創造價值 FOOLISH INVESTOR
http://chiyuinvest.blogspot.com/2010/08/blog-post.html
最近一個月忙於出席各上市公司的中期業績會議，忙得不亦樂乎，實在無暇更新博客
一方面要消化上市公司的業績和管理層的信息，另一方面要兼顧市場的看法，令我感到非常疲倦。但這種肉體的疲倦都難以掩蓋精神上的振奮。
不是為numbers感到興奮，而是為numbers背後的故事，Number背後的企業家精神感到興奮。這或多或少令我對中國經濟未來的整體發展感到樂觀。
用由上而下和由下而上的分析方法，結果卻截然不同，十分有意思。這也正正反映了我對於牛熊市場的辯證思想。好淡兩方的力量互相角力，交替，而且是同時存在的。
上篇文章總結了我對於熊市特徵的一點總結，到目前為止，歐美市場反彈後重新下跌，恒指也幾乎沒有變化。請把目光放寬，很容易看到美國國債，黃金走出清晰的上漲趨勢，而公用股，Reits等高息產品跑贏大盤，美國科技股，香港的增長股卻跑輸大盤。很明顯，今年的投資主題不在Equity上，我不知道為什麼老是有人說通脹，但金融市場反映的恰恰是標準的通縮。
從策略上來講，沽空期指對冲風險，買國債買黃金是順勢而為，但兩者的價值卻非常低下，30年期國債孽息只有略多於3.5%，黃金更是毫無收益可言，把黃金炒到上天，他也不會為人帶來更多的價值，一塊貴金屬而已。公用股和REITS漲價也不是由於收入能增加，不過也是炒國債孽息走低，估值提高。
零沒什麼好，但比負數要好，充分反映了市場謹慎的風險胃納。
但我要提醒的是，通脹遲早還是要來，中國經濟仍在強勁發展，不會像資本市場那樣裹足不前。最後，股價還是要追上已經超前的基本面，這不過是時機問題。
中國宏觀經濟確實被多種因素蒙上陰影，有外在因素，也有內在的因素。我相信中國會很快走出陰影，因為我相信那些傑出的企業家所描述的畫面，他們言出必行，有遠見，勤奮實幹，每每在人們抱懷疑態度的時候做出成績numbers。在未來的兩年裡，又是他們大顯身手的時候了！