數據說Digg的興衰史 從輝煌到沒落
http://news.cyzone.cn/news/2012/07/14/229681.html
曾被看作Web2.0時代的先鋒，2008年Google曾欲以2億美元收購的Digg，卻以50萬美元的價格賤賣，科技界一片嘩然，多少人唏噓不已，曾經的社交媒體鼻祖至此宣告從輝煌走向沒落，下面一組數據告訴你Digg的興衰歷史。
距離上線時間有多久？——8年。
距離凱文.羅斯登上《商業週刊》封面《這個孩子是如何在18個月內融資6000萬美金的》有多久？——6年
從凱文.羅斯登上《商業週刊》封面到辭職隔了多久？——5年
到目前為止，網站報導的新聞有多少？——2800萬
到目前為止，網站發佈的消息有多少？——3.5億
到目前為止，網站上的總評論有多少？——4000萬
2008年底，網站處於巔峰時期的每月訪問量——3000萬
2010年末月訪問量：少於1500萬
2012年5月的月訪問量：700萬
Digg曾試圖將自己賣給大公司，這個打算持續了多久？——6年
坊間傳聞當時某公司準備收購Digg的價格——3億美金（以失敗告終）
傳說2008年Google準備收購Digg的價格——2億美金（以失敗告終）
公司2008年的估值：1.67億美金
謠傳AlGore及CurrentTV打算收購Digg的價格——1億美金
Digg獲得的第一筆融資，由凱文羅斯本人出資：6000美金
2005年，也就是Digg上線一年後所獲得的融資金額：280萬美金
自上線以來，Digg從MarcAndreessen,PierreOmidyar,ReidHoffmann等人處獲得的融資總額：4500萬美金
Digg所獲得的最後一輪融資：500萬美金
距離最後一輪融資多少天？——365天
2009年Digg裁員多少？——10%
同年Digg後來裁員多少？——37%
2012年5月，被《華盛頓郵報》子公司SocialCode僱傭的Digg員工數量——15
SociaCode招聘之後，Digg剩下的員工數量——少於50
本次併購之後，將要繼續負責Digg產品的員工數量——0
如果Digg料到現在的結果，當初兩次被其他公司打算以重金收購的時候，會不會放寬談判條件？Digg走到今天的地步，其實並非公司沒有價值，今日Alex排名仍高達157位，光靠廣告Digg就不止這個錢，但終歸是巨星隕落，輝煌都是過眼云煙，公司為何會走到這一步？
眼光 | 據說是 關於 Lending Club 國內目前最完整的深度報告 跟我讀研報
來源: http://xueqiu.com/8016362355/32780545
2014-11-02 跟我讀研報
程老濕 | 編輯
Lending Club 如何修煉成為全球最大P2P平臺
導 讀
基於親和力準則，Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch™系統。該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系，使他們在有信任基礎的人群中借貸資金……
來源: 申銀萬國
編輯: 程老濕
資料來源：Lending Club 招股說明書
Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投資人的線上金融平臺，它利用互聯網模式建立了一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。
通過Lending Club 的平臺，借款人和小微企業可以獲得更低的利率，投資人則可以獲得較好的收益。
公司於2006 年10 月在特拉華州以“SocBank”的名字成立，之後於2006 年11 月更名為Lending Club。
截至 2014 年6 月30 日，Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元，支付給投資人的利息超過4.9 億美元。
自2007 年成立以來，Lending Club 每年的貸款金額的增長率都在100％以上，貸款數量的增長率(除2011 年為70％以外)均大於100％。
Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上線以來共經歷了三個階段：
1）2007 年5月－2008 年4 月的運營初期；
2）2008 年4 月－2008 年10 月的“靜默期”；
3）2008年10 月至今的新模式運營期。
運營初期
在運營初期，即2007 年5 月－2008 年4 月，Lending Club 不發行憑證，而是由貸款人成員直接購買成員貸款，貸款人收到對應其所買貸款金額的匿名個人憑證，賦予Lending Club 為成員貸款提供服務的權利。
2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”，該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。
Facebook 用戶在Lending Club 上註冊，註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上，訪問者知道他是Lending Club 的成員，並且有資金出借（或借入）的需求。
Lending Club 負責用戶身份認證，銀行賬戶認證，信用檢查，信用報告以及資金的轉移與收回。通過Lending Club, 借款人可以向一個或多個貸款人申請$1,000－$25,000 的個人貸款。
基於親和力準則，Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch™系統。
該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系，使他們在有信任基礎的人群中借貸資金。
用戶通過設定的標準（比如區域、工作地點、教育情況、專業背景、社會關系等）識別貸款，進而構建一個符合個人風險偏好的分散化的貸款組合（包括10－30 個借款人）。
LendingMatch™系統包含了多種關系，包括47,000 個美國城市；1,000家公司；500 個政府機構；6,300 所大專院校；1,600 個國家組織和其他組織以及數以千計的Facebook 關系群和網絡。
為了鼓勵負責任的借款行為，Lending Club 只供信用分數（FICO 分數）在640 分以上的借款人申請貸款。
Lending Club 分別向借款人收取一次性的貸款金額0.75％－2％的服務費和向貸款人收取分期還款數額1％的服務費。
Lending Club 選擇在Facebook 平臺上線產生了互惠互利的效果。
一方面，LendingClub 為Facebook 用戶提供了簡單便捷的融資和投資渠道；
另一方面，Facebook 為Lending Club 未來業務的有效開展提供了有利條件：
1、Lending Club 能夠獲得Facebook用戶的朋友圈數據，產生大量的潛在客戶群；
2、Facebook 為Lending Club 提供用戶身份認證的依據；
3、Facebook 社交平臺營造了借貸雙方並非完全陌生人的環境，更有利於P2P 貸款業務的開展。
自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日，共有13000 個Facebook用戶登錄Lending Club，獲得75 萬美元的貸款。
2007 年9 月13 日Lending Club 宣布開始使用自己的網站LendingClub.com 提供服務，並在網站上提供LendingMatch™系統。
Lending Club 網站還開辦論壇以供金融專家與Lending Club 的成員分享經驗。Lending Club 同時擁有自身的網站和Facebook 兩個平臺提供服務。
除了利用Facebook 的同學、同事等社會關系借貸外，Lending Club 的另一個舉措是利用校友關系借貸。
2007 年10 月31 日，Lending Club 宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”，該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。
Lending Club是P2P 貸款領域第一個向線上社區（包括喬治亞科技大學、堪薩斯州立大學和密歇根大學的校友組織）提供聯合品牌貸款申請的公司。
這項服務能夠通過借貸雙方的信任關系有效地降低借貸成本，同時也實現了Lending Club 與知名大學的合作。
Lending Club 用戶數量和借貸金額
靜默期
2008 年伴隨著金融危機的發生，SEC 也加強了對P2P 貸款公司的監管，收益權憑證被SEC 定義為證券，Lending Club 需要對收益權憑證註冊後，才能向貸款人出售。
自2008 年4 月開始，Lending Club 不提供給投資者購買收益權憑證的服務，同時也不接受貸款人成員的註冊和已存在貸款人成員的提供資金的合約。
但是Lending Club 仍將繼續為之前籌集的貸款提供服務，貸款人成員仍可以查詢賬戶，管理之前的貸款和撤出可用的資金。
2008 年6 月20 日，Lending Club 向SEC 提交S-1 表格，申請發行6 億美元的會員支付憑證。
2008 年8 月1 日，Lending Club 針對S-1 表格提出了修正案，提出新的利率計算方法以及關於“轉售交易系統”的更多細節。
