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葉國一投入房地產三年，已建立專 屬的個人品牌。他除了要求專業，更重要的是，他深知很多朋友是衝著「葉國一」這三個字來買房子，所以更要求品質。

撰文．梁任 瑋

二月二十五日上午，位於新北市新店區近郊的﹁大台北華城﹂社區，寧靜的山間響起悠揚的小提琴演奏聲。這一天，號稱全台最貴的別墅建案「新 普國玉」，低調地在這裡舉行開工典禮。簡單的儀式中，英業達集團會長葉國一，在客戶、建築營造團隊以及銀行團面前，感性地談起開發這塊土地的心路歷程。

時 間回到二○○九年底，當時由於金融海嘯的衝擊，為了度過景氣寒冬，企業紛紛緊縮支出，但葉國一卻毅然以十四．五億元向新普建設董事長柯秉松，買下新店大台 北華城兩萬坪土地，其中的兩千坪土地，雙方再以合建方式，推出頂級別墅。

「最早想要蓋二十多戶，一戶一百多坪，後來又縮到十八戶、十四戶、 十三戶，最後只蓋六戶獨棟別墅。」葉國一說，為了決定「十三戶變六戶」，他站著聽建築師李天鐸簡報，足足思考了兩個小時，最後才決定放手一搏。

其 中的關鍵點是，葉國一認為，「真正的豪宅應該要與自然結為一體，華城空氣好，交通沒有問題，先天就具備豪宅的條件，因此一次就挑戰最頂級。」新店華城特區 是這幾年興起的熱門別墅區，與老牌別墅區陽明山分庭抗禮，有著「北陽明、南華城」的說法。在新北環河快速道路、中安快速道路相繼完工下，挾著「離塵不離 城」與新店門牌的雙重優勢，這幾年特別受到建商青睞，積極推案。

找對專業的人，比看幾十遍土地還重要！

不過，「新普國玉」的 醞釀過程，也未如預期順利。除了設計圖重複修改一年多以外，冗長的建照申請流程，也讓首次到山坡地蓋房子的葉國一見識到，興建別墅要注意的環節，不會比在 市中心蓋一棟豪宅大樓還少。

踏入房地產業三年多，葉國一也有一套迥異於人的投資哲學，就是從不看土地。

「我只看人，不看土 地。」葉國一坦言，投資房地產都是幫忙朋友，因為相信朋友才會拿錢出來，因此只要找對專業的人，比看幾十遍土地還重要。

他說：「高科技業和 蓋房子沒有兩樣，都需要專業。」例如第一次和國揚集團創辦人侯西峰合作時，就發現他根本就是建築業裡的電腦軟體，只要向侯西峰講一塊土地的基本條件，他可 以馬上算出能賺多少錢，這個就是他的專業。

與柯秉松的合作也是如此。四年前，台北市華國飯店德惠街旁、占地一百多坪的大樓正準備拆除重建， 有一天，葉國一從華國飯店的十樓往下看發現了，覺得可以與華國飯店整合開發，也因此認識了該大樓的地主｜｜新普建設董事長柯秉松。

柯秉松把 土地賣給葉國一，後來又將新店大台北華城的兩萬坪土地也賣給了葉國一，更開啟雙方後續的合作。

柯秉松說，「葉董常說，這個你處理就好、那個 你處理就好，這句話，比他叫我怎麼做，壓力更重。」柯秉松說，葉國一雖然沒有真正經營建設公司，但對品質要求很高，而且只與專業人士合作。柯秉松印象很深 刻的是，葉國一很在乎統計數據，向他分析市場時，一定要拿出數字說服他，否則無法過他那一關。

前亞力山大董事長唐雅君引薦，與侯西峰展開合 作例如，當初新普國玉找營造廠，為了給客戶更高的保障，多花了五千多萬元請日商華大成營造來施工，使得每坪的營造成本將近三十萬元，直追台北一○一大樓每 坪造價。

「現在蓋房子如果還計較成本，不會做出高品質的產品。」柯秉松說，與葉國一合作後，讓他真正體會到，要蓋出好房子，要不計一切，所 以在新普國玉，每戶都配備全球最貴的德國頂級廚具，一套要價近一千萬元。

投資事業橫跨電子、蘭花、房地產的葉國一，這三年積極投入北、高兩 大都會區房地產開發，手頭掌握兩萬多坪土地，房地產業者估計，可推案規模高達百億元，已具中型上市建商一年推案的規模。

葉國一踏入房地產的 緣起，則源自於三年前，經由前亞力山大董事長唐雅君引薦，葉國一開始與侯西峰共同投資房地產，包括國揚位於高雄市新田路上的「國硯」、新店大台北華城土 地，以及國揚在台北市天母忠誠路上的豪宅案「國揚天母」，都可以見到他的身影。

葉國一說，國硯和原來的預估有滿大的出入，本來這個建案總銷 應該是八十億元，因房價不斷上漲，現在總銷金額已上看一百多億元，比預期的金額多出二十億元。

據了解，高雄「國硯」案總銷售金額一百億元， 按照葉國一可分三成比率估算，若全案順利賣光，葉國一大約可拿到三十億元。以他當初投入十六．七億元算，投資報酬率相當豐厚；這與過去筆記型代工產業和競 爭對手殺價搶單，常常為了三％、四％毛利率爭得你死我活的情況相比，房地產業的高投報率確實讓他驚豔。

