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財新網:IPO審核6月下放交易所 上兵伐謀zgz

來源: http://xueqiu.com/6078380931/36447545


中國證監會近日在系統內作出部署,為今年內按註冊制要求進行IPO審核加緊準備。註冊制正式實施的具體時點仍然取決於《證券法》修訂的進展以及國務院對相關方案的最終批準,但證監系統內傳達的精神是,從今年6月起IPO審核工作移交滬深證券交易所,各項準備也圍繞這個時點展開。
  元旦前後,證監會再次向國務院上報了一稿註冊制改革方案,其核心仍然是將發行審核權下放到交易所,證監會只負責證券註冊和對交易所審核行為的監管,不再具體幹預。另一方面,由於《證券法》總體修訂工作爭議較大、進展晚於預期,證監會正在推動全國人大常委會先修改註冊制改革必要的若幹法條,從而加快改革進程。
  上周,證監會主管發行工作的一位副主席召集各有關部門,就落實註冊制作出更具體的安排。在證監會層面,與現有核準制相關的一批行政規章將予以廢止,本屆發審委到期後不再續聘;證監會和證券交易所將出臺與註冊制相適應的一批行政規章和規則;同時登記結算公司也做好後臺流程的技術準備。
  目前有明顯變化的是發行審核節奏。去年,證監會考慮到市場承受度,按月平均安排IPO發行。今年以來,IPO節奏明顯加快;同時發行部對目前排隊中的600家IPO申請也在加快審核。部分企業“上會”(履行發審會程序)時間有所提前。接近監管部門的人士稱,此舉是爭取在滬深證券交易所接手審核之前,盡量多審核一批企業,為審核權順利過渡留足時間。
  “在發行改革這件事情上,國務院的決心很大,證監會也下了決心要簡政放權。現在比較考驗的是證券交易所,審核下放到交易所,也意味著責任的下放。”一位投行人士評價說。
  僅僅將發行審核權下放,並非註冊制的核心。業內人士認為真正的註冊制發行需要一系列的配套法規和制度。
  明確定義多層次資本市場、完善退市機制、強化證券侵權責任,以及支持民事追償,都是本次《證券法》修訂重點討論的內容。接近修法的人士告訴財新記者,審核權下放給交易所已有共識,為了完成今年內推出註冊制改革的“政治任務”,對《證券法》先作最低限度的修改,在立法程序上是可能的;但這樣做必然會在許多技術細節上留下缺漏,尤其制度上缺乏有效的退市機制、侵權追責的保駕護航,其負面效果也需要高度重視。
  兩家交易所人士最關心的是註冊制實施之後的資源分配。目前證監會發行部門一方面掌握審核權力,另一方面也在兩家交易所之間均衡分配上市資源。今後行政安排的機制一旦打破,會不會出現交易所“無底線競爭”的問題?
  除了IPO之外,再融資審核也將由交易所審核,並且非公開的定向發行可能不再審核,由企業自主決定。投行人士稱,非公開的融資行為本無審核必要,但目前市場的現實是,上市公司的非公開發行的效率甚至趕不上非上市公司的私募融資。

蔣飛財新記者
http://finance.caixin.com/2015-02-09/100782643.html?from=bd 
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