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投資不能只看一時得失 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wch5.html

   朋友老F做股票“敏銳度”很高,他得悉這幾天我國首顆量子通信衛星即將升空,於昨天重倉換入一只量子通信龍頭股。

   今天淩晨,“墨子號”量子通信衛星成功發射。F上午得知這一重大喜訊,屏氣凝神地等待股市開盤,滿心巴望這只量子通信股也一飛沖天!F思緒飛騰,隨著“墨子號”飛向太空,心馳神往,遐想無限。可讓他萬萬沒想到的是,今天整個量子通信板塊開盤就一路下跌,毫無反彈之力,換進來的那只龍頭股下午幹脆就躺在了跌停板上!而且它竟然是當天唯一一只跌停的量子通信股。而換掉的股票都漲。我操!

   “這可真叫‘衛星上天,紅旗落地’了!我怎麽換得如此‘精準’啊?真比‘墨子號’發射飛行還‘精確’!”F無比沮喪,在電話那頭訴苦、自嘲,“媽的!A股確實是個無效市場!”

    我聽得憋不住大笑起來。

   F談及股市無效性,於是我們就這一話題聊了一會兒。

    我在小文《市場對確定性不感興趣》(2014-11-20)中說:“股票逢喜生悲折射出金融學一個深刻原理:股市永遠是面向未來的,對不確定性的反應是股票價值的核心因素之一,也是股票的本質特征;有利的不確定性會推高股價,而不利的不確定性則相反。這也就是說,市場對確定性不感興趣,對其常常不會做出明確反應。”其實,關於量子通信的重大意義,至少在2012年就有很明確的說法了,隨後相應的股票對其一系列重大利好消息逐漸作出了積極的預期反應,特別是從2014年中旬開始和股災之後直到當下,前後兩度漲勢洶湧澎湃。時至今日,量子通信衛星成功送入太空,這樣前期預期宣告實現,暫時告一段落,於是“利好出盡變利空”,這些股票不漲反跌是符合市場預期的。市場對不確定性十分敏感,而對確定性則不太感興趣。金融學這條“不確定性原理”實質上反映了市場的有效性。關於市場的有效性,本人在《不要漠視市場的有效性》(2016-06-19)和《不要漠視市場的判斷力》(2016-01-04)兩篇小文中均有所述。

   市場有效性原理是指,任何以前或現在的信息都已反映到股價上,而要使股價發生變化,只能由未來的新信息來影響。雖然這是有效性的理想狀態,與現實情況差距甚大,但我們切不可因為市場反應不足或有所偏差而徹底否定有效性存在。這就好比,有一把不精確的尺子,雖然它不能精準地測量數據,但它測量物體,測出長的還是長的,測出短的依然是短的。因此,不管市場水平如何,但各種各樣的相關信息一定會多多少少地反映到股價上來,市場絕對不會對有關信息無動於衷的。

   上面所說的市場“不確定性原理”和“有效性原理”,對於我們小散來說,或許具有一定的指導意義。比如,我們散戶沒有強大的信息渠道,所得到的信息大都是滯後的,所以須要慎對利好或利空消息,這些預期消息往往都已反映在股價上了,你如果這時什麽熱追什麽,什麽冷拋什麽,無意之中追漲殺跌,容易吃虧。例如,朋友老F重倉換進的這只量子通信龍頭股,短短兩個多月就差不多漲了接近2倍了,這時再去搶,結果吃了眼前虧。所以,千萬不可輕視市場在這方面的有效性,它有時還是相當有效的呢!我們須要逆向思考問題,因為投資從本質上講是逆向的。

    “唉——”老F一聲嘆息。

   “投資不能只看一時得失。”我說,“我想,如果你能不以聽即時消息做投資,能把眼光再放長一點,不去計較短線得失,那麽你這只量子通信股換的究竟是對還是錯,這會兒還真不好說呢!你再重新考量一下!”

    “是嗎?讓我好好想想!”老F似乎感到一絲安慰。
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