導讀 : P2P行業當前呈現出的資產端下沈趨勢，根本原因也是為了緩解資產開發困境，告別單一化的信貸資產開發，為接下來的資產競爭奠定良好開局。
對於中國人而言，過了農歷春節就算是真正完成了辭舊迎新。而今伴隨著春節的遠去，資產端作為多數P2P風險事件的源頭，其質量的優劣甚至決定著P2P平臺的存活與否，在政策的強壓之下，能不能也實現真正的“辭舊迎新”，迎來新的發展？
過去：80%的P2P風險源於資產端
縱觀以往的P2P行業各色各樣的風險事件，其背後源頭大抵都是同一個，即資產端，這道命門一旦失控，便會導致P2P平臺出現急速的連鎖反應，從資產端到資金端的整條生態鏈條都會受到影響。
通常情況下，資產端的風險主要來自兩個方面。
一方面是資產本身的信貸風險，包括在不同的市場環境下可能出現的逾期、壞賬等風險，這類風險是信貸市場難以杜絕的，銀行每年都要承受至少1%的壞賬率，更別說P2P行業了，也只能通過加強風控來降低風險事件的發生率。
另一方面是平臺的主動性風險，最常見的是虛設項目的自融風險、非法挪用資金引起的資金鏈斷裂風險、拆標引發的流動性風險等。以2015年幾個著名的“大雷”為例，里外貸、盛融在線、EZB等多家大平臺在爆雷之後，均被披露平臺存在自融行為。
其中資產質量的好壞更是決定著P2P資產端能否良好發展。眾所周知P2P行業面對的是次級借貸市場，資產質量整體低下，這種先天不足迫使P2P平臺只能在風控上發力，借助風控手段來提高優質資產的獲得率。然而事不遂人願，P2P行業不論是風控水平還是人員的專業度，都遜色於傳統金融機構。因此，在資產質量低下和風控水平羸弱的雙重擠壓下，P2P行業的真實壞賬率遠高於銀行，而逾期借款更是稀松平常。
現在：P2P行業進入資產為王時代
P2P行業的發展歷程可以分為兩個階段，前期是以流量為核心的跑馬圈地階段，中後期則是以資產端為導向的資產競爭階段。隨著監管趨緊，行業回歸理性，核心的資產開發能力也將取代粗暴的流量獵取能力、虛假的品牌包裝能力，引領行業進入新的競爭時代。
首先，P2P平臺依靠流量來實現快速擴張，等同於積聚風險。早期P2P平臺站穩腳跟的辦法就是通過大規模引流來獲客，這種模式雖然能幫助平臺短期積聚人氣，但其弊端在於平臺無法依靠流量來建立競爭力，流量即燒錢，平臺流量的多寡與其產品優劣、模式好壞幾乎不存在直接聯系。這種規則越是泛濫，越是會誤導平臺不惜用高成本開發市場、低成本開發資產，最終平臺規模越做越大，資產質量卻越來越差。
其次，媒體公信力下降，平臺無法再通過自我包裝來忽悠用戶。在布滿信任泥潭的P2P行業中，投資人普遍看重傳統媒體對P2P行業的態度。但伴隨著越來越多知名平臺爆發風險，我們發現這些平臺曾經都活躍在電視媒體上，享受著媒體的信用背書。如今這些平臺相繼倒塌，也算是給投資人敲響了警鐘——被過度美化的平臺極可能是“敗絮其中”，至此媒體的公信力也一落千丈。基於這種前提，今後投資人對平臺的審視也將由外表轉向內在，那麽平臺加速建立核心競爭力、培養優質資產開發能力就顯得尤為重要了。
未來：如何豐富並發展資產端是P2P行業的新訴求
誠如上文所說，P2P行業已經正式邁入了資產為王的時代，這一時期的行業競爭格局將圍繞“資產”為核心訴求來分化。但與此同時，混亂不堪的P2P原始資產市場卻很難滿足整個行業的新訴求。這種混亂，一方面是體現在傳統個體信貸資產的不穩定性，導致項目風險性遠大於其他資產；另一方面則體現在行業對存量優質資產的過度開發，加劇了優質資產的稀缺性。由此可見，在資產差、資產荒的現狀下，P2P行業的資產端競爭是不可能一蹴而就的，要滿足資產發展訴求，就不得不先滿足資產開發訴求。
