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疲弱A股遭遇洶湧減持 謹防高估值泡沫下大逃亡

9月份開始至今,關於上市公司股東減持的消息在A股市場不斷發酵。關於洶湧減持是否是絆住A股行情的一大因素,目前市場並未就此達成一致共識,不過“警惕高估值概念股減持風險”成為主流觀點。

截至9月28日,滬深兩市共有278家上市公司存在減持行為,累計套現267.99億元,這些公司多來自與中小創業板。近期資金流出較為明顯的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區。

洶湧減持之下,A股市場也呈疲弱之態。有觀點認為兩者並未因果關聯,但也有觀點認為可能在市場心理層面影響較大。不過,減持潮中的高估值個股成為多數業內人士規避的投資方向,“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值”。

洶湧減持絆住行情?

剛過去的9月28日已發生了5筆股東減持,其中4筆來自於泰勝風能(300129.SZ),該公司實際控制人中的3人通過大宗交易方式減持該公司2.29%股份,同時其監事會主席也通過大宗交易方式減持了0.1%的股份。上市公司股東類似集中或頻繁減持的現象在9月份並不鮮見。

wind數據顯示,以變動截止日期為參考(下同),9月1日至9月28日,A股市場共發生923次增減持變動,期間凈減持15.55億股,凈減持金額為184.55億元。其中滬深兩市共有278家上市公司發生了704次重要股東減持行為,累計減持21.8億股,套現267.99億元。這里面有標記為解禁限售股減持的有129次。

行業分布上,申萬一級行業中的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區,涉及的上市公司數量分別為38家、30家、26家、26家、15家。這些行業在近20個交易日中的資金流出現象也非常明顯,其中計算機行業以231.46的凈流出額位居首位,化工、電子緊列其後,凈流出金額均在200億級別,生物醫藥、機械設備兩行業則位列第6和第7名,凈流出金額分比為181.1億元、173.02億元。

具體看上述278家上市公司情況,在9月1日至9月28日期間,共有64家上市公司的減持金額超過1億元。其中,永泰能源(600157.SH)遭遇減持金額最多,為21.6億元,該公司控股股東永泰集團於9月7日、14日、19日通過大宗交易方式合計減持4.36%;吉艾科技(300309.SZ)則遭遇該公司高管配偶減持14.53億元,位居第二位;天舟文化(300148.SZ)和美年健康(002044.SZ)則分別遭遇減持11.77億元和10.98億元;其余的60家上市公司減持金額則均在10億元以內。

在上市公司股東頻繁減持的同時,A股行情也不盡人意,弱市震蕩持續挑戰3000點關口,9月份以來整體處於下跌狀態。這不禁讓市場對兩者進行因果關聯,認為上市公司股東的減持有所影響A股行情。但這並未在資本市場上達成共識。

深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦認為,市場上一直存有上市公司股東減持,目前的減持量也並未超出市場的承受能力,當前市場處於區間波動期間,與股東減持沒有很大的關聯。在他看來,一般市場處於較高的位置時,上市公司股東大規模減持會給投資者帶來較大心理影響,但當前位置看,所產生的影響並不大。

從今年下半年的股東減持曲線圖來看,除8月份中報集中披露期間,上市公司股東減持較少,之前的6月份和7月份同期也有較大規模的減持。wind數據顯示,6月1日至6月28日,上市公司股東減持26.65億股,減持金額為381.44億元;7月份同期,上市公司股東累計減持28.13億股,減持金額為361.85億元。同期比較,6月份和7月份的股東減持規模均超過9月份。

但資深基金經理馮耀東認為,減持一直都在影響著市場,只是現在市場成交量低,也很低迷,才顯得投資者關註程度更高,相對而言,對投資者心理影響更大一些。

一位滬上券商高管也認為,9月份上市公司股東減持對A股市場有部分影響,可能是因為部分產業資本對經濟前景不樂觀。

警惕高估值泡沫下大逃亡

上市公司股東減持雖屬於正常行為,但若細究背後的原因,或許能參透中的信號。多位業內人士認為,有些存有估值泡沫的上市公司股東減持,可能意味著股東並不看好未來公司前景,未來可能存在炒作之後落得一地雞毛的情況。

從大環境而言,上市公司股東洶湧減持或許與限售股解禁有一定關聯。wind數據顯示,7月份解禁1023.86億元,8月份上升至1711.85億元,9月份預計解禁1836.39億元。為此,東吳證券研究團隊近期表示,預計9月仍然會造成一定的解禁壓力。

另一方面,大股東的減持行為也將或多或少反應上市公司信息。“基本面差的上市公司股東減持則可能是擔心後市不太好,而影響公司股價;質地較好的上市公司股東減持要相對有序一些,可能有一些自身的安排。”馮耀東近期表示。

東吳證券在研報中指出,從大股東增減持的歷史數據來看,產業資本作為內部人,對公司的經營情況更為了解,產業資本的增持減持動作可視為股市的領先信號。從數據得知,當股價過度高於真實價格時,產業資本將首先發起減持變現,待股市回歸理性再進行增持。

在9月份參與減持的278家上市公司中,大部分來自於中小創業板,其中來自中小板的有102家,來自創業板的有101家,其余75家則來自於主板。而中小創業板曾被稱為概念股、高估值股票的集中營。在9月份的減持陣營中,有75只個股市盈率PE(TTM)超過100倍,其中不乏前期因概念炒作而股價飛天的上市公司。

棟梁新材(002082.SZ)目前估值在98倍左右,9月份遭遇該公司高管套現911.58萬元,雖然涉及金額並不大,但減持次數達到19次,成為減持次數最多的一只個股。該公司作為殼資源概念股,市場對其資產註入存有較強預期,因此多次獲資金炒作,就在近期股價仍逆市上漲。

借概念炒作趁機撤離的在資本市場並不鮮見,永大集團(002622.SZ)可謂典型代表。該公司控股股東、實際控制人呂永祥及其一致行動人曾借高送轉概念使得股價飛天,從而實現套現大逃亡。2014年10月份,呂永祥及其一致行動人的股份陸續開始解禁,而兩個月後推出高送轉預案,並於2015年3月份公布更為誘人的高送轉方案,方案公布前後股價應聲大漲,就在不久後的4月份,呂永祥及其一致行動人開始上演減持大戲,通過7次減持套現近70億元。但大股東減持套現半年後的業績大幅縮水。

對此,宋曦認為,前期概念炒作較多的公司在股價大幅上漲之後減持,可能是股東不認同公司股票現在的價格,並不看好未來的前景,所以會拋售掉。

“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值。”上述券商高管也表示,有估值泡沫的上市公司股東減持,可能暗示股價處於高位存有風險。

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