李明是一名購買了公募基金的普通投資者，查看份額、了解最新凈值是基民李明投資生活必不可少的一個環節。互聯網金融的快速發展讓基民李明“客戶體驗”越來越好，一方面體會著基金交易的方便和快捷，另一方面好奇著基金運營的神秘，帶著探索的精神，今天李明就和大家一起來揭開基金運營的神秘面紗。
“旅程”從李明申購一只基金開啟。目前市場上存在多樣化的基金購買渠道，無論銀行、券商、基金公司，還是互聯網銷售機構，都可以方便買到基金。帶著李明 “財務自由”的夢想，李明的資金從渠道賬戶——管理人清算賬戶——基金賬戶的路徑一步步來到了基金產品的賬戶，每一步的資金劃付都伴隨著交易數據的交互及確認，一旦資金到達基金產品專戶，李明的錢就成了基金經理可以使用的“頭寸”，基金經理完成相關的投資後，基金運營人員根據交易的結果進行交易資金的劃撥與基金產品的估值核算。
“基金運營涉及籌備、發行、成立、運作、清算等環節，業務內容較多、對時效性的要求也不低。”業內人士表示，一般來說，基金運營支持需要註冊登記、資金清算、估值核算、信息披露等多業務線的高效運轉和配合，任何一個環節的疏忽，都可能給投資者及公司帶來潛在的損失和影響，重要性不言而喻。
份額登記及資金清算
伴隨著資管行業的蓬勃發展，TA被越來越多的人所熟知。TA是Transfer Agent 的縮寫，翻譯過來是份額登記，TA業務就是份額登記業務。TA業務系統是開放式基金賬戶開立、認購、申購、贖回、轉換、轉托管業務的核心系統，是後續銷售資金劃轉、投資頭寸管理、估值核算管理的重要數據來源。
日常工作中，TA的主要工作之一是為像李明這樣的投資者“回答”與份額相關的各式問題。比如，李明可能在申購以後想查詢自己某個時點持有的基金份額數量、對應的分紅方式，這時就需要TA對基金份額的登記，相應的李明持有的基金份額對應多少市值，便可以通過基金份額數乘以當日份額凈值來反映。
嘉實基金首席基金運營官王紅告訴《第一財經日報》記者，看似簡單的登記工作實則難度有加，因為要為上千萬投資者分交易、分明細地記錄清楚每筆份額的來源、註冊日期、可贖回日期、分紅方式等，這就需要大量的基礎工作和事先準備。
“例如投資者申購了默認是現金分紅的混合基金，如果他同時發起了分紅方式變更，則可能從現金分紅變更為紅利再投資;而且可以在不同銷售機構，甚至同一銷售機構的不同交易賬號下持有不同分紅方式的同一只基金份額。”王紅進一步表示。
在TA處理完畢並生成對應交易的確認數據後，銷售資金清算工作便正式登場。本報也了解到，銷售資金清算工作主要包括基金銷售資金雙向劃轉，投資者的申購資金正是通過其發起交易的銷售機構，匯總其他同一天發起申購的投資者資金，按照事先約定好的日期一並劃轉給份額登記機構指定的清算賬戶，再由份額登記機構的資金清算人員統一劃付給基金資產。這樣，基金經理就能夠順利看到這筆錢並開展投資了。
交易資金管理及估值核算
投資者的申購資金劃入基金資產後，便進入基金運營另一個重要組成部分——對投資運營的支持，包括保障基金的投資安全，防範頭寸透支，同時最大化保障資金的使用效率。上述業內人士表示，這關系到基金經理能否在合同約定的投資範圍內有效地運用基金資產進行投資，並為投資人賺取最多的收益。
我們看到今天的賬面上有投資者李明申購到賬的100萬元，是否就意味著基金經理可以花掉這100萬元呢?這個問題需要謹慎對待。雖然今天賬面上有100萬元，我們要看未來短期內是否有基金贖回的出款?是否有基金需要支付的費用?是否有已經決定了的投資事項需要動用這筆錢?只有充分考慮到這些因素之後，剩余的資金才是真正可用，也就是基金經理“可以花”的資金。
其次我們還需要最大化保障基金資金的使用效率，也就是防止資金閑置。例如今天基金的賬面上有100萬元，但是可以看到明天有一筆交易所的質押式融券回購到期，我們將可以再獲得100萬元的資金，考慮到交易所回購的交收是通過中國結算公司“多邊凈額結算”(也就是俗稱的“擔保交收”)模式結算的，可以確定這筆資金明日一定會到賬，這樣今日如果進行T+1日交割品種的投資，可用資金就可以增加為200萬元，以避免100萬元的資金閑置。
基金經理完成投資之後，剩下的工作便交給基金運營的估值核算團隊。從傳統意義上理解，基金估值核算工作，主要包括以單個基金產品作為核算主體，獨立建賬、獨立核算以完成基金資產所投資標的的估值與賬務處理，和托管行的每日對賬以及定期進行基金報表報告的編制工作。
關於基金資產的估值，通俗來說，就是每個交易日對基金資產的價值進行估算，這些基金資產的價值體現在哪里?就在基金資產所投資的“貨物”當天價值幾何。比如說投資者李明買入的這只混合型基金，投資了XX股票，如果按照當天收市價格作為估值依據，則這個收市價格乘以這只混合型基金買入XX股票的數量，就構成了這只股票在該混合型基金中的價值體現。最後，合並所有基金投資的“貨物”價值計算出基金份額凈值，成為計算投資者李明當天申購、贖回計算申購份額、贖回金額的價格基礎。它的真實準確性直接影響了投資人“李明”的切身利益。
博時基金董事總經理兼運作部總經理成江表示，從專業角度來講，估值是一份專業性要求相當高的工作，估值人員必須對會計準則、核算指引、結算指南非常熟悉，具備專業會計知識的同時又要熟悉金融市場規則，緊密配合前臺投資的需要，及時制定出穩健高效的運營方案，確保基金產品的估值結果公允合理，為保障基金持有人的利益“錙銖必較”。
“從投資者的基金交易需求出發，通過數據的流轉、資金的劃撥、投資產品的估值核算能看到基金運營工作中的點滴辛苦，複雜但富有邏輯、瑣碎但合理高效。無論是投資者基金交易的順利進行、還是基金經理的投資交易順利實現，都離不開基金運營部門每日專業、細致的默默奉獻。”王紅說，從某種意義上看，包括基金運營人員在內的後臺人員是基金管理中的無名英雄，日日夜夜守護著每一個基金的成長，他們是基金行業保駕護航的中堅力量。