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Lending Club啟示錄:”信息中介“的純粹身份

來源: http://www.yicai.com/news/5029403.html

Lending Club事件給中國網貸行業的發展帶來諸多思考。6月17日,零壹財經華中新金融研究院在京發布了最新研究報告《美國網貸市場的動蕩與反思》,對近期美國網貸行業熱點事件進行了深度梳理與思考。

以Lending Club欺詐事件及股價暴跌為標誌,近期美國網貸行業事件頻發。本報告從闡述美國網貸熱點事件事實開始,進而探究其發生的根本原因,又從創新和缺陷兩方面對網貸模型進行了評價,最後對網貸平臺“信息中介”論和美國網貸熱點事件對我國網貸從業者和監管者的啟示進行了闡述。

對於這些事件背後的原因,報告從美國宏觀經濟環境、資本市場環境、行業及平臺數據等角度進行了探究。報告稱,在美國經濟下行背景下,資本市場回報率下降,加之美聯儲加息,資本市場對風險的估價上升,P2P網貸資產在收益率、流動性和安全性上處於劣勢,因此被機構投資者拋售,網貸平臺面臨資金端危機。為了緩解資金端危機局面,網貸平臺紛紛裁員,或不惜違規出售貸款。

有鑒於此,報告認為,我國網貸平臺應該資金端和資產端並重,同時應該認識到在資金端方面,盡管獲得機構投資者性價比較高,但其有“熱錢”性質,退出得可能較快,因而機構投資者並不一定會是網貸平臺資金來源的“定海神針”。

報告認為,實際上,先重視資金端,還是資產端並不是網貸平臺遇到問題的關鍵,中美兩國分別在資金端和資產端出現的問題,反應的是網貸平臺的一個巨大風險點:未經過完整信貸周期考驗,表現前景不明。具體而言,美國網貸平臺資金端出現問題主要是由於美聯儲加息,P2P網貸資產吸引力下降,而我國網貸平臺資產端出現問題是由於我國“三期”疊加的宏觀經濟發展現狀下,大量借款人還款能力下降,無力償還資金端資金。

在對Lending Club運營模式進行剖析之後,報告認為,由於對部分投資者承諾在其持有的信托憑證出現違約時提供保證金,Lending Club不能被算作純粹的信息中介。而現階段由於我國沒有完善的社會信用體系和充分的投資者風險教育,網貸平臺難以成為純粹的信息中介——盡管去年末下發的網貸監管細則征求意見稿明確了“信息中介”的定位。

從監管角度,報告稱,美國P2P危機帶給我們一些啟示,即清晰的法律關系,透明的信息披露,是保護投資者的最好措施。當然,就平臺而言,優質的資產質量和相對價格優勢,是對投資者最好的回饋。前者是監管責任,即建立更好的遊戲規則,保護的是投資者的權力;後者是平臺責任,即開發更好的產品,回饋給投資者更多的收益。

針對中美網貸發展的不同特點,網信集團CEO盛佳亦從發展模式、發展階段、投資用戶、資產種類、信用體系、法律監管體系等維度進行了分析,他提及:”英美等地的P2P網貸是擺脫了信用中介的職能,是純粹的信息中介;而中國絕大部分P2P網貸平臺已經偏離信息中介地位,很多平臺承諾保證投資的本息,還變相地進行擔保,利用資金池直接或變相地開展理財等信貸金融業務,不再是信息中介,而是信用中介。“

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