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二○一五年是新加坡獨立建國五十週年紀念，在這歷史性時刻，這個東南亞最亮眼的城市國家，備受推崇的「新加坡模式」，卻似乎遭遇瓶頸。 敲醒警鐘的是自家人──新加坡金融管理局（MAS）。 通縮持續惡化官方緊張，出手阻升貨幣 地位等同央行的新加坡金融管理局在一月二十八日出乎意料宣布：將降低新加坡幣對一籃子貨幣匯率的升值速度，以刺激經濟成長並對抗通貨緊縮。消息一出，新加坡幣匯價應聲大跌一．三％，至一美元兌換新加坡幣一．三五六元，創二○一○年來新低。 回顧過去經驗發現，這是星國金管局自二○○一年十月以來，首次在既定決策會議之外突然宣布貨幣政策調整，當時是為了因應九一一恐怖攻擊的衝擊。 匯豐銀行認為，過去幾年來新加坡金管局一手主導新幣升值，由於新加坡經濟基本面差，當地內需市場蕭條、通貨緊縮和生產成長率低，加上全球外匯市場風險升溫，新加坡幣恐會再繼續貶值下去。 為何一個人均所得超過五萬美元、號稱亞洲最大金融中心的國家，要臨時大幅貶值對抗通縮？到底支撐新加坡經濟一路向上的底氣，出了什麼問題？ 一月二日，正當全球歡慶新年之際，新加坡貿易與工業部便傳來利空。去年新加坡第四季經濟成長率，年化季增率僅一．六％，遠低於市場預估的三％，不僅較前季的三．一％還要疲弱，更拖累全年經濟成長率放緩至二．八％，遠低於二○一三年的三．九％。 通膨數據更差，去年十一月，新加坡消費者物價比上年同期下跌○．三％，十二月又年衰退○．二％。今年狀況一點也沒改善，官方預估，今年整體通膨率預估區間，由○．五％到一．五％，下修為○．五％到負○．五％，顯示通縮陰霾正在發生。 經濟成長率趴低李顯龍承認，須適應低成長 對比過去十幾年，平均都能有五％以上的經濟成長率，新加坡總理李顯龍（Lee Hsien Loong）在一月中受訪時也不得不承認，新加坡人要開始適應只有成長二％到三％，更喊出「新加坡正處於一個轉折點，要換檔、要變速。」 不過，馬來西亞券商聯昌國際銀行（CIMB）的研究部主管宋誠煥（Song Seng Wun），倒是悲觀許多，他認為除非外在需求大增或者新加坡生產力有明顯成長，否則這就是新加坡的新常態。 從總經組成來看，新加坡經濟陷入失速的原因包括：外來旅遊人數下滑、房地產降溫和製造業下滑。 受中國禁奢衝擊旅遊人數降，外商品牌撤離 首先是觀光客人數下滑。根據新加坡旅遊局資料，二○一四年前十一個月，國際旅客人數，較上年同期減少三．四％，只有一千三百七十二萬人，其中，中國旅客減少幅度最大，衰退高達二五．七％，背後原因與澳門賭場業績下滑一樣，都跟中國政府打貪和禁奢有關。 雖然這可能為短期效應，但的確衝擊到新加坡零售業，許多外商投資開始暫緩，甚至退出新加坡。 根據美國財經媒體CNBC報導，在新加坡擁有六間百貨公司的日商伊勢丹（Isetan），將自今年第二季起，停止其中一間位於烏節路鬧區的百貨公司營運，做出同樣決定還包括英國服裝品牌River Island、美國寢居品牌Aussino。 打房傷了底氣量縮價跌，空屋率創新高 除了外來消費力驟降外，內需火車頭：房地產也疲弱。 跟台灣一樣，為民怨之首的高房價，隨著新加坡政府二○一三年祭出鐵腕管制，終於在去年出現量縮價跌，成交量不僅降至六年新低，去年第三季住宅空屋率，更上升至七．一％，創二○○六年以來最高。 新加坡政府為了達到打房效果，規定購屋族每月貸款還款金額，不得超過貸款人月收入的六成，同時增加印花稅與房地產稅，導致過去一年房價跌幅達到四％，如果以季度來看，新加坡房價已經連續第五季度走跌，為十年以來的最長跌勢。 同時，新加坡也開始對於刻意囤積房屋的財團開刀，政府規定，若建商無法在完工兩年內出售所有戶數，會依照售價高低按比率課徵罰金，若房屋持續未能脫手，罰金金額將逐年增加。 此外，新加坡政府更從需求面管控房價，大幅限縮移民人數，二○一四年上半年發出的工作簽證，只有增加○．六％，連續第二年外來移民人數增加不到一％，一改過去經常超過兩成的簽證核准率。在官方刻意壓抑買盤下，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）經濟學家蔡學敏（Chua Hak Bin），喊出兩年內新加坡房價將跌兩成。 製造業方面也同樣疲弱，剛出爐的十二月份採購經理人指數，滑落至四十九．六，創二十三個月以來新低，其中新訂單指數下滑程度，更是二○○八年金融海嘯以來最大跌幅，顯示製造業在今年上半年之前，恐怕難見到春天。 雖然整體經濟環境險峻，有趣的是，新加坡人消費信心卻不減。根據市調公司尼爾森（Nielsen）統計，去年第三季消費信心指數創下三年來新高一百零三點，第四季雖然小跌至一百，但仍屬高檔。 或許新加坡人相信經濟低潮終將過去，畢竟新加坡從當初落後的東南亞城邦之國，至今為全球最成功經濟體之一，不斷積極轉型維持成長，已是每個新加坡人基因的一部分。 【圖表】5％以上經濟成長率，新加坡短期回不去——星國10年經濟成長率逐季變化 | ||||||