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種業的商業邏輯：“資本+ 並購+ 全球化”

1. 種業的特性

“種子”和“農藝”是提高種植效率的兩種有效途徑，即所謂的“良種”+“良法”。種業，是在農業現代化進程中，為滿足作物高產、抗逆、高品質、機械化、易加工的需求，采用生物技術，定向改良作物性狀，從而使作物商品種子產生較高價值的生物產業。

種業具備以下特性：

1.1. 自然特性：時間局限性

受農作物生產特性的影響，農業生產具有季節性、周期性。種業企業的生產、銷售、盈利都與季節相關。例如，四季度是國內玉米、水稻種子的銷售旺季。

同時，同一種作物的生長，受到地域的限制。而地域所代表的是：光熱條件和降水。全球來講中國水稻在資源上占據優勢，全國來講，不同區域具有不同的品種優勢。

1.2. 科技特性：高投入 長周期

根據相關機構研究，農業研發方面的投入在農業績效方面的回報率最高。然而由於農業研發的基礎性，農業研發主要依賴公共支出。而一個國家在農業研發的支出額度和比重，與這個國家本身的經濟實體相關。因此，美國在農作物生物科學方面的研究居於世界領先地位，農作物生物科學的研究機構也主要集中在美國、歐洲。

種業是農業中科技含量很高的產業，其發展依賴於生物科學的進步。從公司角度來看，育種水平決定了企業是否能收獲能在市場上叫好的產品。一個相對優勢好的品種，能支撐起一個企業相當的規模。典型的例子就是孟山都當年通過轉基因技術彎道超車先鋒種業，成為全球最大種業公司。

當前階段，美國是種業科技高度發達的國家，而先進的科技主要掌握在“Big 6 手中。這些國際種企巨頭的科研實力，是通過不斷的研發投入以及持續收購實現的。

從種業發展史來看，70 年代開始，推動種業生物技術的主要力量來自於從大學研究機構分離出來的掌握了一種工具或基因序列的 SMEs（Small and Medium sized Enterprises ）。經過兩輪的 SMEs 高潮，到 2008 年僅剩下 30 家存活下來。在這 30 家中，有 27 家是被大公司收購而得以生存。其中有 20 家就是被“Big 6”收購。

現階段，國內生物科技實力極弱，類似於 SMEs 這類以作物育種為主要研究方向的生物科技公司在中國幾乎沒有。但總體而言，國內種業科研基礎厚，只是實力分散。中國現有農業科研機構 1100 多個，從事育種科研的專業研究所達 400 多個，新中國成立以來共育成各類農作物品種 5000 余個，搜集、整理種質資源 35 萬份以上。

1.3. 政策特性：依賴政策扶持

種業，是關系到糧食安全和食品安全的戰略性產業。尤其是涉及到玉米、大豆、水稻等糧油作物的種子，政策因素對產業的發展影響很大。這種政策主要體現在保護本土種子企業及市場，規範及扶持國內種子行業的發展等方面。例如，國內對於外資進入國內市場有著明確的限制：

對外商投資糧食、棉花種子產業，不允許外商獨資，合資公司必須由中方控股。

對外商投資包括蔬菜在內的農作物種子研發、生產等方面的審查也日趨嚴格。

外商投資轉基因生物研發、轉基因農作物種子生產更是明令禁止。

1.4. 商業特性：規模相對有限

種業可以分為三大市場，北美、歐洲、亞洲和南美。根據 Grand View Research,Inc 的數據顯示，2013 年，北美為全球最大市場，為 139.6 億美元。其預測，全球種業市場在 2020 年將達到 720.9 億美元。歐洲地區種業市場的發展將趨於成熟。而亞洲和南美地區 2014～2020年為 7%，是全球種業市場增長最快的地區。分品種來看，玉米和大豆是最主要是種子品種。2013 年，玉米種子市場規模 200.7 億美元，而大豆為 80 億美元。其中，2013 年轉基因種子的市場價值達到 214.5 億美元，預計到 2020 年會增加到 425.3 億美元，占據種子市場多半的份額，年化增長率為 10.3%。

