業務的同期毛利率則
約為27.1%。進一步詳情請參閱下表,內容有關本集團旗下提供貨運代理及相關物流服務的
兩間附屬公司之間的比較:
亨達 東禪
服務範疇 於空中及海上提供一般
進出口貨運服務
空運代理服務,
專注於空中提供拼箱及
集運服務
目標客戶及業務策略 直接託運人;
增加每項交易的毛利率
貨運代理商;
增加交易量
二零一八財政年度的毛利率 27.1% 13.3%
二零一八財政年度的交易量 3,231 5,261
由於董事認為亨達與東禪之間的不同業務策略可擴大本集團客戶群從而產生協同效應
及將其利潤最大化,故彼等決定維持現行業務策略,讓東禪繼續專注於向其他貨運代理商提
供拼箱及集運服務。
東禪的經營規模及主要客戶╱供應商
於二零一八年三月三十一日,東禪一直於香港向48名客戶(大多同為位於香港的貨運
代理商)提供其空運代理及相關物流服務。該等貨運代理商主要於美國、荷蘭及新加坡經營
航線。於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,東禪自其提供服務所
產生的收益分別約為99.2百萬港元、100.7百萬港元及103.5百萬港元,而溢利則分別約為5.8
百萬港元、7.7百萬港元及7.1百萬港元。
於往績記錄期間,於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,東
禪的最大客戶分別向東禪總收益貢獻約20.0百萬港元、36.5百萬港元及20.9百萬港元。而東
襌五大客戶於同期合共分別佔東禪總收益約77.8百萬港元、79.5百萬港元及71.8百萬港元。
東禪已分別與其五大客戶維持介乎一年至六年的業務關係,平均為3.9年。東禪已持續維持
其客戶群的穩健增長,且客戶數目有上升趨勢。憑藉其廣泛的客戶群,其能夠於整個往績記
錄期間產生穩定收入。
東禪的主要供應商為香港的其他貨運代理商,該等代理商在美國、荷蘭及新加坡的地
點營運空運航線。於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,來自供應
商的總採購成本分別為89.2百萬港元、88.0百萬港元及89.7百萬港元。於往績記錄期間,於
二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度的東禪總服務成本中,東禪最大
供應商分別佔其採購額約28.6百萬港元、18.8百萬港元及19.0百萬港元。而於同期的東禪總
服務成本中,東禪五大供應商合共分別佔其採購額約54.2百萬港元、57.9百萬港元及49.2百
萬港元。東禪分別與其五大供應商維持介乎兩年至6.5年的業務關係,平均為4.1年。於多年
的營運中,東禪與其供應商保持良好關係,且並無出現任何重大供應短缺。董事認為,東禪
將能與其供應商持續建立長期及可信的關係。
21. 與本集團相比的風險及回報狀況
由於東禪專注於貨運艙位拼箱及集運業務,其承受無法轉售貨運艙位及向其他貨運代
理商購買充足貨運艙位的風險。儘管上文所述,該業務模式有助東禪建立穩固的供應商及
客戶網絡。東禪與業內其他貨運代理商之間建立的緊密聯繫可進一步協助東禪的業務發展
及擴充。我們貨運艙位的供應隨著收購東禪得到補充。憑藉東禪與其供應商(即其他貨運代
理商)之間的緊密業務關係,本集團更能取得貨運艙位的供應,並透過亨達服務直接託運人
(利潤率一般較高)產生收益。
收購東禪對本集團的影響
業務營運
由於亨達及東禪均於香港提供空運代理及相關物流解決方案服務,亨達專注於直接託
運人,而東禪則專注於其他貨運代理商(而非直接託運人),收購東禪使本集團可拓寬客戶
群。除於空中及海上提供一般進出口貨運服務外,我們已擴充至同時提供貨運艙位的拼箱及
集運服務。在相類的業務模式下擁有不同的客戶,該內部擴展有助擴充本集團客戶群,並達
致整體增長。自收購以來,東禪已為本集團帶來84名客戶,貢獻收益約103.5百萬港元,其
中5.1百萬港元來自與亨達進行的公司間交易。
由於東禪直接服務其他貨運代理商,而該等客戶將成為其供應商(視乎貨運艙位不時
的供應及需求),東禪可鞏固其供應商群,與該等其他貨運代理商維持緊密聯繫,並可透過
該等緊密聯繫及連繫獲得有關貨物艙位供應的最新及可信的市場資訊,同時確保本集團整體
貨運艙位的穩定供應。自收購以來,東禪已為本集團帶來80名供應商,佔我們總採購成本約
