美國股市在第二期量化寛鬆刺激急升過後，正在整固當中，上周五非農就業數據有意外驚喜，但二手房簽約銷售指數三個月來首次下降，美股上週五在大約50點間窄幅波動，午後下跌，臨收市後抽，維持連續六日的升勢。杜指收市升9點，報11444點，再創兩年新高；標普500指數漲5點，收1226點；納指微升2點，報2579點，大市交投仍算活躍，紐約證交所成交12億股。杜指期貨最新報11368點，比現貨低水76點。美股上周升幅不俗，杜指漲2.9%，標普500指數升3.6%。 港股美國預託證券偏軟，ADR港比指數收報24716點，比香港收市低161點或0.7%。匯控收86.13元，比香港低2.3%，中移動收82.23元，比香港低7仙。 上周，投資者真係驚喜連連，美國國會中期大選結果符合預期由共和黨勝出，聯儲局加碼推出QE2，剛公佈的非農就業報告，就業人數增加超過15萬人，比市場預計高出接近一倍，不過股市在大升過後有鱓呆呆懐。 有專家分析，近期推動大市鮋力量係QE2的預期，而標普500指數從9月1日到現在已狂升17%，QE2的短期利好因素已大部份反映，本應出現一點短期調整，全靠非農就業數據理想，大市仲可以頂得住，但力量仍屬有限，因為整體失業率仍然高企鰠9.6%，無乜改善，花旗銀行表示，即使非農就業數據有改善，但就業率仍像冰河般緩慢前進。住房市場數據又令人失望，9月份成屋簽約銷售較上月下滑1.8%。令好友唔敢睇得太「牛」。 QE2利好金融業，上周五支撐住美股鮋主力係金融股，杜瓊斯金融指數勁升2%，遠遠跑贏大市。杜指成份股表現最好的第二、三位係大通摩根及美銀，分別漲2.9%及1.9%。富國銀行仲勁，升6.4%，花旗亦漲近4%，咁巨型的股票升4至6%，又真係幾誇張。 另外，美元上週五反彈，美匯指數升0.9%至76.69，最新報76.68。不過黃金及原油繼續向上，黃金每安士最新報1394美元，紐約原油期貨亦上升至每桶87.19美元。 網友「一堆數字」早前問我如何重新開始，我提議找一隻參照股，作為起點合理操作對照。佢後來提供了他在2007年入市的「作業本」，叫我俾纒意見。佢在07年買入的內地A股情況如下，至今未賣: 成本價(人民幣元) 市價 虧 五鵥液 50 36.7 26.6% 萬科A 26.52 9.6 63.8% 建行 9.885 5.2 47.4% 工行 6.61 4.43 32.98% 「一堆數字」咁話:「陸sir, 這是我的炒股作業本，07年買入，至今未賣。想必您應該知道我為何抑鬱。簡單來說不知道止蝕，說複雜一點，就是入市時機有問題，選股有問題，買股有問題，以一言而敝之：買賣股票態度有問題。 你話“股市新仔年年有，市旺時份特別多，新仔分不清投資與投機，整天出出入入，好多人勞而無所，更壞的情況是新仔在股市低迷股份便宜唔敢買，在股市熱絡時追入，所冒風險更大。”陸sir的這句話乃真理也，我是範本。當時是07年買的，買的時候受到媒體還有身邊人的誤導，惶惶入市，現在看去，慘不忍睹。現在痛定思痛，積極學習中。」 看到「一堆數字」那兩句「買的時候受到媒體還有身邊人的誤導，惶惶入市」，的確令人感[慨良多，而家香港新樓動輒萬幾元一呎，租金收益不足2%，急急買樓長獱的人，又有無這種「惶惶入市」的風險? 2007年內地上證綜指升到6300點，香港恒指升到32000點，事後回想，當中自然有大量貴貨，當時內地不少股票的市盈率去到50、60倍，香港較穩陣的藍籌市盈率也去到20倍，股票當然是貴了。 看完「一堆數字」的作業本，我有幾點評價:第一，他唔算最差那一批，因為他買這四隻A股仍然是大股，在貴價買鰦，十年八年都有機會返到家鄉，如今只過了3年五糧液和工行已比較接近，試想纒佢如果買內地當時喪炒的ST股(即係虧損股)，或者在香港買三四線股，可能唔係輸四成，而係輸九成。 第二，如他自己的總結，買賣的態度有問題。買，是在最熱的時候入市，相信亦無能力判定股票的平與貴，以內地地產股龍頭萬科計，當年以26.52元入，你當時知不知道萬科的市盈率是多少? 在07年底，內地證券界預計萬科07年每股純利0.71元人民幣，佢結果做到0.73元，但以26.52元計，市盈率仍高達36.3倍，一鱓都唔平。三年過去，內地證券報告估萬科今年純利將超過70億元，同比增長31%，每股盈利則達到約0.64元，按照行業2010年15倍的預計市盈率，公司的合理股價應達到10元。即係過鰦3年，萬科未追番07年熱絡市道的高純利。要買36倍 市盈率的公司，佢必定要好高純利增長才能支持。這些高市盈率的股票唔係唔可以買，但用我常講的話「貴買好股等如炒」。順帶一提，睇完萬科的例子，大家應該 明白，我點解對而家一鱓30幾、40倍市盈率的零售股有戒心，唔係話炒纒唔得，但要長獱的話，真係睇少一眼都唔得，一唔對路就要閃。 第三，要懂得放手。「一堆數字」未懂得賣的技術，股票買得貴唔緊要，知道有炒味，有水位要走，跌落來要識得止蝕，放番10%位止蝕，炒乜都得。如果試完定止蝕位話點解買親都要止蝕，止蝕完又會升，就應該檢討下自己入市的時機和方法，係唔係每次都慢一拍，等到人地一個小浪升到八八九九才買。唔係止蝕有問題，係你入市的時機有問題，若「一堆數字」當日買萬科止鰦蝕，又唔係咁局面。 第四，機會成本好重要。萬科都係好股，以較普通鱓市況15倍市盈率計，可能真係要等多5年至7年，佢先至有機會上番26.52元，「一堆數字」才有機會番家鄉，如果市況熱鱓，不排除等1、2年有機會，講唔埋，無人知，但阿爺著力調 控房價，一般估計地產股都好難太顛。買鰦貴股唔識走，輕者要3、5、7年才番家鄉，重者永遠不會到岸。所以我俾「一堆數字」或所有新仔的忠告是:太熱唔好去搶，升得太顛要走，輸一成要止蝕。 第五，買股要識計數。以恒指現價計，預測2010年市盈率15.4倍，未夠16倍，未算好貴，但亦唔平，呢鱓時候入市，開始要設止蝕位，唔得就要打靶。你博個市未來一年可以升20%，自己就唔應該輸多過10%，以呢種心態去玩，可能會安全啦。若果有人話俾你聽，QE2咁多水個市只會升唔會跌，你真係信佢都傻，個市一年後點，真係問聯儲局主席伯南克都唔知啦。 陸羽仁