2. 國際種業巨頭的成長共性：資本+並購+國際化

種業的這些特性，決定了行業巨頭成長壯大過程中的三條共性：1）依附於資本實力雄厚的農化或醫藥集團存在。2）在資本支撐下通過持續並購迅速做大。3）通過走向國際化打破成長瓶頸。

1 、種子研發周期長，投入大，不確定性強。隨著育種技術的進步，對於資本投入要求越來越大。而種子與農藥、化肥等其他農資相比，市場容量偏小，單純種企的資本實力相對不足。因此需要向外尋求資本支持。種業對資本的需求主要體現在研發投入及並購資金兩方面。

對於農化集團而言，其天生就與種子行業具有協同效應，產業協同使得其具有渠道優勢，加上農化行業巨大的市場空間使得農化企業能夠有足夠的資本實力來主導種業的並購。典型的就是杜邦公司並購先鋒種業，孟山都從農藥領域向種子延伸。而醫藥集團向種子的延伸，則是建立在其生物分子科研技術上與育種的共性而產生協同效應。

同樣，由於品種研發的不確定性，通過並購手段既能來吸收競爭對手，也可以幫助公司迅速完善補充品種體系，節約自主研發的時間成本。

2 、農業生產具備天然的地域和政策阻隔性。這使得單一種子的推廣區域有限。單個國家範圍內的種子市場規模天生存在瓶頸。更為重要的是，由於種業是農業的基礎，出於糧食安全、生態安全的考慮，種子生產、銷售在不同國家間存在一定的行政壁壘。打破國別行政壁壘需要依靠自身強大的研發實力以及在當地的長期技術積累。將自身的育種技術優勢與當地的自然條件相結合，研發出適合當地種植的品種。能夠走出這一步的企業寥寥無幾。而一旦實現這一步跨越，種子企業就可以打破本國種業市場空間的限制，重新獲得無限發展可能。

2.1. 孟山都

孟山都創始於 1901 年，創始人是約翰〃奎尼，公司以其妻子奧爾加〃孟山都名字命名，當時主要生產糖精。該公司是一家跨國農業生物技術公司，其生產的旗艦產品 Roundup 是全球知名的草甘膦除草劑。公司目前是轉基因 (GE) 種子的領先生產商，占據了多種農作物種子 70%–100%的市場份額。 公司的理念是：農業創新和可持續發展的領導者，通過創新幫助全球農民實現產量的快速增長。

目前，孟山都在轉基因領域具有絕對優勢。擁有抗農達玉米、棉花和大豆等眾多優勢產品，是公司收入和利潤主要來源。21 世紀以來公司憑借在轉基因技術上面的優勢，實現了收入利潤巨幅增長，超越杜邦先鋒成為全球最大種業公司。

穩定在 10%以上的研發投入是孟山都在轉基因種子領域爆發的基礎。大量的並購整合是孟山都完成轉基因種子產品和市場布局的主要手段。其發展歷程是一個以並購為主要手段，實現研發能力的提升、市場占有率的提升和產業布局的完善的發展歷程。

2.2. 杜邦先鋒

杜邦先鋒的前身為先鋒種子公司，是由被稱為美國玉米雜交種子之父的亨利〃沃萊特先生在1926 年創建的，世界上第一家玉米雜交種子公司。1999 年為杜邦所全資收購，成為其子公司。

如今杜邦先鋒已成長為全球第二大種子公司，2015 年種業收入達 67.77 億美元，全球種業市場份額為 18%，其中玉米種子和北美市場仍是公司的主要產品和主要市場。公司理念是致力於通過創新產品和服務提高世界糧食產量和供給的可持續性。