第一，引入海外優質資產。在剛剛過去的2015年里，海外概念稱得上是P2P行業的熱潮之一，伴隨著宜信布局海外財富管理市場、陸金所宣布與全球知名P2P平臺合作、點融網的巨額海外融資、新聯在線獲得新加坡地產集團註資等事件，還一度成為P2P行業最受關註的發展概念。P2P行業與海外資產結合，一方面能夠獲得海外資本的扶持與蔭庇，緩解行業競爭壓力；另一方面聯姻海外也是P2P平臺大力發展資產端的契機之一，平臺能夠借助海外企業在海外地區的資源配置能力及品牌影響力，來接觸當地優質資產，並通過跨境投融的形式引入國內，進一步豐富平臺資產端，改善當前行業的資產疲疾現象。
第二，發展P2P模式外的衍生資產。P2P之外的衍生模式是以廣義的P2P概念為基礎衍生出的細化模式，P2N、P2B、P2C、P2G是當前P2P行業較為主流的四大衍生模式。而從資產的風險類型來看，又以P2G模式為最優。P2G模式主要是指平臺為具有政府信用介入的項目提供互聯網融資服務，資產來源大多是政府直接投資項目、政府承擔回購責任的投資項目、國企（央企）保理項目、國有金融機構債權回購項目等等。除了較早成立的投促金融是專門型P2G平臺以外，近期有越來越多的P2P平臺都開發了P2G業務，根據媒體報道，因海外概念而走紅的新聯在線也於近期發布了P2G產品，與傳統P2G模式有所不同的是，該平臺上線的國應通是P2G供應鏈金融產品，項目來源於政府、國企（央企）基礎建設供應鏈上下遊企業。P2G模式的優勢之所以越來越明顯，首先是項目真實性有保證，P2P行業假標泛濫已經不是什麽秘密了，在這種背景下，政府或國企直接融資項目的真實性較高；其次是項目指向明確，資金直接流向政府的基礎設施建設工程，避免了資金用途不透明等情況的出現，例如上文提到的投促金融資金均用於包括道路、橋梁、保障房等城鄉基礎建設項目在內的地方民生基建工程，新聯在線的P2G項目資金則用於政府重點建設工程供應鏈；最後是政府項目的還款能力普遍強於個人借款項目，通常情況下政府、國企（央企）的財政收入來源豐富，因此還款能力強，同時逾期成本較高，為避免政府信譽受損等惡劣影響，P2G項目違約的可能性較低。
第三，開發細分領域資產。所謂的細分領域，就是業務的精細化，P2P平臺精細化的目的只有一個，那就是避開巨頭，形成錯位競爭，以此來降低生存成本，放大競爭優勢。目前來看，P2P行業深入開發細分資產的途徑有兩種，一是錯位業務開發，即開發特定領域資產，發展細分領域的優勢，一方面是便於平臺獨立挖掘可持續的業務模式，建立核心競爭力，另一方面伴隨著資產稀缺性的加劇，常規化的信貸資產開發成本水漲船高，再加上宏觀經濟下行導致信貸資產質量下降，放大了項目風險，因此平臺為了突破這種危局，可以考慮轉向細分領域。另一種是錯位區域開發。國內P2P行業自發展以來，就習慣將國內一二線城市作為主戰場，基於這種前提，那些不屬於兵家必爭之地的三四線城市、城鄉、村鎮等區域就略顯冷清了。
但伴隨著行業競爭的加劇，一線城市的市場開發成本越來越高，如今越來越多的平臺選擇下沈至三四線城鎮地區，挖掘當地互聯網金融市場。整體而言，P2P行業當前呈現出的資產端下沈趨勢，根本原因也是為了緩解資產開發困境，告別單一化的信貸資產開發，為接下來的資產競爭奠定良好開局。
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