2008 年10 月14 日，Lending Club 完成註冊程序，並公布了募集說明書，恢複業務。
在Lending Club 業務暫停的6 個月里，借款方仍舊可以申請成員貸款，只是資金完全由Lending Club 自身提供，因此借款方並沒有受到影響。
新模式運營期
自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC 註冊後，Lending Club 就開始通過發行會員支付憑證來向借款人貸款。
Lending Club 通過與美國聯邦存款保險公司（FDIC）擔保的猶他州特許銀行WebBank 合作，由WebBank 向通過審核的借款用戶放貸，WebBank 再將貸款以憑證形式賣給Lending Club，並獲得由Lending Club 發行會員支付憑證的資金。
投資人和借款人沒有直接的債務債權關系，Lending Club 和WebBank 也不承擔貸款違約的風險。借款人每月通過銀行賬戶自動將還款轉給Lending Club，再由Lending Club 轉給投資人。
投資人的每筆投資不得低於25 美元。投資人需要滿足一定的條件才能投資：
1、年收入在7 萬美元以上並且凈資產（不包括房產和汽車）在7 萬美元以上；
或
2、凈資產（不包括房產和汽車）在25 萬美元以上。
加利福尼亞州的投資者需要具備的條件：
1、年收入在8.5 萬美元以上並且凈資產（不包括房產和汽車）在8.5 萬美元以上；
或
2、凈資產（不包括房產和汽車）在20萬美元以上；不滿足條件者只能做2,500 美元以下的投資。肯塔基州的投資者需要滿足證券法關於合格投資人的條件。
產品及服務
自成立到2014 年2 月，Lending Club 只提供個人信貸服務，2014 年3 月開始上線商業信貸服務，2014 年4 月公司收購Springstone 公司，開始提供教育和醫療信貸服務。
（1）個人信貸Lending Club 提供額度從1,000 美元－35,000 美元的個人無抵押貸款，1,000 美元9,975 美元的貸款只能申請3 年的期限。
初始到期日為三年的貸款如果不能按時還款，可以將最終到期日擴展到5 年；初始到期日為五年的貸款，最終到期日仍為五年且不可擴展。
個人貸款分為四類：合並債務貸款、信用卡支付貸款、家庭改善貸款和遊泳池貸款。
其中，遊泳池貸款是Lending Club 的一種創新。
2011 年5 月2 日Lending Club 宣布Pool orporation 將通過Lending Club 在個人信貸方面投資200 萬美元，用以刺激遊泳池和Spa 的銷售。
Lending Club 應用創新的理念成為上市公司為其潛在客戶提供融資的平臺。
（2）商業信貸商業貸款的額度為15,000 美元-100,000 美元，期限為1-5 年。
（3）教育和醫療信貸服務Lending Club 目前只能通過Springstone 公司提供教育和醫療信貸，但公司計劃未來能夠直接通過Lending Club 平臺提供教育和醫療融資產品。目前教育和醫療融資額度為499 美元-40,000 美元。
除此之外，Lending Club 的子公司LC Advisors，專門為合格投資人提供投資管理服務。LC Advisors 作為普通合夥人成立了五個投資基金，同時成立信托來管理這些基 金。
這些基金通過不同的投資策略來購買Lending Club 發行的憑證。據了解，這些基金最多只能有100 位投資人，而且每人的最低出資額為50 萬美元。
除了成立了投資基金，LCA 還設立了分離管理賬戶（SMAs）來增加合格投資人的投資途徑。使用分離管理賬戶的投資者對投資策略有更強的控制力。
LCA 還為通過第三方機構在Lending Club平臺上管理投資的合格投資人提供服務。
盈利模式
Lending Club 的收入來源為交易手續費、服務費和管理費。
交易手續費是向借款人收取的費用；服務費是向投資者收取的費用；管理費是管理投資基金和其他管理賬戶的費用。
交易手續費是Lending Club 收入的主要來源。根據招股說明書的數據，2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。
除手續費外，借款人還可能需要支付以下費用：
1、未成功支付的費用：借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬，如果借款人賬戶未能支付（賬戶余額不足，賬戶關閉或者賬戶暫停），借款人需要支付每次15 美元的費用；
2、逾期還款的費用：如果借款人還款晚於15 天的寬限期，從第16 天開始需要支付未付分期還款金額的5％和15 美元之間的高者，每次逾期支付一次；
3、處理支票的費用：如果借款人選擇使用支票付款，需要支付每筆15 美元的費用。
服務費率是借款人還款金額的1％，用於補償Lending Club 對貸款的服務、對憑證的支付和對投資人賬戶的維護。
除服務費外，投資人還可能需要支付催款費。催款費按收到金額的百分比支付：
1、逾期超過60 天且短於90 天，按30％的比例收取；
2、其他情況（訴訟除外）按35％的比例收取；
3、在訴訟的情況下，按30％的比例或者訴訟律師費加上其他費用；
4、未催收成功不收費，催收費不超過收回金額。
管理費率一般為每年LCA 管理資產的0.7%-1.25%。
信用評級及利率計算
借款人提交申請後，Lending Club 會根據WebBank 的貸款標準進行初步審查。貸款人需要滿足以下標準才能借款：
1、FICO 分數（根據Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用報告）在660 分以上；
2、債務收入比例低於40％；
3、信用報告反應以下情況：至少有兩個循環賬戶正在使用，最近6 個月不超過5 次被調查，至少36 個月的信用記錄。
當借款人通過了初始信用審查，Lending Club 的專有評分模型會對申請人進行評估，並決定同意或拒絕申請。
初始評分模型提供給申請人一個分數，再連同申請人FICO的分數和其他信用屬性一起輸入Model Rank 中。
Model Rank 根據內部開發的算法來分析借款人成員的表現，並考慮申請人的FICO 分數，信用屬性和其他申請數據。
Model Rank 介於1－25 之間並對應一個基礎風險子級。
Lending Club 再根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。
最終子級共分為35 個級別，歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級，每個等級又包含了1、2、3、4、5 五個子級。
Lending Club 設定的利率考慮了信用風險和市場情況，每個等級最終的貸款利率由以下公式計算：
貸款利率＝基準利率＋風險和波動率調整
風險和波動率調整涵蓋了期望損失並為從A1 到G5 各個等級的貸款提供遞增的風險調整收益。
貸款等級的確定不只考慮了借款人的信用分數，還包含了借款人信用報告和貸款申請中的信用風險指標。
在Lending Club 七個等級的貸款中，A、B 兩類貸款占比較大，C、D 兩類貸款的占比不斷增多，E、F 和G 三類貸款的占比最小，且呈不斷縮小的趨勢。
截至2014 年6 月底，A、B、C 和D 四類等級貸款的總占比為87%，所有貸款平均的利率為14.66%。
根據Lending Club 對平臺上借款人的問卷調查，2014 年前七個月借款人原有債務的平均利率為21.7%，而從Lending Club 借款的平均利率為14.8%。
各類等級貸款的占比及平均利率
基於Lending Club 多層嚴謹的信用風險審核體系，截至2012 年底只有10.7％的借款人通過審核可以借款，貸款違約率也保持在3.5%左右的較低水平。
截至2014 年6月30 日，Lending Club 的借款人平均FICO 分數為700，平均債務－收入比率為16.7％，平均15.7 年的信用記錄，借款人平均年收入為72,751 美元，而平均貸款額為14,056 美元。
E、F 和G 等級貸款占比較小，而且有逐漸減少的趨勢。
收入認證
在Lending Club 將貸款信息公布到平臺後，仍會要求一些借款人提供有關收入和納稅的文件，如果借款人提供的信息不能令人滿意，Lending Club 會取消發布到平臺上的貸款。
Lending Club 隨機地對平臺上75％左右的借款人進行收入認證，主要根據以下情形選擇需要認證的借款人：
1、根據申請人的信用記錄上挑選出的信息；
2、審查貸款申請上矛盾或不正常的信息；
3、被懷疑為欺詐行為的貸款申請。
收入認證分為三種：1、收入認證；2、收入來源認證；3、未認證。
從歷史數據來看，在Lending Club 平臺上的貸款，經過收入認證的和未經過收入認證的有相似的違約率。
投資賬戶類型
投資賬戶分為六大類：
個人賬戶、聯合賬戶、信托賬戶（由受托人代替受益人管理資產）、公司賬戶、代未成年人保管賬戶和個人退休金賬戶。
2009 年3 月25 日，Lending Club 宣布第一個自我管理的個人退休金賬戶可以投資P2P 貸款，EntrustCAMA 公司作為這些賬戶的管理人。
個人可以通過自己的IRA 賬戶構件Lending Club 發行的憑證的投資組合，該賬戶具有免稅或遞延稅的功能。
分散投資策略
為了降低投資風險、優化投資收益，投資人需要分散投資。
Lending Club 提供了兩種分散投資的方法：
1、手動投資：投資人瀏覽各種借款項目，然後自己手動選擇要投資的項目；