杜邦先鋒曾依靠育種技術領先和大規模的收購兼並實現行業龍頭的地位，如今也因為轉基因育種技術不如孟山都而退居次席。

2.3. 先正達

先正達品牌的歷史不長，是 2000 年由兩大制藥巨頭諾華與阿斯利康的農業部門合並而來；公司目前是世界領先的農業科技公司：農化和種子業務分別排名世界第一和第三，歷史上推出過 DDT，百草枯等經典農化產品，上世紀 70 年代進入種子市場，通過不斷兼並收購發展壯大。2015 年實現收入 134.1 億元，凈利潤 13.39 億元。公司的發展戰略：一體化農資服務、創新、超越。其經營理念是：在這個人口日益膨脹的世界中，通過提高全球農業生產力，以可持續性的方式解決糧食安全問題。

先正達的核心戰略：發現和發展超越單一產品模式的整合解決方案，打破原先植保與種子相垂直分開的管理格局，實現兩條線揉搓在一起。

變革前夕的中國種業  龍頭迎來做大良機

1. 品種換代前夕：靜待新的王者

1.1. 國內主要農產品種子均進入換代前夜

中國主要農作物的換代是以一個大品種為主要特征。該品種較上一代品種有全面優勢，種植面積極大，一般的還有些補充品種並存，但在面積和影響上較該品種影響要小的多。

1、小麥：我國的小麥共進行了 8 次品種更新換代，主要的省份基本上實現了 6-7 代品種換代。值得密切關註的是，麥種當前種植的是常規種。如果能夠實現雜交化種植，將是最小麥品種換代的最大里程碑。

2、粳稻：隨著經濟的發展，粳稻需求量持續增加。種植區域從原來的北方向南方的江蘇、浙江、淮河流域等地擴張。粳稻在北方已經進行了 7 次品種的更新換代，在南方因改種晚，普遍進行 2-4 次品種換代。粳稻雜交化的研究在我國已經進展了多年，但在制種和品種穩定性上還有待突破。

3、棉花：棉花已經進行了 7 次大的品種更新換代。當前主栽的是具備自主知識產權的轉基因棉花。我國三大棉區當前種植品種差異極大，新疆棉區以常規棉為主，黃淮棉區以轉基因抗蟲棉為主，長江流域棉區以雜交棉為主。當前都在品種換代的前夜。

4、秈稻：南方秈稻分為早稻、晚稻、中稻；大生態區有長江上遊、長江下遊和華南稻區等，所以品種換代差異極大。就長江下遊而言，走過了矮稈化——三系雜交稻——兩系雜交稻的歷程。總體而講，普遍經歷了 6-7 代品種。當前推廣面積居前的揚兩優 6 號、新兩優 6 號等，其不育系均源自於廣占 63 系列。經過這麽多年的推廣，品種逐漸老化。常規稻由於米質好等原因，在局部區域內有恢複的態勢。因此，雜交秈稻在“秈改粳”的壓力下，現在也面臨著新一輪的品種更替浪潮。新一代品種，除了實現基本的穩產、高產外，還需具備米質好、抗稻瘟等品種特性。

5、玉米：雜交玉米單交種普及以來，共經歷了六代品種的更新換代。當前，玉米春播中晚熟區以先玉 335 為代表的“美系血緣”（玉米的 6.5 代品種）為主栽；黃淮海夏播玉米區以鄭單 958、浚單 20 為主栽、以先玉 335 為代表的“美系血緣”跟進、多品種發展的混亂局面；西南玉米區仍然以稀植大穗品種為代表。

