導讀 : 願這個瘋狂的時代早日結束、讓一切回歸理性與成長。
我們在介紹完兩個榜單：獨角獸俱樂部、千里馬俱樂部之後，對於60家10億美元及以上、245家10億元人民幣及以上估值的公司，不知道大家是怎樣的感想？創業盛宴、估值泡沫？如果這還不夠"瘋狂"的話，我們在第3篇通過公司“估值飆升榜”、為大家複盤一級市場中“估值”的增速，相比這樣的數據，我們更喜歡並期待的是公司價值的真正成長性。
估值飆升榜的樣本是245家10億人民幣及以上估值的千里馬公司，通過估值增速=（最新估值金額）/（成立時間到最新融資輪次所花費的月份時間），也就是公司從成立到最新融資估值進入千里馬、平均下來的每月估值增速。舉個例子，一家成立了24個月的公司在現在完成新一輪融資、估值達到12億元，那麽它的估值增速為每月5000萬元。
在過去的2014-2015當中，大家可以從融資或並購事件、投資機構撒錢、創業公司紅海等多個角度來描述“瘋狂”，但我們相信都不如“估值增速”這麽顯眼與奪目，願這個瘋狂的時代早日結束、讓一切回歸理性與成長。
一、《IT桔子2015年中國互聯網千里馬俱樂部估值飆升榜》
二、最為“亮眼”的估值增速分析
1、估值增速極值與平均值：66%的千里馬公司成立2年內成為千里馬 245家千里馬公司平均每月估值增2億元
245家上榜千里馬俱樂部的公司，估值增速最快的是小米科技，平均每月估值增速43.9億元；增速最慢的是康眾汽配，平均每月估值增速0.05億元（500萬元），平均起來的千里馬估值增速2.06億/月。
在梳理數據的時候，我們可以明顯看到：公司之間的估值增速其實是非常不均衡的，有幾家極高估值增速的公司明顯拉高了整體的平均值，不然大家可能在想“平均每月估值增速2億元，那豈非5個月就進入千里馬呢？”事實當然並非如此，讓我們根據估值增速區間的不同，來進行更具體的細分，從上圖中可以看到：
千里馬俱樂部的大部分公司（161家、占比66%）月均估值增速都在0-1億元之間，他們的平均增速為0.41億/月，也就是說，其實有66%的公司至少需要花2年左右的時間才能進入千里馬俱樂部，當然2年的時間是因為站在瘋狂的高點上、現在這些公司也正在“估值還債”，終歸是需要基本面支撐的。
此外有34%的公司月估值增速都在1億/月以上，尤其亮眼的是月均估值超過10億元人民幣的公司竟然有11家，這是不可思議的數據，我們接下來會單獨分析。當然這里首先會承認的是，這些公司不乏很多“富二代”公司，背靠大公司的資金或者資源、拆分或獨立融資發展，所以對白手起家的創業公司來講不具代表性。
2、白手起家的估值增速TOP10與後10位
從千里馬俱樂部當中，我們去掉了一些有深厚背景、含著金湯匙出生的富二代公司（如螞蟻金服、58到家、陸金所等等），讓我們一起來看看白手起家卻增速迅猛的前10位公司都是哪些？
如上圖所示，小米科技是過去4年時間里、中國公司估值增速最快的，平均每月估值增速43.9億元，無怪乎在2015年小米科技陷入增長瓶頸，年度銷售量完不成的同時、也正在資本估值上面臨空前的壓力。
接下來是滴滴出行，過去2年時間里，最典型的資本遊戲與燒錢遊戲鑄就的王者，平均每月估值增速26億元，有錢夠任性，在2015年下半年進行更全面的出行生態鏈布局。
美團與點評的合並是另一起2015年的重大合並，如同滴滴快的一樣，生活消費O2O領域也在過往上演了吸金大戰，而且從團購時代、延續到外賣為代表的生活服務的方方面面，兩家公司在合並之後的估值增速也很快，月均估值增速15.7億元，但願合並真的能為兩家公司的價值帶來更好的呈現。
2015年當年估值增速最快的公司是主打海外互聯網市場的APUS，7個月內估值從0到10億美元，平均下來每月估值增速達到9億美元。