2、自動投資：投資人設置投資限定條件，當有符合條件的借款項目時，自動投資系統將為投資人下單。
根據Lending Club 的統計數據可以看出分散投資能夠提高投資人獲得正收益的概率。
憑證轉讓平臺
FOLIfn 提供給憑證持有人一個另類交易場所 (ATS), 來將憑證轉讓給其他LendingClub 成員。
要進入ATS 平臺需要開通FOLIOfn 的經紀賬戶。憑證成功轉讓後，FOLIOfn會收取憑證賬面價值的1％作為手續費。
當月交易手續費低於Lending Club 與FOLIOfn協議的數額時，Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的費用。
投資風險
（1）Lending Club 發放的成員貸款都是無抵押、無擔保的貸款，而投資者持有的收益權憑證的收益完全依靠借款人每月的還款。當借款人違約時，投資人會損失部分或者全部的收益；
（2）投資人持有的憑證不代表和借款人之間有契約關系，因此當借款人不能按時還款時，投資人也不能直接找借款人催款，必須通過Lending Club 和第三方催款機構催款。Lending Club 對憑證只有有限的義務，即幫忙催款；
（3）收益權憑證的最長期限為五年，如果五年內借款人不能夠還款，但在五年後借款人償還了款項，Lending Club 不會將這部分還款轉給投資人。因為當收益權憑證期限終止後，不再具有接受還款的權利；
（4）借款人擁有無懲罰提前還款的權利，帶給投資人一定的風險。一旦借款人提前還款，借款人就不能夠獲得之前期望的收益率，同時也不能獲得任何提前還款的補償；
（5）投資人還需註意流動性風險，雖然收益權憑證可以在OLIOfn 交易平臺上轉讓，但是這種憑證僅限於Lending Club 成員之間轉讓，因此流動性還是很低；
（6）由於憑證的標的物－成員貸款具有固定利率的特性，當市場利率上升時，投資人將會損失其他的收益更高的投資機會；當市場利率下降時，借款人也有可能會提前還款，投資人也可能受到損失；
（7）其他一些因素也能夠影響投資人的收益。例如：Lending Club 運營能力有限，不能及時提供貸款維護的服務；Lending Club 運營過程中違反了地方相關法律法規，進而不能提供服務；Lending Club 與WebBank 的合作突然終止，不能為各州成員提供統一的服務，導致部分投資人無法投資或只能獲得有限的利率；Lending Club 破產清算等。
人才與融資
自2007 年成立以來，Lending Club 獲得了包括天使投資、風險投資和私募投資在內的多輪融資。
轉載勿忘 註明來源
【他山之石】Lending Club—據說是國內目前最完整的深度報告 首募錢厚-Tcoins
來源: http://xueqiu.com/8301293543/33743428
文章來源：申銀萬國
編輯：程老濕
關於 Lending Club—據說是國內目前最完整的深度報告
Lending Club 如何修煉成為全球最大P2P平臺
導讀基於親和力準則，Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch系統。該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系，使他們在有信任基礎的人群中借貸資金……
資料來源：LendingClub 招股說明書
Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投資人的線上金融平臺，它利用互聯網模式建立了一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。
通過Lending Club 的平臺，借款人和小微企業可以獲得更低的利率，投資人則可以獲得較好的收益。
公司於2006 年10 月在特拉華州以“SocBank”的名字成立，之後於2006 年11 月更名為Lending Club。
截至 2014 年6 月30 日，Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元，支付給投資人的利息超過4.9 億美元。
自2007 年成立以來，Lending Club 每年的貸款金額的增長率都在100％以上，貸款數量的增長率(除2011年為70％以外)均大於100％。
Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上線以來共經歷了三個階段：
1）2007 年5月－2008 年4 月的運營初期；
2）2008 年4 月－2008 年10 月的“靜默期”；
3）2008年10 月至今的新模式運營期。
運營初期在運營初期，即2007 年5 月－2008 年4 月，LendingClub 不發行憑證，而是由貸款人成員直接購買成員貸款，貸款人收到對應其所買貸款金額的匿名個人憑證，賦予LendingClub 為成員貸款提供服務的權利。
2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”，該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。
Facebook 用戶在Lending Club 上註冊，註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上，訪問者知道他是Lending Club 的成員，並且有資金出借（或借入）的需求。
Lending Club 負責用戶身份認證，銀行賬戶認證，信用檢查，信用報告以及資金的轉移與收回。通過LendingClub, 借款人可以向一個或多個貸款人申請$1,000－$25,000的個人貸款。
基於親和力準則，Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch系統。
該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系，使他們在有信任基礎的人群中借貸資金。
用戶通過設定的標準（比如區域、工作地點、教育情況、專業背景、社會關系等）識別貸款，進而構建一個符合個人風險偏好的分散化的貸款組合（包括10－30 個借款人）。
LendingMatch系統包含了多種關系，包括47,000 個美國城市；1,000家公司；500 個政府機構；6,300所大專院校；1,600 個國家組織和其他組織以及數以千計的Facebook關系群和網絡。
為了鼓勵負責任的借款行為，Lending Club 只供信用分數（FICO 分數）在640 分以上的借款人申請貸款。
Lending Club 分別向借款人收取一次性的貸款金額0.75％－2％的服務費和向貸款人收取分期還款數額1％的服務費。
Lending Club 選擇在Facebook 平臺上線產生了互惠互利的效果。
一方面，Lending Club 為Facebook 用戶提供了簡單便捷的融資和投資渠道；
另一方面，Facebook 為Lending Club 未來業務的有效開展提供了有利條件：
1、Lending Club 能夠獲得Facebook用戶的朋友圈數據，產生大量的潛在客戶群；
2、Facebook 為Lending Club 提供用戶身份認證的依據；
3、Facebook 社交平臺營造了借貸雙方並非完全陌生人的環境，更有利於P2P 貸款業務的開展。
自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日，共有13000 個Facebook用戶登錄Lending Club，獲得75 萬美元的貸款。
2007 年9 月13 日Lending Club 宣布開始使用自己的網站LendingClub.com 提供服務，並在網站上提供LendingMatch系統。
Lending Club 網站還開辦論壇以供金融專家與Lending Club的成員分享經驗。Lending Club 同時擁有自身的網站和Facebook 兩個平臺提供服務。
除了利用Facebook 的同學、同事等社會關系借貸外，LendingClub的另一個舉措是利用校友關系借貸。
2007 年10 月31 日，Lending Club宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”，該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。
Lending Club是P2P 貸款領域第一個向線上社區（包括喬治亞科技大學、堪薩斯州立大學和密歇根大學的校友組織）提供聯合品牌貸款申請的公司。
這項服務能夠通過借貸雙方的信任關系有效地降低借貸成本，同時也實現了Lending Club 與知名大學的合作。
Lending Club 用戶數量和借貸金額
靜默期2008 年伴隨著金融危機的發生，SEC也加強了對P2P貸款公司的監管，收益權憑證被SEC定義為證券，Lending Club需要對收益權憑證註冊後,才能向貸款人出售。
自2008 年4 月開始，Lending Club不提供給投資者購買收益權憑證的服務，同時也不接受貸款人成員的註冊和已存在貸款人成員的提供資金的合約。
但是Lending Club 仍將繼續為之前籌集的貸款提供服務，貸款人成員仍可以查詢賬戶，管理之前的貸款和撤出可用的資金。
2008 年6 月20 日，Lending Club向SEC 提交S-1表格，申請發行6 億美元的會員支付憑證。