我國雜交玉米大約 4、5 年左右就要出現一代品種，這樣不僅種植風險小，而且快速的提高了玉米的單產。但我國的第六代雜交玉米鄭單 958 國審於 2000 年，已經種植了 15 年，成為最大種植面積品種也已經有 10 年之久。先玉 335，國審於 2004 年，也已經有 11 年的歷史，大面積種植也超過了 5 年。造成這種情況的主要是因為從鄭單 958、先玉 335 之後，中國的育種界開始陷入模仿育種的怪圈。新推出的品種基本上都是“類鄭單 958”和“類先玉335”兩大系列，其產量和抗逆性沒有超過鄭單 958 和先玉 335 的水平，種植密度沒有超過每畝 4500 株。目前市場上廣受歡迎的京科 968、隆平 206、登海 605、偉科 702 等雖然也各具特色，但是整體而言，品種的生育期越來越長，缺少新一代玉米大品種的資質。真正的第七代玉米大品種，必須“有鄭單 958 的耐密性和適應性，有先玉 335 的灌漿脫水快和生育期”。而這類性狀，正是為滿足機械化玉米籽粒收獲的需要。

1.2. 品種次代更替，風險與機遇並存

品種的更替意味著新的投資機會的誕生。最近一次品種更替大潮是 6.5 代雜交玉米品種先玉335 的崛起（先玉 335 的成功更多歸功於播種方式的革新，而非品種的變革，所以只屬於 6.5代品種），幫助登海種業和敦煌種業在其巔峰期 2008-2011 年，實現業績高增長。

品種更替也意味著風險。由於國內一個新品種的商業化推廣需要極長的時間，因此，錯過了一輪品種的更替大潮，就意味著公司至少將錯過 5-8 年的發展期。雖然現在育繁推一體化企業在品種審定上有綠色通道的便捷，但是 2 年區試、1 年生產試驗，外加 3 年市場導入期，品種斷層帶來的巨額機會成本，對於所有種企而言，均無法承受。

品種更新換代的背後是企業的衰落或者重生。登海種業上市以來的發展歷程完美的詮釋了這一點。2006-2008 年，公司傳統優勢品種掖單系列品種老化，新品種登海超試系列推廣不如人意，在崛起的鄭單 958 的打擊下，公司凈利潤下滑嚴重，在虧損邊緣掙紮。但是，隨著先玉 335 在 2008 年開始進入爆發期，公司經營也迎來重生。2009 年，公司凈利潤從 2008 年的 260.2 萬增加到 9362.06 萬元，暴增 3498.02%。先玉 335 的良好表現，為公司的品種研發帶來寶貴的緩沖期。2013 年起，公司自主研發品種登海 605 開始嶄露頭角，接棒略顯疲態的先玉 335，重新擔起推動公司業績增長的大任。

2. 政策變革期：市場化改革深化

國內種業經歷了四個發展階段：

1958-1978 年：“四自一輔”。1978 年以前，我國實行的是“四自一輔” 的種業政策，即中國農民對於農作物種子的“自繁、自選、自留、自用，輔之以必要的調劑”。這個階段農民以自留種為主，種業還未真正形成。

1978-2000 年：“四化一供”。1978 年是中國種業的真正開始，這一年中國種業進入了所謂的“四化一供”時期，即“品種布局區域化、種子生產專業化、加工機械化、質量標準化和有計劃組織供種的原則”。但是受限於舊有體制的限制以及從業人員認識的局限性，這個階段國內種業還是處於計劃經濟模式之中，產業運作效率低下，資源浪費嚴重。雖然對產業的認知水平有了明顯提高，但是和發達國家相比，仍相差了至少一個世代。

2002-2011 年：《種子法》頒布，進入市場化探索階段。2002 年我國的《種子法》頒布實施，標誌著我國種業進入了新的時期，開始市場化的探索，種業發生了翻天覆地的變化。這其中既有成績，也有不足。成績：1）打破計劃經濟體制，市場放開和市場化經營，活躍了市場；2）明確了品種權和種質資源保護，重視和投資科研和育種發展；3）加快引進新品種和種質資源，促進了產業的發展和市場價值提升。