為了讓帳目單純，葉國一投資不動產， 都採個案合作，不直接入主公司股權，其中又以合建模式居多。

例如，與國揚建設合作的「國硯」、與新普建設合作的「國玉」，都是由葉國一買 地，再委由建商興建，確保營建品質。

較為特殊的是，「國硯」與「國玉」兩案，葉國一雖然是地主，但是分回房屋的比率卻都只有三成，不似台北 市中心傳統合建比率──地主占七○％、建商占三○％。

估價師分析，由於高雄與新店的土地便宜，但開發風險較高，而且營造費用追加，都是建商 負擔，葉國一分回比率較少，不見得比較吃虧，從這點也看得出來葉國一精打細算的一面。

很多人衝著「葉國一」來買房子，所以更須要求品質隨著 葉國一熱心幫助朋友解決土地資金的名聲在房地產市場打開，這兩年很多地主慕名而來，希望與葉國一合作開發建案，也不乏土地仲介對外打著葉國一的名字買賣土 地。

有一陣子，就有賣方知道葉國一要買他的土地，刻意抬高價錢，條件更難談，因為朋友介紹來的投資案暴增，葉國一後來也聘請國內土地代書界 某位大老當他的私人顧問，幫他處理各式房地產疑難雜症，包括看契約、解決法律糾紛等。

「他的成功絕非偶然。」柯秉松說，葉國一除了要求專 業，更重要的是，他深知很多朋友是衝著「葉國一」這三個字來買房子，所以更須要求品質，才不會把自己辛苦建立四十年的名聲搞砸了，「愛惜羽毛，對他來說比 什麼都重要。」「過去被外界視為低調神祕的科技業大老，願意跨行到房地產發展，本身就是最大的賣點。」一位房地產業者分析，由於台灣房地產市場轉趨成熟， 施工品質大多有一定的水準。

相較之下，行銷變得更為重要，具有科技業與營建業雙重身分的葉國一，本身就具備這樣的優勢與賣點，再加上他口才 很好、配合度又高，尤其是他的朋友很多，橫跨各行各業，銷售根本不是問題。

將青春歲月奉獻給科技業，貢獻台灣經濟發展、見證台灣經濟奇蹟的 葉國一，這一回跨足房地產業，竟也走出一條成功之路。「葉國一傳奇」的戲碼持續上演，未來只會讓更多人見識到他眼光的獨到之處。

具 備中型建商的推案實力

葉國一掌握的土地，可推案規模估計高達百億元，已具中型上市建商一年推案的規模。

地點 位置 面積（坪） 開發用途 購入金額

（億元）

台北市 士林官邸旁 686 自用 13.7

華國飯店

德 惠街旁 300

（含華國飯店） 興建辦公室 5.0 新北市 新店大台北華城 2萬 開發為別墅 14.5 三重原太子汽車廠 3500 申請地目變更住宅，與國揚合作 28.9 高雄市 新田路、漢來飯店對面 1538 （持分30%） 興建豪宅「國硯」 16.7 亞太財經大樓、土地 1.5萬（樓地板面積） 商辦 14.2

資料來源：葉國一

市場是向前看的，起碼理論如此。所以，投資時，你要對一間公司的盈利作出預測，尤其是那些今天面對無數問題和困難，但肯定捱得過的企業。如此一來，做預測時，方可得出一個更合理和平衡的看法。瞄準中石油

收入多少當然因公司而異，但按照我的估算，二○一二至一三年度反映了企業收入週期的谷底。至少，這是過去五年，上證指數下挫七成五的啟示。盈利需要時間回升，較低的投入成本、節流措施和精明的管理，為此打下基礎。我在美國、英國及部分歐洲國家見到這個情況，中國肯定也能複製西方的一套管理模式！中石油截至今年九月底的收入並不美好，但投資者還能要求什麼？中國政府為照顧十四億人民的生計，營造低通脹格局，必須壓低石油等燃料的價格。中石油被迫接受三百七十億元人民幣的煉油業務虧損，無法提高成品油價格，與上漲的成本同步。按照中石油「正常化」的收入計算，即假設煉油業務收支平衡，每股盈利隨時等於一元二毫，而潛在市盈率則低過十倍，兼有百分之四的派息。對於如此一間能源巨擘，這些數字低得可笑！假設石油及天然氣生產一如過去七年持續增長，今天的估值十分誘人！ 中石油擁有三A評級，即使資本開支高企，負債比率亦只得百分之三十，而派息僅佔經營收入一成，描繪了一個美麗的前景。就算情況像今年般差，股本回報率亦有一成二。所以，不要因為中石油今年令人失望的表現，而對其敬而遠之，把目光放遠一些，趁今天低價入市。在每股九至十元的水位，你已撿了便宜貨，我懷疑今後中石油的股價能否再回到如此低的水平。

等待中國牛市

本週二，美國總統大選，希望勝出者張開眼睛，用腦袋看待中國，不要對其事務指指點點。全世界都向著中國，如果其經濟步入衰退，澳洲首先當災。許多國家致力向中國伸出友誼之手，而不會為求安撫國內發瘋的少數團體，作出愚蠢、無理和不真實的指控。 中國做了他必須做的事，確保十四億人民不會重蹈過去瘋狂的錯誤，希望美國等國家明白這點。日本和中國各自擁有一萬億美元的美國國債，依我之見，市值高估了一半。如果兩國停止購買美國國債，美國將要為這些「垃圾」級產品支付四釐而非一點五釐的利息。最後，顯示中國牛市降臨的最佳信號就是，如果某天華爾街一夜間大跌市，而上海及香港市場翌日昇市，然後，情況再重演一次！祝君好運！艾薩 [email protected]