2008 年8 月1 日，Lending Club針對S-1 表格提出了修正案，提出新的利率計算方法以及關於“轉售交易系統”的更多細節。
2008 年10 月14 日，Lending Club 完成註冊程序，並公布了募集說明書，恢複業務。
在Lending Club 業務暫停的6 個月里，借款方仍舊可以申請成員貸款，只是資金完全由Lending Club 自身提供，因此借款方並沒有受到影響。
新模式運營期自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC註冊後，Lending Club 就開始通過發行會員支付憑證來向借款人貸款。
Lending Club通過與美國聯邦存款保險公司（FDIC）擔保的猶他州特許銀行WebBank合作，由WebBank向通過審核的借款用戶放貸，WebBank 再將貸款以憑證形式賣給Lending Club，並獲得由Lending Club 發行會員支付憑證的資金。
投資人和借款人沒有直接的債務債權關系，Lending Club 和WebBank也不承擔貸款違約的風險。借款人每月通過銀行賬戶自動將還款轉給LendingClub，再由Lending Club 轉給投資人。
投資人的每筆投資不得低於25 美元。投資人需要滿足一定的條件才能投資：
1.年收入在7 萬美元以上並且凈資產（不包括房產和汽車）在7 萬美元以上；
或
2.凈資產（不包括房產和汽車）在25 萬美元以上。
加利福尼亞州的投資者需要具備的條件：
1.年收入在8.5 萬美元以上並且凈資產（不包括房產和汽車）在8.5萬美元以上；
或
2.凈資產（不包括房產和汽車）在20萬美元以上；不滿足條件者只能做2,500 美元以下的投資。
肯塔基州的投資者需要滿足證券法關於合格投資人的條件。
產品及服務自成立到2014 年2 月，Lending Club 只提供個人信貸服務，2014 年3 月開始上線商業信貸服務，2014 年4月公司收購Springstone 公司，開始提供教育和醫療信貸服務。
（1）
個人信貸:Lending Club 提供額度從1,000 美元至35,000 美元的個人無抵押貸款，1,000 美元9,975 美元的貸款只能申請3 年的期限。
初始到期日為三年的貸款如果不能按時還款，可以將最終到期日擴展到5 年；初始到期日為五年的貸款，最終到期日仍為五年且不可擴展。
個人貸款分為四類：合並債務貸款、信用卡支付貸款、家庭改善貸款和遊泳池貸款。
其中，遊泳池貸款是Lending Club 的一種創新。
2011 年5 月2 日Lending Club 宣布遊泳池貸款將通過Lending Club 在個人信貸方面投資200 萬美元，用以刺激遊泳池和Spa 的銷售。
Lending Club 應用創新的理念成為上市公司為其潛在客戶提供融資的平臺。
（2）
商業信貸：商業貸款的額度為15,000 美元至100,000 美元，期限為1-5 年。
（3）
教育和醫療信貸服務：Lending Club 目前只能通過Springstone 公司提供教育和醫療信貸，但公司計劃未來能夠直接通過Lending Club 平臺提供教育和醫療融資產品。目前教育和醫療融資額度為499 美元-40,000 美元。
除此之外，Lending Club 的子公司LC Advisors，專門為合格投資人提供投資管理服務。LC Advisors 作為普通合夥人成立了五個投資基金，同時成立信托來管理這些基金。
這些基金通過不同的投資策略來購買Lending Club 發行的憑證。據了解，這些基金最多只能有100 位投資人，而且每人的最低出資額為50 萬美元。
除了成立了投資基金，LCA 還設立了分離管理賬戶（SMAs）來增加合格投資人的投資途徑。使用分離管理賬戶的投資者對投資策略有更強的控制力。
LCA 還為通過第三方機構在Lending Club平臺上管理投資的合格投資人提供服務。
盈利模式Lending Club 的收入來源為交易手續費、服務費和管理費。
交易手續費是向借款人收取的費用；服務費是向投資者收取的費用；管理費是管理投資基金和其他管理賬戶的費用。
交易手續費是Lending Club 收入的主要來源。根據招股說明書的數據，2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。
除手續費外，借款人還可能需要支付以下費用：
1、未成功支付的費用：借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬，如果借款人賬戶未能支付（賬戶余額不足，賬戶關閉或者賬戶暫停），借款人需要支付每次15 美元的費用；
2、逾期還款的費用：如果借款人還款晚於15 天的寬限期，從第16天開始需要支付未付分期還款金額的5％和15 美元之間的高者，每次逾期支付一次；
3、處理支票的費用：如果借款人選擇使用支票付款，需要支付每筆15 美元的費用。
服務費率是借款人還款金額的1％，用於補償Lending Club 對貸款的服務、對憑證的支付和對投資人賬戶的維護。
除服務費外，投資人還可能需要支付催款費。催款費按收到金額的百分比支付：
1、逾期超過60 天且短於90 天，按30％的比例收取；
2、其他情況（訴訟除外）按35％的比例收取；
3、在訴訟的情況下，按30％的比例或者訴訟律師費加上其他費用；
4、未催收成功不收費，催收費不超過收回金額。
管理費率一般為每年LCA 管理資產的0.7%-1.25%。
信用評級及利率計算
借款人提交申請後，Lending Club 會根據WebBank的貸款標準進行初步審查。貸款人需要滿足以下標準才能借款：
1、FICO 分數（根據Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用報告）在660 分以上；
2、債務收入比例低於40％；
3、信用報告反應以下情況：至少有兩個循環賬戶正在使用，最近6 個月不超過
5 次被調查，至少36 個月的信用記錄。
當借款人通過了初始信用審查，Lending Club 的專有評分模型會對申請人進行評估，並決定同意或拒絕申請。
初始評分模型提供給申請人一個分數，再連同申請人FICO的分數和其他信用屬性一起輸入Model Rank 中。
Model Rank 根據內部開發的算法來分析借款人成員的表現，並考慮申請人的FICO 分數，信用屬性和其他申請數據。
Model Rank 介於1－25 之間並對應一個基礎風險子級。
Lending Club 再根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。
最終子級共分為35 個級別，歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級，每個等級又包含了1、2、3、4、5 五個子級。
Lending Club 設定的利率考慮了信用風險和市場情況，每個等級最終的貸款利率由以下公式計算：
貸款利率＝基準利率＋風險和波動率調整
風險和波動率調整涵蓋了期望損失並為從A1 到G5 各個等級的貸款提供遞增的風險調整收益。
貸款等級的確定不只考慮了借款人的信用分數，還包含了借款人信用報告和貸款申請中的信用風險指標。
在Lending Club 七個等級的貸款中，A、B 兩類貸款占比較大，C、D 兩類貸款的占比不斷增多，E、F 和G 三類貸款的占比最小，且呈不斷縮小的趨勢。
截至2014 年6 月底，A、B、C 和D 四類等級貸款的總占比為87%，所有貸款平均的利率為14.66%。
根據Lending Club 對平臺上借款人的問卷調查，2014年前七個月借款人原有債務的平均利率為21.7%，而從LendingClub 借款的平均利率為14.8%。
各類等級貸款的占比及平均利率
基於LendingClub 多層嚴謹的信用風險審核體系，截至2012 年底只有10.7％的借款人通過審核可以借款，貸款違約率也保持在3.5%左右的較低水平。
截至2014 年6月30 日，Lending Club 的借款人平均FICO 分數為700，平均債務－收入比率為16.7％，平均15.7 年的信用記錄，借款人平均年收入為72,751 美元，而平均貸款額為14,056 美元。
E、F 和G 等級貸款占比較小，而且有逐漸減少的趨勢。
收入認證在Lending Club 將貸款信息公布到平臺後，仍會要求一些借款人提供有關收入和納稅的文件，如果借款人提供的信息不能令人滿意，Lending Club 會取消發布到平臺上的貸款。
Lending Club 隨機地對平臺上75％左右的借款人進行收入認證，主要根據以下情形選擇需要認證的借款人：
1、根據申請人的信用記錄上挑選出的信息；
2、審查貸款申請上矛盾或不正常的信息；
3、被懷疑為欺詐行為的貸款申請。
收入認證分為三種：1、收入認證；2、收入來源認證；3、未認證。
從歷史數據來看，在Lending Club 平臺上的貸款，經過收入認證的和未經過收入認證的有相似的違約率。
投資賬戶類型投資賬戶分為六大類：
個人賬戶、聯合賬戶、信托賬戶（由受托人代替受益人管理資產）、公司賬戶、代未成年人保管賬戶和個人退休金賬戶。
2009 年3 月25 日，Lending Club 宣布第一個自我管理的個人退休金賬戶可以投資P2P 貸款，EntrustCAMA 公司作為這些賬戶的管理人。
個人可以通過自己的IRA 賬戶構件Lending Club 發行的憑證的投資組合，該賬戶具有免稅或遞延稅的功能。
分散投資策略為了降低投資風險、優化投資收益，投資人需要分散投資。
Lending Club 提供了兩種分散投資的方法：
1、手動投資：投資人瀏覽各種借款項目，然後自己手動選擇要投資的項目；
