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歐版QE之我見 Yujia

來源: http://xueqiu.com/1997857856/35745930

2015年初，對於我來說，最預料之外的事，歐版QE應該算是第一件了。
對於QE，我想記錄一下我的邏輯，以備日後詳查，積累經驗之用。

1 同樣QE，美國QE和歐洲QE除了影響力差別外，本質一致，對於中國的影響，本質相同，僅僅影響程度不同而已 。

2 美國起始於08危機的QE，對中國的影響已經定論——通脹壓力，鑒於當時國內的4萬億政策，由於自身結構無法消化，以至於通脹壓力很大，加之美國QE連連，外部通脹壓力始終陰影籠罩著中國經濟，所以國內政策一直以壓倒通脹為己任，連續多年的緊縮政策最終消滅了通脹，但是這也與後期美國QE的趨緩，直至退出不無關系。因此，國內的通脹，應該是與自身錯誤政策加之外圍美國QE的綜合作用所致，其最大危害就是通脹，最大結果就是緊縮，最大影響就是資本市場持續低迷。

3 時至今日，國內情況已然巨大不同，通脹轉變為通縮，同時由於經濟結構調整的進行中，政府並不願意大規模放水，刺激經濟，更願意擠牙膏式的點對點，小額放水，維持經濟低熱度。此時，美國QE結束，美國即將進入適度緊縮的狀態，外圍大宗商品均處於低迷狀態，國內外通脹條件完全消失。

4 介於國內政策兩難之際（希望經濟溫和，但又不願意刺激），歐洲QE出臺，雖然不如美國影響力巨大，但依然對中國有著影響。同美國QE一樣，持續的歐洲QE將會使得流動性進入中國，並產生通脹動力，由於當前國內是通縮環境，國外不具備通脹條件，因此，同樣的QE，在不同環境中，將會起到截然不同的作用，歐洲QE將會成為促進中國經濟的動力，而不是壓力。新的流動性將會代替政府的刺激，經濟將會因為新鮮血液而逐漸恢複生機，政府也因不必大規模放水而樂見其成 ，歐洲QE將會為國內通縮轉化為溫和通脹，做出自己的一份貢獻，我們會在不久的將來看到，國內經濟開始穩定、複蘇，國內通脹溫和，經濟回到平穩的增長軌道上來，當然，領導絕不會將國內的大好形勢歸為歐版QE，一定是領導有方[笑]；但事實上，這一定是各種因素的綜合結果。



5 因此，如果以上分析方向正確，不論是什麽因素，導致國內經濟恢複穩定，國內通縮轉為溫和通脹，對於資本市場來說，這都是非常重要的經濟基礎，因此，這種經濟狀態的改善，將會在未來，進一步強化市場的牛市邏輯，資本市場將進入牛市的下一個階段——經濟推動市場上行。

同樣的外部流動性，08年後是壓力，而今天卻是動力。

同樣的事情，不同的時間，不同的環境，不同的條件，
卻發生了截然相反的作用，導致了截然相反的結果，這，就是經濟。

讓我們拭目以待……
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