不足之處在於：1）體制改革不到位，科研育種的“雙軌制”嚴重制約產業發展；2）條塊分割嚴重，企業發展受阻，產業鏈沒有形成；3）不規範普遍的市場行為十分普遍，侵權、套牌、虛假宣傳等投機行為盛行。

2011 年- 至今：市場化改革深化期，新《種子法》頒布。這一階段是種業市場化改革的深化期。改革的重點從銷售、產權向科研、產業轉移。總體方向通過提高產業門檻、鼓勵企業兼並，淘汰落後種企，提高行業集中度；通過科研機制改革、品種審定體制，建立高效率、可持續的種子品種研發體系，增強種子企業的核心競爭力。

對比美國種業的政策演變邏輯，中國種業政策也進入了亟需建立完善商業化育種相關法律、政策的階段，以促進種業研發有科研機構向商業實體轉移，推動種業產業健康發展。

在具體政策上：

2011 年 8 月頒布的《農作物種子生產經營許可管理辦法》，大幅擡高了種業企業的門檻。將雜交水稻和玉米種子企業註冊資本從 500 萬元提高到 3000 萬元，實行一體化經營的種子企業的註冊資本由 3000 萬元提高到 1 億元。國內種業經過市場化初期的無序發展之後，根據全國農技中心數據顯示，種企數量開始迅速下降，從 2011 年的 8600 多家減少到 2014 年的5064 多家；平均每年凈減少 1000 多家。

2011 年 5 月，以國務院出臺《關於加快農作物種業現代化建設的意見》為標誌，“種業新政”中明確了提出了政策對未來中國種業的發展定位和構想，最核心的是明確了科研機構和種業企業的責任分工，強調由科研機構進行農作物種業基礎性公益性研究，鼓勵育繁推一體化種子企業構建商業育種體系，並強調了對於嚴格品種審定和保護、加強市場化監督管理。

2015 年 6 月 8 日，農業部發布《關於加快推進種業“事企脫鉤”工作的通知》，納入脫鉤範圍的種子企業（確定為公益性的科研院所和高等院校所辦的種子企業），要在 2015 年 12 月31 日前完成事企脫鉤。逾期者的種子生產經營許可證有效期將截止於 2015 年 12 月 31 日，並即註銷。進一步明確了事企脫鉤時間表。

2015 年 11 月 4 日，十二屆全國人大常委會第十七次會議表決通過了種子法修訂案。新修改的種子法共十章 94 條。此次新版種子法的修訂，是中國種業發展進程中具備里程碑意義的事件。修訂方向主要是改革完善品種審定制度及登記制度，新增植物新品種保護，明確科研院所育種方向，加大種子違法行為處罰力度。品種審定制度的改革是種業市場化改革深化的體現，植物新品種保護則有利於推動品種創新，加強執法力度，有利於規範行業競爭環境。

總體而言，當前的政策走向，整體上沿著擡高行業競爭門檻，強化具備品種研發實力的種企競爭力，推動龍頭企業進一步做大做強的方向演進。

3. 市場分化期：競爭白熱化

3.1. 長期無憂，短期遇增長瓶頸

根據全國農技推廣服務中心數據顯示，2014 年，我國種子市場規模 819 億元，僅次於美國，是全球第二大種子市場。分種類來看，玉米種子、小麥種子和水稻種子市場規模分別約 274.35億元、165.54 億元和 165.27 億元，占比 33.49%、20.22%和 20.17%，是種子行業場主戰場。值得註意的是，由於雜交水稻種子市場的萎縮，小麥種子市場規模首次超過水稻種子。

根據全國農產品成本收益資料匯編數據現實，2014 年，三種糧食作物平均每畝成本為1068.57 元。其中，種子費用 57.82 元/畝，占總成本的 5.41%。而海外這一比例一般達到10%左右。可見，國內種子行業還有較大的成長空間。

