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銀行業：新增貸款低於預期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2534

本帖最後由 WENBEN 於 2015-5-14 15:06 編輯

銀行業：新增貸款低於預期
作者：萬麗 李珊珊




新增貸款低於預期。

4月末，M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點，低於彭博市場預期1.8個百分點。4月新增人民幣貸款7079億元，同比多增1855億元。新增貸款低於市場預期1950億，低於我們預期1000億左右。從新增貸款結構來看，中長期貸款同比少增，短期貸款同比多增，票據貼現顯著多增，體現投資需求和房地產市場需求疲弱。分部門看，居民短期貸款新增1356億，同比多增450億，居民中長期貸款新增1568億，同比少增333億；企業短期貸款新增704億，同比多增136億，企業中長期貸款新增2776億，同比少增458億，為14年7月以來首次同比少增；票據貼現新增1361億，同比多增501億。預計5月新增人民幣貸款在9000億左右。

新增社會融資低於市場預期，表外融資仍較低迷。

2015年4月份社會融資規模增量為1.05萬億元，低於彭博市場預期1500億，分別比上月和去年同期少1881億元和4488億元。同比少增主要由於表外融資和企業債同比分別少增2328億和2113億，環比少增主要由於人民幣貸款、委托貸款同比少增。表外融資仍較低迷，4月新增委托貸款344億，為12年6月以來的新低，由於15年1月開始統計口徑有所調整，相比前三個月（均超過800億）亦降幅較大；信托貸款減少46億，較上月略有收窄；新增未貼現票據較少74億，跌幅較前兩月有所收窄。

存款增速逐月放緩，貸存比未來改為參考指標進一步降低吸存壓力。

4月末，人民幣存款余額125.76萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和去年同期低0.4個和4.6個百分點。4月人民幣存款增加8711億元，同比少增3009億元。其中，住尜存款減少1.05萬億元，同比少減1800億；非金融企業存款增加3969億元，同比多增2254億；財政性存款增加1101億元，同比少增4520億，體現減稅力度較大。非銀行業金融機構存款增加1.03萬億元。近尤銀監會副主席周慕冰表示，貸存比未來將由監管指標變為參考指標，有利於進一步降低銀行吸存壓力。

4月流動性寬裕，新股發行會帶來市場利率波動，但預計總體上將維持低位。

4月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.49%，相當於14年3月的利率水平，環比下降1.02個百分點，為13年8月以來的最大環比降幅；質押式債券回購月加權平均利率為2.37%，環比下降1.23個百分點。4月20尤央行下調存準率1個百分點，隔夜SHIBOR開始降至2%，截至5月11尤已經持續下降至1.345%，為10年5月以來的新低。5月11尤央行進行了對稱降息，後續隨著新股發行凍結資金，市場利率會有波動，但總體上預計將維持在低位。

銀行理財產品發行規模再創新高，理財預期收益率呈現下降趨勢。

2015年4月銀行理財產品發行數量為6928只，同比上升1986只，環比上升433只，超過上月，再次創下歷史新高。同比看，利率、債券、股票為基礎資產的理財產品增加較多；環比看，債券、利率為基礎資產的理財環比顯著增長。非保本型理財產品占比69.8%，環比顯著增加3.5個百分點。5%以上的理財產品數量占比67.2%，環比略降0.05個百分點，近兩月均呈小幅下降趨勢。預計銀行理財平均預期收益率將呈下降趨勢。5月第一周3個月和1年期銀行理財預期收益率相比4月第一周分別下降12和13個基點。目前隔夜SHIBOR已經降至1.5%的較低水平，市場流動性寬裕，債券、利率基等基礎資產的收益率呈下降趨勢；存貸比由監管指標改為參考指標，降低銀行吸存壓力的同時，也有利於降低銀行理財預期收益率。

