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半年保費看差別:保險公司增長模式再分化

萬科事件仍在發酵,今年的保險業似乎收獲了前所未有的目光。隨著萬科股權之爭將寶能系的前海人壽推上風口浪尖,中小保險公司的發展模式更備受關註。隨著上半年保費數據的出爐,更多目光聚焦在了那些保險業的“特長生”身上。

放眼全行業,在宏觀經濟大背景下,市場利率不斷下滑,人身險保費則“逆勢”增長。保監會最新公布的數據顯示,2016年上半年,人身險公司原保險保費收入14180.74億元,同比增長50.32%。據一位業內分析師分析:“這並不稀奇,回看歷史,在低利率期間,往往是人身險產品的增長期,這是因為人身險產品的利率要普遍高於其他類型理財產品,競爭力上升。”

再看各家人身險公司的差別,雖然整體保費增速仍保持一定量,但是幾家大型保險公司的市場份額難保增長;與之相反的是,安邦系保費一路向前,按規模保費排名安邦人壽已居於壽險公司第二位,直逼“頭把交椅”的中國人壽,但一直和安邦被列於同一發展模式的華夏、生命、前海等似乎“後勁不足”。

安邦“一騎絕塵”

在2016年上半年的保費排行榜中,以規模保費計,安邦人壽雖然和中國人壽之間仍有差距,但是亦甩開了後續幾家大型保險公司,一騎絕塵而去。在保戶投資款新增保費中,安邦人壽更是獨占鰲頭。

(圖為2016年1-6月中資人身保險公司規模保費收入前15名)

更為值得關註的是,安邦人壽並非唯一一家上榜的安邦系險企,和諧健康亦邁入規模保費收入排行榜前十之列。其實,這並非是安邦系的首次“逆襲”,在前四個月的規模保費排名中,安邦就已進入第二位,至上半年末,安邦已連續三個月坐穩第二把“交椅”。相比投資端的大步前進,安邦系在保費端亦開始闊步前行。回看數據,安邦人壽在2012年時保費規模僅12.5億元,而至2015年其保費已經達950億元,今年上半年已達2283.8億元,遠超去年全年水平。

據安邦人壽2015年年報披露,其排名前五位的產品經營信息分別為安邦長壽穩贏1號兩全保險、安邦黃金鼎5號兩全保險(分紅型)A款、安邦黃金鼎6號兩全保險(分紅型)A款、安邦長壽智贏1號年金保險及安邦長壽安享3號年金保險。其年報亦顯示,從保費收入規模來看,公司目前承保的業務絕大部分來自於銀保儲蓄型產品。

和諧健康和安邦人壽的特點類似,據和諧健康2015年年報披露,2015年和諧健康保險股份有限公司經營的所有保險產品中,規模保費前五名的保險產品是和諧安贏一號護理保險、和諧康贏一號護理保險(萬能型)、和諧附加財富一號護理保險(萬能型)、和諧五號護理保險(萬能型)及和諧康贏二號護理保險(萬能型)。其年報亦顯示,公司目前業務以銀保理財型業務為主。

實際上,安邦系之所以如此惹眼,除了保費方面的闊步前進,更重要的是在從3月下旬開始實施的中短存續期人身險產品新規下,仍然能保持穩定增長的狀態。中短存續期人身險產品新規對行業影響頗深,多位中小型保險公司人士曾表示“有點擔憂”,一位小型保險公司人士日前在和記者交流時表示:“保費端的增長速度有明顯減慢。”3月單月的保費數據顯示,華夏人壽、富德生命人壽、前海人壽等一些中小險企的保費增速便出現頹勢,到6月單月規模保費甚至開始出現負增長,其中富德人壽連續三個負增長,華夏人壽連續兩個月負增長。

海通證券此前發布的研究報告分析,2015年下半年險資舉牌潮後,保監會對於萬能險的監管趨嚴。監管新政下,華夏、生命、前海等平臺類公司面臨保費、增資雙重壓力,償付能力在“償二代”下接近監管紅線,高價萬能險規模將逐漸縮減,“資產驅動負債”激進模式將終結,有利於上市保險公司的價值經營。

一味做理財產品等於“給自己挖坑”

兩年前,保險業即開始分化出所謂的“資產驅動負債”和“負債驅動資產”兩種發展模式,而幾家大型保險公司和一些中小保險公司的發展方向開始分化,近一段時間,保監會新規不斷落地,讓中小保險公司陣營亦出現分化。

7月21日,在“十三五”保險業發展與監管專題培訓班上,保監會主席項俊波強調,防範風險是保險業永恒的生命線。其中,要高度重視防範產品風險和利差損風險,保險創新要守住風險的底線,要不斷提高精算技術、產品設計和定價能力,優化業務結構,防範產品定價和產品結構畸形的風險。註重結合投資能力和資產配置來優化業務結構,從源頭上控制和化解產品風險和利差損風險。

平安證券研報分析,2016年上半年壽險保持強勁增長的主要原因為,2015年保險公司的投資收益率為2008年以來最高,保費滯後投資一年,因此今年的壽險保費收入保持了較快的增長。太平洋證券也表示,“2011年以來,保險業保持良性發展,保費收入增長率由負轉正,由個位數增長至兩位數,雖然短期數據略低於預期,但今年有望創下近5年保費收入增速新高。”

從上半年保費排行榜來看,四家A股上市險企的轉型之路依然繼續。上半年,這四家險企(中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險)合計實現保費收入7517億元,同比增長19.37%。

四家上市險企中,新華保險上半年原保險保費增速處於負增長狀態。6月底,新華保險董事長萬峰曾談及結構轉型戰略,其表示,盡管保險行業近年來保費規模大幅增長,但結構上理財產品仍占據較大比重。隨之而來的是資產與負債的匹配、投資回報等問題。隨著我國經濟進入新常態,投資的低回報問題更是凸顯出來。萬峰認為,這種情況下,如果保險公司還是一味做理財產品就是“給自己挖坑”,調整結構、發展保障型產品才是出路。

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