種子市場規模=（播種面積×單位用種量）×商品化率×種子價格。分項來看，當前種子市場量增基本到頂，行業未來成長主要靠價格提升。而價格的提升主要將依賴於品種的改善及行業集中度的提升。由於當前上市公司的品種主要以水稻、玉米種子為主，我們著重討論這兩個品種的市場空間。

1 、播種面積：

我國水稻主要種植區域集中在東北平原、長江流域以及東南沿海三大產業優勢區。其中，東北平原以種植旱作粳稻為主。雜交秈稻主要在長江流域以及東海沿海地區進行種植。

國內大米價格相對較低，水稻種植的經濟效益並不突出。這導致國 20 年來內水稻的種植面積整體保持平穩狀態。2003 年種植面積到達歷史低點後開始有所回升，也總體增長有限。從 2005 年以來，10 年間水稻種植面積增長僅 5.07%，約為４.5 億畝。

此外，從種植結構來看，過去今年雜交水稻的種植面積出現了明顯的下降。造成這種情況有兩方面原因。一是雜交稻口感普遍不行。由於此前國內雜交水稻品種的以高產穩產為主要研發方向，對於口感的重視度不夠，雜交秈稻的米質普遍不如粳稻等常規稻。隨著生活水平的提高，消費者對大米米質的要求也在提升，這導致在江蘇等長江下遊及沿海地區出現了較為普遍的將秈稻改種粳稻等常規稻情況。這進一步限制了雜交水稻種植面積的擴大。二是雜交稻種植過程複雜。常規稻可以用直播方式，雖然每畝用種量多一些，但不需要插秧，成本投入少。尤其是對種植大戶而言。而雜交稻種植過程中需要進行插秧、育秧，人工投入高。從我們草根調研得知，雜交水稻一畝地種子費用需要 50-60 元，加上插秧育秧，光播種這一環節就的成本投入就得 300 多元/畝。而當前農戶種田，更看重的是性價比，而不是單純的高產量。

我國玉米主要分為北方春玉米區（包括西北灌溉玉米區）、黃淮海夏玉米區以及南方丘陵玉米區。其中，北方春玉米區占國內種植面積約 46%，是最大的玉米種植區，種植方式以玉米單作為主，一年一熟。黃淮海玉米區以夏播玉米為主，種植方式為冬小麥及夏玉米輪作。

過去 15 年，在飼用玉米需求迅速增長的支撐下，東北地區玉米持續替代大豆種植，使得玉米播種面積持續增加。2000-2014 年，玉米播種面積擴大了 60.81%，從 3.47 億畝增長到 5.56億畝，年均新增 1402 萬畝。2007 年，玉米種植面積超過水稻，2012 年玉米產量超過水稻，成為國內第一大糧食作物。玉米種植面積的大規模增加是最近十年來雜交玉米種子市場擴大的根本動力。但是，這 10 年來玉米種子面積的增長是以大豆種植面積的下降換來的。在馬鈴薯也成為國內第四大主糧的情況下，玉米播種面積的增長已經缺乏替代對象，再加上於耕地總體面積的限制，玉米播種面積的增長空間已經很有限了。

為保護農民種糧積極性，維護國家糧食安全，國家從 08 年起在東北地區實施玉米臨時收儲政策，主要在 10 月份至次年 4 月。政策性收儲使得最低收購價逐漸變成了最高市場收購價，這是支撐過去幾年國內玉米價格持續上漲的根本原因。而這也意味著，當政策開始轉向時，國內高價玉米的基礎也將不複存在。

東北四省區調減玉米種植面積，標誌著國家玉米產業政策的重大轉變。2015 年 9 月 18日，玉米臨儲價格七年來首度下調至 1 元/斤。2015 年 11 月 2 日，農業部首提《“鐮刀彎”地區玉米結構調整規劃（2016-2020 年）》，力爭到 2020 年，“鐮刀彎”地區（包括東北冷涼區、北方農牧交錯區、西北風沙幹旱區、太行山沿線區以及西南石漠化區，常年玉米種植面積占全國的 1/3 左右）玉米種植面積穩定在 1 億畝，比目前減少 5000 萬畝以上。2016 年 3月 25 日，據《內蒙古新聞聯播》消息，今年東北三省及內蒙古將正式取消玉米臨時收儲政策，玉米秋收上市後，生產者隨行就市出售，各類市場主體自由入市收購，國家將建立玉米生產者補貼制度，將補貼資金直接兌付到實際種植者手中。玉米開始市場化定價的漫漫熊途。

