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| 一場台灣最富有家族的分家大戲， 正在上演。 六月十八日，國泰金控股東會，三太子蔡鎮宇閃電辭去國泰人壽、國泰世華銀行副董事長職位，過去近一年四個月的「蔡鎮宇時代」宣告 結束，重新回到「蔡宏圖時代」。重新掌權的蔡宏圖，則選擇在國泰金股東會上缺席。 然而，此事的重點，不在請辭的蔡鎮宇，也不在未出席股東會 的蔡宏圖，而在當天出爐的國泰金新任董監事名單。在這份名單中，「霖園」不見了。蔡家四兄弟的勢力出現重大改變。 霖園集團，是台灣前首富蔡 萬霖與兄弟分家後，所擁有的名號。九年前，國泰金控成立，蔡萬霖的兩個兒子蔡宏圖、蔡鎮宇，以「霖園投資」法人代表名義擔任董事；隨後，大兒子蔡政達、四 兒子蔡鎮球，也陸續以霖園法人代表名義進駐董事會。 董監名單露端倪？ 協議分家，蔡鎮宇退出國泰金版圖 但今年董監改選後， 「霖園投資」之名消失，取而代之的，則是蔡家兄弟們各自掌管的家族交叉持股投資公司。老二蔡宏圖的百星投資，與大哥蔡政達的萬達投資都拿下四席董事，么弟 蔡鎮球的震昇實業拿下一席，代表老三蔡鎮宇的伯瀚投資則完全不在名單內。 此舉，等於宣告蔡鎮宇完全退出國泰蔡家版圖。表面上，蔡鎮宇對外的 說法是，辭職係不滿國泰世華銀行前副董事長李明賢被起訴。但一位金融界人士卻透露，這代表「蔡鎮宇與蔡宏圖，達成協議了。」 這個協議，就是 分家。 蔡萬霖雖育有四子，但真正的股權，掌握在蔡政達、蔡宏圖及蔡鎮宇手上，各自持有三成股權。從小體弱的蔡政達，被安排接任蔡家的兩大家 族共有投資公司：霖園投資、萬寶開發的董事長；蔡宏圖接掌國泰人壽；蔡鎮宇負責國泰建設。 《富比世》（Forbes）三月底出刊的台灣四十 大富豪排行榜，蔡宏圖兄弟以五十八億美元（約合新台幣一千八百六十六億元）身價，排名第二。若以《富比世》統計國泰蔡家三兄弟，各持有三○％股分來算，三 兄弟每人身價至少六百億元起跳。 然而，《富比世》恐怕還小看了國泰蔡家的財力。 蔡萬霖為了讓三兄弟共同打拚，設下「兄弟不分 家」手銬，以交叉持股方式，將兄弟們的股權綁在一起，以三家家族交叉持股投資公司，及三個兄弟各自擁有的投資公司，共六家公司來持有霖園、萬寶這兩家家族 投資公司，其合計控有國泰金三三％股權的家族投資公司，一環扣一環，把所有人的利益綁在一起。 根據親近蔡家的金融人士估算，除了上述的三 三％股權，由蔡家三兄弟各自掌控的三家投資公司仍各持有國泰金約一％，合計超過三六％的可見持股之外，三兄弟的默契是，三人所掌控共六家投資公司所持有的 股票，每年新配發的國泰金股票股利，再以另外的投資公司去持有。 因此，包括蔡家三兄弟的小孩及親人名下，以及設在海外的投資公司加總，蔡家 持有國泰金股權逼近五一％，財富實力遠比《富比世》算出的還高。 金融海嘯埋下分家遠因？ 國泰人壽虧損，加深經營理念歧見 然 而分家的種籽，長期以來，一直埋在大開大闔的蔡鎮宇，與保守穩重的蔡宏圖心中。 蔡宏圖的個性保守，從不求人，也少與外界往來。台大法律系出 身的他，行事就像個法律人，計算風險總要小到○‧一％，才肯出手，因而過去的金融合併風潮，甚少聽到國泰金的動作，比起堂兄弟富邦蔡家的無役不與，越併越 大，形成強烈對比。 大開大闔的蔡鎮宇，個性不羈，商場友人眾多，只要看到機會就勇於嘗試，與蔡宏圖的經營哲學有著極大的衝突與對比。 兄 弟之間，手上各自有股權，並且股分相當，說話聲音自然也不小。 一直擔任國泰金董事的蔡鎮宇，偶爾對國泰經營決策心中有所不滿，就選擇避開一 些會議場合和公文流程，久而久之，蔡宏圖對這個弟弟也累積出相當程度的不諒解。 二○○八年的金融海嘯遭遇重創，國泰人壽創下成立四十七年來 的首度虧損，蔡宏圖過去以來「穩中求勝」的風格，遭受到大環境變化嚴重挑戰，讓蔡鎮宇不得不出手，挽救國泰蔡家的財富。 