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22年VC老兵章蘇陽的新征程

“不老的陽光頑童，有點浪的潮蜀黍。”在章蘇陽宣布退休之後，一位投資人曾這樣評價他。從1994年加入IDG，在國際風投的舞臺上章蘇陽是不折不扣的投資老兵。投資並陪伴450多家創業公司成長，有100多家被投企業成功上市或並購，土豆、攜程、好耶、如家、分眾傳媒這些明星公司背後都有章蘇陽的手筆閃現。

對大財富的持久渴望

“投人、投人、投人。”談及投資邏輯，在很多場合章蘇陽曾不止一次強調風險投資就是投人，其中一個重要的原則就是“有一個很強的、很持續的、長期堅守賺大錢的韌性和激情”。他欣賞馬雲對目標的沈浸，贊賞江南春對工作的激情，57歲的他對於投資也表現出十年如一日的執著和熱愛。

在中歐新生代創業領袖成長營第五期開學典禮上，章蘇陽極富激情地向48名創業者分享自己對於投資和創業的見解，並自我調侃：“鄙人不懂其他的東西，也不懂炒股，只懂做VC，所以退休後依然做投資。”事實上他也從未打算離開投資一線，“投資無所謂退休不退休，這個行業離開一年半以上就會不熟悉，所以必須保持在線狀態。”

對成功的持續渴望，做到這一點並不容易。章蘇陽記得1999年12月他曾找到馬雲表示想要投資，馬雲的回複是“你們是第12個找我的人，我要按照先後次序”。與高盛等知名投資機構相比，當年的IDG並沒有什麽名氣，章蘇陽清楚記得當年馬雲拜訪IDG北京公司看到三間小破屋，打量了一圈就好像心里在想，“難道你這麽破的地方可以投我嗎?”

在章蘇陽看來，如今的馬雲和當年一模一樣，“對目標非常沈浸，且有教主的感覺，一直如此。”這種對大財富的堅持是章蘇陽尤為看好的，“在企業發展過程中戰術層面的調整是經常發生的，但對於大財富長期有動力、有欲望、有追求，不是所有人都能做到的，但VC就是要找少數人。”

誠信和責任

除了堅持之外，章蘇陽更為看重創業者的誠信和責任問題。宅代洗通過剪電線創造需求事件讓整個創投圈嘩然，章蘇陽認為這已經不僅僅涉及商業道德問題，更是社會公共道德問題。“對VC來講，尤其是早期VC，投人里面最重要的一點是人的商業道德，是人的底線。早期投資會對人的道德水準看得很重，所以在這方面如果打分不高的話，是一定不會投的。”章蘇陽向第一財經表示。

在誠信方面，章蘇陽用一個案例講述原則問題，“香水、橡皮挺好，如果小學的時候拿了旁人的，這事就拉倒了，假如你在中學的時候有這種行為，將來極大概率也會出現這種情況，可能在大案的時候大家已經不會投了。”

作為投資人如何甄別創業公司數據造假?章蘇陽表示，有些數據從最開始到目前為止沒有產生跟蹤的可能性，到最後會有相應的工具出來，這種造假是可以被查出來的，且從大概率而言，數據造假公司成功的可能性比較低。

但有些行業作為VC並不會去做盡職調查，以醫藥行業為例，很多大藥廠為了發展都要花10億美元來做一個新藥，“這類東西從長期角度來看是不能做盡調的，到最後就是一個賭的概念。”

尋找負責的人，具體而言也要有先後次序，首先要對客戶負責，“重要一點就是你在不見面的時候如何能夠讓別人選擇你，無非一點，把產品做到極致。”其次對股東負責，股東是最早業務產生的源泉，第三對員工負責。

給年輕人讓路

今年4月份，章蘇陽宣布退休，成為23年來IDG資本首位榮譽退休的合夥人，也向市場釋放出IDG謀變的信號。用章蘇陽的話說，“給年輕人讓路。”

在遍地是機會的90年代，以IDG、軟銀、凱雷為代表的海外創投機構陸續進入中國，投出了阿里巴巴、攜程網、盛大網絡等為代表的互聯網巨頭。直至2005年，中國創投迎來新的發展節點，經緯中國、今日資本、紅杉資本、高瓴資本等一批新的基金創辦，蜂擁而至的新基金使得整個投資市場異常活躍。

伴隨去年美股市場上漲和大量IPO，以及“大眾創業、萬眾創新”號召下融資需求的擴張，國內LP結構的改變和市場需求給整個VC行業帶來新的裂變。明星投資人紛紛出走，他們或募集資金做天使投資人，或成立新的投資機構，以更為靈活的利益分配方式和內部管理機制，在激烈的VC競爭中試圖以更有效率的機制找尋下一代獨角獸。

IDG同樣一直面臨人才流失問題。2015年，曾參與投資了三只松鼠、銅板街、河貍家等項目的合夥人李豐和林中華自立門戶，成立峰瑞資本。在此之前，2013年，在IDG資本工作多年的張震、高翔、嶽斌離開IDG資本，創立高榕資本，並先後投資了愛屋吉屋、華米等公司，成為市場上新銳基金代表。之後，毛丞宇單飛。2008年，“二金”金鵬、金曦離開IDG資本，創立KEYTONE(凱旋創投);2005年，合夥人王功權、王樹離開IDG資本加盟鼎暉創投。

“當資金的規模越來越大的情況下，一定有超過一半的組合是不可能放在VC上面的，一定要介入大的投資。”這也是章蘇陽離開IDG選擇成立新基金的原因，“專註VC”。

技術硬件創業

火山石資本，這是章蘇陽的投資新征程。據章蘇陽介紹，火山石計劃募集人民幣基金15億，9月開始進行美元基金募集，但總的體量不會超過30億。目前已經投資了11個項目，聚焦於泛TMT、泛智能、泛醫療領域。

“中國互聯網模式創新的東西要比美國多得多，互聯網模式基本上被中國人幹完了。”但同樣的模式之間也會有此消彼長，依然會有新的東西出來。而且隨著新新人類，或者更高消費行為發生變化以後，原來已有的東西的體量也會增加，有些人也會進入這個領域，章蘇陽認為這其中有相當一部分是和互聯網模式創新相關。

但大規模以模式創新為主的互聯網創業可能性比較少了，新的互聯網模式產生的速度沒有原來大了。“從去年開始，在相當一段時間技術的東西估值並不是很高，模式估值大於技術估值。”章蘇陽認為，互聯網創業已經逐步進入由技術、硬件能力發展引起的行為模式創新階段。

“由於社會業務的變化，進入勞動市場的人越來越少，所以會追求更智能的東西來替代，這是社會自然的發展狀態。”在其看來，亞馬遜庫里的機器人已經有2萬多臺，可以24小時工作。“現在是到這樣一個點，智能的需求已經出現。”除此之外，對疾病本身的探索仍有很大的發展空間，醫療投資業會持續增長。