2 、單位用種量：

從趨勢上看，種子質量提升，種植方法改進，使得每畝用種量整體呈現逐年下降的走勢。例如，隨著玉米種子單粒播方式的推廣，玉米種子每畝用種量在過去 10 年間每畝減少了月 1公斤種子。但總體而言，每畝用種量的變化非常緩慢， 對市場容量的影響相對有限。

3、商品化率：

過去幾年，國內種子商品化率得到了明顯的提升。2014 年，全國主要農作物需種量為 101.29億公斤，其中，商品種子需種量為 70.98 億公斤，商品化率達到 70.08%。其中，雜交玉米種子、雜交水稻種子的商品化率已經達到 100%。未來商品化率的提升方向在於雜交小麥種子以及雜交粳稻技術的進步。

4 、種子價格：

種子價格的提升空間來自於兩方面， 一是種糧比的提升。種糧比指的是種子和糧食價格之間的比例。國內玉米種糧比近幾年提高較快，在 10:1 左右。對比美國 20-30：1 的種糧比，還有 1-2 倍的提升空間。而水稻種糧比則一直維持在 5:1 以下。種糧比的提升將依賴於糧食價格的提高以及能夠給種植戶帶來更高性價比的優質品種的出現。但是 2015 年，隨著高庫存壓力，國內糧食價格進入下跌趨勢。雖然說種子價格占種植成本中很低的比例，受影響較小，但是農民種植收益的減少，仍將不可避免地制約了種子價格的提升空間。

二是同質化種子退出市場。目前，由於國內絕大部分種企缺乏研發能力，種子同質化嚴重，加上執法環境不夠嚴厲，市場上充斥著大量低劣、套牌、缺乏競爭力的種子。這些種子的生產既造成資源的浪費，到破壞了種業的市場秩序。只有經歷過市場的波動，隨著市場的成熟，這些同質性產品、套牌產品才會逐漸將市場份額讓位基於研發優勢誕生的優質、高產的好種子，從而帶動種業市場規模的整體增長。目前的種子市場已經進入了分化期，同樣是玉米種子，零售價最低的甚至只有 12 元/畝，高價如墾豐種業的德美亞 1 號，５萬粒包裝的種子零售價 1150 元，折合每畝 120 元。

2.3.2. 種業庫存過剩成常態

2015 年，全國雜交玉米制種面積 342 萬畝，增加 47 萬畝，同比增幅 15.93%，制種量 11億公斤，同比增加 12.24%，從 2014 年的制種底部略有反彈。由於需種量的增加，雜交玉米種子庫存預計下降到 8 億公斤，庫存消費比降到 68.96%。行業整體經營環境有所改善。

2015 年，全國雜交水稻制種面積 143 萬畝，增加 3 萬畝，同比增幅 2.14%，制種量 2.6 億公斤，同比增加 8.33%。2015 年雜交水稻種子總供給量為 3.55 億公斤，預計 2015 年的大田用種和出口合計需種量約 2.45 億公斤，則期末庫存水平將降至 1.1 億公斤左右，市場壓力有所減輕。從結構上看，三系雜交稻種子過剩嚴重，兩系雜交稻種子供求基本平衡，受災嚴重的兩系稻品系種子還可能出現供應偏緊情形。