2、自動投資：投資人設置投資限定條件，當有符合條件的借款項目時，自動投資系統將為投資人下單。
根據LendingClub 的統計數據可以看出分散投資能夠提高投資人獲得正收益的概率。
憑證轉讓平臺FOLIfn 提供給憑證持有人一個另類交易場所 (ATS), 來將憑證轉讓給其他LendingClub 成員。
要進入ATS 平臺需要開通FOLIOfn 的經紀賬戶。憑證成功轉讓後，FOLIOfn會收取憑證賬面價值的1％作為手續費。
當月交易手續費低於Lending Club 與FOLIOfn協議的數額時，Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的費用。
投資風險（1）Lending Club 發放的成員貸款都是無抵押、無擔保的貸款，而投資者持有的收益權憑證的收益完全依靠借款人每月的還款。當借款人違約時，投資人會損失部分或者全部的收益；
（2）投資人持有的憑證不代表和借款人之間有契約關系，因此當借款人不能按時還款時，投資人也不能直接找借款人催款，必須通過Lending Club 和第三方催款機構催款。Lending Club 對憑證只有有限的義務，即幫忙催款；
（3）收益權憑證的最長期限為五年，如果五年內借款人不能夠還款，但在五年後借款人償還了款項，Lending Club 不會將這部分還款轉給投資人。因為當收益權憑證期限終止後，不再具有接受還款的權利；
（4）借款人擁有無懲罰提前還款的權利，帶給投資人一定的風險。一旦借款人提前還款，借款人就不能夠獲得之前期望的收益率，同時也不能獲得任何提前還款的補償；
（5）投資人還需註意流動性風險，雖然收益權憑證可以在OLIOfn交易平臺上轉讓，但是這種憑證僅限於Lending Club 成員之間轉讓，因此流動性還是很低；
（6）由於憑證的標的物—成員貸款具有固定利率的特性，當市場利率上升時，投資人將會損失其他的收益更高的投資機會；當市場利率下降時，借款人也有可能會提前還款，投資人也可能受到損失；
（7）其他一些因素也能夠影響投資人的收益。例如：LendingClub 運營能力有限，不能及時提供貸款維護的服務；Lending Club 運營過程中違反了地方相關法律法規，進而不能提供服務；Lending Club 與WebBank 的合作突然終止，不能為各州成員提供統一的服務，導致部分投資人無法投資或只能獲得有限的利率；Lending Club 破產清算等。
人才與融資自2007 年成立以來，Lending Club 獲得了包括天使投資、風險投資和私募投資在內的多輪融資。
【澤平宏觀】3月經濟數據說真相：中國經濟的真實狀況
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2060
本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-16 08:29 編輯
【澤平宏觀】3月經濟數據說真相：中國經濟的真實狀況 文：任澤平、韋誌超
事件：
1季度GDP同比7.0%，前值7.3%。3月規模以上工業增加值同比5.6%，前值6.8%。3月城鎮固定資產投資累計同比13.5%，前值13.9%。
摘要：
看到一季度公布的數據，做了十多年宏觀研究，當場就醉了。做宏觀研判最重要的是弄清真相，本文我們試圖通過一些質量相對可靠的數據弄清中國經濟的真實運行狀況及其趨勢。我們曾預測“新5%比舊8%好，現在看經濟正接近中長期底部。
讓數據說出真相：中國經濟的真實狀況。雖然官方公布的一季度GDP增速在7%，但微觀觀察到的速度可能已經在5%-6%左右。2014年二季度以來，發電量、粗鋼產量、鐵路貨運量跟工業生產及GDP的背離不斷擴大， 2015年1-3月上述三項指標增速分別為-0.1%、-1.7%、-9.1%，但規模以上工業增加值增速卻是6.4%、GDP增速7%。我們合成的工業生產指數與官方公布的工業增加值增速之間的背離再次出現並擴大，這也就意味著實際經濟增速比官方公布的數據要低得多，而且經濟增速在2014年2季度-2015年1季度出現了明顯下滑，但宏觀數據被“和諧”了。為什麽是2014年二季度以來經濟快速下滑？2014年二季度以來發生的最重要事件是房地產長周期拐點出現，並導致房地產投資大跌、重化工業快速下滑、土地財政坍塌、財稅改革提速、財政貨幣政策加碼寬松等。我們對全年的看法是，一季度再下一個下臺階，二季度企穩，隨著穩增長政策效應衰減和房地產新開工低迷傳導到投資端，三季度面臨再度尋底壓力，這一次可能探明中長期底部，標誌性事件是房地產投資增速回落到5%左右的長期中樞。近期出現一些積極進展：傳統產業和新興產業呈現出冰火兩重天，經濟下滑對就業的沖擊被服務業化解，風險正在被緩釋或推遲。
三產逆勢增長存疑，一年期加權貸款利率高於名義GDP增速意味著宏觀加杠桿和降息緊迫。第二產業同比增長6.4%，比上年全年下降0.9個百分點，為GDP增速下滑的主因。第三產業同比增長7.9%，比上年全年下滑僅0.2個百分點，考慮到一季度房地產市場低迷、治理三公、出境遊火爆等因素，第三產業基本不波動存疑，根據經驗，第三產業最容易統計數據註水。GDP名義增速為5.8%，一年期加權貸款利率高於名義GDP增速意味著宏觀加杠桿和降息緊迫。
投資下滑，地產大降，制造業低迷，基建高增。3月全國房地產開發投資同比名義增長6.5%，增速比1-2月的10.4%大幅回落，維持全年5%預測；基建投資同比增長回升至24.5%；內外需皆弱導致制造業投資滑落至10.2%，出口交貨值同比大幅滑落至0.9%，人民幣過強。
預計降息降準和穩增長加碼。關註7大類重大投資工程（重大網絡工程、健康養老、生態環保清潔能源、糧食水利、油氣、交通）、三大區域戰略（一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶）落地、萬億地方債務開始市場化替換。
正文：
看到一季度公布的數據，做了十多年宏觀研究，當場就醉了。做宏觀研判最重要的是弄清真相，本文我們試圖通過一些質量相對可靠的數據弄清中國經濟的真實運行狀況及其趨勢。核心觀點：一季度經濟下臺階（5%-6%），穩增長加碼，二季度經濟小周期企穩。我們曾預測“新5%比舊8%好，現在看經濟正接近中長期底部。
1. 讓數據說出真相：中國經濟的真實狀況
雖然官方公布的一季度GDP增速在7%，但微觀觀察到的經濟速度可能已經在5%-6%左右。由於中國的工業增加值和GDP數據統計容易受到人為幹擾，在經濟衰退期經常被“和諧”而導致誤差擴大。
我們觀察到2014年二季度以來，發電量、粗鋼產量、鐵路貨運量跟工業生產及GDP的背離不斷擴大，近期這種背離程度已經接近2008年底-2009年初的水平，比如2015年1-3月上述三項指標增速分別為-0.1%、-1.7%、-9.1%（1-2月），但規模以上工業增加值增速卻是6.4%、GDP增速7%。
由於重化工業的彈性較大，我們可以采用更廣泛的155種主要工業產品產量合成工業生產指數，這是聯合國推薦、國際通行的工業核算方法，目前中國月度工業生產統計數據的采集采用規模以上大中型企業聯網直報和規模以上小型企業逐級上報相結合的方式，屬於具有中國特色的自創方法。
圖1：官方公布的工業增加值增速可能存在明顯高估
數據來源：國泰君安證券研究、國家統計局、WIND
本文合成的月度工業生產指數與國家統計局核算的規模以上工業增加值增速在2004～2007年間基本吻合。可見，在經濟平穩運行的年份，我國工業生產增速數據質量較高。但是在2008～2010上半年經濟大幅波動期間，工業生產指數與規模以上工業增加值增速出現了較大背離，即2008年我國工業增加值增速明顯高估和2009年明顯低估。而且這種背離在工業的主要行業里都不同程度地存在，是一個普遍現象。
我們合成的工業生產指數與官方公布的工業增加值增速之間的背離再次出現並不斷擴大，發生在2014年2季度以來，這也就意味著實際經濟增速比官方公布的數據要低得多，而且經濟增速在2014年2季度-2015年1季度出現了明顯下滑，但宏觀數據被“和諧”了。
為什麽是2014年2季度以來經濟快速下滑？2014年2季度以來發生的最重要事件是房地產長周期拐點出現，並引發一系列事件，比如重化工業快速下滑、土地財政坍塌、財稅改革提速、財政貨幣政策加碼寬松等。房地產投資占中國固定資產投資的24.6%，加上制造業和基建相關的，房地產鏈上相關投資占全社會固投的一半。這也應證了那句經濟史上的名言“房地產是周期之母”。因此可以說，穩增長核心是穩投資，穩投資核心是穩房地產投資。
我們預計2015年下半年中國經濟可能會增速換擋的探明中長期底部，標誌性事件是房地產投資降到5%左右，根據人口周期測算，未來幾年中國房地產投資的增長中樞在5%左右。
最新的情況是，3月中采PMI50.1，比上月回升0.2，經濟趨穩，驅動力來自穩增長加碼，體現在財政支出加碼、建築業訂單回升、大企業和小企業景氣分化、中采和匯豐PMI背離。330救房市政策後預計地產有一波回升。美國非農就業低於預期，預計美聯儲加息推遲，美元指數階段性見頂，人民幣貶值和資本流出壓力暫緩。豬價和大宗商品價格反彈，通縮壓力暫緩。
我們對全年的看法是，一季度下一個臺階，二季度企穩，隨著穩增長政策效應衰減和房地產新開工低迷傳導到投資端，三季度面臨再度尋底壓力，這一次可能探明中長期底部，標誌性事件是房地產投資增速回落到5%左右的長期中樞。
2.三產逆勢增長存疑，一年期加權貸款利率高於名義GDP增速意味著宏觀加杠桿和降息緊迫
分產業看，第二產業同比增長6.4%，比上年全年下降0.9個百分點，為GDP增速下滑的主因。第三產業同比增長7.9%，比上年全年下滑僅0.2個百分點，考慮到一季度房地產市場低迷、治理三公、出境遊火爆等因素，第三產業基本不波動存疑，根據經驗，第三產業最容易統計數據註水。