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。

和自住不同，投資房地產最在乎的是能創造多少價差；由於房子越搶手，越能將價位拱高，因此投資時要算的是房子的熱度。

三十五歲就已買賣上百戶房子的黃坤鍵，依據「痛苦指數」與「缺貨指數」兩大指標，創造出上億元的身家。

撰文‧梁任瑋

台大法律研究所畢業的黃坤鍵，今年才三十五歲，房地產投資經歷已長達十三年。當他的法律系同學還汲汲於接案時，他在三十歲前就擁有數戶台北市忠孝東路東區收租店面，並在三十一歲住進信義計畫區的億元豪宅。如今，他買賣過的房地產有上百筆之多，已累積了逾億元的淨資產。

啟發黃坤鍵投資房地產的開端，來自家裡經營的攤販生意，「小時候家裡賣過水果、雞肉，都不耐久放，賣不掉只能殺價出清；但房地產放愈久愈值錢，是真正具有保值能力的商品，也是最佳理財工具。」眼見一般商品價格暴起暴落，但房地產只要地段、產品、時機對了，往往一次就能翻身，讓黃坤鍵悄悄立下「要靠房地產致富」的決心。

黃坤鍵的處女秀，是在二○○○年，當時他才大學畢業，看到上課的台北市徐州路台大法學院旁，有一戶七十坪、每坪單價四十萬元、總價近三千萬元的住宅要賣，他直覺認為應下手。黃坤鍵的膽識令親友咋舌，但他不怕房價貴，而是要看房屋的獨特性與價值，也就是「生錢」的能力。他憑著一五○萬元的存款，再向親友籌資三百萬元，向銀行貸款二五五○萬元買下；兩個月後，就以三四三○萬元轉手，賺了四百多萬元。

黃坤鍵能夠迅速集資買房的關鍵，來自於他畢業後一邊當律師，一邊在補習班教書，一個月就有高達四十餘萬元收入進帳。因為收入來源多，親友對他未來的償債能力有信心，所以他籌資十分順利，這也成為他勇於進場投資的後盾。

算買方的喜好

從交易熱度判斷 讓人「不痛苦」易成交從此，黃坤鍵只要一有空檔，就請仲介帶他看房子。他會在心中模擬出價，然後回頭追蹤看過的房子多久賣出去、成交價格，培養對行情的敏銳度及判斷力。三十歲那年，他已看過一千戶房子。

黃坤鍵發現，自住和投資大不相同，「自住看的是自己的需求，投資求的則是最多人的喜好。」畢竟投資的房子是拿來賣的，接手度，甚至搶手度，才是關鍵。對此，黃坤鍵有兩大判斷準則，一是「痛苦指數」，一是「缺貨指數」。

黃坤鍵說，媒體常會公布「購屋痛苦指數」，是指某區域民眾買房的平均總價除以年家戶所得，求出的房價所得比。例如台北市民購屋總價平均是二千一百萬元，大約是家戶所得一二二萬元的十七．二倍，便以「台北市民要不吃不喝十七．二年」才能買房，以凸顯民眾購屋痛苦。

但換個方向解讀，這代表台北市民買房最能接受的總價帶是在二千一百多萬元；也就是說，排除豪宅和店面等特殊產品，若能將房價設定在痛苦指數的範圍內，讓接手的人「不痛苦」，就能夠迅速換手。

因此，台北市室內三十幾坪，三至四房的住家，不要離捷運站太遠，總價在二千多萬元，是最好賣的。黃坤鍵鎖定這些物件，往往一說要賣，就有十幾組買方前來洽詢，很少被議價。

要注意的是，有些房子看起來價值不高，偏偏就有人愛，願意加價，「投資時，能不能讓房子『物超所值』，就得看有沒有眼光看到潛力屋，而創出高價！」黃坤鍵說。

他舉例，曾看過一棟位於台北市樂業街的老公寓一樓非店面的房子，屋主開價三千三百萬元，遠比剛成交的二樓二千七百萬元的價位高出三成多，黃坤鍵認為根本是亂開價，孰料，這房子卻很快地以三千萬元成交。

探究原因，由於老公寓社區停車位一位難尋，而這房子位於邊間，屋主可以在兩側各停一輛自用車，等於多了兩個車位，這兩個「有實無名」的停車位，最起碼值二、三百萬元，因此才能超值出售。

算市場的供需

從就業人口形態 判斷有利投資標的除了看總價，「缺貨指數」也是黃坤鍵判斷投資好房的基準。他表示，自己三不五時就會向仲介及投資同好，探聽哪個區域的哪類房型最好賣，而且最缺，甚至會從一地的就業人口形態，研判最有利於投資的房子。

拿台北市內湖來說，由於內湖科技園區內有近十萬名上班族，最需要的房型就是二至三房，也就是二十至五十坪的產品；但內湖近幾年蓋的多是大坪數豪宅，使中小型房奇貨可居，因此這類型的房子就值得投資。

據了解，就曾有內科的工程師在二○○七年，以每坪三十六萬元買下一戶四十坪的五年成屋，一○年出售時以五十四萬元成交，三年漲了五成，遠高於內湖三、四成的平均漲幅。

算賣家的壓力

屋主若欲急售 表示議價空間還有兩成在兩大原則外，還有一個可遇不可求的投資王道，就是買到賣方急售、低於市價的房子。黃坤鍵透露，屋主急售的房子，要不是自售以節省仲介費，要不就是直接以市場成交行情開價；這類房子，通常議價後還可以降一、兩成，等於以低於市價水位買進。

黃坤鍵在一二年投資一戶位於忠孝東路四段附近的住家，由於屋主有壓力，急著以一坪六十八萬元處分，條件是要配合延後過戶，避開奢侈稅；黃坤鍵覺得這開價明顯低於市價兩、三成，果然，他買進沒多久就以每坪八十五萬元轉售，一坪賺了十七萬元。

