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審慎投機者2 CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22663


 

參予市場不論用什麼方法,其實主要只有一個目的,那就是賺錢。將盈利最大化,並將虧損盡量減少,這是操作的主要目的。

 

我們必須要承認,自己的意見是會經常會錯的,這是風險所在。自己看錯或者不知道的那個部份就是風險。認知風險並不是像證監會的電視廣告般唱幾支歌仔就會明白。

 

舉例:幾年前持有匯豐而不知道業績沒有轉好,股價低迷不知原因,而由希望主導自己的思想,那就是風險所在。

 

參予市場,而不明白市場,那就將自己陷入風險之中。學習什麼是市場,市場如何運行,是需要時間和用功的。而審慎投機者的首要任務就是觀察市場,觀察的目的是減低和避免風險。完全不觀察和了解市場,是漠視風險的行為。

 

投機是藝術,不是數學,市場沒有公式可以 導致必然的結果,不是1+1一定等於2。因為市場有無數的參予者,而每個人的認知均有偏頗和不足,亦有情緒和人性的影響。而投機是基於觀察,然後透過分析 觀察得到的事件並循結果出現的可能性來行動,即是在勝算較高(即勝的機會率高於敗的機會率)的時候行動。

在一個長時期,不斷重覆勝率高敗率低的遊戲,或者(勝敗機率差不多)贏就贏多多、輸就輸很少,長期進行那就必定能夠贏利。

 

因此,投機應該是靠觀察事物並分析計算勝算再行動的遊戲,是三步曲,即:一、觀察;二、分析/計算(廟算);三、行動。所以談論投機行為的問題時,理應知道自己關注點在於那一個部份。否則很易口同鼻拗,失去方向。

 

投機者最常犯的錯誤是時常去斷估、預測,卻沒有好好的觀察。投機最重要是看到市場在發生事情一、事情二、事情三......等等,客觀而實在地發生。不能跳step,還沒有好好看到事情一二三前就預測市場會點點點,這種情況在財演的亂up中表露無遺。例如我之前講技術分析,看完圖表應該是能告訴大家,突破了還是沒有突破,yes or no, 發生了叫做有,沒有發生或者未發生的叫做無。不能接受一些,「它將會突破」、「它很有機會突破」、「它下星期五會突破」,「它可能突破了」之類的東西。又 或者一件新聞令一只股票突破(breakout)或者崩盤(breakdown) ,我們就是要知道這件事--那新聞令那股票崩盤,這樣就夠。 Second guess 大戶借機殺羊殺豬、市場怎樣「非理性拋售」.....在「觀察」這個部份意思不大。

 

觀察了足夠資料,廟算,然後行動。

 

例如:市場已經對經濟的壞消息毫無反應,甚至上升,市場中有幾隻 leader stocks 已經整固完,並已經突破創新高,市場指數已經突破了上一次較重要反彈的高點,由一浪低於一浪的下降趨勢,已開始轉勢展視一浪高於一浪的上升趨勢。貨幣市場的資金達到高點,同時基金的現金數量已達到高位,另外交易所亦公布了大量的公司作股份回購以及公司董事和管埋層購買自家公司的股份,央行的利率達到歷史低位,聯儲局已經買入債券,貨幣寬鬆程度達到歷史高點等等。經廟算後,知道這種種一切是歷來幾十年恒常牛轉熊的明確訊號,認為在這個時候買進,勝率極高。然後行動:轟進。

 

任何時候都有錯的機會,當行動開始有成果,即市場已證明自己為對。成果的證明就是贏利。反之,若自己看錯,市場則以虧損作為警示。

 

現在連傻的都識講:一、不要虧損;二、不要忘記第一條。

 

那麼,在足夠的觀察和廟算下,找最好的時機買進(即你在認為往後上升的機會極高的位置買進),仍然虧損,而虧損不斷擴大。那肯定是自己的計算出問題,不是市場的問題,唔好賴市場不理性。有網友的比喻十分精辟:
 假如有十個投資者, 當你唔理性,但其他九人好理性,你會輸錢 當你好理性,但其他九人非理性,你都會輸錢。 你要贏,問題不是你堅持企那一面,而是何時企邊一面。  買入後股價大跌,不斷溝貨 (average down),買完後勁跌仲話自己很開心,那並不是投機者認同的理性反應和行為。反之,那是一個警號,一旦發展觸及投機者在廟算時所定的「判定失敗」的條件 時(通常是觸及某個止蝕位,或者股價發展的型態和成交量和預期大為不符),那個投機就宣告失敗,要馬上終止部位,趁虧損還是細小的時候坦然接受。  長揸死牛派會話,傻的,次次都止蝕,十次有九次止蝕,唔輸死都難。或者話,大戶就係專睇住呢班羊來篤穿支持位殺哂你地。  實情是,審慎的投機者是會詳細廟算清 楚,在肯定的位置才會買進。Jesse Livermore 說,在一個絕佳的投機中,一買進就有贏利。我個人十分同意這句說話,因為我自己去年很棒的投機,例如買進德昌電機、匯豐、濰柴動力、鷹美等等,都差不多是 一買就有贏利。在一個小心選擇而肯定的正確買入點買入,是很少會觸及止損位的。很快就觸及止損位的投機,多數是很失敗的。不果斷止損,那只會承受更大的挫 敗。輸掉30-50%的「投資」,哪個不是這樣開始的?  審慎投機者以觀察、廟算和計劃來主導自己的行動,而不是由希望來主導思想然後影響行動。Let your wish become the father of your thought,是失敗的根源。  當審慎投機者第一步行動得到市場的確 認為對,那麼它才會去進行第二步,第二步也走對了,它才會去進行的三步。那麼就能確保一步一步的往勝利的方面走。相反,第一步沒能確認做對,就加馬走第二 步,走了N步才知道自己搞錯,大錯就是這樣造成。自己看錯或者不知道的那個部份就是風險,一步又一步的往風險裏走,愈踩愈深,那只有死路一條。


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