89.7百萬港元,其中2.8百萬港元來自與亨達及富友進行的公司間交易。
根據弗若斯特沙利文報告,業內若干市場參與者(尤其是小型市場參與者)專注於產業
價值鏈中的某種特定職能,如地勤服務或倉庫服務。此外,透過收購東禪,本集團可透過就
空運及海運向直接託運人及其他貨運代理商提供靈活及全方位的貨運代理服務從其他市場參
與者中脫穎而出。
22. 富城的背景及業務情況
於二零一六年,執行董事呂克宜先生及呂克滿先生就為香港其他倉儲及相關增值服務
供應商提供人力資源支援(特別是對藍領工人)共同評估新商機。為(i)調配富友現有熟練的
勞動力;及(ii)從主營業務中更好地劃分招聘及管理,富友的全體藍領工人被重新分配或安
排至富城,以籌備向香港其他倉儲及相關增值服務供應商提供的潛在人力資源支援。
於富城註冊成立後,富友透過與富城訂立的分包安排,繼續聘用現有藍領工人團隊。
富友與富城訂立的該分包安排,使富友倉庫的原有藍領工人可在富城旗下繼續工作。
於往績記錄期間,富友為富城勞工供應的唯一用戶及富友倉儲、重新包裝、標籤、貨
盤運輸及其他服務業務的工作量增加,限制了富城向其他倉儲及相關增值服務供應商提供人
力資源支援的能力。執行董事決定終止原定向其他服務供應商提供人力資源支援的計劃,並
於二零一七年七月進一步收購富城成為本集團的成員公司。
於收購富城前,二零一六年八月至二零一七年七月期間富友就獲提供有關藍領服務向
富城支付的分包費用為3.0百萬港元。有關金額指富城於相關期間的總收入,且由富友全數
支付,並無預扣。於往績記錄期間,富城錄得淨虧損17,000港元。
富城的經營規模
於往績記錄期間及於最後可行日期,富城一直向其唯一客戶富友提供人力資源支援。
就提供有關服務而言,於最後可行日期,富城聘用13名全職藍領工人。富城已經及將繼續不
時審閱員工人數,以確保所有僱員可以最有效的方式協調工作。
藍領工人指耗費體力及熟練的勞動力。富城深明與工人維持良好關係的重要性,而挽
留人才亦同樣重要,因此,工人獲提供與市場水平相約的基本薪金及超時補償。富城的工人
並無任何集體協商協議或工會代表。
富城的財務影響
根據富友與富誠之間的分包安排,由富友調派至富城的有關藍領工人的薪酬待遇維持
不變,且富友並無就上述分包安排向富城收取任何額外費用。富友與富誠之間的分包安排僅
導致經調派藍領工人成本的會計處理重新分類為分包費用(而非僱員福利開支),有關金額
大致相同。本集團於二零一七年七月收購富城後,有關員工成本重新分類為僱員福利開支。
由於僱員福利開支及分包費用均歸入服務成本類別,而本集團產生的員工成本金額大致維持
不變,故我們的成本結構於收購富城後並無重大變動。
富友未曾通過其他分包商尋求該等藍領工人的任何服務。於往績記錄期間及直至最後
可行日期,富城一直為向富友提供藍領服務的唯一供應商。董事認為,於獨立實體(即富
城)明確清晰的區分招聘及管理,而非為招聘及管理該等藍領工人而產生額外時間及成本,
對本集團整體而言屬有利,而該收購可進一步確保該等服務的供應穩定。
23. 按目的地劃分的出口貨運產生的收益
二零一六財政年度 二零一七財政年度 二零一八財政年度
千港元 % 千港元 % 千港元 %
美國 25,414 38.8 28,242 55.1 82,851 49.6
歐洲 29,603 45.2 18,589 36.3 52,340 31.4
東亞 985 1.5 1,341 2.6 6,705 4.0
東南亞 109 0.2 132 0.3 15,321 9.2
亞洲其他地區 2,195 3.3 1,391 2.7 3,225 1.9
其他(附註) 7,216 11.0 1,555 3.0 6,437 3.9
總計 65,522 100.0 51,250 100.0 166,879 100.0
24. 按來源地劃分的進口貨運產生的收益
二零一六財政年度 二零一七財政年度 二零一八財政年度
千港元 % 千港元 % 千港元 %
美國 147 5.5 271 10.7 155 4.4
歐洲 123 4.6 109 4.3 53 1.5
東亞 2,336 86.9 2,091 82.4 3,107 87.2
東南亞 82 3.0 68 2.6 240 6.7
亞洲其他地區 – 0.0 – 0.0 – 0.0
其他(附註) 1 0.0 – 0.0 6 0.2
