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中信登正式起航 18萬億信托資產有望流轉盤活

資產規模已突破18萬億元的信托業終於迎來全國統一的登記平臺。12月26日,中國信托登記結算有限公司(下稱“中信登”)在上海正式揭牌,這意味著長期以來困擾信托流轉的桎梏有望化解。

盤活信托流轉

2016年1月11日,銀監會召開全國銀行業監督管理工作(電視電話)會議,關於2016年重點工作任務之一明確提出,設立中國信托登記有限責任公司,建立信托產品統一登記制度,推動銀行治理機制改革。

2016年9月中旬,上海銀監局在“上海銀行業服務自貿區建設三周年”總結中指出,中信登正在有序籌建,探索建立統一規範的信托登記、信托受益權流通轉讓平臺,兩個月之後的11月16日,中信登召開創立大會、董事會。

中信登註冊地為上海自貿區,註冊資本30億元。股權架構方面,中央國債登記結算有限責任公司(下稱中債登)為控股股東,占比51%;中國信托業協會、中國信托業保障基金有限責任公司、上海陸家嘴發展有限公司,以及信托行業中市場規模較大、行業地位居前、管理水平較優的18家信托公司參股。

中信登的成立對於信托業來說可謂巨大利好。

一方面,信托資產在2016年三季度末邁入18萬億大關,如此龐大的信托產品體系如何盤活?加快其流動性是業界關註的問題,此次中信登的落地,對於信托產品進行多層面的信息登記、在規範的前提下加速信息披露,使其成為資產荒行情下的社會最新優質資產。

另一方面,截至目前,中國信托產品登記機構共有兩個,中央國債登記結算公司和上海信托登記中心。成立於2006年的上海信托登記中心,其功能僅僅停留在信息登記階段,並沒有產生更多的外延功能,也沒有在行業中產生更大的影響力,而現有的資產交易所、資產交易平臺並不能滿足信托產品的資產交易需求。中信登的成立無疑填補了這一空白。

在2016年信托業年會上,銀監會信托部主任鄧智毅對於中信登的主要作用進行了闡釋,具體包括:集合信托計劃發行公示;信托產品及其信托受益權登記;信托產品發行、交易、轉讓、結算等;信托收益權賬戶的設立和管理;信托產品權屬糾紛的查詢和舉證以及提供其他不需要辦理法定權屬登記的信托財產的登記服務等。

對此,華融信托研究員袁吉偉對《第一財經日報》表示,信托登記公司是繼信托保障基金公司後又一行業重要的基礎性運營機構,有利於提升信托產品運行的透明性、規範性和流動性,對於行業發展是一大利好。

用益信托首席分析師李旸對《第一財經日報》表示,由於信托是私募產品,各家信托公司所披露的重要信息數據不夠全面,也不便於查詢,需要統一的機構進行規範運作,前期充分了解信托登記註冊信息後,為後期信托產品的轉讓流通奠定基礎。

“中信登平臺首先是做好登記,因為信托是非標產品,每個產品標的、交易對手均不同,不像是標準化產品轉讓起來比較容易,信息披露不是特別健全,如今中信登實現企業化運作建立市場,有了平臺登記再去流轉,提供平臺方便投資者交易。”李旸說。

袁吉偉表示,信托登記的相關制度還要加快制定,確保信托登記有效開展。信托登記公司的成立可能主要涉及信托產品發行、信托流轉、行業運營信息監測等工作,而對於信托法上要求的信托財產登記仍解決不了,信托財產登記是制約財產權信托乃至整個行業發展的重大制度障礙,未來仍需要監管層加快推動。

李旸也表示,中信登成立後,應盡快出臺相應的規定和管理辦法,提供平臺運作的基礎,便於信托登記流轉按照規定辦事,便於公司規範化運作。

盈利模式待解

李旸強調,中信登實行公司制,要界定是純粹性的商業公司,還是半官方、非營利性組織。

“有盈利機構股東在(諸如信托公司),因此不盈利股東不會出錢,但是也不會完全以盈利為目標,畢竟是行業基礎性保障機構。”袁吉偉表示。

從股東背景來看,中信登既有政府背景機構,又有市場化公司參與。業內人士普遍認為,預計中信登成立後,信托公司發行登記流轉信托產品在平臺上進行是強制性要求,並非信托公司自願選擇,類似於銀行理財產品在中債登的登記制度。

既然實行公司化運作,那麽中信登成立後的盈利模式及盈利前景如何?在李旸看來,短期盈利比較困難,如果找不到盈利模式難以可持續發展,此前產權交易所、金融交易所曾嘗試產品流轉,但後來都不了了之。

中信登在年初提出,經過一整年的籌備,直至年底才正式推出,除證明新機構的成立在實施層面需要耗費大量的精力外,也說明在信托行業推生新“機制”並不容易。對於信托機構而言,規範而詳盡的信批是“雙刃劍”。促使信托產品規範化不假,但也造成了信托公司在實際運營過程中成本的增加以及許多原本在行業中已經成為“默許”的行為如今被加註“邊框”,導致並非所有信托機構主動意願都十分強烈。

此外,對於財產信托而言,我國財產根據不同“屬地”擁有不同的財產登記平臺,例如房地產資產、股權資產等,而財產信托的登記則需要多個機構和部門的配合才能夠順利完成。至於投資者關註的風險是否能被有效預警,還有待觀察。

此前媒體報道稱,監管部門已經對中信登未來的盈利狀況作出初步預測。即中信登成立2-4年後,每年可獲取7-10億元營業收入,預計實現利潤3-5億元。

今年9月20日,銀監會《關於籌建中國信托登記有限責任公司有關事項的批複》顯示,同意公司在上海市發起籌建中國信托登記有限責任公司並成立籌備組,文海興、張榮芳、李元成為籌備組成員。

銀監會還要求,公司應嚴格按照有關法律法規要求指導籌備組辦理籌建事宜,自批複之日起6個月內完成籌建工作。同時,籌建期間接受銀監會的監督指導,不得從事金融業務活動。

事實上,作為參股的信托公司,安信信托已於10月12日公告了《關於公司參與中國信托登記有限責任公司設立的議案》,這一紙上市公司的披露信息可窺見籌建中的中信登出資人的端倪。公告顯示,公司擬以固有資金出資人民幣1.5億元,公司將根據中信登設立的進展,按照經批準的最終設立方案,足額、及時繳付認購的出資額。

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