由於當時的金融海 嘯，國泰金股價跌至二十八元，與《富比世》今年三月評比時的股價相比，幾乎是打五折。這讓蔡家三兄弟的身價只剩三百億元。二○○八年底，蔡家兄弟談定，由 從來沒碰過壽險版圖的蔡鎮宇，出任國泰人壽副董事長，改變國泰金的投資作風。 但三兄弟股權三分天下，誰也不讓誰，蔡鎮宇為何能踏進蔡宏圖的 事業版圖？金融圈傳聞，蔡鎮宇取得大哥蔡政達的支持，才使得蔡宏圖讓步。 此傳聞的跡象可從去年二月九日，蔡鎮宇復出掌權後三十天，大哥蔡政 達的長子蔡宗良，就成為蔡鎮宇所掌管的國泰建設董事，成為第一個橫跨壽險、建設版圖的蔡家第三代看出。 蔡鎮宇、蔡宏圖原本談好的分工模式， 接著在去年七月以後出現變化。由於全球股市好轉，國泰金股價回升，蔡宏圖以董事長之姿再度介入國壽的相關營運，升高兄弟兩人在經營理念上的分歧。 二 次金改成最後一根稻草？ 蔡鎮宇遭起訴，決定賣手中股權 真正讓蔡鎮宇決定與二哥分道揚鑣的最後一根稻草，就是二次金改案遭到起訴。 今 年二月，蔡鎮宇因涉及吳淑珍洗錢案被起訴，他覺得遭受不白之冤，而在法庭重砲轟擊檢察官，「侮辱他一生清白。」再加上蔡宏圖重新介入國泰金營運，讓蔡鎮宇 決定提前分家。 為此，今年三、四月開始，蔡宏圖主導的投資公司百星投資、同記實業，以及長子蔡宗翰所屬的投資公司，陸續找來美系投資銀行、 香港滙豐銀行等國內外銀行機構，探尋股票質押融資，以買下蔡鎮宇所屬股分的可能性。 隨後，四兄弟就趁著六月 董監改選，將長期以「霖園投資」法人名義擔任國泰金董事的慣例，一舉改以各兄弟主導的投資公司為主，以利蔡宏圖吃下蔡鎮宇手上股權，未來蔡宏圖一系獨霸國 泰金的時代將來臨。 為何賣給自家兄弟？ 為獨生女無意繼承股權解套 論接班，蔡萬霖長子蔡政達的長子蔡宗良，才是傳統家族裡論 字排輩的頭號接班人，但由於蔡政達不掌管實際經營權，使得他兒子進入國泰事業體的速度，比蔡宏圖長子蔡宗翰晚了一年。 然而，接觸過國泰第三 代的金融界人士透露，國泰蔡家第三代，幾乎沒有一個人有興趣接班。因為國泰第三代每年光是自己擁有的投資公司所領的現金股息，就已經吃喝不盡，因此第三代 多是朝個人志向發展。 這也是蔡鎮宇決定提早分家的重要因素。 蔡鎮宇只有一個寶貝獨生女兒蔡佳玲，她目前最大的心願是擁有自己 的家庭，不是追求任何頭銜與權力，因此蔡鎮宇一直將她帶在身邊，打理他個人的投資。即使大哥、二哥長子都已進入國泰金董事會，蔡鎮宇也無意安排女兒進入國 泰金董事會見習，已為蔡鎮宇心中的分家之路埋下伏筆。 蔡鎮宇顧慮未來女兒一人繼承他持有的家族三分之一股權，以及國泰金董事席位，恐怕也不 快樂。因此「分家」是解決國泰蔡家第三代繼承問題的唯一選擇。 據了解，雙方是以國泰金股價的平均價格為計算基礎，國泰金股價從去年十月最高 點六十二元，在今年二月跌到最低四十九‧五五元，蔡鎮宇在國泰金股價相對低時提出分家的決議，也是蔡宏圖願意接受的主因。 以此推斷，蔡鎮宇 開出的價碼，應介在每股五十元至六十元之間，以兄弟三人持股各三分之一，約一五％國泰金股權推算，也就是蔡宏圖至少要花七百二十五億元至八百七十億元之 間，才能吃下蔡鎮宇持股。 為了這筆龐大的現金，蔡宏圖正極力籌措中，而蔡鎮宇將離開台灣最富有家族，成為全台灣口袋裡現金最多的有錢人。 今 年上半年前五個月，國內三大本土金控的壽險公司，國泰、新光仍然面臨虧損，只有富邦獲利相對出色。 一位投資界人士說，過去富邦金股價最多只 有國泰金的六成，但是現在，富邦金股價已經來到國泰金的七成七，富邦金靈活的布局與動作，已經改變資本市場對富邦金、國泰金股價的評價。 國 泰分家後，現在少了喜歡急踩油門角色的蔡鎮宇，由個性穩重的蔡宏圖獨霸，面對靠著購併急起直追的富邦金，不僅威脅國泰金事業版圖，富邦蔡家財富也已名列 《富比世》台灣四十大富豪榜上的第三，直逼排名第二的國泰蔡家。 蔡宏圖這場約八百億元的豪賭，究竟是撿到便宜？還是買貴了？只能用自己的經 營能力來證明。 | ||||||