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| 在台股現貨與期貨呼風喚雨的張松允，每年在股市進出金額超過百億元，券商眼中的這位超級「ＶＩＰ」，如何在槍林彈雨的股市中，賺到荷包滿滿？ 他不吝惜地大方公開自己操作股票心得，以及可以投資的私房標的。 撰文‧葉揚甲 經過重重關卡，好不容易進到張松允位在統一證券的ＶＩＰ室，第一個感覺就是「哇！好大！」相當於三個ＶＩＰ室大小，約莫二十坪的空間，是統一證券這個分點最大的ＶＩＰ室；張松允的「大戶」程度，由此可窺知一二。 氣勢規模驚人的「股市戰情室」而最吸引目光的，就是由四十台ＬＣＤ螢幕組成的超大看盤電視牆，上面的數字正快速地跳動著；幾億元的投資勝負，就隨著這些數字不斷波動。每個月，張松允在台股現貨與期貨的進出金額超過十億元，相當於上市公司佳格一個月的營業額。 這是張松允的戰場、軍情中心，也是他的操盤王國。 面 對電視牆擺放的長條辦公桌上，一字排開放了十一台ＬＣＤ螢幕，與數部醒目的紅色下單電話。電腦上有張松允常用，寶來、群益與統一證券的看盤系統，躲在右手 邊角落的螢幕上，停留的則是張松允目前的投資組合，或是正在追蹤的個股——和泰車、可成、彰銀、大立光、東洋、碩禾??，一共有二十四檔。 除了配備的氣勢讓人「震撼」外，張松允還請了四位助理協助他處理下單、行政、資訊分類及祕書工作。 每 到開盤日，七點三十分一過，這些助理就會陸續到「ＶＩＰ室」上班，熟稔而快速地把老闆需要的資料準備好，並放在「指揮台」上。如果沒有特殊的事情，八點三 十分左右，張松允就會準時抵達，利用台指期貨開盤前的十五分鐘，快速地瀏覽指揮台上的資料，掌握最新的訊息外，心中也立即勾勒出今天盤勢可能的走勢。 為 了直擊張松允如何操作股票，本刊特別和他約一個交易日上午。「十點到十一點吧，這個時候最沒有行情。」張松允解釋約這個時間的原因，「每天這個時段，大多 數法人、大戶或是主力操作暫告一個段落。」同時也是他心情相對輕鬆的時刻。空閒時，他會走到特別為他隔出來的個人辦公室中，欣賞他的藝術收藏。 至 於當天的進出，「今天加碼勝華、賣出華通。」張松允毫不保留地分享操作標的。選定這兩檔標的，張松允分析，「因為勝華接到蘋果iPad訂單，加上明年產能 增加，這代表明年的業績還會繼續成長；另外法人預估，勝華明年ＥＰＳ（每股稅後純益）有可能達到五元，以現在的價位去買，不會吃虧。」至於向來不買股價低 於二十元電子股的張松允，為何會罕見地重押華通。他解釋，「買華通，是看到這家保守的公司，竟然向銀行聯貸六十億元，這就是公司心態偏多的訊號。」這一則 在十一月十九日揭露的消息，讓張松允「破例」買進當時股價約十一元的華通，迄今漲幅約五成。 除了不買低價電子股外，「成交量小、產業沒有特 殊題材，或價格長期沒有變化的公司，都不會成為我的觀察標的。」張松允表示，「從電子股來看，股價二十元以下，代表公司發展可能有瓶頸，股價才漲不上來， 通常我都不太會注意；五十元以上我開始列入觀察，超過百元才列為重點。」他認為，除了大公司外，電子股股價要一百元以上，才有利基、有競爭性。 當然，另一個考慮的關鍵，是他的資金水位大，若買進低價股，要買上數千張才能把基本的持股水位建立起來；相較之下，高價電子股因為股價高，相同的資金能夠買進的張數變少，操作上容易許多。 另外，成交量偏低，或是產業內公司比較少的，也不在他的觀察之列。像是鋼鐵股，就不在他的觀察名單中。