停牌近4個月後，陸家嘴股份(600663.SH)於5月18日複牌，開啟陸家嘴集團國資國企改革的第一步。
而接下來，按照成熟一塊改革一塊的原則，陸家嘴集團要不斷提高資產證券化水平。
近日，陸家嘴集團黨委書記、總經理、陸家嘴股份董事長李晉昭接受采訪時表示，陸家嘴股份是陸家嘴集團唯一的資本運作平臺。“資產何時註入，註入什麽資產，目前不能給到確切答案，但是國資國企改革我們會非常努力，加緊改革步伐。”
李晉昭說，陸家嘴集團現有一些板塊的資產，成熟度已經很高，比如前灘、臨港、禦橋的資產。“陸家嘴集團將持續推進自身改革進程，不斷提高資產證券化水平，增強國企活力和市場競爭力，實現國有資本做實、做大、做強、做優。”
目前，陸家嘴集團的資產證券化率，還不足40%。
哪些資產待註入?
根據公告，陸家嘴集團控股的上市公司——上海陸家嘴金融貿易區開發股份有限公司(下稱陸家嘴股份)，擬通過現金支付方式，收購陸家嘴集團、前灘集團和土控集團合計持有的陸金發100%股權，陸金發資產預估值約為109.31億元。
此次重大資產重組，是陸家嘴集團國資改革的第一步，也就是以上市公司為平臺，註入金融資產，實施“雙輪驅動”、“產融結合”的發展戰略，最終要把陸家嘴股份打造成為戰略目標清晰、治理結構規範、激勵約束機制完善、競爭優勢突出的金融控股集團。
第二步，陸家嘴集團還將加強對系統內資產的運營管理，堅持市場化運作，成熟一塊改革一塊，逐步推進集團資產證券化的進程。。
陸家嘴集團黨委副書記、陸家嘴股份總經理徐而進說，陸家嘴集團此前是功能性、保障性、市場類的職能融合在一起，現在明確是市場競爭類企業，因此公司很多業務會發生變化，也會利用陸家嘴股份的平臺，把市場化資源逐步註入上市公司。
從1990年成立至2015年底，陸家嘴集團合並報表賬面總資產已達1185億元，並形成了1個投資中樞(陸家嘴集團)+4個產業板塊(商業地產、金融、新興區域開發投資、戰略投資)的發展格局。
不過到目前為止，作為陸家嘴集團唯一的上市平臺，陸家嘴股份只是商業地產板塊的平臺。
年報顯示，2015年度陸家嘴股份各項營業總收入約96億元。其中：土地和房產銷售收入(含預收款)56億元;包括公司持股50%及以上的下屬公司在內，實現物業租賃收入28.2億元;物業管理及服務性收入11.8億元。
而金融投資板塊的平臺公司陸家嘴金融發展公司，將在此次重組完成後進入上市公司。
不過，新興區域開發板塊的平臺公司上海前灘國際商務區投資(集團)有限公司、上海陸家嘴城市建設開發投資有限公司;以及戰略投資板塊對上海迪士尼樂園中方股東單位上海申迪集團的投資，都不在上市公司。
這也就意味著，陸家嘴集團在前灘、臨港等地的資產，未來有望實行證券化。
前灘國際商務區占地2.83平方公里，規劃建築總量350萬平方米，其中，前灘公司自持樓宇項目規劃總量超過150萬平方米;
陸家嘴在臨港的首個投資項目總建築面積45萬平方米，總投資近100億元。目前已實現開工。
“我們還計劃與港城集團、高鴻地產共同在臨港開發綜合性室內冰雪世界——上海臨港冰雪世界項目，建築面積約25萬平方米，總投資約30億元。”李晉昭說。
陸家嘴集團還持有上海申迪集團45%股份，自2010年至今，對申迪集團已完成近百億元的投資任務。
值得註意的是，此次重組，陸家嘴股份擬以現金支付方式完成，陸金發的資產預估值為109.31億元，陸家嘴股份使用自有資金比例約為40%，也就是 43.72億元。
徐而進解釋說，選擇現金支付的方式，是因為效率最高，成本最低，可以最快地完成重組。
而且，陸家嘴股份的現金流比較充足，資產負債率也比較安全、穩健。數據顯示，陸家嘴股份的有息負債2015年末總額為 171.91 億元，約占公司總資產的 32.8%。
