嬰幼兒奶粉多年兩位數增長或將終止，這或將對繼續高速擴充產能的嬰幼兒奶粉企業帶來較大沖擊。

5月15日，荷蘭合作銀行發布報告指出，中國嬰幼兒奶粉市場未來五年增速將大幅放緩。荷蘭合作銀行食品級農業研究咨詢部陳煒向《第一財經日報》記者透露，在經歷了長達十多年的快速增長後，嬰幼兒奶粉市場的增長率會從此前年複合增長率16%下降到7%~8%之間。中國嬰幼兒奶粉市場增幅將被腰斬的同時，大量乳企這兩年忙於擴充產能，這些擴大產能的項目將於2016年開始投產，將會在每年新增約41萬噸的嬰幼兒奶粉的產能，相當於2013年中國市場總量的65%，新增的產能將大大加劇市場競爭，嬰幼兒乳企的盈利水平恐遭“劫難”。

在陳煒看來，國內外嬰幼兒奶粉企業在中國“輕松賺錢已成為過去”，中國嬰幼兒奶粉市場將面臨新常態：高速增長已成歷史，未來不太可能繼續保持強勁增長的態勢。在2000年~2013年之間，中國嬰幼兒奶粉市場的基礎較薄弱，因此市場持續了十多年的高增長，而這部分高增長中，外資品牌占據了中國嬰幼兒奶粉市場增長的最大份額。其中，進口嬰幼兒奶粉年複合增長達到24%，遠超過國內平均年複合增長率。目前，嬰幼兒奶粉中，進口量占據市場20%以上份額，加上國內的奶粉奶源以及乳清粉大都是使用了國外的原料，所以整個進口奶粉對中國嬰幼兒奶粉市場的滲透率遠超過20%。

對於嬰幼兒奶粉市場增幅大幅放緩的原因，陳煒表示：“盡管中國放寬了‘獨生子女’政策，但是生育率卻不大可能會因此大幅上漲。同時，中國的綜合經濟增長與過去十年相比會相對放緩，所以，預計中國嬰幼兒奶粉增長率會大幅降低。”

事實上，除了出生率因素外，母乳餵養意識的增強也是限制嬰幼兒奶粉繼續高增長的重要原因。過去數年，由於生活節奏加快，對獨生子女的重視，以及乳企大量宣傳嬰幼兒奶粉的作用，讓中國嬰幼兒的母乳餵養率大幅下跌，根據世界銀行的測算，中國嬰幼兒純母乳餵養率（六個月內嬰兒的百分比）從1998年的67%下跌到目前的28%以下。

母乳餵養率的下降也讓我國嬰幼兒人均嬰幼兒奶粉的消費量（0~36個月的嬰幼兒）從1.6公斤上升到了2013年的12.9公斤（歐睿及荷蘭合作銀行估算），這一數據遠超過了美國（8公斤）、日本（不到8公斤）和西歐（10公斤）。嬰幼兒奶粉人均消費量繼續上升難度較大，甚至隨著母乳餵養意識的覺醒，人均消費量很可能出現下滑。嬰幼兒人口基數增長放緩。人均消費量也很可能下降，兩個因素影響下，嬰幼兒奶粉市場上漲空間將很有限。

市場增幅“腰斬”的悲觀預計下，嬰幼兒奶粉企業卻並沒有及時作出相應的調整，恰恰相反，大量嬰幼兒奶粉生產線正在上馬。許多中國的乳制品公司紛紛在國內及海外投資，進一步擴大產能，這些項目將於2016年開始投產，投產時間正好處於我國嬰幼兒奶粉增速大幅放緩的階段，並且增加的產能相當於2013年中國市場總量的65%。業內人士擔心，巨大產能建設後，產能利用率將會很低，勢必拉低嬰幼兒奶粉企業的盈利水平。“一般來說，對於嬰幼兒配方奶粉企業至少維持50%~60%的使用率，可以基本保障盈虧平衡，而新投資項目投資回報率將不如以前，甚至很多生產線可能低於盈虧平衡點。”一位行業分析人士指出：“不排除會有一批企業營收、利潤出現下滑，未來幾年主業專註嬰幼兒奶粉的乳企業績表現堪憂，投資者需警惕。”

不過，陳煒也表示：“目前國內外很多奶粉制造商正在進行戰略調整，以應對全新市場環境的挑戰以及法規的不確定性。但可以肯定的是，嬰幼兒奶粉市場輕松賺錢的時代顯然已經結束了。”