而篩選過濾後，大約剩下二、三百檔股票，就是張松允長期觀察的核心部位。 打 房讓資金轉向 股市「驚驚漲」對於近來大盤表現，張松允以「驚驚漲」三個字形容。他說，「最近政府打房手腕強硬，讓部分資金從房市轉向股市。」財政部抑制炒房的動作頻 頻，讓從事房地產投資的資金顯得較為顧慮，「誰也不能保證政府不會續下重手，我想這樣的機率不低。」房價高漲為民怨之首，政府不會視而不見；尤其時間逼近 敏感的二○一二年總統大選，「萬一政府施行實質查稅，開始徹查資金來源，影響會更嚴重。」屆時一些來路不明的資金，對投資房地產會開始卻步。 但 對股市來說，這些打房政策，等於添加更多資金活水，有助於指數持續向上推升；現階段，「現貨部位我還是偏多操作，期貨部位則偏中性。」既然大盤看漲，要如 何操作才能獲勝？「追蹤成交量變化及籌碼歸屬是很重要的參考資料。」張松允說，「股價的變動，一定是有人釋出、有人接手；誰釋出、誰接手，就是決定未來股 價往哪裡走的重要因素。如果籌碼都是法人（外資為主）承接，通常外資的持股時間久，股價走得會比較長遠，股票籌碼被鎖住後，股價也容易有表現。」以時間點 與題材調整持股配置張松允繼續解釋，「相反地，如果籌碼大都流入散戶手中，就要比較謹慎看待。畢竟散戶的操作大都想收立竿見影之效，股價三至五天不漲，可 能就會陸續殺出，最後造成股價下挫。」「指數不是重點，公司營運狀況才是關鍵。」張松允舉今年為例，許多獲利豐碩的企業不僅配發高現金股利，且大都上演填 息行情；現金股利和資本利得，可以兩頭賺。 而今年企業獲利表現優於去年、前年，所以，明年殖利率超過五％的股票不勝枚舉。張松允說，「這比 定存利率好太多了，有些營建股的殖利率甚至超過一○％。」從營運表現來預估，營建股今年全年ＥＰＳ會賺超過五元的公司不在少數，股價不到五十元的個股，都 會是不錯的選擇；換句話說，明年的股票配置，高殖利率類股是絕對不能缺席的族群。 另外，張松允的持股配置，也會因為時間點與題材不同而伺機 調整。目前，他將約兩成資金配置在高殖利率類股；明年三、四月隨著各公司陸續召開股東會，通過配發股息股利，到時候高股息個股會成為盤面焦點，「屆時，我 手上的高殖利率股的資金配置，就會提高到三、四成左右。」至於業績有高成長性的個股，則是張松允下重金布局的區塊，目前的持股比重高達七、八成。在他的股 票配置中，特別偏好剛掛牌的高價股，「這時候股票的籌碼最乾淨，」他觀察到，「新股一掛牌，只要外資去買，通常股價還會再漲一大波。」循著這樣的投資模 式，宸鴻、碩禾以及ＫＹ美食等，都是他持有的標的。 其中，需求增加、業績成長想像空間大，且未來仍會是市場主流的觸控相關類股，是他目前的 核心持股。張松允語帶興奮地表示，「明年會是觸控產業最風光的一年，投資成功的機會非常大，像宸鴻就是我目前持股金額最高的一檔。」在宸鴻掛牌的當天，張 松允就先以五張「小單」（二五○萬元）試水溫，接著用每天買進五張的節奏慢慢加碼，直到發現外資開始大量敲進，才加快買進腳步。光是一檔宸鴻，張松允持股 金額就超過億元。張松允預估，以宸鴻的基本面與獲利表現，很有機會挑戰宏達電榮登股王，「加上後續還有開放信用交易，股價還有機會漲一波。」除宸鴻外，張 松允最近重新加碼同樣是觸控領域的勝華。「雖然先前在五十元附近，大部分的持股已獲利了結，不過隨著勝華發行的ＧＤＲ（海外存託憑證）選定了承銷商後，就 重新加碼，」張松允笑著說，「我想這對股價也是另類的激勵吧。」