總計 2,689 100.0 2,539 100.0 3,561 100.0
附註:其他國家主要包括加拿大及澳洲。
下表載列於往績記錄期間我們按貨運代理及相關物流服務類型劃分的收益明細:
二零一六財政年度 二零一七財政年度 二零一八財政年度
千港元
佔總收益
百分比 千港元
佔總收益
百分比 千港元
佔總收益
百分比
貨運代理-
空運 53,945 70.8 38,886 49.0 152,835 77.2
海運 14,266 18.7 14,901 18.8 17,604 8.9
總計 68,211 89.5 53,787 67.8 170,439 86.1
有關我們經營業績的更詳細討論,請參閱本招股章程「財務資料-合併損益及其他全
面收益表節選項目說明」一節。
下表載列我們貨運業務的貨運量:
二零一六
財政年度
二零一七
財政年度
二零一八
財政年度
(千公斤) (千公斤) (千公斤)
貨運量- 5,616 6,044 12,607
出口 4,687 4,530 10,603
進口 929 1,514 2,004
25. 我們向直接託運人或代表其託運人客戶行事的其他貨運代理商出售貨運艙位。於往績
記錄期間,我們已與約223名客戶維持業務關係,當中有74名為經常性客戶。於二零一六財政
年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,經常性客戶分別約為53名、70名及58名,而
該等經常性客戶應佔收益分別約為74.9百萬港元、77.7百萬港元及158.3百萬港元,分別佔我
們提供服務的總收益98.3%、98.0%及80.0%。於往績記錄期間,我們的五大客戶均為直接託
運人或代表其託運人客戶行事的其他貨運代理商。於二零一八財政年度,我們已與五大客戶
維持平均約四年的業務關係,而於同期我們與最大客戶則維持超過三年的業務關係。董事確
認,於往績記錄期間,概無五大客戶為本公司目前的關連人士。為符合行業慣例,我們一般
不會就貨運代理服務及相關物流服務與客戶訂立任何長期協議。我們一般不會就貨物於運送
或存儲期間出現損壞所引致責任與客戶達成任何具體協議。除非損壞或損失是由於我們疏忽
所致,否則我們不會就客戶貨物的任何損壞或損失承擔責任。倘我們須就我們客戶貨物的損
壞或損失承擔責任,我們客戶對我們提出的索償由我們投購的保單承保。有關我們保單保障
範圍的詳情,請參閱本節「保險」一段。於往績記錄期間,我們並無遇到任何與貨物嚴重損壞
所引致責任有關的事件。有關我們與客戶訂立的協議詳情,請參閱本節「我們的服務」一段。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,我們最大客戶應佔提
供服務的收益分別約為30.8百萬港元、24.9百萬港元及50.1百萬港元,分別佔我們提供服務
的總收益40.4%、31.3%及25.3%,而我們五大客戶應佔提供服務的收益分別合共約為62.5
百萬港元、56.8百萬港元及127.3百萬港元,分別佔我們提供服務的總收益81.9%、71.5%及
64.3%。我們相信,鑒於五大客戶各自佔我們總收益的百分比,彼等之間的任何集中風險並
不重大。然而,我們容易受對手方風險影響,而倘我們的客戶未能結清發票,我們須就從供
應商取得的貨運艙位承擔責任。有
26. 於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,客戶A╱供應商H應佔
我們提供服務的收益分別約為30.8百萬港元、24.9百萬港元及50.1百萬港元,分別佔我們提
供服務的總收益約40.4%、31.3%及25.3%,而供應商H╱客戶A應佔我們的採購額分別約為
2.1百萬港元、0.5百萬港元及5.8百萬港元,分別佔我們的總服務成本3.3%、0.9%及3.7%。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,五大客戶合共分別佔
收益約81.9%、71.5%及64.3%。董事認為,有關客戶集中度於香港的物流行業市場並不罕
見。董事認為,儘管客戶集中,基於以下因素,我們的業務模式仍屬可持續:
(i) 部分主要客戶與我們建立平均三年的長期業務關係。因此,只要資源容許,我們
傾向滿足彼等對我們服務的需求,而不會拒絕彼等的要求;及