GDP名義增速為5.8%，GDP平減指數由上季度0.3%大幅下降為-1.1%，一年期加權貸款利率高於名義GDP增速意味著宏觀加杠桿和降息緊迫。
圖2 第二產業增速下降是GDP增速下滑主因
數據來源：WIND，國泰君安證券研究
3.新舊經濟冰火兩重天
工業生產從1-2月6.8%降到3月的5.6%，創六年多來新低，一季度同比增速為6.4%，比2014年四季度的7.6%明顯下了一個臺階。
3.1.東北和西部地區形勢嚴峻
東中西部地區工業生產均出現了不同程度的滑坡，東部受出口拖累，中西部受資源品和重化工業需求低迷拖累，其中西部和東北地區形勢嚴峻。
3.2.行業分化，傳統制造業下滑，新興和政府支持行業表現較好
3月行業走勢依然分化。傳統行業依然弱勢，通用和專用設備行業延續跌勢，同比增速分別由原來的4.8%和3.1%進一步下滑至2.4%和-0.2%。黑色金屬和有色金屬則一漲一跌，同比增速由原來的3.5%和12.7%分別變為5.5%和9.6%。新興的醫藥和計算機電子業仍然保持相對強勢，保持兩位數增長。受到政府支持的的鐵路船舶和航空航天業同比增速重新回到15%以上。
4.投資下滑，地產大降，制造業低迷，基建高增
全社會固定資產投資完成額累計同比為13.5%，繼續下滑並不如預期的13.9%，單月增速為13.2%。1-3月的季調環比則分別為1.05%、1.03%和1.04%，比2014年底的1.11%左右明顯下滑，但增速在一季度平穩。
4.1.房地產銷售回升，但投資增速繼續下滑
1-3月全國房地產開發投資16651億元，同比名義增長8.5%，扣除價格因素實際增長9.5%。3月當月增速為6.5%，比1-2月10.4%的同比增速大幅下滑。受到房地產放松政策的影響，房地產銷售有所回升。其中土地購置面積累計同比由-31.7%小幅擴大至-32.4%，房地產銷售面積和銷售額累計同比由-16.3%和-15.8%分別回升至-9.2%和-9.3%，新開工累計同比則由-17.7%繼續下滑至-18.4%。盡管房地產銷售受到政策刺激有所回升，但是房地產投資和新開工仍然下滑，後續房地產下行仍然是經濟下行最大的風險，我們維持全年房地產投資增速5%的判斷。
圖3 購置土地面積大幅滑落
數據來源：WIND，國泰君安證券研究
4.2.制造業投資低迷
受出口和房地產投資拖累，制造業投資同比增速由1-2月的10.6%繼續下滑至3月的10.3%。3月出口交貨值同比為0.9%，比1-2月4.2%大幅下滑，一季度增速僅為2.9%。
4.3.基建高增，穩增長發力
基建投資當月同比繼1-2月的20.6%上升至3月的24.5%。其中，交運倉儲投資增速從21.3%左右大幅上升至26.2%左右，水利環境和公共設施管理業從19.3%上升到24.9%。為了保2015年gdp7%和固定資產投資15%的目標，基建需加碼至25%。
圖4 基建投資繼續發力
數據來源：WIND，國泰君安證券研究
5.消費增速穩中略降
社會消費品零售名義同比增速由1-2月的10.7%下滑至3月的10.2%，實際增速則由11%大幅下降至10.2%。
消費的分項數據來看，限額以上餐飲的基數效應消失，同比繼續小幅上升。受房地產銷售的提振，房地產相關消費均回升，建築裝潢材料由12.5%上升至21.2%，而汽車消費繼1-2月逆勢大幅上行至兩位數10.8%後大幅回落至-1.3%。
6.政策加碼穩增長
預計降息降準和穩增長加碼。公共政策部門采取了一種雖不刺激但會兜底的宏觀調控新思路，為改革贏得時間。形成強改革與寬貨幣新組合，加碼基建投資對沖房地產投資下滑，預計2季度穩增長加碼。地方債替換降低無風險利率、提升風險偏好。專項債券超市場預期，穩增長決心顯現。央行自3月以來第五次下調逆回購利率至3.35%，壓低短端利率的意願明顯，未來還會有降息降準等進一步寬松政策出臺。
維持春節後提出的"穩增長加碼，2季度經濟企穩，股市陽春"判斷。近期關註7大類重大投資工程（重大網絡工程、健康養老、生態環保清潔能源、糧食水利、油氣、交通）、三大區域戰略（一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶）落地、萬億地方債務開始市場化替換、大宗反彈、環保、軍工、非銀、銀行。
來源：國泰君安宏觀
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歷史總是驚人的相似：據說這是5月A股最重要的一張圖
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2339
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歷史總是驚人的相似：據說這是5月A股最重要的一張圖 作者：張憶東
面對瘋牛行情和糟糕的經濟，興業證券張憶東團隊認為管理層可能會出手降溫股市，並強調5月下旬是一個關鍵時點，投資者須密切註意政策走向，一旦政策面出現像96年“十二道金牌”般的轉向，上證指數可能會迎來一輪至少10%的大波動。
最高潮的演繹將呈現“大尖頂”和“小尖頂”兩種情形，兩種情景假設分別在於前者是“政策對於瘋牛風險不知不覺並且不斷火上澆油”；而第二種情景的假設是“政策調控後知後覺但是循序漸進不斷加大力度”。近期，A股市場的樂觀情緒繼續強化，杠桿上的牛市已經亢奮，融資融券余額突破1.75萬億，股票賬戶數達到2.01億戶，交易賬戶占比創歷史新高。
面對瘋牛行情和糟糕的經濟，政策調控略顯滯後且是溫和出手，顯然較難輕易壓制行情。但是，隨著調控逐漸加力，二季度行情出現“小尖頂”的概率大增，行情向著我們預測的最高潮的第二種情形演繹。因此，最新策略提醒在目前的“瘋牛”階段，可能重演當年連續12條政策的調控才能讓牛市慢下來的那一幕，提防5月中下旬的風險時點。
面對杠桿上的牛市，投資者最需要提防的“大殺器”是針對股票配資業務的“去杠桿”。如果未來數周在“保增長”、推進債務置換的背景，貨幣政策進一步寬松，難免連最後的“窪地”即金融地產等為代表的高分紅大盤股也實現補漲，那麽，行情將呈現全面泡沫化，從而，隨時有可能出現監管層出現針對券商“兩融”及銀行、信托等對股市配資業務的聯合行動，比如，一行三會聯合行動壓縮融資杠桿，那麽，上證綜指很可能出現“小尖頂”式的“像樣調整”，至少10%以上的大波動。
需要提醒的是，調整並不改變牛市，適時的調整能讓牛市走的更健康、更長遠。但是，不要低估大波動的殺傷性，所以，跟蹤資金和籌碼邊際上的平衡關系尤為重要。
附：當年“12道金牌”影響
1996年到2001年的牛市節奏是三大階段“牛市—盤整市—牛市”。其中，值得我們當前市場借鑒經驗和教訓的是1996年的那一段“瘋牛”，即大盤指數從1996年初的512點上漲，雖然10月開始遭遇調控但不改瘋牛，直漲到12月初的1258點，最終在“12道金牌”調控政策的疊加效應下，行情短期暴跌20%以上。之後，繼續上漲到1997年5月初的1510點。
“ 十二道金牌 ”之後，績優股開始了新一輪行情。
在12月中旬全盤跌停的風險教育後，之前炒作投機下“雞犬升天”的績差股開始被拋售，投資者情緒開始回歸理性，估值合理的藍籌股在12月的暴跌中表現出明顯的抗跌性。四川長虹、深發展（現平安銀行）、東大阿派（現東軟集團）等有業績支撐的個股都很快止跌反彈，帶動大盤再次回到上升軌道中，這波上漲一直持續到1997年5月，上證綜指從96年底的855點上漲到1510點，漲幅高達76%。
本文來源：XYSTRATEGY
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蘋果要發iOS9了 好消息是據說這次的更新包不會太大
來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615147.html
蘋果要發iOS9了 好消息是據說這次的更新包不會太大
一財網 霜月 2015-05-07 18:41:00
9to5Mac(蘋果新聞網站)上的知名博主馬克·古爾曼(MarkGurman)日前透露，自己已經拿到了有關蘋果下一代操作系統的部分細節信息。據悉，新一代的iOS9操作系統一改蘋果往常往系統里塞入大量新功能和新特色的傳統，轉向將優化核心用戶體驗放在首位。
據悉第26屆年度全球開發者大會(WWDC)將在6月8日至12日在舊金山MosconeWest召開。WWDC——蘋果全球開發者大會，每年定期由蘋果公司在美國舉辦。大會主要的目的是讓蘋果公司向研發者們展示最新的軟件和技術。
圖為2014年“WWDC”LOGO
蘋果公司表示，將在此次大會上分享iOS和OSX的未來發展方向，按照蘋果歷年來的節奏——2013年WWDC發布了iOS7，2014年發布了iOS8——眾多猜測曾表示蘋果將會在今年發布iOS9。
果不其然，9to5Mac(蘋果新聞網站)上的知名博主馬克·古爾曼(MarkGurman)日前透露，自己已經拿到了有關蘋果下一代操作系統的部分細節信息。其表示，iOS9不會在用戶界面方面迎來太大改變，該系統的重點改進方向是消除 Bug、提高穩定性並調整系統性能，而新功能則將不會太多。
馬克·古爾曼(MarkGurman)
也就是說，新一代的iOS9操作系統一改蘋果往常往系統里塞入大量新功能和新特色的傳統，轉向將優化核心用戶體驗放在首位。
這讓小編不禁想到360總裁周鴻祎說過的：“所有的人都在學蘋果，但是不知道為什麽，大家都以砸蘋果為樂，好像你出來不挑戰蘋果，不羞辱一下蘋果你就不是這個行業的大拿。”而早些在樂視發布超級手機時，樂視CEO賈躍亭也曾批評過蘋果的用戶體驗。難道這次蘋果真的是“虛心受教”了麽?