“現金支付不會對公司的經營現金流造成重大影響。而且也沒有增加股本，投資者的回報會更加豐厚。”徐而進說。
不過，這並不意味著今後進一步的資產註入會繼續用全部現金支付的方式，李晉昭說，今後會在兼顧效率的前提下，研究多元化的融資方案。
地產+金融雙輪驅動
自1990年成立以來，陸家嘴集團一直負責陸家嘴金融貿易區的城市開發，最初以單一的土地開發為主，從2004年開始，陸家嘴實施主營業務轉型，將主營業務轉向以土地開發和功能性商業地產項目建設並重，並逐步演變成以商業地產項目為主營產品。
此次重組完成後，陸家嘴集團的兩個核心產業板塊——商業地產、金融，就都集成在了陸家嘴股份的平臺上。
此次重組的標的陸家嘴金融發展公司，也是陸家嘴集團金融投資板塊的平臺公司，主要從事金融持牌機構及相關產業的投資與管理業務。
目前，陸金發已控股或共同經營3家持牌金融機構，分別是愛建證券有限責任公司(陸金發持股超過51%)陸家嘴國際信托有限公司(陸金發持股超過71%)、陸家嘴國泰人壽保險有限責任公司(陸金發持股50%)，同時參與了金融創新試點項目、參股股權投資基金，逐漸形成“證券+信托+壽險+基金”的公司基本業務架構。
與其他地產類上市公司不同，陸家嘴股份的資產結構中，長期持有物業的租金收入是其中一個主要收入來源。
年報顯示，2015年度陸家嘴股份各項營業總收入約96億元，其中物業租賃收入28.2億元。2015年，陸家嘴股份實現凈利潤超過19億元，其中長期持有物業出租毛利率為83.7%，對利潤總額的貢獻率為43.35%。
不過，從長期發展而言，陸家嘴股份融資模式單一，持有型物業占有大量資金，業績短期難有爆發性增長，資金回收較慢，從而影響後續投資項目的規模化拓展。因此，逐步改變一業為主的狀況，打造以商業地產為基礎，商業零售及金融投資領域並進的核心業務格局，是陸家嘴股份的改革思路。
李晉昭對第一財經記者表示，商業地產有很強的金融屬性，但是陸家嘴集團有大量物業長期持有，導致資產的流動性不是很高，而目前，陸家嘴通過前期金控集團的打造，已經形成了很好的資產管理和開發能力，未來可以通過持牌金融機構的運作，通過Reits等產品提高流動性，充分提高資金使用效率。
要擁有更多金融牌照
所謂的地產+金融“雙輪驅動”，李晉昭說，未來的預期目標，是地產和金融兩大板塊的業績，實現50：50的格局。
但對於金融板塊而言，目前陸金發所持有的3家持牌金融機構的規模較小，盈利能力也不夠強。
未經審計數據顯示，陸金發2015年度實現營業總收入21.56億元，凈利潤5.19億元。與陸家嘴股份地產業務板塊的規模和體量相比，尚有距離。
而接下來發展金融板塊業務，一個重要的思路，就是與陸家嘴股份現有的地產項目融合。
李晉昭說，陸金發註入上市公司後，金融的資金來源，增資擴股的渠道就打開了，可以更多利用資本市場的資金渠道，做大做優做強保險、信托、證券。
此外，要確保陸家嘴股份系統內保險、證券、房地產項目融資等各類業務，均依托3個持牌金融機構予以協調，實現內部優先合作與支持;
與此同時，還要積極探索地產與基金、嘗試樓宇資產證券化等金融產品的業務創新，提高融資能力和整體資產收益率，逐步形成陸家嘴金融集團大業務鏈條，促進整體業務發展。
借助於陸家嘴股份的資產優勢，陸家嘴還將繼續發展金融板塊的財富管理業務、資產管理業務等增值創新業務，研究進一步擴大金融資產的資產規模和業務規模，平滑業績的周期性波動，支撐金融板塊的穩健發展。
三大金融持牌機構之間的聯動也會加強，挖掘“基金+投行”、“基金+壽險”、“債券承銷+基金”等的創新深度協同效應。
李晉昭回應稱，未來的預期目標，是地產和金融兩大板塊實現50：50的格局。
完成重組後，陸家嘴集團還將會積極尋找市場機會，在現有的保險、信托、證券3家持牌金融機構之外，繼續增加持牌機構。