回應止凡兄
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-03-10
閱畢止凡兄最近的網誌文章「
直播越來越精彩」，不得不佩服止凡兄的觀察能力和歸納能力。
止凡兄提到「鍾兄較近似Philip Fisher或Charlie Munger的一套，即巴菲特後來的理念，傾向發掘與買入一些增長股」，我有以下的補充：
的確，我傾向買入及長線持有擁有競爭優勢和業務前景的增長股，我寧願以較高20倍的市盈率買人一隻長期每年增長20%的增長股，多於以較低10倍的市盈率買入一隻每年增長率只有10%的股票，雖然大家的市盈增長率（PEG）都等於1。
假設A公司和B公司2015年的每股盈利都是1港元，現在和未來都不會派息。
A公司現價20港元，歷史市盈率20倍，如果它未來五年，每年的盈利增長率是20%，到了2020年，每股盈利將會上升到2.49港元，到時如果市盈率能夠維持20倍的話，股價將會上升到49.8港元，較現價高149%！就算到時市盈率下降到15倍，股價都有37.4港元，較現價高87%。
B公司現價10港元，歷史市盈率只有10倍，但它未來五年，每年的盈利增長率只有10%，到了2020年，每股盈利只會上升到1.61港元，給予10倍市盈率，股價只會上升到16.1港元，較現價高出只有61%。
從數字看出，投資A公司的股票，回報遠超投資B公司，除非A公司五年後的市盈率下降到只有13倍（我認為機會不大），則兩者的回報便會相等。
選股方面，投資如做生意，我會深入研究公司的商業模式、競爭優勢、前景和企業管治等因素，在自己的能力圈範圍內選股，耐心等候估值便宜的時候擇肥而噬，長線持有。
止凡兄問到:「除股票外，鍾兄有否其他投資，例如債券、物業、商品等?」
簡單來說，我現時個人的總資產中，物業約佔30%，股票投資約佔30%，其餘是債券和現金。股票是我的強項，我會特別專注，在整體大市估值便宜的時候，會增加股票的比重，相反，在整體大市估值昂貴的時候，會減持股票的比重。