圖為賈躍亭在發布會上展示樂視超級手機
對此，在發布會之前我們也不能妄下定論，但我們似乎可以從此次古爾曼所透露的iOS9部分信息中找到一些答案。
首先，蘋果的智能語音控制功能Siri將被重新設計，並同蘋果手表一樣通過各種各樣的顏色作為其顯示形式。作為蘋果手機的一大特色，Siri從出生以來，對其的評價就一直褒貶不一。有的人認為其功能豐富，便於生活需要。但有的人也認為其發音太生硬，還經常出現錯誤。而此前微軟所開發的“Cortana”更是一度影響到了其的地位。
圖為外國網友發布的“調戲”Siri的截圖
這或許是蘋果想要重新設計Siri的目的於動力。雖然此次並沒有獲得其最新設計的具體內容，但想必蘋果公司不會讓果粉們失望。
除了Siri的重做，這次另一大改進應該說是對其新系統更新包大小的減負。此前，iOS7升級iOS8需要設備至少空余5.7GB的空間，這對於16GB版的iPhone用戶來說，更新新系統就可能造成手機內存不足而引起死機或者卡機的情況。這次改動更新包大小，著實能減輕像小編一樣用著16GB版iPhone的廣大用戶。
除此之外，鑒於之前iCloud數據泄漏事件，這次的iOS9會進一步加強系統安全性。保證用戶的隱私安全。杜絕此類事件的再次發生。
最後，古爾曼還提到在墻紙、主題方面，iOS9的默認顏色方案將是藍色與綠色。
對此，小編只想說，希望這次蘋果公司真的將重點放在了優化用戶體驗上，別再像iOS8.0.1那般讓陪伴小編多年的手機變成一塊“磚”。
圖為用戶升級iOS8.0.1後手機變成了“白蘋果”
（一財網綜合新浪微博、福布斯中文網、新浪、網易、百度百科報道。）
編輯：顏靜潔
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據說華為的接班人就“隱藏”在這張圖中... | 黑馬早報
來源: http://www.iheima.com/news/2016/0403/155027.shtml
大家早上好！看完早報就出去玩，讓心撒個歡吧~
廢話不多說，下面是早報內容。
1.華為人的朋友圈都在傳這張圖
華為最近的2015年報里，有一張董事會成員集體照，近期在微信朋友圈流傳。
（前排左起：李今歌、郭平、孟晚舟、徐直軍、任正非、胡厚崑、何庭波、李傑
後排左起 ：陳黎芳、萬飈、張平安、孫亞芳、徐文偉、余承東、丁耘、李英濤、王勝利）
網友風馬牛列出了主要的六大熱門人選：
前面三位，郭平，徐直軍，胡厚崑目前都是輪值CEO以及華為公司的副董事長，而且，年齡都不大。
徐文偉是戰略總裁；余承東大家都了解的比較多，號稱余大嘴，最近手機這麽火，他經常出來亮相；孟晚舟是公司的CFO，而且是任正非的女兒，江湖傳言有可能接班。
你怎麽看？
@藍天駕校招生辦:真正接班人不在這里，我記得任教主後面是東方教主啊，大家和我一起喊：日月神教，一統江湖。
@羅傑斯特林：本來應該是李一男的。
@人之初性本惡31200493：沒有人可以接替任正非。就好像沒人可以接替喬布斯一樣。
@該用戶仲未註冊：任正非還可以掌舵二十年，關於接班人之事現在言之常早。
2.沒有進氣格柵、沒有天窗的特斯拉Model 3一天預售了15萬
如果說有什麽可以重現蘋果上市的盛況，特斯拉一定是一個，大大大大大批消費者排起長長長長長隊等待購買！
特斯拉發布了他們最新的純電動車Model 3，特斯拉創始人、埃隆馬斯克自信地宣布：“這將是一輛每個人每天都用的車。”
在特斯拉官網開始接受model 3預定後，24小時預訂量真的已經超過了150000臺。按照4.2萬美元/輛的平均售價來算的話，18萬輛Model3的總價值約為75億美元！
關鍵是預計首批車型將於2017年正式交付，這應該是破了交車時間最長的紀錄吧！
@火星網友：我也訂了一輛，包郵發圓通。
@麻辣小龍俠：靠預售的錢去造車真聰明。
@Clouded：沒電叫人家送個車載充電寶過來
3.前為美團第10號員工的沈鵬創辦縱情向前
以前的早報里報道過，美團第10號員工、美團外賣全國負責人沈鵬離職的消息，現在有了新消息：沈鵬將在4月5日正式成立縱情向前科技有限公司，他在文章中提到“想要以互聯網眾籌的方式改變中國的社會保障體系。”
@火星網友：原來美團的口號是：既往不戀，縱情向前。
4.聚美聯席首席財務官雙雙辭職
聚美優品宣布，該公司聯席首席財務官高孟和鄭雲生已經遞交他們的辭職書，均因個人原因辭去聯席首席財務官的職務。
陳歐表示：“我們尊重他們的決定，並祝他們未來一切順利。”
@紫外縣：陳歐＝聚美優品。
@Rainmaker_Y：反正陳O同學順利轉型成網紅了，誰管你企業怎麽樣。
5.兩家二手車電商人人、瓜子2016年將砸15億廣告
為了爭奪二手車電商頭把交椅，瓜子二手車計劃今年投放廣告10億元；人人車今年投放5億元的廣告，是去年廣告費的3倍以上。
@靜靜：沒事兒，以後都會合並的，多少個活生生的例子啊！
@無心快魚：通過廣告建立護城河，擊敗其他對手，形成雙寡頭競爭，然後～～在一起！
@許我寸心愛正濃：那麽多錢為毛不補貼消費者呢 ！！這不是更直接嗎。
6.遺體損傷可以用3D打印修複了
中國首個3D打印遺體修複工作室在上海成立，該工作室將采用3D打印技術，對缺損遺體進行整體或者局部的修複。如果這一技術能在殯葬科技文化建設中得以推廣應用，今後，3D打印的遺像將會取代逝者的遺像，而且可將3D打印的遺像挪到墓碑前。
@lanych：最後一單，大買賣啊！
@微笑laozhang：所謂的高科技都幹這事去了，夠扯的。
7.黑莓手機四季度銷量還能再低點嗎！
黑莓去年第四季度的智能手機出貨量為60萬，低於之前85萬的預期，甚至比去年第三季度的70萬出貨量還低。
黑莓去年下半年推出了首款Android機型Priv。首席執行官程守宗表示在未來的12個月，黑莓還將推出1或2款新機，並且也有可能運行Android系統。同時程守宗還表示，黑莓將繼續探索中端市場。
@靜靜：對於我們很多女生來說，手機最重要的是外觀! 外觀! 外觀!
@壹點白：看樣子繼諾基亞之後，又要收藏最後一款黑莓了。好難過。
@廣仔的一些事一些情：本來準備入手的，太貴，後來買蘋果了。
8.一家以色列公司破解了蘋果iPhone ，還獲得FBI的大額訂單
以色列手機取證軟件供應商Cellebrite正在協助FBI嘗試對加州聖貝納迪諾槍擊案嫌犯的iPhone手機進行解鎖。根據政府記錄顯示，在FBI宣布成功破解了涉案iPhone的同一天，這家公司已經與FBI簽訂了前所未有的巨大訂單，價值21.8萬美元。
@玻璃渣子滿天飛：還以為帶個億.
@漢心日月：這戲演的，直接去拿奧斯卡吧！
9.無人機界最大訴訟案誕生
無人機制造商DJI大疆創新宣布，已在美國對昊翔公司發起專利訴訟， 要求法院判決昊翔停止銷售侵權無人機。美國加州中區聯邦地方法院已受理此案。
@搬磚的小小小馬：有核心技術，腰桿就是硬。
@簡單不失快樂：不愧是無人機界的蘋果，就是告你。
今日無須互動：
早安，多麽美妙的一個假期，看完早報趕快關掉手機，去外面踏踏青吧！
但是靜靜因為還有工作要忙，沒辦法出去玩，求贊求安慰！
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本文作者靜靜，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。
大數據說：上海女最愛沃爾沃，90後開豪車很普遍
來源: http://www.yicai.com/news/5015981.html
強調優雅、完美的雷克薩斯品牌為何不被上海女性消費者關註，而沃爾沃潛在消費者中女性占比緣何高達40%?購買寶馬3系的車主價格敏感度相對其余品牌是最低的，而依靠真人秀一炮走紅的英菲尼迪，它的營銷方式放在寶馬、奔馳等豪華車品牌上則未必能獲得成功。
隨著消費者互聯網行為大量增加和技術的快速發展，眼下，通過互聯網生活行為的大數據分析，汽車企業能夠更加清晰地洞察到消費者和潛在消費者的特點，並以此優化企業傳播策略和營銷方案，用最優的方式接觸客戶，為消費者提供卓越的售前售後觸點體驗。
近期，普華永道思略特就對豪華車潛在消費者進行了一項初步研究，選取上海作為樣本城市，通過對比分析36款豪華車型共6萬余名潛在消費者的互聯網生活行為，對豪華車品牌潛在消費者有了更深層次的認識。“魔都”的豪華車消費者有怎樣的特點？
魔都女性為何不愛雷克薩斯
如果都認為女性消費者是外貌協會、顏值控，那你就大錯而特錯啦。普華永道思略特的調研顯示，在上海最受女性青睞的品牌是沃爾沃，其潛在消費者中40%為女性，其主要原因在於沃爾沃品牌的安全品牌基因對女性、尤其有孩子的母親吸引力較大。那麽，最不受魔都女性消費者關註的豪華車品牌是哪個呢?答案竟然是雷克薩斯，這一結果讓人驚訝，通常我們認為雷克薩斯品牌強調優雅、完美，女性關註度應該較高。但事實上，目前這個現狀應該與雷克薩斯造型風格大調整後，品牌溝通對女性沒有相應調整有關系。
普華永道思略特合夥人彭波給第一財經記者舉了一個例子，比如雷克薩斯GS，選擇了73歲高齡的日本時裝教父——山本耀司作為代言人，一方面其人在中國市場的知名度並不那麽高，另一方面在形象上男性基因相對較強，因此可能會失去部分女性消費者的關註。彭波認為，隨著女性消費者的增加，車企的營銷和品牌包裝方面也需要考慮得更周全，比如說在品牌定位上，性別特點應該更加淡化，不要太明顯。
90後開豪車很普遍
別一看到開寶馬的年輕人就給人家扣上“富二代”的帽子。
在一線城市，26-35歲是豪華品牌的主力軍。在這一組調查中，豪華車車主有超過3成是85後，而90後的比例達到了12%。甚至在起步指導價格接近100萬元的奔馳S級產品中，年輕人的比例高於總體平均值。
年輕消費者已經成為豪華車消費的主力，不過，25歲以下的年輕人對豪華轎車偏好度偏高一些，而已結婚成家比例較高的31-35歲的潛在消費者相對而言更關註中大型SUV產品。所以，這也不難理解為何所有的豪華品牌都將品牌年輕化作為一項關鍵訴求。
豪華車車主大都“不差錢”
同樣是豪華品牌，為什麽買奧迪、寶馬不買奔馳?你以為價格是最關鍵的決定因素嗎?
