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在宏利公佈Q2業績後，忽然聽到很多人開始批評其管理層，懷疑其管理能力。甚至連一些價值投資者也這樣說，令我非常詫異。
痛打落水狗
其實很多人都會認為宏利管理有問題，究竟他們是真的這樣認為，還是只在“痛打落水狗”？我認為是後者居多。而作為一個生意人或資本家，這樣的行為不會為您帶來任何益處。我認為作為一個資本家，雖不用鋤強，但應該扶弱，這樣不單能在聲譽上得到提升，金錢上也可能會有意想不到的收獲！君子愛財，取之有道。
再者，我也相信失敗乃成功之母的道理。假如您幫您最信得過的人投資， 大意地輸了他們的錢，將來您會更小心嗎？您會從失敗中學習嗎？我比較喜歡原諒別人的過去，當前失意但有實力的人我也喜歡錄用，而意氣風發﹑不可一世的人我 不屑一顧。舉個例，蒙牛的毒奶事件之後，它們不會更小心處理嗎？中信泰富還敢玩Accumulator嗎？巴菲特先生說：『每一個聖人都有其過去，每一個罪人都有其將來。』(Every saint has a past, every sinner a future.)正是這個道理。
能力，不是說出來的，是做出來的
至於管理層能力問題，Graham說過是很難量化的，我們只可以從過去業績裡尋找線索。過去不是指一季，是指5年﹑10年﹑甚至更長。究竟宏利管理層有沒有能力，已經在過去做了出來，只說三道四乃不智行為。
我們不可能從股票過去的表現獲利
虧損已經是過去，而我們不可能從股票過去的表現獲利。舉個例，一間公司今年盈利比去年番了一番，股價也番了一番，此時你買了，就很容易犯了上述毛病，即看著倒後鏡往前走，還不跌到“一仆一碌”！投資，是需要有前瞻性的。
賣宏利的人是什麼人
當您做生意的時候您就會置身現實社會中，但在股票市場裡大家就只考慮到股票的價格。我想，不只一個將宏利賣給我們的人都知道他們在將淨資產$110的東西$90賣了給我們，他們賣出的原因可能是因為股市在下跌，又或者人人都在拋出，或者其他因素，在我的角度看來，這些都是毫無義意的。
『你為什麼賣宏利？』
『咩……』
後記：
有關宏利價值陷阱的那篇要壓後登出，因整理需時，而在下最近亦比較繁忙，敬請原諒。
今天岩塚製菓(2221.Q)升到了3150日圓，計及日圓升值因素(12.9升至10.8)，以港元計回報竟達88%！可惜之前將其賣了(2113日圓)並換上漢登控股(448.HK)。
岩塚製菓文章：http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=69