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黑池坐大? 貓王炒股日記

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前幾天看東方日報新聞,得知高盛等機構之後,再有大行獲准在港 推出黑池交易平台(Dark Pool),德意志銀行宣布,即時在港推出其在亞洲區的首個黑池交易平台。資料顯示,今年內獲批自動化交易服務(ATS)牌照,最少已包括德銀、野村等, 市場關注黑池愈來愈普及,除令港交所(00388)競爭加劇外,散戶亦可能因為黑池價格透明度低,構成不公平,並且令監管當局難以有效監察市場。

德銀的黑池交易平台名為DBATS,與SuperX一起推出,客戶可通過SuperX接觸多個黑池。德銀在今年三月及四月,已分別在美國及歐洲推出DBATS及SuperX,並計劃繼香港後,在新加坡、日本及澳洲推出這個平台,但目前未有最後時間表。

德銀亞太區股票執行部門主管Mark Davis接受外電訪問時表示,客戶要求該行提供更高流通性的渠道執行股票交易,以減少對市場的影響及改善交易執行的效率。

現 時在港營運並提供港股交易服務的黑池約十家,估計其交易佔市場成交總額不足3%。市場消息透露,本港多家大型外資行已提供黑池,例如野村、花旗、高盛、摩 根士丹利、瑞信、美林、Tora等,但活躍程度不同。在港提供港股的黑池交易,與歐美不同, 除要取得ATS牌照外,同時必須要向港交所呈報所有交易,並且繳付印花稅、港交所交易費及證監會交易徵費等交易費用。

根據證監會網站,現時多家大行已取得ATS牌照,單是今年,德銀、野村及Tora等已獲批ATS牌照。市場人士認為,黑池在亞洲有增加趨勢,估計亞太區黑池交易在三年內,會由去年只佔總成交1%,增加至3%。同一時間,黑池普及和一般投資者受到的保障同樣引起關注。

我 貓王以前做過很多有關衍生工具的研究,美國期權市場之所以特別暢旺,那是散戶的功勞,不過這個市場發展的初期,並不如香港的股票期權般,被很多備對認股證 發行商衝擊著,使產品在強烈競爭下遲遲未被活化。事實上,備對認股證與股票期權互相競爭,諷刺的是兩者都港交所的產品,港交所究竟是否有誠意搞活股票期權 成疑?我到不擔心黑池對港期指的競爭,歷史證明沒有散戶的市場炒意不濃,黑池莊家也得要在市場對沖風險,那只是相輔相成的工具吧!與股票期權市場有很大的 分別。


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