(ii) 於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,五大客戶的排名
及組成大不相同。董事認為,我們於整個往績記錄期間在收益確認方面並無過份
依賴任何特定客戶。
27. 於二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日,本集團分別錄得貿易應收款
項約14.0百萬港元、26.2百萬港元及38.6百萬港元,其中13.2百萬港元、16.0百萬港元及29.2
百萬港元分別已逾期但未減值。於二零一八財政年度,我們的一名客戶拖欠償還其貿易應收
款項。由於該貿易應收款項被視為很大可能無法收回,因此於二零一八年三月三十一日,已
確認減值虧損撥備約360,000港元。除此之外,我們於往績記錄期間並無在追收債務方面遭
遇任何重大困難。
28. 我們向航空公司的總銷售代理、海運公司及其他貨運代理商購買貨運艙位,且我們一
般不會與我們的供應商訂立任何長期協議。除東禪(即我們於往績記錄期間的五大供應商
之一)及執行董事呂克滿先生先前擁有的一間公司(其後獲本集團於二零一七年三月收購)
外,於往績記錄期間概無董事、彼等的緊密聯繫人或任何股東(就董事所知,其於最後可行
日期擁有本公司已發行股本5%以上)於任何一名五大供應商中擁有任何權益,且彼等全部均
為獨立第三方。於往績記錄期間,我們已與超過230名供應商維持業務關係。我們與二零一
八財政年度的五大供應商已維持平均約4年的業務關係,與同期最大供應商則已維持超過六
年的業務關係。董事確認,往績記錄期間的五大供應商均並非本公司的關連人士。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,我們最大供應商應佔
的採購額分別約為16.1百萬港元、7.7百萬港元及19.0百萬港元,而我們五大供應商應佔的總
採購額分別約為40.1百萬港元、25.2百萬港元及61.0百萬港元。我們相信,鑒於五大供應商
各自對我們總服務成本的貢獻,彼等之間的任何集中風險不大。於往績記錄期間,概無董
事、彼等的緊密聯繫人或任何股東在我們任何五大供應商中擁有任何權益。
28. 我們的主要客戶(同時為我們的主要供應商)
於往績記錄期間,據董事所知及所信,於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二
零一八財政年度,合共11名、15名及40名客戶亦分別為我們的供應商,其中,東禪、客戶
A╱供應商H、客戶D╱供應商B及客戶C╱供應商C均為我們的五大客戶,且為我們於往績
記錄期間的五大供應商。由於我們向其他貨運代理商採購若干貨運艙位供應,且我們在拼箱
及集運過程中向貨運代理商出售貨運艙位,若干供應商及客戶可能重疊。
根據弗若斯特沙利文報告,空運運輸市場的小型參與者往往發展地區空運網絡,並專
注於擁有穩定客戶群的特定市場。貨運代理商為彼等特定客戶群組(該等客戶主要運送貨物
至若干目的地)提供服務乃行業慣例;至於彼等慣常網絡以外的目的地,彼等將分包服務予
專門營運所需航線的其他貨運代理商。弗若斯特沙利文報告進一步指出,由於集運可令貨運
代理商減低運輸時間及成本,故貨運代理商與其他市場業者將貨物拼箱屬頗為常見的做法。
因此,貨運代理行業的客戶具有雙重身份乃屬行業慣例。董事亦認為,由於各貨運代理商有
其客戶群並專注於特定航線,委聘其他貨運代理商的成本將較開設新航線為低,貨運代理商
之間的業務關係比起競爭對手更像同盟網絡,故此存在主要客戶同時為我們的主要供應商的
情況。貨運艙位的購買價通常以支票付款的形式償付。於往績記錄期間,我們並無收到供應
商的任何重大投訴。
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,東禪、客戶A╱供應
商H、客戶D╱供應商B及客戶C╱供應商C應佔的總收益分別約為43.8百萬港元、35.2百萬
港元及52.5百萬港元,分別佔總收益的57.4%、44.4%及26.5%。該等客戶及供應商應佔的總
採購額分別約為21.5百萬港元、14.0百萬港元及22.3百萬港元,分別佔總服務成本的34.7%、
24.6%及14.4%。於往績記錄期間,在拼箱及集運過程中,上述主要客戶及供應商就銷售及
購買貨運艙位產生收益及服務成本。
東禪
於二零一六財政年度及二零一七財政年度(附註),東禪應佔的收益分別約為3.7百萬港元
