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七月二十九日台積電法說會上，董 事長張忠謀提出了一個讓在場的人都嚇一跳的數字。上半年的資本支出三十一億美元，光這個數字，就遠遠超出二○○六年至今每一年的全年總和；更何況，張忠謀 宣布「二○一○年，我們的資本支出是五十九億美元（約合新台幣一千八百七十億元）！」這個數字，是台積電去年淨利的二‧一倍。 讓在場的人心中最大的狐疑是，景氣有這麼好嗎？ 「除 了中國，現在歐美總體經濟的數字，消費者信心指數、失業率、政府支出，都是往下，」保德信高成長基金經理人葉獻文觀察，今年第二季的大豐收，可能會變成未 來的庫存壓力，「現在，海運缺櫃缺得很兇，所有存貨剛從晶圓廠生產出來，都在海上漂，」他預估，當這一大批存貨運到市場，到今年第三季，半導體市場庫存將 大幅揚升。 如果景氣有疑慮，張忠謀打出的這張牌要如何解讀？ 第二季，台積電交出了一張破紀錄的成績單：單季淨利四百億元，產能利用率接近百分之百，毛利率更創下過去一年以來的單季新高，三個紀錄讓張忠謀吃了定心丸。 在最賺錢的時刻，張忠謀在資本支出上做的決策卻讓外資分析師傻眼。因為，這個數字，除了占台積電去年營收的六三％，更是台積電有史以來，從沒有過這麼高的資本支出。擔心台積電獲利受影響，部分外資還調降台積電評等。 張忠謀指出，這筆預算，七九％將用來投資台積電在先進製程上的產能，一三％將用來投資成熟製程，生產新產品，八％用來生產軟體和研發。 台積電在高峰轉舵，短期看來對自己不利，卻是在棋盤上落下高明的一子，穩住台積電的長期競爭力。 盤算一：拉長戰線 成熟製程和軟體也加碼 「張忠謀對半導體景氣太熟了，」一位IC設計公司高階主管分析。他這一著，看到的是兩年後半導體市場的變化。 他分析，即使今年投資一千八百億元，要變成實際的產能，還要八個月到兩年，換句話說，這筆投資，要解決的不是今年的景氣問題，而是二○一二到二○一三年的挑戰。 今 年五、六月，台積電的競爭對手三星（Samsung）和全球晶圓（Globalfoundries）分別宣布調高資本支出，「全球晶圓和台積電以後打的是 價格戰，三星跟台積電則是技術競爭，」他觀察，這次法說會裡，台積電已經改變策略；過去只著重先進製程，這次不只大幅加碼先進製程，也投資成熟製程。 「他要拉長戰線，擴大規模，降低未來自己的傷亡，」他分析，對手想要的，是最賺錢的先進製程市場，台積電卻是連成熟製程和軟體工具都加碼投資，把競爭主軸，從一個變三個；不但收入來源變得更多元，也能把客戶抓得更緊。 今年上半年，台積電產能滿載，其他晶圓代工廠也都跟著賺錢，聯電、中芯，業績都跟著創新高。 盤算二：搶先固樁 擴大產能，逼二線廠靠邊 「這是因為過去幾年，台積電的資本支出都太保守，」一位外資法人觀察。 「現 在他宣布大幅擴產，就是告訴二線晶圓廠靠邊站，同時也跟客戶宣示，我要把產能放到最大，」一位IC設計公司主管分析，今年上半年，IC設計公司被產能不足 所苦，加上三星頻頻跟台積電客戶招手，已經有人開始動心，想移到三星平台生產，「只是因為三星在晶圓代工的價值鏈還不完整，擔心三星產能不足時，會不理他 們，所以還沒有動，」張忠謀現在宣布超高資本支出，等於是在市場從賣方市場轉為買方市場時，承諾「我們的產能沒有問題」，搶先固樁，下次景氣再反彈時，對 手想搭順風車賺錢，也困難得多。 盤算三：擠出訂單 打退堅持自製晶片的散兵 擴產另一個好處是，研發先進製程越來越貴，現在全球有資本投資二十八奈米以下先進製程的晶圓代工廠，只剩台積電、全球晶圓、三星等大廠，一些過去堅持自行製造晶片的公司，不得不釋出更多訂單。 就在法說會同一天，日本最大的半導體整合製造（IDM）公司瑞薩（Renesas Electronics）電子公布一份文件，宣布將裁員五千人，同時停止開發二十八奈米以下的先進製程。瑞薩在二十八奈米以下的先進製程，將交給台積電生產。 瑞 薩電子是二○○三年，由三菱電機（Mitsubishi Electronic）半導體事業部和日立製作所（Hitachi）所合資成立的半導體公司；成立時，瑞薩是全球第三大半導體公司。原本瑞薩堅持自行生產 晶片，但是投資先進製程的成本越來越高，自己製造的成本已遠遠不及交給專業晶圓代工。今年第二季，瑞薩虧損就逾三億美元，終於放棄自己養晶圓廠，釋出訂 單。 這一步棋，既布下了未來兩年的防線，還悄悄修正過程產能規畫太過保守的問題，進一步擴大市占率；因此，雖然法人質疑，張忠謀還是信心滿滿的說，「我們不是先建產能再來找客戶，」並不擔心會出現產能過剩的狀況。 經過這一季，台積電和全球晶圓、三星的競爭，才正要登場。 |
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