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阿里打新不成功？借道一樣獲利

來源: http://www.yicai.com/news/2014/09/4020786.html

其實，直接搶購阿里巴巴的股票只是一種單純的獲利模式，而鑒於阿里巴巴股權的複雜性，其他股票以及投資標的也都可以借道獲利。
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股歷史上最令中國人關註的股票——阿里巴巴即將登場！但是令投資者神傷的可能是看得見，卻摸不著。

根據美國證券交易委員會（SEC）規定，投資者必須資產凈值不低於100萬美元或近兩年收入超過20萬美元、總資產超過500萬美元，才有資格以發行價參與申購IPO的股票。

同時，目前阿里巴巴路演期間已獲超額認購，而世界各地投資者以及機構都表現出濃厚的購買欲望，這種情況下勢單力薄的個人投資者料將難以突圍。

其實，直接搶購阿里巴巴的股票只是一種單純的獲利模式，而鑒於阿里巴巴股權的複雜性，其他股票以及投資標的也都可以借道獲利。

投資阿里大股東雅虎、軟銀

單單從阿里巴巴股權分析，目前阿里巴巴第一、第二大股東分別是軟銀以及雅虎，其中軟銀持股占比34.3%，雅虎22.5%。作為第一、第二大股東，阿里巴巴的上市無疑將帶給軟銀以及雅虎巨額利潤，但是由於前期軟銀以及雅虎股價已經出現大幅上漲，那麽此刻介入是否合適？截至記者發稿，雅虎股價報收42.59美元，其7月以來股價漲幅已經達到21.24%。

那我們以數據說話。

目前雅虎持有阿里巴巴5.24億股股份，而在阿里巴巴IPO時，雅虎將出售1.217億股，以定價區間上限68美元計算，這部分出售的股份將給雅虎帶來82.7億美元利潤。同時，剩余的股份估值也將達到273.56億美元，也就是說僅該筆持股就價值近356億美元。

但是，如今雅虎的總股本為9.95億股，因此阿里巴巴上市後，僅靠此雅虎每股價值就達到35.78美元。

而雅虎自身股權結構中另持有36%雅虎日本的股份，而截至記者發稿，雅虎日本市值為230.51億美元，換算之後該部分對雅虎的價值也達到8.34美元/股。

因此綜合下來，雅虎持有的阿里巴巴和雅虎日本股權每股作價44.12美元，相較如今的42.59美元，雅虎的投資價值不言而明。

另一方面，軟銀作為阿里巴巴的第一大股東，持有7.98億股阿里巴巴股份，依舊按照上述的68美元計算，則該部分股權價值高達542.64億美元。在美國市場中，投資者可以通過場外交易市場（OTC）購買軟銀存托憑證（ADS），代碼為SFTBY。

借道期權投資阿里

據外媒報道，芝加哥期權交易所（CBOE）和國際證券交易所（ISE）表示，待阿里巴巴集團完成首次公開募股後，阿里巴巴期權產品將從9月29日起在上述兩大平臺上市交易。

芝加哥期權交易所表示，如果滿足上市標準，阿里巴巴的期權將登陸芝加哥期權交易所和C2期權交易所進行交易。

因此，對於阿里巴巴中長線投資者而言，在無法買進阿里巴巴股票的時候選定短期的期權也是不錯的選擇。

中概電商股股價糾結

對於阿里巴巴而言，其根植於中國廣袤的電子商務市場，因此作為中概電商股的阿里巴巴上市也有望帶動一波中概電商股熱潮。

中國電子商務研究中心數據顯示，2014年上半年，全國電子商務交易額達5.85萬億元，同比增長34.5%。其中，B2B交易額達4.5萬億元，同比增長32.4%；網絡零售市場交易規模達1.08萬億元，同比增長43.9%。

目前，美股市場中的中概電商股為唯品會、京東、聚美優品以及麥考林等，其中唯品會、京東以及聚美優品都屬於中概股熱點。而近期由於受累美股大盤不振以及阿里巴巴上市壓力，部分資金已經提前離場靜候。

Wind資訊統計數據顯示，9月以來，除唯品會股價微漲1.55%之外，京東以及聚美優品股價都出現大幅下跌，其中京東股價下跌11.97%，聚美優品下跌18.32%。

分析人士表示，鑒於阿里巴巴即將上市，部分投資者為了追逐IPO的高收益，都紛紛拋售手中股票，其中中概股尤為明顯。不過如今阿里巴巴已獲超額認購，因此部分資金在無法搶籌成功時會再度流回部分股票，其中中概電商股恐是此次的熱門選擇。

 

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(編輯:李燕華)

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小米或打響“同股不同權”第一槍，業界卻稱“港版新經濟”打新不一定賺錢

隨著4月30日，香港上市規則改革的落實，一大批的新型公司正準備奔赴香港戰場，讓港股市場掀起一大波“新經濟”的風波，有市場傳聞稱，小米已經做好赴港上市的準備，有望在本周遞交上市申請，預計很可能會在五一假期後向香港交易所（00388.HK，下稱“港交所”）遞表，最快可於6月底至7月初掛牌，有望成為同股不同權新股的第一股。而市場人士認為，盡管很多新經濟公司上市的時候異常火熱，但在香港“打新”卻不一定賺錢。