張松允還提到股王爭奪的要角碩禾，其產品有特殊性。相較於主要競爭對手國際大廠杜邦，碩禾 擁有價格上的競爭優勢。同樣的產品，國內太陽能廠商應該傾向選擇碩禾的產品來降低成本。「碩禾五成以上的高毛利率，就是這麼來的。」喜愛投資高價強勢電子 股的張松允表示，「可成股價上九十元之後，我開始慢慢買進，後來公布的營收數字亮眼，更是大膽加碼。」他買進可成，除了看中業績開始回升外，加上成功切入 智慧型手機機殼供應鏈，「這種效益絕對不會只是短期效果，」他並大膽預期，「可成有機會複製玉晶光的成長模式。」明年將積極布局的四大類股明年，張松允看 好觀光、金融、觸控與ＬＥＤ四大類股。他說明年若開放陸客自由行，屆時與觀光相關題材的個股，特別是飯店股，如國賓、晶華及六福都可能受惠。他表示，晶華 跌破五百元後相對安全，而國賓、六福股價與本益比都不高，正可進場。 至於金融股，張松允說，政策實質開放的速度還是稍嫌過慢，但金融政策朝向兩岸開放的大方針不變，光是台灣和中國的存放利差這部分就夠吸引人了。 只 是，政策簽署進展，非一般投資者能掌握，張松允笑說，「金融業這塊餅畫得很大，但不知道什麼時候吃得到。」要選的話，私人銀行布局會較積極，富邦金或元大 金股價都很便宜；尤其富邦金籌碼大量換手後，股價應是落底了。對岸來台找合作標的的話，玉山金或日盛金也都是不錯的選擇。 觸控方面，看中的是前面提到的宸鴻與勝華。ＬＥＤ股中的晶電相對安全，但籌碼比較凌亂；所以，他認為剛掛牌的艾笛森正符合他的「新掛牌投資學」，加上ＬＥＤ需求持續增加，公司未來還有成長性，是他認為可以留意的標的。 今年多數投資人都認為股票難做，張松允的績效卻依舊頂尖，長榮航讓他獲利二千萬元，華通也讓他賺進不少。布局已胸有成竹，明年，他應該又能歡慶豐收吧。 張松允 Profile 出生：1967年 現職：力武電機董事長 單月交易量：超過10 億元VIP大戶張松允10檔推薦股 公司 名稱 公司 代號 前11月 累計營收 （億元） 累計營收 年增率 （％） 前三季EPS（元） 12/14 收盤價（元） 看好理由 艾笛森 3591 28.1 83.6 5.7 180.00 LED封裝廠，短期內不容易出現強大的競爭對手。 勝 華 2384 549.5 129.2 0.45 57.70 觸控仍為主流，且GDR有明確券商承作後，有望續漲。 宸鴻TPK 3673 525.7 203.8 13.32 740.00 股本小、獲利高且成長空間大，有挑戰股王的實力。 國 賓 2704 24.0 9.1 0.43 46.05 觀光類股在明年的機會很大，效益會慢慢顯現。 六 福 2705 22.0 14.4 0.14 19.75 看好陸客自由行能衝高飯店住房率，可大幅提升獲利。 日勝生 2547 88.7 153.5 4.47 43.50 前三季獲利表現不俗，明年高現金配發值得期待。 和泰車 2207 703.5 10.5 7.37 88.10 今年獲利可觀，明年配發的高額現金股利比定存好。 富邦金 2881 248.1 29.9 2.36 37.40 股價在此已有落底跡象，未來隨政策開放可望上揚。 晶 華 2707 319.6 16.6 7.44 497.50 飯店龍頭，在陸客自由行題材加持下，行情持續看好。 可 成 2474 20.4 151.4 3.70 106.50 切入智慧型手機供應鏈，成長空間大。 資料來源：公開資訊觀測站 | ||||||