羅馬不是一天造成的，黃坤鍵十餘年來的經驗說明了，透過不斷做功課、上場實戰，也可以成為房市贏家。

黃坤鍵

出生：1978年

現職：華亞協和法律事務所律師學歷：台大法律系、台大法律研究所

給投資族的算房叮嚀：

1. 買的時候就想到賣給誰？有多少人會買？甚至估好最多人能接受的價格帶。

2. 有些房子乍看價值不高，但若能在出售時抓住其獨特性（如邊間的一樓房子，可多停兩輛車）進行推銷，即能創高價。

投資該熟知的三套公式：

1.算進出場時間

價量趨勢法

從區域成交量和價的趨勢關係，判斷出場良機。

公式

量增價小漲：市場初升段，可考慮大量進場低接。

量增價大漲：市場主升或末升段，可考慮微量獲利了結。

量縮價小跌：市場初跌段，可考慮適度調節存貨。

量縮價大跌：市場主跌或末跌段，可考慮微量低接進場。

2.算店面賣價

營收回推法

店面的行情與住宅的均價完全脫鉤，也與區域單價行情和坪數大小無關，要看總價，店面營業額或租金行情越高的，總價越高。

公式

店面月營業額×100至200＝店面大致總價店面實收月租金（包括騎樓）×500至1000＝店面大致總價3.算最適合投資的總價帶

痛苦指數法

痛苦指數代表一地最多購屋者能夠承擔的總價區間，故可依各區域的家戶所得×該區域購屋痛苦指數，求得區域最適合投資的總價帶。

公式

台北市：家戶所得×15至20；新北市：家戶所得×10至15；台中市區：家戶所得×6至8；台南市區：家戶所得×4至6；高雄市區：家戶所得×5至7註：上述算式為彙整多位達人心法，僅能算出大致行情，實際房價須視個案而定。

口述‧徐重仁 整理‧鄧　寧一年半來，徐重仁被企業爭相邀請，最後由全聯勝出，請到流通教父出任總裁。外界說全聯是「撿到寶」，但對徐重仁來說，全聯是他開創流通事業第二春的最佳起點，打動他的，是林敏雄「願意讓別人占便宜」的好心；說服他的，是心中「創造社會幸福」的理念，在讓便利超商成為每個人生活的好鄰居後，徐重仁要讓超市變成社區的服務中心。

當外界將這份好心與理念解讀為﹁老臣復仇﹂時，徐重仁又怎麼說？以下是徐重仁接受《今周刊》獨家專訪的真情告白。

︽今周刊︾問︵以下簡稱問︶：這一年多來，找你幫忙的人很多，為什麼最後選擇林敏雄？

徐重仁答︵以下簡稱答︶：我們本來就認識，但以前沒有時間特別交流︵編按：指在統一超商時期︶。退休後林敏雄透過朋友來找我，最吸引我的是他的人格特質。他以不動產起家，是那個行業中老實敦厚的人，心腸很好，願意讓別人占便宜。其實，我閱歷那麼多人，一看就知道誰磁場是對的，和誰又磁場不合。

最吸引我的，是他的人格特質他能將全聯擴張成七百家店，其實很不簡單。一開始他也不懂超市，只是別人丟給他的生意，但他有一顆憐憫的心，看到社會上有很多可憐的人，就說不要賺這些人的錢，所以他「讓利」，全聯的生鮮一定比別人便宜二○％。

問：林敏雄對於企業經營的想法，也和你契合嗎？

答：﹁讓利﹂是我們能達成共識的重要原因。賺錢雖然能維持企業的永續，但不是賺愈多錢愈好。我認為，企業本身要對社會有貢獻，像散播喜悅的種子讓消費者開心，不能只看利潤，否則利潤一直往上加，很容易偷工減料或服務變質，就像最近的食安事件。

我在統一超商的時候，也不想賺很多錢，人家常笑我不是生意人，我也ＯＫ啊！

問：什麼時候確定要接全聯福利中心總裁？

答：就是昨天︵一月六日︶，哈哈哈！

這段時間，全聯夥伴與我的互動很舒服、沒有壓力，人家︵指林敏雄︶也尊重我。有人說，林敏雄掃廁所感動了徐重仁︵編按：林敏雄曾帶全聯同仁參加台灣美化協會的掃廁所活動︶，這真是好笑的講法。

我希望能創造第二次流通革命，這是我的夢想。全聯已經有很好的企業文化，員工們雖然樸素，但只要經過教育訓練，就能進步。更重要的是，我和林敏雄董事長彼此也有默契，能互相信任，他讓我放手去做。

問：你要完成二次流通革命夢想，也可用顧問名義，一旦接了總裁，就要背負成敗，為什麼願意接？

答：我不是為了賺錢，而是看到改革的機會點。台灣超市是值得改造的，顧問身分太間接，不親自做就無法實現，所以一定要接下來。

問：以你現在的年紀，應該是享受生活，結果你還要再拚一次事業，會不會太辛苦？

答：把事業與工作當成熱情，就不會覺得繁重、痛苦。我看到機會不改變，就覺得渾身不舒服。我希望創造社會的幸福，這不是我獨創，像無印良品和星巴克，在國外都是帶來幸福的品牌，我才引進台灣。

我要讓超市像7-ELEVEn的進化問：你給林敏雄的第一個建議是什麼？

答：我告訴他，我們要做自己，不要看別人。超市有自己的定位，不要把自己當成便利店。超市不等於量販店、不等於便利店，人家做公仔不要跟著走。

我在統一超商時，也從不會想要跟著別人做，我會觀察世界的潮流，但在國內不會特別注意全家做了什麼，只有別人來學習7-ELEVEn，但是現在的7-ELEVEn，好像都會注意全家的動態。

