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期貨午盤:國債期貨弱勢難改 市場流動性堪憂

期貨午間收盤,滬鋅、滬鋁、滬錫跌超2%;黑色系走勢分化,鐵礦石、螺紋鋼跌超3%,熱卷跌超2%,焦煤漲近2%;化工品普跌,PVC、聚丙烯跌超3%,玻璃跌超2%,瀝青漲超3%。

國債期貨依然呈現弱勢,今日早盤,10年國債期貨主力合約T1703盤初一度大跌1.1%,臨近午盤跌幅收窄至0.68%;5年期國債期貨主力合約TF1703一度跌0.75%,現跌0.39%。

公開市場方面,央行今日進行了950億元7天期逆回購操作,300億元14天期逆回購操作,550億元28天期逆回購操作,今日將有1150億逆回購到期。 央行公開市場今日凈投放650億元。

中信債券明明研究團隊認為,流動性應分為兩個層次:宏觀流動性和市場流動性,從宏觀流動性的角度,貨幣總量較為充裕,央行呵護資金面之心不變,市場資金處於平衡狀態。

但從市場流動性角度,違約事件的發酵使得機構不願意做代持雙方的中間人,債券交易的活躍程度下降,債券市場本來交易活躍程度就遠不及股市,違約事件下又增加了市場的緊張情緒,債市價格發現功能受到制約。債市前期動蕩不定,違約事件爆發,市場情緒極度脆弱。如果市場交易制度在短期內難以改善,市場流動性緊張問題在短期內仍將持續,建議投資者保持謹慎。

國泰君安證券徐寒飛指出, 債券市場的微觀交易模式開始崩塌,機構的“杠桿”可能出現加速下降,而且短期的“解杠桿”過程導致的流動性需求會非線性上升,導致債券市場的短期調整會繼續。

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