接下來我們從千里馬俱樂部估值飆升榜中、為大家列下了增速排名最後10位的公司。值得註意的是，這些公司，比如康眾汽配、原力動畫、唐人影視等，成立時間都在2000年左右。原本這些公司是在傳統的汽配、影視動畫領域，這2年伴隨著互聯網+的概念，他們也開始煥發春天，在最近2年才進行了公司的第一輪融資，這些公司基本上憑借A或者B輪，就可以進入到千里馬俱樂部。雖說估值增速普遍比較小，但相信實體業務和經營情況應該是實打實的。
3、估值增速飆升榜行業分布：硬件、本地生活、汽車交通位列TOP3
從我們所統計的平均行業估值增速來看，硬件沖在第一位，達到了6.62億/月，最重要的原因當然在於小米貢獻了近一半的估值增速，去掉小米科技之後硬件行業估值增速只有3.23億/月。
本地生活行業，58到家和美團點評的估值增速顯著大於其他公司，去掉這兩家公司之後估值增速只有0.75億/月。
汽車交通行業，滴滴出行和神州專車拉高了行業估值增速均值，去掉之後行業估值增速平均只有1.66億/月。
同樣金融行業如果去掉陸金所、眾安保險、螞蟻金服這三家資源雄厚的公司，整體行業增速平均只有1.25億/月。
從上面我們明顯感覺到，每個行業中的公司估值增速相差太大，畢竟66%的公司估值增速在1億元/月以下，為此IT桔子以1億元/月為分割線，看看估值增速的行業分布會有什麽新變化？
從我們所列的上面兩張圖我們可以看到，千里馬俱樂部月均估值增速很快的行業集中在汽車交通、金融、電子商務領域。其中有個怪現象，在估值增速1億元/月以上的公司里汽車交通行業排第一、有16家公司占比20%，但是在估值增速1億元/月以下的公司中汽車交通行業只占5%，可見這個行業真的是資本的遊戲、而且資本洗牌相當有效果。
金融行業在兩個增速區間的公司各占一半，都有20個，可見金融行業公司增速分布較為平均、不愧為最吸金的行業；電子商務領域一共有51家公司，應該是最多的行業。但是增速有限，估值增速1億元/月以下的公司是1億元以上區間公司的2倍。
4、千里馬俱樂部估值增速的時間分布分析
我們按照公司最新一輪融資披露時間，來測算每年千里馬公司進入榜單的數量，圖中我們可以看出，絕大多數公司進入千里馬的時間都是在2014年到2015年。一方面，這兩年公司估值暴漲，會有一些公司雖然在公開渠道聲稱的估值很高，但是公司的業績和未來增長潛力可能支撐不起這樣高的估值。這樣的公司未來可能遭遇估值瓶頸或者估值下滑。另一方面，有7家公司在2014年以前融資進入了千里馬榜單，這些公司已經有2年以上沒有新的融資了，比如豆瓣網。這些估值已經遇到瓶頸的公司可能是在發展的過程中遇到了難題，需要轉型。
我們再把公司成立時間與行業兩個維度合並到一起看，從估值增速與公司成立時間上看，如果講又快又新，汽車交通行業比較顯著，該領域2014年成立的公司相比2013年翻了2.5倍有8家，占汽車交通行業千里馬公司數的32%，也就是說他們在1年多的時間里就進入到千里馬俱樂部。其次金融行業估值增速高的公司數量也是節節攀升，繼2013年成立的8家公司之後，2014年成立的10家公司進入了千里馬，占行業27%。
相比較而言，社交、廣告營銷、文化娛樂成長性高的公司多數是早些年成立的公司，從行業屬性看，這三個領域相對來說，都是輕資產模式的公司，加上在商業變現能力和可持續增長上相對不是那麽清晰有力，這會導致資本在選擇標的上保持謹慎。事實上，即便是這樣，在上榜的上述三個領域的公司而言，也確實是存在增長乏力的情況，比如豆瓣。
三、最後的結語
就我們分析的《2015年中國互聯網千里馬俱樂部估值飆升榜》的初衷來看，我們最重要的目的在於彰顯泡沫、讓估值飆升這個更震撼的數據讓更多人看到，合理的、不合理的，發生的都是過去的事實，告別過往2年的瘋狂之後，期待一切回歸理性，讓商業回歸本質，讓創業公司更著眼於真實業務的增長與成長。
需要說明的是，以上千里馬俱樂部的估值增速主要是基於估值數據，可能有不準確的部分歡迎大家來糾錯。
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