按照普華永道思略特的調查顯示，在上海，消費者購買奧迪、沃爾沃，而不買奔馳、寶馬，往往並不是因為同級別的車型價格有明顯差異的原因，品牌之外，更多取決於經銷商的增值服務等。
越有錢的車主對價格的敏感度越低，比如說入門級豪華車(奔馳C級別)的潛在消費者價格敏感度差別相對較大一些，而到高級豪華車型(奔馳S級別)則差別很小。具體來看，購買寶馬3系的車主是真“土豪”，他們的價格敏感度最低，更重視這個品牌帶來的操控樂趣本身。另外奧迪A8和沃爾沃S80L的用戶購買這些車型的理由，顯然也不是因為其價格相對寶馬、奔馳同級別車更便宜。他們某種程度上是真“土豪”。
不是所有品牌都可以複制英菲尼迪
曾經，因為“爸爸去哪兒”的熱播，英菲尼迪這個二線豪華品牌的關註度被大幅提升，品牌銷量也水漲船高，被業內認為是最成功的營銷案例之一。但是，諸如“爸爸去哪兒”這樣的節目植入式營銷，可能就完全不會引起奔馳車主的註意。
調查發現，豪華車潛在車主對在網上/手機上瀏覽電視劇和體育方面的視頻相對較小，而更關註實時的體育文字類新聞，直接去看體育節目視頻回放或視頻直播的相對較少。
寶馬潛在車主最喜歡看電影，沃爾沃的車主相對而言對電影興趣較小，奔馳車主對真人秀最不感興趣，奧迪潛在車主對真人秀最感興趣。所以，該用什麽樣的方式去吸引自己的目標人群，通過這一調查，車企是不是也會更有方向了?
“一行三會”越來越留不住人，原因據說是為養家糊口
一大波“一行三會”官員離職潮越來越引發市場關註。
金融體制改革逐步推進，新型金融業態方興未艾，造成的金融監管層的人事變動還在持續。《第一財經日報》盤點近年來中國監管高層離職動向，發現“一行三會”離職官員分為三個走向：一是去往國際機構，如國際貨幣基金組織、世界銀行;二是監管系統內部調動，如央行官員去往證監會，或去往互聯網金融協會;三是轉向金融機構，如銀行、保險、基金、證券甚至互聯網金融業等。
有去往金融機構的央行離職人士向《第一財經日報》半開玩笑地表示，離職原因很簡單，“為了養家糊口”。這無意中透露了監管機構收入低，內部缺少激勵和約束機制，走向市場化機構成為金融精英的“無奈之舉”。也有內部人士稱，央行官員加入市場機構很正常，雙向流動有助於央行官員理解市場，也有助於市場人士理解政策。
央行精英加速流動
隨著8月伊始，姚余棟向《第一財經日報》確認辭去央行金融研究所所長職務，出任大成基金首席經濟學家，央行高層集體“下海”的消息又添一樁。
央行高層大變動要從2014年末說起。當時，時任央行副行長的劉士余卸任，履職農行董事長。2016年2月，劉士余任中國證監會黨委書記、主席。
2014年末，金中夏辭去央行金融研究所所長職務，任駐國際貨幣基金組織(IMF)中國執行董事。
2015年2月，胡曉煉辭去央行副行長一職，任中國進出口銀行董事長;央行行長助理金琦於年初卸任，擔任絲路基金董事長;5月，支付結算司副司長周金黃從央行離職，出任華瑞銀行副行長。
2015年10月，1966 年出生的央行金融消費權益保護局局長焦瑾璞卸任，擔任上海黃金交易所理事長。在中國黃金市場國際化進程的關鍵時刻，此次人事變動，預計將推動上金所加快打造“上海金”品牌。
而2016年以來，央行前副行長、61歲的李東榮當選中國互聯網金融協會首任會長。互聯網金融方興未艾，隨著國家級行業協會成立，李東榮正試圖為亂象叢生的互聯網金融行業立“家規”。
包括姚余棟在內，央行今年多次開啟了官員轉“首席”模式，赴市場化機構任職。央行貨政二司原處長、青年經濟學家伍戈離職，出任華融證券首席經濟學家和總經理助理;3月，央行金融穩定局金融體制改革處李超出任華泰證券首席宏觀研究員。
證監會人事調整未完
近日，證監會國際部主任祁斌離職赴中國投資有限責任公司(即“中投”)擔任副總經理的消息，再次引發市場對證監會內部“人才流失”的關註。
祁斌的下一站是中國“主權基金”中投，而證監會機構部主任梁永生則是調往江蘇證監局任職。業內消息顯示，今年6月離開的證監會上市部副主任陸澤峰，下一站可能是到大學任教，亦不是到金融機構“淘金”。
自2014年底以來，隨著市場向好、金融機構業績爆發，以及金融反腐的深入推進，金融監管部門出現一波密集離職的熱潮。據本報記者統計，僅2015年前5個月，證監會就有7名局級幹部離職，這樣的級別和規模比較罕見。
2015年1月，證監會宣布免去江向陽辦公廳副主任、黨委辦公室副主任兼新聞辦公室(網絡信息辦公室)主任職務，隨後江向陽赴博時基金擔任總經理一職。
2015年3月，證監會創新業務監管部原副主任王歐離職，去了中投公司的專項投資部。同時，證監會黨委巡視工作領導小組原辦公室主任韓燕也從原崗位離開。
到了2015年5月，證監會又有三名局級幹部同時離開，他們分別是稽查局原局長歐陽健生、證券基金機構監管部原副主任徐浩、私募基金監管部原副主任楊文輝。
證監會的“離職潮”在2014年就已現端倪。2014年11月赴大成基金擔任總經理的羅登攀，此前曾任規劃委專家顧問委員、機構部創新處負責人;同赴大成基金的還有周健男，離職前在上市部任職。
有媒體統計發現，2014年全年，證監會約有30名處級以上幹部離職，其中大多數投身市場機構。可以看到，2015年下半年證監會人員離職相對較少。上述證監系統內部人士告訴《第一財經日報》記者，這是因為下半年證監會出臺了一項政策，規定處級以上幹部離職之後，3年內不得在監管對象內部任職。
雖然無法證實該政策的出臺是否為了限制人員離職，但客觀上確實遏制了“離職潮”。
近期證監會內部人員離職更多的則是系統內的人事調整。今年4月，深交所總經理宋麗萍出任中國上市公司協會黨委副書記;今年5月，上證所理事長桂敏傑退休;6月，鄭商所黨委書記、理事長張凡離任。有證監系統內部人士預計，這一輪人事大調整可能還沒有結束。
銀監官員“下海”：去往金融機構居多
《第一財經日報》根據公開資料不完全統計，2015年以來銀監會系統共有6位官員“下海”，而這一輪銀監會官員“下海”更多屬意銀行。
“監管官員下海一方面考慮薪酬問題，另外一方面則是個人的發展問題。”一位股份制銀行人士如是評論，他表示，監管指派官員到機構的，則是考慮個人本身的綜合素質，與機構的“契合度”多高。
2016年6月，銀監會副主席周慕冰轉戰農行任董事長，這是2015年以來最高級別的銀監官員從監管轉向金融機構。
2015年6月，銀監會原非銀部主任李伏安正式出任渤海銀行董事長，他從河南銀監局去銀監會非銀部僅一年時間。
2016年7月，有媒體報道上海銀監局副局長蔣明康加盟均瑤集團，均瑤集團則是民營銀行溫州民商銀行的發起人，蔣是否任職溫州民商銀行目前並未有確切消息。
“民營銀行走向常態化，需要更多的銀行業高管人才，以後監管或者其他銀行高管流動還會更加頻繁。”上述股份制銀行人士表示，另外，互聯網金融往往以更高的薪水和更多的發展空間來挖人。
2015年4月，銀監會創新部副主任楊曉軍出任陸金所副董事長、黨委書記;不過不到一年，2016年3月，楊曉軍卻加盟了玖富集團出任總裁。
某大行人士對《第一財經日報》分析稱，監管官員“下海”可能會獲得比在監管機構更多的薪酬和更多的空間，不過如果調整不好角色的轉換，也會“水土不服”。
除了銀行業金融機構和互聯網金融，信托公司也是一個去處。7月26日，大連銀監局發布消息稱批複了葉淩風華信信托副總裁的任職資格，葉原是銀監會信托部基金監管處處長。
保監會：離職者走向創新化機構、職位
2011年以來，保監會就屢見“下海”例子，回顧此前，機構仍是重要選擇之一。而近幾年的趨勢是，無論是機構和職位都緊跟保險行業的發展趨勢，呈現向創新型機構和崗位轉型的特點。
據《第一財經日報》不完全統計，近年來已有10余名保監會官員“下海”。
事實上這並非新鮮，例如早期的陽光保險集團董事長張維功曾任廣東保監局局長、百年人壽董事長何勇生曾任大連保監局局長、中華聯合保險董事長李迎春曾任安徽保監局局長、生命人壽保險公司副董事長方力曾任人身險監管部副主任一職等等。
隨著這兩年資本密集投入保險業，新籌建的保險公司亦希望“搶奪”人才，對於保險高層人才的需求亦日益旺盛。近幾年來，保監會官員入駐保險企業任高管已成潮流。從2011年初至今，包括閆波、丁昶、張宗韜、趙小鳴等在內共有10多名保監會官員先後下海，轉投長安責任保險、華泰保險等保險機構任高管。
近日，曾“下海”華泰財險的張宗韜以華農保險擬任總經理的身份，出現在了6月的一場車險討論活動中，其職業履歷覆蓋監管層參與商車費改制度設計、財險公司實踐等，職業軌跡也較為鮮明。
而地方保監局亦屢有“下海”案例，比如，江西保監局原局長張興出任大眾保險董事長，吉林保監局原局長劉德江掛帥都邦保險董事長等。
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