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深圳罗湖口岸，从香港过来深圳的人们办理完过关手续后，都会经过几家外币兑换店，这里挤满了争相用港元兑换人民币现钞的人。

当《第一财经日报》记者上前询问是否可以兑换数十万大额人民币时，店员热情地说：“可以啊，每人每天的兑换额度为8000美元，如果你想兑换更多的人民币，可以多喊几个亲戚朋友，多拿点身份证就可以了。”

随着人民币持续升值，关于热钱通过香港涌入内地的争论一波未平，一波又起。

此前有报道称，香港有6400亿港元热钱“囤积”并伺机进入内地，香港特区政府官员多次出面对此进行澄清。昨天，正在内地访问的香港特区金管局总裁 陈德霖表示，6400亿港元资金是2008年第四季度雷曼事件以来，至去年为止，流入香港的全部资金数额。而今年以来，香港并没有录得资金净流入。

此前香港特区财经事务及库务局局长陈家强也有类似表示。

但市场人士仍然听到了热钱涌动的声音。

接受本报采访的多位业内人士认为，香港的资金可以通过QFII和银行汇款、购买内地股市相关投资产品等合法途径流入内地。非法的方式则包括，通过兑换点或地下钱庄，甚至是跨境虚假贸易等。

也有市场人士表示，由于资金流动方式的多样和复杂，从香港流入内地的热钱金额难以估计。

两地钱庄合作汇兑大资金

在香港或是深圳，街头到处是大大小小的货币兑换店，而香港的某些兑换店，还提供向内地汇款的各种服务。

“要汇500万港元到深圳换成人民币429万元，怎么操作？”记者向香港旺角的一家兑换店询问。店员回答说：“把500万港元汇入我们指定的香港账号，然后再给我们你在深圳的银行账号，按今天的汇率算，明天中午之前就会有429万元人民币到账。”

店员还告诉记者，他们在内地的代理人也为内地客户汇款到香港提供相应的服务。由于兑换店的汇款金额比银行限制的要高得多，因此外汇买入价和卖出价的价差往往比银行略高，这样他们可以获得更高利润。

事实上，这种方式操作起来并不难，只要钱庄在内地储备足够多的人民币，并且在香港储备足够多的港元，就可以随时满足客户大额汇款需求。

还有一种搬热钱的方式是虚假跨境贸易。

刘小姐是深圳一家货运代理公司的操作部门经理，据她介绍，虚假跨境贸易的确较多，不过主要目的是骗取出口退税，热钱进入内地更多只是一个附属结果。而通过这种方式进来的资金，大都会流向地下钱庄。

“跨境贸易的集装箱货运代理操作主要分为两种：一种叫散货，就是卖方把货物送到仓库，仓库和货代合作把数个卖家的货物拼在一个柜子里面，统一上船出海，这种情况做虚假贸易比较少。”刘小姐告诉记者，“另外一种叫柜货，这种方式就比较容易产生虚假贸易。”

刘小姐介绍说，在柜货贸易中，海关很少开箱验货，她负责的客户几个月才遇到一次，货代和船公司也完全不知道货物情况。

据她透露，某些内地公司串通外方做虚假贸易，集装箱里面装的可能是废纸等东西，有时候甚至是空箱。“这样的话，一方面卖方可以成功拿到出口商品的增 值税退税，另一方面，也有一笔美元资金从境外进入境内。卖方收到钱后，会申请把这部分资金兑换成人民币，这部分钱也很可能成为地下钱庄资金周转之用。”刘 小姐表示。

买楼收租成主要投资方式

不过，从香港过来的热钱似乎更热衷于进入房地产领域。

深圳中原地产市场研究部总监王世界透露，港人现在在深圳二手房市场置业的比例约占深圳二手房成交的7%，今年以来平均每月700套左右。以每套平均总价140万元人民币计算，每月流入房地产的港资约10亿元。

王世界认为，由于目前对境外人士的限购令是以个人为单位，而不是以家庭为单位，对他们的这种限制其实很容易规避。另外，香港人投资深圳的房地产主要为中长线投资，主要集中在“两端”，也就是一些租金回报率较高的小户型，或者是比较稀缺、升值潜力较高的豪宅单位。

罗湖区宝安南路的地王大厦附近，是深圳最繁华的商业地区之一，周围地产中介林立，也活跃着很多香港投资者的身影。

一位地产中介业务员向本报记者介绍，在地王大厦步行15分钟距离内，有一些28平方米左右的单身公寓，租金可以达到2000元，售价为53万元；而某些一房一厅32平方米左右的户型，租金达到2300元，售价则为60万元。如此算来租金回报率可以达到4.5%左右。

上述中介业务员透露，这种户型多年来得到了很多香港长线投资客的热捧，在罗湖“买楼收租”成为了很多香港人的投资方式。

香港汇盈证券董事谢明光认为，热钱更青睐那些“在香港买不到的资产”，除了纯粹“赌人民币升值”的内地银行定期存款、债券以外，房地产是其中一个重要流向。

另外，由于央行今年多次调高存款准备金率，已调到18.5%的历史高位，信贷政策进一步收紧，内地很多中小企业面临“断水”的危机，这也为热钱“高息”流向中小企业提供了机会。

热钱可在港买人民币资产

尽管陈德霖否认有6400亿港元热钱“囤港”伺机进入内地，但他也承认，在目前低息以及量化宽松环境下，资金泛滥，热钱流入流出都会增加。

广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕称，过去流入内地大多数是港澳台的资金为主，但现在既有来自欧美的资金，也有来自日本的热钱。

在通胀率逐月走高的背景下，不管是决策层还是普通投资者均对中国“双顺差”的规模高度关注。

国家外汇管理局日前公布的数据显示，三季度中国外汇储备资产增加1073亿美元；经常项目顺差1023亿美元，同比增长1.03倍。而根据央行公布 的数据,中国10月当月新增外汇占款高达5190.47亿元人民币，刷新了30个月以来的最高纪录。这也使中国的广义货币M2一直处于高增速状态，而大规 模的货币投放必然意味着通胀。

但谢明光也指出，对国际热钱而言，由于香港资本市场已经有很多人民币资产可以购买，例如内地在港上市公司的股票，以及人民币债券等投资产品，因此未必会有很大动力进入内地资本市场，这从目前A股蓝筹股股价远低于H股的现状可见一斑。

多位长期在两地从事跨境贸易的人士也认为，由于内地存在外汇资本管制，一旦大笔资金进入内地，要重新通过正当渠道回流香港并不容易，因此不好把过多资金放在内地；另一方面，香港相对较低的税负，也使得很多贸易公司倾向于把更多利润留在香港。