據港媒報道，小米的上市籌備工作已經進入最後階段，有望在本周遞交上市申請，但按照目前的最新進度，可能要在5月2日香港公眾假期後才能遞表。由創辦人、董事長兼行政總裁雷軍等持有的特殊股權，將會采用同股不同權股份的投票權上限，即每股特殊股份相當於10股普通股的投票權，意味著雷軍在上市後只須最少持有9.1%特殊股權，即可擁有小米的控股權。

早前，市場消息盛傳，小米的估值將在600億美元至1000億美元之間，而此次小米計劃在香港上市計劃集資至少100億美元，有望成為今年全球最大型的科技新股，高盛、摩根士丹利及中信證券是小米保薦人。

港交所行政總裁李小加在上周透露，有雙位數的新型公司將在新上市制度生效後申請上市，其中生物科技公司的數量會比較多，而同股不同權公司的規模則會比較大。有市場消息稱，螞蟻金服、小米、陸金所、點融網等都緊隨其後，準備在香港上市。

不過反觀過往新經濟公司在香港上市的經歷，往往出現“雷聲大雨點小”的情況，在新股認購時異常火熱，卻一直跌破發行價，更嚴重的，在新股半年禁售期解禁後，股價更加一落千丈。

2017年，被香港市場稱為“新經濟三寶”的眾安在線（06060.HK）、閱文（00772.HK）及易鑫（02858.HK）上市時，引發市場非常大的轟動，尤其是眾安在線，上市時在香港市場引起了軒然大波，供散戶認購的公開發售部分錄得超額認購392倍，可謂萬人空巷。

當時，很多投資者利用孖展（保證金）打新，眾安在線的凍資金額超過2300億港元，是2017年的新股凍資王，認購一手的投資者人數高達17745人，兩手的認購人也達到9825人，中簽率也只有55%。

而在上市後的幾天，眾安在線股價猛漲，更在2017年10月6日漲到了93.65港元的高位，還曾經漲到了97.8港元的歷史高位，相比上市價59.7港元，漲幅已經達到了64%。不過，隨著市場逐步冷靜，眾安在幾個月的表現有點經受不住市場的考驗，3月21日，眾安在線市值已經跌破千億，而隨後更進一步跌破上市發行價，截至4月30日收市，眾安在線收報55.05港元，較上市價仍有8%的折讓。

有分析稱，眾安在線在2017年9月28日上市，半年禁售期已經屆滿，盡管眾安在線的基石投資者並不算多，但由於眾安在線業績差強人意，很多投資者決心獲利離場，這也成為了讓眾安在線股價進一步下挫的原因。

根據香港主板上市規則，IPO的基石投資者都設有禁售期，一般為上市日期起計至少6個月，隨著以眾安在線為首的新經濟公司的基石投資者的新股解禁，市場對於接下來新經濟公司的股價表現也表現得非常擔憂。

實際上，除了上市明星股眾安在線，去年大部分的新經濟公司都跌破了發行價，同樣是上市時備受矚目的新股易鑫股價也一直潛水，公司在2017年11月16日以7.7港元的價格上市，截至4月30日收市價僅為4.24港元，較上市價折讓45%。

美圖（01357.HK）也同樣面臨這樣的情況，美圖主席及執行董事蔡文勝曾在公開場合表示，美圖股價的成功吸引了很多內地新經濟公司赴港上市，起到了很好的示範作用。盡管美圖曾在一段時間內，曾上漲到了14港元的高位，但最終難以經受住市場的考驗。截至4月30日，美圖收報8.36港元，較上市發行價8.5港元低了1.6%。

華泰金控總裁王磊在接受第一財經專訪時稱，2017年香港市場已經加大新經濟引入市場的力度，但是投資者要特別註意，盡管這些新股在上市時都風光無限，但並不是每次“打新”都能賺錢，投資者要充分考量發行價和估值水平的高低，從而回避一些估值過高的企業，很多新經濟公司確實是虧損狀態，但不影響它是一家好的企業，所以投資者在熱門公司赴港上市時，一定要做好相應的研究工作，找好投資標的以及市場對標的公司，避免估值偏離市場，造成投資損失。

王磊稱，盡管美圖、閱文、雷蛇等等新型科技企業都紛紛赴港上市，但更多有中國代表的新經濟規模的企業，並沒有選擇來香港，也沒有去內地，導致了內地投資者沒有享受到中國經濟轉型帶來的紅利。

實際上，部分新經濟公司在其他市場甚至比香港更糟糕，今年以來，赴美國上市的9家中概股中，有6家上市當天就破發，更有當天股價大跌近30%的股票。王磊稱，美股市場對於A股的認知度並不比港股高，導致很多公司估值被大大低估，“珠寶當成玻璃來賣”，他認為，未來新經濟公司不論是回歸香港市場還是A股，都給予了企業更多的選擇，也讓企業的估值更加合理。

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