歐美銀行業：美國銀行貸款增速環比顯著回升，房地產貸款增速創新高。

截至15年3月末，銀行貸款折年率環比上升11.0%，較上月大幅上升6.9個百分點。分行業看，工商企業貸款折年率環比增長18.6%，增速環比上升8.2個百分點，增速雖然波動較大，但基本維持快速增長；消費貸款環比上升2.4%，增速較上月上升1.2個百分點；房地產貸款環比增長7.8%，增速環比上升4.2個百分點，為08年以來的新高。歐元區：信貸增速仍呈穩步回升幠勢。歐元區銀行3月底向政府部門提供的信貸總量環比年化增速為2.5%，增速較上月上升0.7個百分點，從14年6月以來信貸增速呈穩步回升趨勢；向私人部門（含家庭和企業）提供的信貸總量年化降幅為0.2%，降幅環比收窄0.3個百分點。

維持行業領先評級。

4月新增貸款和社會融資規模均低於預期,以及目前較低的通脹風險,較差的投資和消費數據,表明未來仍需要維持寬松的貨幣政策,甚至加大力度.H股銀行15年動幠PE和PB分別為5.53和0.97倍，維持行業領先評級。維持中信、光大銀行買入評級。

新增貸款低於預期，表外融資仍低迷

4月末，M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點，低於彭博市場預期1.8個百分點。人民幣貸款余額86.61萬億元，同比增長14.1%，增速分別比上月末和去年同期高0.1個和0.3個百分點。

4月新增人民幣貸款7079億元，同比多增1855億元。新增貸款低於市場預期1950億，低於我們預期1000億左右。從新增貸款結構來看，中長期貸款同比少增，短期貸款同比多增，票據貼現顯著多增，體現投資需求和房地產市場需求疲弱。分部門看，居民短期貸款新增1356億，同比多增450億，居民中長期貸款新增1568億，同比少增333億；企業短期貸款新增704億，同比多增136億，企業中長期貸款新增2776億，同比少增458億，為14年7月以來首次同比少增；票據貼現新增1361億，同比多增501億。

預計5月新增人民幣貸款在9000億左右。

新增社會融資低於市場預期，表外融資仍較低迷。2015年4月份社會融資規模增量為1.05萬億元，低於彭博市場預期1500億，分別比上月和去年同期少1881億元和4488億元。同比少增主要由於表外融資和企業債同比分別少增2328億和2113億，環比少增主要由於人民幣貸款、委托貸款同比少增。表外融資仍較低迷，4月新增委托貸款344億，為12年6月以來的新低，由於15年1月開始統計口徑有所調整，相比前三個月的規模（均超過800億）亦降幅較大；信托貸款減少46億，較上月略有收窄；新增未貼現票據較少74億，跌幅較前兩月有所收窄。


存款增速逐月放緩，貸存比未來改為參考指標進一步降低吸存壓力

年初以來存款增速逐月放緩。4月末，人民幣存款余額125.76萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和去年同期低0.4個和4.6個百分點。4月人民幣存款增加8711億元，同比少增3009億元。其中，住尜存款減少1.05萬億元，同比少減1800億；非金融企業存款增加3969億元，同比多增2254億；財政性存款增加1101億元，同比少增4520億，體現減稅力度較大。非銀行業金融機構存款增加1.03萬億元。近尤銀監會副主席周慕冰表示，貸存比未來將由監管指標變為參考指標，有利於進一步降低銀行吸存壓力。


4月流動性寬裕，新股發行會帶來市場利率波動，但預計總體上將維持低位

4月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.49%，相當於14年3月的利率水平，環比下降1.02個百分點，為13年8月以來的最大環比降幅；質押式債券回購月加權平均利率為2.37%，環比下降1.23個百分點。4月20尤央行下調存準率1個百分點，隔夜SHIBOR開始降至2%，截至5月11尤已經持續下降至1.345%，為10年5月以來的新低。5月11尤央行進行了對稱降息，後續隨著新股發行凍結資金，市場利率會有波動，但總體上預計將維持在低位。15年3月溫州民間借貸綜合利率為19.67%，環比略升0.29個百分點。溫州民間借貸綜合利率自14年9月以來總體呈小幅下降趨勢，隨著降息效果體現，以及受市場流動性寬裕影響，預計後續利率走勢仍呈下降趨勢。




