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沖刺深港通:資金洶湧南下 港股迎價值重估

國務院正式發布《深港通實施方案》至今已一月有余。市場曾一度擔心,深港通利好兌現即變利空,但進入9月後的港股市場連創新高,港股通交投激增。沖刺階段的應聲大漲,繼續推高市場預期。有券商研報更直言,港股已站在新牛市初期。

港股是否能啟動長期行情,市場還存疑慮和爭議。但對於短期調整和震蕩的風險,卻已有充分預期。9月22日,港股通呈凈流出。有分析師對此表示,四季度海外市場風險以及獲利盤回吐壓力,均不容小覷。

資金洶湧南下

深港通日益臨近,資金南下勢頭愈加洶湧。

從今年8月以來,深港通的預期不斷升溫。滬港通中的港股通一度有31個交易日獲資金凈流入,且交易量迅速放大。8月16日,當天港股通資金凈流入為9.19億元,至8月31日時單日資金凈流入已達43億元。9月9日當天,恒指創一年來新高,港股通單日資金凈流入高達61億元;其中,買入成交額更創下92億元的階段新高。但同期的滬股通表現疲軟,9月9日以來連續凈流出。

深港通方案落地後兩個市場的表現迥異,市場此前已有預期。

談及深港通開通對於A股的影響,市場預期較為長遠。多位券商分析師強調,深港通的開通將加強A股市場與海外的聯動,滿足投資者多樣化的跨境投資和風險管理需求,以及投資者結構的完善。而更為全局的意義在於,深港通將促進內地資金市場的開放和改革,有利於人民幣國際化的推動。

深港通落地對港股的影響,或更為直接。“此次深港通落地,(港股市場)猶如久旱逢甘露。” 在安信國際與智信財經舉辦的港股通專題策略會上,安信國際研究總監韓致立如此總結道。在其看來,港股市場此前一度受外匯收緊、QDII暫停、深港通推遲等因素拖累,而陷入流動性缺失的窘境;深港通的推出將逐步改善市場流動性,更將帶動港股市場實現價值回歸。

韓致立在此前接受本報記者采訪時就曾表示,在當前互聯互通機制下,資金南下潮已經形成。尤其在當前人民幣貶值壓力、港股低窪估值的吸引,以及港幣與美元掛鉤的多重因素影響下,資金南下的意願更為明顯。而伴隨深港通實施方案公布,港股通被取消總額度限制、ETF也有望成為可投資標的等調整,港股通的加分項不斷。

與其預期相呼應的是,滬港通的雙向交易中,南下交易的熱度不斷攀升。統計顯示,港股通單日累計使用額度自去年底起加速上升;就在今年9月,港股通買盤占市場成交比例首度突破了10%,創滬港通開通以來的新高。

警惕港股短期震蕩

除了給港股市場帶去短期的交易機會,深港通也憑借著對運行規律的滲透,悄然影響著港股格局。

深港通方案推出後,以總額度限制取消的市場反應最強烈。申萬宏源證券研究所海外研究部相關人士就表示,深港通總額度限制的取消,增加了資金配置港股的熱情,將為港股市場帶來可觀的長期資本流入。

按照此類資金的交易特點和偏好,該研究員表示,未來資金極有可能配置港股市場的成長股,並且看重股票的長期收益,“這將逐漸降低香港市場常見的部分老股東‘見漲就賣’對股價產生的影響。同時,成長性的公司的股權融資渠道將會被打開,股價進入良性循環。”

興業證券策略分析師張憶東也在最新研報中稱,在總額度取消等政策調整,有望促進龐大的內資“無縫對接地擁抱港股”。其更把此次規則調整,看成是港股行情反轉的關鍵變量。

“2001年底中國加入WTO,標誌著中國經濟進入快車道,港股的基本面反轉。這次是2016年8月,滬港通、深港通的總額度全面放開,標誌著中國財富和中國資本的國際化配置進入快車道,港股公司的估值窪地。”張憶東稱,類比前一次的走勢,當前港股已在牛市初期,後面還有類似2004年至2007年底的牛市行情主升浪。

然而,即便已經明確提出“港股新牛市”的觀點,張憶東也同時強調,今年四季度和明年部分階段內海外市場風險有望上升,港股或將受到沖擊。此外,申萬宏源上述研究員也強調,事件性投資的利好預期在近期已得到充分反映,短期獲利了結的風險較大。9月22日,在連續31個交易日凈流入後,港股通當天凈流出1.31億元。而就在前一日,港股通還有38.48億元的凈流入。

“立足未來數年來看,當前只是牛市的初期,大多數人還心存疑慮,獲利盤很容易隨著短期風險而釋放調整壓力,但這時候恰恰是逢低布局優質港股的良機。”張憶東稱。

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