但是，從整體來看，國內種子高庫存已經成為常態。 在激烈市場競爭中，同質性種子的市場空間在縮小，只有擁有品種差異化優勢的企業才能生存壯大。

4. 產業結構重塑期：育繁推一體化，經營模式升級

4.1.  商業化育種體系重塑產業結構

種子行業的生產流程主要包括三個環節：育種——制種——銷售。在計劃經濟體制下，我國種子行業分成獨立的三個環節。有科研院所負責育種，由種子企業進行制種，最後由各地種子站進行銷售。2000 年種子法出臺後，上述情況有所改變，產業分工不再那麽明確，出現了一批育繁推一體化的企業。

目前我國種子品種主要來自於農業科研機構。存在兩種經營模式，一種是科研人員發起成立公司，以原來科研院所的研究員為企業的科研骨幹，專門從事種子研發。這類企業自身基本不制種或者銷售，而是授權其他種子企業經營，以收取品種授權使用費為主要盈利模式。由於品種研發耗時長、風險大，因此，除了極少數企業外，這類公司更青睞於從事短、平、快的類親緣項目開發，普遍缺乏真正的品種研發和創新能力。

另一種則是由農科院發起設立種子公司，由自己進行品種研發，並擁有自己的制種基地和銷售渠道，如育繁推一體化企業。這類企業綜合實力相對較強，通過對產業鏈價值的挖掘獲取長久的核心競爭力。典型如依靠萊州農科院成立的登海種業、依靠湖南農科院建立的隆平高科等。

在制種環節，也有兩類企業。一類是與農科院合作，向其購買品種使用權，然後公司自行制種銷售。這種經營模式回避研發風險，經濟效益見效快。但問題在於，很多良種農科院並不僅僅只是獨家授權一家企業進行推廣，更常見的是授權多家聯合推廣。如京科 968 是由 5 家企業聯合推廣。這種經營模式下，當庫存增加時，很容易出現價格競爭，導致企業盈利水平下滑嚴重，且缺乏發展後勁。

另一類企業則是制種企業。他們接受其他種業公司的親本，組織、指導本地農戶種植，產成後將成品種子交給委托企業，收取制種費用。當種子行業供過於求時，委托制種企業可能不會按合約完全收購種子，而受托企業必須將制種成本先行支付給農戶，余留種子形成庫存。存放一定時期後發芽率受影響，只能轉成陳糧銷售，形成虧損，如敦煌種業母公司從 08 年開始虧損主要原因在於其受托制種的經營模式。

綜合以上的分析可以看出， 國內種子行業高度分散化，源自於計劃經濟時代的產業鏈分工與隔離。當前，以育繁推一體化為代表的綜合型企業正在逐漸打破這種產業分工壁壘。但是應該看到，在這個產業結構的調整過程中，遇到的最重要的體制性障礙在於 育種研發體系的雙軌制，即科研機構與種業企業同時參與商業化育種。良種是種企核心競爭力的來源。但是，科研機構從事商業化育種，由此導致一大批種企並不需要建立自己的科研體系，只需要從科研院所中購買品種使用權即可。這類企業無需長期的科研投入，其實質也不過是單純的銷售企業。而科研院所的商業化育種活動，擠占的是國內的基礎育種投入，導致不同科研機構中大量重複基礎種質選育，並且其育種方向並不一定符合市場的需求。這種低效率的科研模式，造成全社會資源的嚴重浪費。同時，科研院所參與商業化育種，其實質是以國家財政資金投入去與市場化育種企業競爭。在國內種業發展初期，種企資本積累規模仍然薄弱的當下，是對具備研發實力的育繁推一體化企業的嚴重不公平。

隨著種企資本實力的增強，新版種子法對於公益性育種與商業育種的分離、對育繁推一體化企業認定權的下放，以及對品種審定綠色通道的推廣，行業在競爭優勢將進一步向育繁推一體化企業集聚，產業結構將悄然發生轉變。而商業育種體系的建立，正是這場推動產業結構重塑的最關鍵環節。（未完待續）