問：接掌全聯的新聞出來後，各家媒體解讀為老臣的逆襲或復仇，你怎麼想？

答：這很nonsense嘛！實在很好笑，我怎麼會去復仇？我又沒有仇人！名嘴真的是唯恐天下不亂。這是台灣的悲哀啦，大家的知識水平被名嘴操弄。

問：所以全聯和7-ELEVEn不會是競爭對手嗎？

答：國外對超市和便利店本來就分得很清楚，當然，台灣的地域很小，但便利店與超市可以共存，不會是競爭對手。有人問我說，如果要買一瓶飲料，左邊有全聯、右邊是7-ELEVEn，會去哪一家？我說你要自己決定啊！這根本不是一個問題嘛！

問：六十五歲再出馬，除了完成自己的夢想外，也想要證明不以利潤為導向的經營方式，確實可行的嗎？

答：對。我要讓超市這個產業有一定水準，像7-ELEVEn的進化一樣。

問：現在，你改造全聯的重點會放在哪裡？

答：我當顧問時，幫全聯成立一個最高層的決策會議，現在每兩周開一次會。我知道上面對，下面就會對，所以第一步先抓穩策略方向。另外，我也丟一些題目讓他們去研究，像改造店型、如何加強生鮮蔬果類，現在一步一步推。

問：你提到二○一七年要展店一千家，二○二○年營收兩千億元，這是如何估算？

答：覺得這數字較好記而已啦！以前在7-ELEVEn做八百店時，我就說Two thousand in Two thousand(在二○○○年開出兩千店)，結果一九九九年就達到了。經營事業不可能所有條件都齊備，無論景氣好壞都要經營下去，我們不能改變景氣，只要自己做好，全心想顧客的需要就比較簡單。

縱橫電信界超過三十年，威寶總經理周鐘麒選在４Ｇ開戰前閃辭。三年來，他逐步縮小威寶虧損，妝點威寶後出嫁頂新，至此，周鐘麒沒有眷戀，決定退下崗位、準備嫁女兒去。

撰文‧顏雅娟、賴筱凡

在執照競標甫結束，台灣４Ｇ戰役即將開打之際，電信界再傳人事地震。繼台積電大將蔡力行接下中華電信董座、賴玹五辭去台灣大哥大總經理後，威寶電信總經理周鐘麒也選擇在此時，替三十多年的電信生涯畫下句點。

人事訊息公佈的四個小時後，傍晚六點，周鐘麒已在收拾辦公室，神色有幾分疲憊，「接下來，我要改當ＷＹＹＭ（意指無業遊民）的執行長啦！」馳騁電信界多年的他，首度對︽今週刊︾披露威寶出嫁頂新集團旗下台灣之星的心情，也談他三十多年的電信路，以及他對台灣電信產業的未來看法。

卸下台灣大的職務，二○一一年三月接下威寶總經理棒子後，周鐘麒接連推動威寶基地台升級、引進新款智慧型手機、推出新的預付卡服務，頗有重振威寶聲勢的味道。一三年初，各家電信大廠磨刀霍霍、練兵備戰４Ｇ，威寶內部也一樣，「其實，一開始我也是想做４Ｇ，不然威寶的生命就結束了。」這是周鐘麒第一次鬆口談起威寶決定不標４Ｇ執照，感慨盡在話中。

無奈的是，過去十年，金仁寶集團投資威寶虧損達三四四億元，再往下做４Ｇ，勢必得再擴大投資。大股東掂了掂口袋深度，一三年七月，威寶決議不標４Ｇ執照，等於把威寶的生命終止線畫了出來，因為威寶手上的３Ｇ執照，在一八年到期後，便會停止服務。

三年威寶路︾鐵腕改革

徹底打破僵固體質

直到一三年九月，４Ｇ執照進入密室競標後，各方買主紛紛找上擁有一萬座基地台、一八○萬３Ｇ用戶數的威寶電信，「老實說，每家我們都接觸過。」周鐘麒透露，一開始威寶也不是台灣之星的首選，但雙方談了一遍、兩遍、三遍，最後越看越對眼，才讓這起合作拍板定案。

周鐘麒選在此時離去，雖然尚未達成讓威寶轉虧為盈的目標，但他成功替威寶找到新買主，周鐘麒的功勞自然能記上一筆；也難怪金仁寶集團董事長許勝雄力邀他出任顧問，展現愛才的一面。

替威寶找到新出路後，儘管周鐘麒嘴上說著：「讓更有能力的人領導威寶，絕對是威寶的福氣。」但不捨全寫在臉上。

當時威寶一年動輒虧損數十億元，周鐘麒選在職業生涯顛峰處，做了個大膽的決定：以五十八歲「高齡」接任威寶總經理。

此後，外界唱衰的聲音從沒停過，周鐘麒直言不諱，從台灣大轉戰威寶，從來都不是為了錢，「想一想，能在自己六十歲以前，有個地方可以重新開始做些事，也滿不錯的。」進入威寶後，「當時每個人（威寶各主管）都對我說沒問題，但沒問題為什麼會虧錢？」周鐘麒發現威寶的士氣很低迷，說穿了就是一個字「悶」，為了揪出威寶的問題，周鐘麒連續幾個月都「下鄉巡迴」，逐一與威寶的基層同仁溝通。

