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證監會警示互聯網境外炒股 “老虎證券們”的發展之困

對於那些新金融領域的創業企業而言,資質和牌照問題如同一把懸在頭頂的達摩克利斯之劍。隨著監管的收緊,那些遊走在監管真空或灰色地帶的業務,它們的命運正變得岌岌可危。

7月26日,證監會在其官網發布境外投資風險提示,點名“老虎證券”、“富途網絡”、“積木股票”等網站和移動客戶端提供美股、港股等境外證券買賣服務。

該風險提示引用了《證券法》和《證券公司監督管理條例》中的規定,間接否定了目前市面上那些“境外證券經營機構+境內互聯網公司”合作進行境外證券買賣業務模式的合法合規性。

證監會表示,目前除合格境內機構投資者(QDII)、“滬港通”機制外,未批準任何境內外機構開展為境內投資者參與境外證券交易提供服務的業務。並且,從保護投資人的角度作出警示,“請勿參與此類投資,以免遭受損失”。

互聯網境外炒股的爭議

仔細分析,證監會此次風險提示主要涉及兩個方面:

資質問題。根據業內人士介紹,目前在境內提供美股、港股等境外證券買賣服務的平臺大致可以分為三類:

1.中資券商,例如,招商證券、海通證券、光大證券等;2.外資券商,例如,盈透證券(IB)、斯考特、嘉信等;3.互聯網平臺,例如,老虎證券、富途網絡、積木股票。

此次被點名的互聯網平臺中,成立於2012年的富途證券(富途網絡系富途證券的軟件服務提供商)是香港證監會認可的持牌法團(中央編號AZT137)。目前擁有香港1(證券交易)、2(期貨合約交易)、4(就證券提供意見)、9(資產管理)牌照。

而老虎證券的情況則相對複雜,其官網上介紹是“華人地區知名美股券商”,但事實上在美國證監會(SEC)、美國金融業監管局(FINRA)、美國證券投資者保護公司(SIPC)並沒有相關的公司信息。

據業內人士介紹,老虎證券確實擁有一張金融服務提供商的牌照,但是新西蘭而非美國牌照。其美股交易實則都是通過美國盈透證券進行,這家成立於1979年的公司是美國最大的互聯網證券底層通道提供商。

積木股票方面,根據其母公司PINTEC集團26日的回應,積木股票中涉及美股交易的功能已經於2016年5月底出售給美國持牌投資顧問公司BBAE,2016年6月初啟動了用戶遷移工作,現此項工作已全部完成。

按照證監會的說法,“我會未批準任何境內外機構開展為境內投資者參與境外證券交易提供服務的業務。”所以,即便富途證券和老虎證券在境外都擁有一定的的資質,但在境內獲取客戶和提供服務卻並沒有獲取相應的資質。

不過,業內人士對該說法也提出了質疑。因為目前通過互聯網的渠道,包括盈透證券(IB)、斯考特、嘉信在內的外資券商的服務已經覆蓋到國內,境內投資者可以通過它們的官網進行註冊和交易,而這些機構也並不需要中國證監會的批準。

另外,盡管中資券商在香港的子公司擁有境外證券買賣服務資質,但其境內服務和獲客的大部分依然是通過境內的公司在線下完成,所以嚴格來說也並沒有完全符合上述監管的界定。

綜合來看,此次點名老虎證券、富途網絡更像是監管部門對於新金融領域創新的又一次警示。最近,包括央行行長周小川在內的多位監管部門人士已經在多個場合表示,當互聯網企業涉及金融業務就需要牌照或者遵照既有規則。

外匯管制。相比在資質上存在的瑕疵,試圖繞過常規渠道進行境外投資,踩上了外匯管制的灰色地帶恐怕才是這幾家平臺被點名更重要的原因。上述某被點名平臺人士告訴第一財經記者,證監會此舉很大一部分原因是配合外管局防止資金通過資本市場外流。

而從數據上來看,老虎證券和富途證券這兩家平臺的業務規模和增長速度都不容小覷。截至目前,富途證券的用戶已有1979151名,涉及交易金額2780億元。老虎證券方面,根據其最新數據,2016年5月,其月交易額已超過65億元。

不過,業內人士也表示,有需求就有市場。當下,在全球化投資和互聯網金融發展的大趨勢下,這樣的服務和產品很難被完全禁止。只要貨幣在資本項目下沒有實現自由兌換,僅靠少量的滬港通或QDII解決不了居民海外配置資產的需求。

互聯網證券的創新之困

盡管這次只有3家涉足境外證券業務的互聯網平臺被點名,但監管的姿態也足以讓不少互聯網金融平臺捏一把冷汗。

還記得上一個互聯網證券領域被叫停的“創新”業務——網絡配資麽,伴隨著牛市的出現,數百家網絡配資平臺如雨後春筍般湧現。但隨著監管的一紙禁令,這個已經數百億規模的細分市場在短時間內便迅速覆滅。

據第一財經記者不完全統計,目前市場還有不少涉及美股、港股,以及A股證券投資業務的互聯網平臺,例如,雪球、牛股王、財說、摩爾金融、傻瓜理財、新浪理財師等。而其中不少平臺都曾是資本追捧的對象,在短期內完成了多輪融資。以此次被點名的富途證券和老虎證券為例,其中前者就獲得了騰訊控股、經緯、紅杉的兩輪融資,後者也完成了真格基金、險峰華興、小米等參與的兩輪融資。

上述各個平臺,它們早期多以提供投資資訊和策略為主,不少平臺還加入了社交屬性,在積累了一定的用戶基礎後,大部分的平臺都通過對接券商開通了交易功能。

其中某平臺CEO告訴第一財經記者,目前來看,涉及境外股票投資業務的平臺可能會在短期內受到較大沖擊,而針對A股市場的平臺,未來的一個發展方向可能就是為券商導流,成為他們獲客的一個渠道。

據記者了解,此次被證監會點名的老虎證券已經完成了與中信證券的系統對接,歷時一年終於打通A股的開戶和交易。這家“大客戶”居多的老牌券商,試圖通過這個年輕的互聯網品牌吸引更多新的用戶,並加快自己的互聯網業務轉型。

此次證監會對於互聯網平臺境外證券買賣服務的警示會產生多大的波瀾目前還尚未可知,但再一次明確的是,新金融領域的創新將面臨越來越嚴峻的資質“大考”。

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