及2.3百萬港元,分別佔總收益的約4.8%及2.9%。東禪應佔的服務成本分別約為9.9百萬港元
及7.7百萬港元,分別佔總服務成本的約15.9%及13.5%。
附註: 東禪於二零一七年三月為永城所收購並成為本集團的一部分。
客戶A╱供應商H
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,客戶A╱供應商H應
佔的收益分別約為30.8百萬港元、24.9百萬港元及50.1百萬港元,分別佔總收益的約40.4%、
31.3%及25.3%。客戶A╱供應商H應佔的服務成本分別約為2.1百萬港元、0.5百萬港元及5.8
百萬港元,分別佔總服務成本的約3.3%、0.9%及3.7%。
客戶D╱供應商B
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,客戶D╱供應商B應
佔的收益分別約為3.4百萬港元、4.5百萬港元及2.0百萬港元,分別佔總收益的約4.4%, 5.7%
及1.0%。客戶D╱供應商B應佔的服務成本分別約為6.1百萬港元、2.3百萬港元及2.5百萬港
元,分別佔總服務成本的約9.9%, 4.1%及1.6%。
客戶C╱供應商C
於二零一六財政年度、二零一七財政年度及二零一八財政年度,客戶C╱供應商C應佔
的收益分別約為5.9百萬港元、3.5百萬港元及0.4百萬港元,分別佔總收益的約7.8%、4.4%
及0.2%。客戶C╱供應商C應佔的服務成本分別約為3.5百萬港元、3.4百萬港元及14.0百萬港
元,分別佔總服務成本的約5.6%、6.0%及9.1%。
董事確認,我們向客戶及供應商銷售及購買的條款乃經公平磋商後落實,而銷售及購
買互相獨立且並非互為條件。因此,概無自重疊客戶及供應商所得的收益或服務成本乃來自
同一交易或包含相同內容。董事進一步確認,與該等公司進行的交易之安排及條款與市場慣
例一致,且類似於我們與其他客戶及供應商進行的交易。
29. 僱員
於最後可行日期,我們在香港共有41名僱員。下表載列於往績記錄期間所示期間及最
後可行日期我們按職能劃分的僱員明細:
職能
於三月三十一日 於最後
二零一六年 二零一七年 二零一八年 可行日期
主要管理人員 1 2 3 3
會計及財務部門 2 3 7 7
銷售及市場推廣部門 2 3 3 3
營運部門 18 16 29 28
總計 23 24 42 41
7 : GS(14)@2018-08-27 06:51:37

30. 勞永生:752、1938、2033、1041
31. 伍鑑津:1919、1080、198、1443
32. 胡家慈:1019、8457
33. 周浩雲:261、8191
34. 黃家文:84、12、1447、8317
35. 馮雅芳:8047、894
8 : GS(14)@2018-08-27 06:53:17

36. 德勤
37. 2018年盈利增8成,至1,900萬,無現金
9 : GS(14)@2018-10-26 03:59:14

於二零一八年十月二十四日交易時段後,本公司全資附屬公司富友與根據GEM上市規
則為獨立第三方的航空保安服務供應商,就租借兩台不同的大型物件雙視圖掃描儀及
提供相關安全檢查服務訂立協議。本公司擬於協議期限屆滿後獲取兩台掃描儀的所有
權。
10 : GS(14)@2018-11-11 12:48:04

轉賺100萬,5,600萬現金
11 : GS(14)@2019-01-30 12:17:31

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東(「股東」)及潛在股資者,根據
對本集團截至二零一八年十二月三十一日止九個月之未經審核綜合管理賬目之最新審閱
及本公司目前可得之資料,本集團預計於截至二零一八年十二月三十一日止九個月錄得
約12.1百萬港元之虧損淨額,而截至二零一七年十二月三十一日止九個月之虧損淨額則
約為7.3百萬港元。
轉盈為虧乃主要由於以下影響所致:(i)一次性上市開支;(ii)收購空運艙位成本增加;
(iii)租金開支因搬遷倉庫及辦公室而增加;(iv)員工成本及褔利因基本薪金、花紅增加及
增聘額外人手而增加;及(v)貿易應收款項減值虧損。
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