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期權攻略(7) 陸羽仁

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杜指昨開市一度插水近100點,跌穿11000點大關,其後美國聯儲局公開對上一次的公開市場委員會會議紀要,令投資者對當局會推出第二次量化寬鬆措施的信心加強,加上英特爾及美國鐵路巨頭CSX季度業績都好過市場預期,美股逐步回升,最後收回所有失地。

 

 

  杜指收高10點,收報11020點;標普500指數升4點,收1170點;納指漲16點,報2418點。杜指期貨最新報10966點,比現貨低水54點。

 

港股美國預託證券靠穩。ADR港比指數收報23201點,比香港收市高79點或0.3%。匯控收81.61元,中移動收81.77元,均較香港高0.6%。

 

聯儲局公開9 月21日會議紀要,儲局成員當時調降了2011年經濟增長預期,並預計明年的核心通貨膨脹率將繼續下降,認為如果物價持續低迷或者失業率過高,聯儲局將購 買更多國債或者實行新的通貨膨脹策略。而目前美國通貨膨脹率已經低於當局可以接受的非正式通貨膨脹目標,失業率又維持在9.6%,高踞不下,市場普遍估計 聯儲局會在下月三日公布量化寬鬆措施的詳情。

 

聯儲局會議紀要公布後,早前從8個月低位回升的美元,重拾跌勢,美元指數最新報77.48,日圓兌美元更升穿82美元,昨日收市報81.97,最新報81.83美元,金價亦回升至每安士1353美元。

 

英特爾(Intel)及鐵路巨頭CSX昨日派第三季成績表,成績都好過預期。Intel第三季收入111億美元,盈利每股52美仙,較去年同期增長68%,Intel預測第四季收入會有114億美元,比當季更好。Intel昨日升1.1%。

 

CSX 季度盈利每股1.08美元,較去年增長46%,收入27億美元,增長18%。最令投資者振奮鮋係CSX表示,差不多所有行業的運輸量都有所增長。CSX收 市後升近3%,創兩年新高。昨日美股的上升動力主要來自金融股,杜瓊斯金融指數漲1%。美銀升2.8%,摩根大通及美國運通齊漲逾1.6%,分別排在杜指 升幅榜上第一、第三及第四位。摩根大通今晚開市前公布成績表,昨日是在預炒摩通的業績。

 

      再講期權攻略,上回講到期買家先天處於弱勢,若被逼做買家時要好小心,第一點要注意的是「結果決定論」,賭開係贏的方法可以繼續,輸就要縮沙。

今日講第二點,以注碼控制風險。

 

     乜№叫做控制注碼,就係預鰦做期權和窩輪的買家,你付出的本金會輸清,輸唔起唔好買,買鰦走錯方向唔好加注溝淡,否則愈輸愈多。我早前舉個一個例子,話上月底大市在22200點時,假如你覺得大市升得太急,無理由唔回吐,起碼要跌番1000點先至再升,你堅信咁樣一定唔會錯,想刀仔鋸大樹,買入呢個月21200點行使的認沽期權,購入價116點,想像大市急跌1000點時,呢份期權會升到300幾、甚至400點。而家過鰦一排,可以講個「結局」俾大家聽,在930日呢份期權價值是116點,過完國慶一回來,大市唔跌反升,升鰦300點,份期權馬上跌到60幾、70點,唔見鰦40%。記住,只是一個交易日之後的事情,買鰦當然心痛。

 

     買鰦認沽的散家可以有三個反應,第一係唔郁,再等,等大市走向自己理想的方向。第二止蝕,方向唔對,止蝕走人,執番60%本金,下舖玩過。第三,加注溝淡,跌鰦落來期權金變得平,我116點都買得,點解在70點唔可以買多一份,將平均成本變到93? 我估最易做係溝淡,最難做係止蝕。

 

    結果係點,大市反覆升,呢份21200點的認沽期權,昨日跌到15點,夾埋輸鰦156點,若然獱到尾變廢紙,就輸186(還要加3點使費)。當然,現在未到月底,還有希望,可能那一天來一個股災,一日跌4000點,咁就由輸錢變發達,可惜這些事情發生的機會不太大。一唔對路止蝕輸46點,唔止蝕加注蝕156點,我專門特到大市走深鱓才寫這篇文,就係想寫一個實際鱓結果俾大家睇,控制注碼好重要,原來預鰦最多輸幾多,永遠唔好超出這個數字,超出預算時,幾抵都唔好買,順帶一提,股市內無「抵」的東西,只有「抵」的觀念,一切行情盡歸市,市場價就是「合理價」,你覺得價錢不合理(無論係平或貴),好多時唔係錯價,只係你抱持舊觀念,用昨天的思維去看今天的股價,昨天買了貴貨,今天市場變酸,你唔知改變,仲以為好抵,不斷去買而矣。

 

     由第二點控制注碼,引到第三點的輸縮贏谷概念。會本來預鰦拿116(每點50元即5800)出來賭,一般人會我信自己的分析,一注落清,其實有另一個方法,係先落50點的注碼(買更價外的期權),買完方向錯,你唔想止蝕,輸清都係50點而矣,輸本來預鰦賭的本金的43%左右,只要唔加注,會輸得比你想像中少。好啦,如果方向中,你買佢跌佢真係跌,你買的期權由50點升至66點時(可能會更高少少),你才加注追多一份,夾埋的成本也只是116點,咁樣做會安全鱓,因為你唔中唔加注,贏的時候才谷,輸就縮。要知道女股神科恩估市都係中6成,普通人估市命中率5成都無,即係好易走向散戶估計的相反方向,若你估錯時輸得少鱓,估中時贏得到食得應,咁就可以增加整體的成功率。

 

  記住期權買家身處逆境,好多散戶賭期權輸錢,你用的方法一定要和其他散戶不同,要比他們的方法優勝,才有機會贏錢。

 

期權 攻略 陸羽
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