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中國債務泡沫還在膨脹?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214202

中國1月CPI跌破1%,物價增長的放緩將使得債務水平有所上升。麥肯錫表示,2014年中期中國債務占到GDP的282%,中國的債務增長不可持續。不過渣打銀行在報告中指出,中國的債務水平有所改善,正趨於穩定。

對於中國消費者而言,交通、通訊、餐飲上月變得更為廉價,這是好事嗎?

今年1月中國CPI跌破1%,僅為0.8%,PPI降幅達到4.3%,雙雙創下逾五年新低,均低於彭博新聞社調查的經濟學家的預期。

盡管物價增長放緩可以在短期內使消費者獲益,但一旦公司開始削減工資和雇員水平時,消費者可能受到影響。並且,當物價增長停滯時,庫存和產成品價格的下滑會導致企業資產縮水,使得債務比例不斷加大。

匯豐銀行經濟學家們在本月的一份報告中寫道:

低通脹的主要危險在於它會影響企業的債務比例的分母。產出價格的下滑可能引發諸如削減員工工資等成本控制措施,這可能導致物價-工資陷入惡性循環。

評級公司惠譽前分析師、中國影子銀行問題專家朱夏蓮上月向彭博新聞社表示,隨著中國經濟增長前景惡化,中國出現有史以來“世界最大債務泡沫”的風險正在加大。

華爾街見聞網站此前提到,咨詢公司麥肯錫指出,2014年中期,中國的債務負擔巨大,占到GDP的282%,其中包括政府債務、銀行債務、公司債務和家庭債務。這遠高於發展中國家的平均水平,也高於澳大利亞、美國、德國和加拿大等發達國家的水平。

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麥肯錫指出,自2007年以來,中國總體債務水平翻了四倍。2007年至2014年,中國新增債務20.8萬億美元債務,占到全球同期新增債務的1/3。債務增長最大的來源是非金融機構(包括房地產開發商)的借款。中國的公司債務占到GDP的125%,為全球最高之一。麥肯錫表示,中國的債務增長不可持續。其中,地產相關債務比例過高,令人擔憂。

不過渣打銀行在報告中指出,自去年三季度以來,中國的債務水平正趨於穩定。中國的債務/GDP比維持在了251%的水平上。

渣打預計,如果近期的趨勢持續下去,中國的債務增長將於2015年趨於穩定。即便這種趨勢沒能持續下去,隨著經濟的增長,中國將能承受更高水平的債務。中國債務的可持續性將有所改善。

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