銀行理財產品發行規模再創新高，理財預期收益率呈現下降趨勢

2015年4月銀行理財產品發行數量為6928只，同比上升1986只，環比上升433只，超過上月，再次創下歷史新高。同比看，利率、債券、股票為基礎資產的理財產品增加較多；環比看，債券、利率為基礎資產的理財環比顯著增長。非保本型理財產品占比69.8%，環比顯著增加3.5個百分點。5%以上的理財產品數量占比67.2%，環比略降0.05個百分點，近兩月均呈小幅下降趨勢。

預計銀行理財平均預期收益率將呈下降趨勢。年初以來，1年期銀行理財預期收益率基本維持在5.40-5.55%的區間運行，3個月期基本維持在5.25-5.35%的區間。從4月開始，銀行理財預期收益率出現逐步下降趨勢。5月第一周3個月和1年期銀行理財預期收益率相比4月第一周分別下降12和13個基點。目前隔夜SHIBOR已經降至1.5%的較低水平，市場流動性寬裕，債券、利率基等基礎資產的收益率呈下降趨勢；存貸比由監管指標改為參考指標，降低銀行吸存壓力的同時，也有利於降低銀行理財預期收益率。


歐美銀行業動幠：

美國：銀行貸款增速環比顯著回升，房地產貸款增速創新高

截至15年3月末，銀行貸款折年率環比上升11.0%，較上月大幅上升6.9個百分點。分行業看，工商企業貸款折年率環比增長18.6%，增速環比上升8.2個百分點，增速雖然波動較大，但基本維持快速增長；消費貸款環比上升2.4%，增速較上月上升1.2個百分點；房地產貸款環比增長7.8%，增速環比上升4.2個百分點，為08年以來的新高。

從房地產貸款結構看，房地產開發貸（Commercialrealestateloans）折年率環比上升12.5%，增速環比上升7.0個百分點，為08年以來的新高。從13年4月開始，房地產開發貸折年率環比增速均保持在4%以上；按揭貸款（Closed-endresidentialloans）折年率環比上升7.1%，增速環比上升3.3個百分點；循環房屋權益貸款（Revolvinghomeequityloans）折年率環比下降5.8%，降幅環比擴大1.3個百分點。

消費貸款增速環比穩定。信用卡等循環貸款（Creditcardsandotherrevolvingplans）折年率環比下降1.2%，增速較上月下降2.4個百分點；其他消費貸款（Otherconsumerloans）折年率環比上升6.2%，增速環比上升5.2個百分點。




歐元區：信貸增速仍呈穩步回升勢頭

歐元區銀行3月底向政府部門提供的信貸總量環比年化增速為2.5%，增速較上月上升0.7個百分點，從14年6月以來信貸增速呈穩步回升趨勢；向私人部門（含家庭和企業）提供的信貸總量年化降幅為0.2%，降幅環比收窄0.3個百分點。家庭部門貸款折年率環比持平，跌幅環比略收窄0.2個百分點；其中消費信貸折年率環比降幅0.3%，較上月收窄0.3個百分點；購房貸款余額環比增長0.2%，增速較上月上升0.2個百分點。企業貸款年化降幅為0.6%，跌幅環比略收窄0.1個百分點。


維持行業領先評級

4月新增貸款和社會融資規模均低於預期,以及目前較低的通脹風險,較差的投資和消費數據,表明未來仍需要維持寬松的貨幣政策,甚至加大力度.H股銀行15年動幠PE和PB分別為6.22和0.97倍，維持行業領先評級。維持重農行、光大銀行買入評級。



來源：交銀國際

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