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投資第一課（16）消息對股價的影響 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/36220847

每天都會有各種各樣的消息，影響著市場參與者。這些消息，一部分會對企業的經營產生影響，另一部分則僅僅只是影響市場參與者的情緒。
不論消息是否會對企業的經營產生影響，不可否認的是，消息都或多或少會影響市場參與者對未來股價漲跌的預期。這也是股市這臺報價機的魅力之處——每一天都是新鮮的，每一天都不會完全相同。
有個時候，消息的影響力較大，因為較大程度地影響了市場參與者的判斷和情緒，所以市場參與者根據消息做出買賣的決定。受消息影響的市場參與者及其資金越多，那麽盤面的反應也就越劇烈。還有一些時候，消息剛出來的時候，並沒有引起人們的註意，當市場漲了（或者跌了），這些利多或利空的消息就會發酵，被用於解釋股市為何會漲（或跌）。
根據消息對公司運營的影響大小，可以將消息分作兩類。一類是對公司運營影響不大的。主要包括：
1、短期市場的資金面影響，例如新股IPO發行（抽水）等；QFII（註水）發行等等。投資者需要註意，這些市場參與資金的變化，通常會影響整個大盤的波動，但上市公司的經營幾乎不受影響。
2、高送轉。許多個股會在業績預告前後，或年報前後，發布高送轉的消息。不論送紅股還是轉增股本，對於公司來說，總的股東權益都是不變的，股東非但沒有得到任何額外的好處，甚至還需要繳納紅利稅。送轉後，股東手中的股票數量雖然多了，但經除權後總的市值是不變的。高送轉對公司的經營幾乎沒有影響，但是A股市場卻往往解讀為利好。高送轉多發生於莊股，因為莊家往往憑借高送轉的消息，拉擡和出貨，因此出高送轉的消息後，往往會配合一波漲幅。此類的事情發生地多了，也就形成了思維定勢。需要註意兩者的區別——送紅股是將未分配利潤拿來送股，而轉增股本則是拿資本公積來增加股本，送紅股需要繳納紅利稅，轉賬股本不需繳納紅利稅。
3、證券相關的政策及監管，印花稅調節等。例如：證監會兩融的合規性，嚴查基金老鼠倉，印花稅下調（或上調）等。這些政策有可能會增加（或減少）市場參與者的交易成本，但對於上市公司本身的運營來說，是不受影響的。
以上類型的消息，對公司的運營影響微乎其微，更多只是影響市場參與者的情緒，使其產生股市將要上漲（或下跌）的預期，從而推動股價波動。此外，還有一類消息，確實能夠對公司運營產生影響。此時應當註意分辨影響的大小。有時市場交易者會對消息麻木，有時則會反應過度。之所以會這樣，也是因為此類消息雖然對公司有影響，但股價的波動更多是來自市場參與者的情緒變化。
例如某只股票因某個消息，短期暴跌跌了10%，那麽投資者首先應該想，該則消息會使得公司的利潤下降10%嗎？這種影響對企業是暫時性的，還是永久性的？
對公司運營有影響的消息主要有：
1、貨幣政策的變化，如存貸款基準利率以及存款準備金率的變動。此類消息，對於資金密集型行業，財務杠桿較高的行業影響較大，例如銀行、保險、地產等。一般來說，貨幣寬松對資金的提供方是利空，對資金的需求方是利好。除此之外，貨幣政策變化會影響市場利率，從而影響整個股市的估值。例如，市場利率上漲，那麽相對於固定收益的利率，股市就應當具備更高的回報，這個更高的回報需要更低的股價來進行補償（對於同一時間的同一只股票，股價越低投資回報率越高）。需要註意的是，貨幣政策的消息並不一定產生正向的效果，有時也會受因素疊加的影響。例如發布加息的消息，市場有時反而會上漲，因為市場參與者認為經濟發展形勢好，加息只是給經濟降溫的手段，但不會改變經濟發展的方向。
2、宏觀經濟數據。國家統計局每個月都會發布一些宏觀經濟數據，例如CPI（消費者價格指數）、PPI（生產者物價指數）、PMI（采購經理人指數）、70城市房價指數，以及社會融資量、GDP增速等等。這些數據，都是對宏觀經濟的反映。任何企業，都是運行在整個大宏觀經濟中的個體，多多少少會收到宏觀經濟的影響，其中周期性行業收到的影響要更大一些。投資者需要註意，企業受到宏觀經濟的影響，主要來自於社會總需求，這是一個不斷發酵的過程，並不是數據發布當天才產生的。市場參與者在數據發布當天做出反應，僅僅是對影響的延後或提前反應。
3、來自企業的再融資。再融資對於企業來說，正面或負面的影響都有可能。主要看再融資的價格，以及投入項目的回報情況。也有些時候，再融資僅僅只是改善企業的財務狀況，降低負債率。通常來說，再融資的價格越高對企業越有利，投入項目的回報越豐厚，對企業越有利。但對於股票的持有者來說，卻並非是再融資的股價越高越好，區分的界限在於再融資投向的回報率，與現在股價蘊含的回報率對比，如果前者高則對股票持有者有利。
4、資產的註入、吸收合並或出售等。此類消息，市場多解讀為利好，並作出過激的反應，有時走出連續的一字板漲停。投資者註意評估資產的買賣質量，作出合理的判斷。
5、管理層變動。管理層變動會對企業產生影響，可能趨好也可能趨壞。主要是管理層變動前後，經營者的戰略方向和管理水平的優劣比較。但這一點往往要經歷時間的考慮才會明晰，在發生變動的時候很難評估。但是有些類型的企業，管理者的水平對企業的運營影響不大，比如水力發電、高速公路等。如果市場對管理層的變動過度悲觀，往往會給到投資者一個便宜的價格。
6、突發性事件，如流感、地震等自然災害。此類消息可能會影響某家公司的業績，但多為短期的影響，一次性的。造成的損失可以在公司的凈資產中剔除，不會影響公司的長期經營。
7、企業的稅收政策變化。稅收變化較頻繁的，主要是關稅（進出口貿易）和一些調節稅項（如石油或煤炭資源稅）。此外，有時一些受鼓勵的企業也會收到政府的退稅或財政補貼。稅收政策的變化可能會持續一段時間，財政補貼則有可能是一次性的補貼。
8、行業規定及監管等，也會對企業的運營造成影響。比較常見的受監管較多的有金融業，和一些其他的壟斷行業。一些行業的價格也受到行政的管控。
9、大訂單。給公司帶來的影響為一次性的。可以根據公司目前的利潤率情況，大致估算出訂單的價值。

在消息面上，許多人都有一個誤區，即股價跌了-10%，但消息對公司的影響並沒有這麽多，因此而“逆向投資”買入。記住：所謂逆向投資是以基本面的估值為前提的，買入後須能經受得起長期持有。對於具有估值泡沫的股票，一則不起眼的消息也可能是壓垮駱駝的最後一根稻草。






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