有一次，周鐘麒與威寶負責工務的員工開會，會後，四位基層員工鼓起勇氣，主動向周鐘麒反映問題，周鐘麒才發現，待處理的公文一進總部就如石沉大海。為了徹底解決問題，周鐘麒定下鐵律，要求所有公文在每位主管手上停留時間不得超過四十八小時，「結果，一夕之間公文全來到我的桌上，換我的桌上堆滿公文，晚上還得把公文抱回家看。」說到這，周鐘麒忍不住笑了。

企業改革畢竟不是貼壁紙，無法立即見效，得從基本功開始練起。從門市海報張貼位置、到門市人員何時奉茶，周鐘麒每個細節都要盯，週末外出也不得閒，因為他每到一個地方，第一件事就是先去看威寶店面。「那時最害怕遇到下雨天。」因為店面設定招牌燈要到晚上六點才亮，但下雨天黑得快，門市人員卻謹守六點才開燈的原則，僵固作法一度讓周鐘麒很生氣，電話直接打回總部，要負責主管馬上處理。

初期，有主管會對他說，「現在的威寶已經比以前好很多了。」聽到這樣的說法，周鐘麒沒有半點開心，反而下令，誰再讓他聽到這句話，隔天就不用來上班了。

積沙成塔的體質調整，讓威寶的虧損逐步縮小，從他上任第一年的六十九．八億元，第二年縮小至四十一．一九億元，去年威寶前三季虧損只剩二十六．一八億元，威寶體質轉好的證明，直接反映在財報上。即便如此，威寶仍舊逃不了連年虧損的窘境，周鐘麒開玩笑地說，「每次開董事會前，我都是財報與辭呈一起遞。」雖是玩笑話，但背後承受的虧損壓力可想而知。

三十年電信路︾雄心未熄

其人壁立千仞其心海納百川三十多年電信路走來，如今看台灣４Ｇ發展，其實周鐘麒還是有很多想法。「以前３Ｇ都掌握在三大手上，小電信商很難有空間。現在４Ｇ有更多玩家，勢必會更競爭，結盟之後或許還有一些機會。」就連他看中華電信新董座空降，都直言，「台灣電信商太保守，尤其是中華電信，只看台灣市場，應像新加坡電信走出去，市場更大！」若蔡力行能到中華電信，被視為有利於提升中華電信競爭力，也幫助中華電信走出去。

宣佈辭退的這天，周鐘麒很感性，他還記得，二十三年前第一次坐上總經理位置時，父親送給他十六個字：「壁立千仞， 無慾則剛。海納百川，有容乃大。」當時年輕不懂其中涵義，如今銘記在心，還寫在給威寶員工的最後一封信上。

專訪最後，周鐘麒感慨萬分，「天下之大，從李大程（台灣之星總經理、台灣大前副董事長）到張孝威（ＴＶＢＳ董事長、台灣大前總經理），從上馬打天下到下馬治天下，電信產業代有人才出。」如今退下崗位，周鐘麒用三十年青春，換得台灣電信史的一頁，也算值得。

周鐘麒

出生：1953年

經歷：威寶電信總經理、台灣大企業用戶事業群營運長、富洋媒體科技執行長學歷：美國科羅拉多州立大學數學碩士家庭：已婚，育有一子一女

復興航空澎湖空難造成四十八人死亡、十人受傷的慘劇，學者認為，僅以能見度、雲幕高兩項標準作為起降判斷標準，有所不足，應考慮將風速、風向納入機場起降標準，也讓飛機起降與否回歸飛航專業，不受外力干擾影響。

撰文‧何欣潔

七月二十三日晚間七時，麥德姆颱風海上警報尚未解除，復興航空自高雄飛往澎湖馬公的GE-222班機，在馬公機場降落時，墜毀於機場附近的西溪村民宅前院，造成四十八人死亡、十人受傷，是台灣近年來最大空難事件。

「天氣這麼差，為何還要飛？」這不但是台灣所有民眾的質疑，甚至連ＣＮＮ、ＮＨＫ等國際知名媒體也都如此追問，認為航空公司冒險出航，導致意外發生。

誰讓機師不能專業判斷？

回顧事發當時，中央氣象局雖在下午五時三十分取消澎湖的陸上颱風警報，但自下午四時至六時之間，澎湖地區的陣風平均達九級以上，已達台北捷運「減速或調整班距」的標準。直到飛機出事的晚上七時，陣風仍有七級強度，時雨量也高達每小時二十六公釐，當地雷雨交加，天氣相當惡劣。但根據民航局的標準，只要能見度達八百公尺，便可合法放行，其餘交給航空公司自行規範。

「何時不能飛？」這個問題需要基於高度專業作出最嚴肅的判斷，容不下一絲一毫的「非專業」考量；在幾種「不專業」的可能性當中，首先可討論的，是「誰讓機師不能專業判斷」？

空難發生後，「有人關說要求起飛」的耳語傳出；對此，當晚有航班降落馬公機場的華信、立榮，以及復興航空等均一致否認。澎湖縣唯一一席的立委楊曜則強調自己上任之後，「從來沒有做過這種要求！即使是趕著開刀、急救的鄉親要讓軍機後送高雄，我都不曾要求軍機飛，更不可能要民航機飛，絕不會拿鄉親、旅客的安全開玩笑。至於前任立委是否曾在惡劣天候施壓航空公司，我並不清楚。」而澎湖縣前立委林炳坤方面也表示，從未給航空公司任何壓力，一向尊重專業、安全第一。

然而，在一連串的否認聲中，也有某業者員工私下透露：「若不飛，民代會來施壓，這早已是常態。」他並表示，即使不是民代施壓，單是消費者「拍桌子瞪眼睛抗議」，難免也會讓航空公司做出「專業上打折扣」的決定。

