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強勢股大作戰 林智遠

強勢股大作戰

恒指從去年高位回落,到最近回穩,至上週收市仍跌逾28%;同期,強勢股仍持續平穩或上升。業績公布期剛過,強勢股和大家的股份業績如何?部署投資,業績不可不看!恒指大跌中的強勢股

連續分析的騰訊(700)及舜宇(2382),都在業績公布後,股價有顯著升幅。分享騰訊,看業績中一些隱憂;分享舜宇,看年與年的業績變化。今天再進一步,比較兩股外,更與去年曾分析的瑞聲(2018),比併業績。選擇此三股,原因就是在恒指大跌中,此三股股價仍保持強勢,騰訊僅跌3%,舜宇及瑞聲更升了接近三成。瑞聲在3月23日公布業績後,與騰訊及舜宇一樣,股價也有顯著升幅,翌日升4%,及後最高曾升10%,上週收市仍累升6%。同樣,公布業績後,騰訊累升4%,舜宇累升18%,舜宇顯然最優勝。瑞聲2015年的收入突破百億,逾117億元人民幣,按年升32%,年度溢利更升35%,毛利率升1%至42%,而溢利率亦升0.5%至26.5%。有投行說舜宇的16%毛利率,是高毛利率;那麼,瑞聲的42%或騰訊的60%,怎形容呢?

業績大比併

跟從上週分析舜宇的方法,附表以瑞聲2015年的數據,與2014年及過去五年平均的業績數據比較,發現瑞聲2015年的所有數據,都較2014年優勝;比較過去五年平均,也不遑多讓,僅毛利率及溢利率稍低於平均。附表亦列出舜宇的數據及騰訊的數據,以作比併。大家會發現,騰訊及舜宇過去五年平均增長較出色,但兩者2015年增長卻在平均之下;反之,瑞聲的2015年增長卻在平均之上。在毛利率及溢利率方面,騰訊較出色,瑞聲其次,舜宇較低,但騰訊及舜宇有收縮之勢,瑞聲卻保持平穩。瑞聲的股本回報率最高,但負債比率卻最低;反之,騰訊股本回報率回落,但負債比率卻上升。比併三股,瑞聲的估值不應是三股中最低,但瑞聲的上週市盈率卻是三股中最低。此情況是否代表,市場對瑞聲保持增長或相同溢利率沒有信心?又或假如瑞聲的估值合理,騰訊及舜宇的市盈率又怎解釋?

林智遠(Nelson Lam)執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

強勢 大作 林智 智遠
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