起降標準為何不含風速？

其次，現行的「起降標準」是否有欠專業，亦是各界討論重點。航空運輸專家、逢甲交通運輸管理系副教授李克聰指出，這次的空難事件，顯示台灣現行的規範有所不足，「目前僅以能見度、雲幕高兩項標準作為起降判斷，未來應考慮將風速、風向納入機場起降標準，並建立航空公司、機長、航管的三方溝通機制，讓飛機起降，回歸真正的飛航專業。」李克聰分析，颱風天的天氣「瞬息萬變」，雖然能見度符合起降標準，「但也許側風很強，導致飛機降落時無法順利逆風下降，造成低空風切現象，進而發生危險。」事發後，有人將本次空難與二○○○年的新加坡航空空難相比擬，當年十月三十一日晚間，桃園機場因象神颱風風雨過強，導致新航SQ-006班機衝出跑道，爆炸起火，釀成八十三死、四十四傷的悲劇。當晚天氣同樣符合起降標準，卻仍然造成意外。前立委王昱婷曾據此向行政院提出書面質詢，認為起降標準僅考慮能見度，有所不足，應將風速大小納入機場關閉標準，但最後仍未見相關規範出爐。

對於外界的呼籲，民航局副局長李萬里回應表示，各機型所能承受的風速不同，民航局過去已要求各公司必須訂定內部規範，針對各機型明訂不同的風速起降標準，以ATR-72型為例，馬公機場二十跑道只要飛機尾風不大於十五浬、頂風小於五十浬、正側風不大於三十五浬，即符合降落標準。民航局會以「抽查」與「接受檢舉」的方式，處罰「偷飛」的航空公司。李萬里並點名，「遠東、復興航空過往曾有多次違規紀錄。」至於本次復興空難發生時，各航空公司是否也有違反風速起降標準、逕行偷飛的情形？李萬里僅表示，一切等調查結果出爐才能確定；相關內部規範、裁罰紀錄文件，也不方便對外公佈。

機場警報系統不足？

最後，則是機場的設備是否專業不足？在本次空難中，最有機會扮演關鍵角色的設備，就是國內目前僅有桃園、松山機場配備的低空風切警報系統（LLWAS）。

根據民航局研究指出，低空風切是「航機的隱形殺手」，不易偵測，也不易掌握。當航機遭遇低空風切時，輕則發生顛簸，重則可能造成航機重落地甚或墜毀。

根據一三年的招標資料顯示，汰換桃園及松山機場低空風切警報系統的招標金額達四四三六萬元；雖然所費不貲，但人命無價，李克聰建議，各機場均應添購低空風切警報系統，「除了有助防止空難，當面臨外界壓力時，若有清楚的規範、儀器的數據，也可以幫助專業人員在關鍵時刻堅持自己的判斷，拒絕不合理的要求。」他強調，民眾霸機、民代關說現象時有所聞，但起降標準規範不足，也讓各方的非專業意見有了干擾機會，影響了專業判斷的空間。

「話雖如此，但就算今天有更嚴格的標準訂出來，政府、民代、民眾能不能全力支持？如果不能，再多的規定也沒用，航空公司也得『偷飛』。」這是某位業者的私下心聲。

說到底，屢見不鮮的機場櫃枱抗議畫面、民代關說施壓的潛規則，這些「非專業干擾專業」的常態，恐怕才是釀成巨災的隱形兇手。讓飛機起降完全回歸塔台與機師決定，則是基本、正常、想當然耳的合理要求。

一位四十一歲的國中老師，為何能在台北市精華地段擁有一間繳清貸款的三十五坪房，而且每年在股市獲利的金額與年薪等量齊觀？他既非靠爸族，也非靠媽族，而是靠一條技術分析的「微笑曲線」。

撰文‧謝富旭

四十一歲的國中老師賢哥（化名），說起他的故事，可真是坎坷。出生於宜蘭鄉下的他，原本家裡開了村子裡第一家麵包店，生意興隆賺了不少錢。豈料，賢哥讀國中時，因為父親投資台北市房地產被騙，不僅血本無歸，連麵包店都被迫出售還債，最後以開計程車為生，於是，一個原本家境富裕的店少爺，人生從此逆轉。

入股海四年 理化老師獲利快追平薪資早年經歷過的經濟困窘，讓賢哥的投資理財性格被迫早熟，他上大學後就開始打工賺生活費與學費；讀碩士時，還一邊擔任代課老師；結婚後，經濟較穩定，就利用課餘研究股票投資，各種面向無不涉獵。

賢哥投入股市的時間僅短短四年，操作績效其實相當亮眼。除了入市第一年小賠外，其餘三年來，他在股市的總獲利逼近兩百萬元，竟與他當國中老師的薪資收入（年薪約百萬元）扣除開銷後，所存下的金額差不多。

在股市獲利兩百萬元，對很多人或許不算什麼，但這對一個股市菜鳥，白天根本沒時間看盤的小資族而言，卻頗為難能可貴。賢哥分享，他投資股票雖以基本面分析為主，買賣交易時機的掌握，則以技術分析為依歸。四年來，儘管遍讀技術分析書籍，甚至登門尋訪他欣賞的投資部落客，學到一身功夫，但他認為只有一招最適合忙碌的上班族及膽小的投資人，即「微笑曲線」。

賢哥所說的「微笑曲線」，就是十年線。他認為，月Ｋ線由十年線以下，往上穿越十年線，如果同時帶動十年線往上微翹，成為微笑型，俟股價再度回測逼近十年線，即使再度稍微跌破十年線也不打緊，這時，就是最好的長線大底買進訊號。「因為有太多的股票告訴我們，這種技術形態，往往醞釀著日後一波相當可觀的大漲走勢。」賢哥舉他曾經操作的飛捷指出：「飛捷在一三年一月股價來到七十二元，股價穿破十年線的價位七十一．六元。之後，飛捷陷入長達三個月的整理。四月，飛捷股價向下測試十年線七十二元的位置，這時候買入，隔月隨即大漲至九十元，不到一年內，股價還衝至一四○元。」盯牢十年線 捕獲跳出海平面轉機股股市有句老話：「寧願抓海底魚，也不要抓天上鳥。」這是許多長線價值投資者奉行的準繩。對此，賢哥認為，在十年線以下的海底魚，可能是產業環境或公司本身經營體質不佳，股價才會遭到市場唾棄，能不能鹹魚翻生，誰也說不準。「然而，股價會說話，一家原本在十年線以下的股票，忽然漲到十年線以上了，是否意味這家公司出現轉機？讓知情人士開始默默吃貨？值得玩味。」賢哥說，他的投資性格肯定不適合抓天上鳥，潛入海底抓魚也沒那種本事。「不過，撈從海底跳上海平面的魚，倒是很適合我這種介於投機與投資之間性格的投資人，而海平面，你可以把它想像成就是那條十年線！」他進一步解釋，有十年線的公司，即是上市超過十年、經歷過一個完整景氣循環的公司。「公司會隨著景氣循環、產業更迭及本身的興衰，而有所謂的成長期、高原期、衰退期。股票投機的地方就在於，你不必和公司長相廝守，只要具有精準的判斷力，可以趁著公司剛從衰退期翻上來，準備進入成長期的那個時點進場就好了。這是我自己從科斯托蘭尼雞蛋理論衍生出來的看法！」這套獨門的微笑曲線操作法，讓賢哥陸續在佳格、研華、聯發科、飛捷等個股獲利頗豐。雖然，事後檢討，上述這些股票仍有賣太早之憾，但每檔平均報酬率高達五○％以上，對股齡僅四年的股市菜鳥而言，以僅二百多萬元的本金，滾出近二百萬元獲利，報酬率高達一○○％以上，績效相當亮眼。「這四年以這個方法操作下來，我深深覺得，十年線彷彿像企業的『生命線』。」賢哥說，「一旦股價從十年線以下穿越過十年線，代表公司在經歷低迷期的調整後，活力即將重現！」最佳進場點 第一次回測十年線勝算高至於為什麼要等到越過十年線後，股價第一次回測十年線才買？賢哥回答：「公司振衰起敝初期，市場總是半信半疑，先前套牢的投資人難免趁股價回升尋求解套，導致賣壓湧現。而第一次回測，守住十年線，我認為公司營運重整旗鼓的成功機會相當高，市場信心也較強！」賢哥強調，微笑曲線操作必須透過基本面的成長，如果獲利不成長，很可能陷入長期底部；若業績衰退，更可能會頻頻破底。因此，分析時必須同時從基本面去檢驗。他舉月Ｋ棒剛突破十年線的金融股彰銀說：「金融股受惠於政策面及利率從谷底回升趨勢，整體獲利改善。然而，彰銀美中不足的地方在於月ＫＤ於高檔黃金死亡交叉，恐陷入較長時間整理，目前仍非進場時機，最好再觀望一陣子。」賢哥目前以微笑曲線操作的股票計有超豐與宏正。這兩檔在獲利上，最近三年均有明顯改善，股價回測十年線之際，十年線同步出現微微翹起形狀。他說：「接下來，就是月營收與季報的持續追蹤了！」「先從微笑曲線下手挑股票，讓我得以把有限時間專注於少數幾檔股票的基本面研究，事半功倍！」靠著微笑曲線，步入四十歲的賢哥逐漸邁向小富階級，對賺錢也更瀟灑自在。而你，找到讓自己穩健致富的那條線了嗎？

賢哥

出生：1973年

現職：國中理化老師

學歷：大學理工科系

投資資歷：四年

部落格：賢哥不錯

「海面撈魚」

中、短線操作金律

1. 利用「10年線」挑股，再用基本面追蹤。

2. 學習做股票投機家，但不做股票玩家。

3. 價值投機占5成，價差投資占5成。

私房書單

練功重點

《一個投機者的告白》

作者：科斯托蘭尼

股票價格往往不是偏高，就是偏低，鮮少有合理價，因此存在套利機會。

《逮到底部 大膽進場》

作者：郭泰

深入研究過線圖的KD指標、RSI指標、M1b與M2的變化與加權指數的關係，並體會出「抓底容易，抓頭困難」。

《這樣買股不會受傷》

作者：郭泰

學到10種股市經典理論，可應用在「選股、買進、抱牢、賣出」這四個主軸。

《強力陰陽線》

作者：Gregory L. Morris K線背後隱含的心理學分析，相當引人入勝。二根或多根K線的合併，也是很特別的觀點。

中、短線絕活 微笑曲線投資法以研華（2395）為例：11個月賺80％月K線由10年線以下，往上穿越突破10年線。

10年線翻揚向上。

回測或稍跌破10年線（配合10年線上揚），進場最佳買點，買進價84元。

進入長多格局，於152元賣出。

賢哥目前投資組合

屬性 股票名（代號） 投資理由

長線投資

（占投資資金50％） 鑫永銓（2114） 獲利穩定成長，配息慷慨，欣賞老闆。自動化概念股。

大榮（2608） 獲利穩健成長，網購趨勢的受惠者。

中線操作

（占投資資金50％） 超豐（2441） 突破10年線後，首次回測10年線。

宏正（6277） 突破10年線後，首次回測10年線。