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中集集團（2039）：深港通提速，關註高折價藍籌

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本帖最後由 三杯茶 於 2015-1-22 14:55 編輯

中集集團（2039）：深港通提速，關註高折價藍籌

作者：武當海波

港交所總裁李小加19日出席亞洲金融論壇時對媒體表示，“深港通”一定是“滬港通”的升級版，會努力在今年推出“深港通”。
筆者在上一期（1月8日）“深港通”專題中分析過，受益品種的標的，以及股價表現的節奏，那麽問題來了？有沒有特別看好的品種？即使拋開深港通這個短期因素，中長期來看，也是不錯的投資品種？答案已經在標題中給出——中集集團（2039）。


看好的邏輯有三：

1高折價

中集集團目前A股價格19.4，H股價格折合人民幣12.2,，折價近40%，在深港通的大背景下，H股股價具有很大吸引力，未來兩地估值對接，折價縮小甚至消弭是大概率事件。

2低估藍籌

中集集團屬於滬深300板塊，14年動態市盈率13倍，公司3季報顯示收入增長20%，利潤增長66%。

3前海地主

前海大開發、粵港自貿區加速推進，中集集團在前海有52萬平米土地，商業價值約七八百億，而公司目前香港市場給的估值才400億人民幣左右，潛在價值巨大。


公司毛利分項統計


公司毛利分項統計：

集裝箱業務見底：

公司占全球市場份額50%，隨著歐美經濟溫和複蘇，有利於需求好轉。

能化、道路運輸車輛、物流業務保持增長。


海工業務潛力大：

目前已發展成為了全球半潛式鉆井平臺制造領先企業，累計獲得7座半潛式平臺訂單，合計生效訂單約40億美元


前海地塊含金量高：

公司在前海中心區域擁有52萬平方米的工業用地，土地價值（轉成商用地後）500—800億元。除了前海以外，公司在青島、深圳蛇口、上海寶山等多地具有土地儲備或有望轉商的工業地塊，價值也210 億元以上。暫不考慮未來經營所獲現金流，用NAV 法對中集深圳（前海、平山）土地資產進行估值，在700 億以上。


中集在前海擁有的土地（紅色）


風險因素：


1、世界經濟不景氣，集裝箱業務繼續下滑，海工業務繼續虧損。

2、前海土地方案遲遲不能落地，土地收益與深圳市政府分成的比例具有較大不確定性。

3、國際油價的大幅下跌利好公司集裝箱業務，但如果油價長期低迷，對海工業務可能有較大影響。


二級市場走勢特征：


A股中集股價表現出很強的周期性，跟大盤走勢相關度也非常高。

中集H股表現弱於A股，從12年底B轉H後，公司股價在11-19港幣之間寬幅波動。


投資建議：


考慮到目前二級市場上公司股價仍處於下降通道，可分批布局，建議13-15之間可中長期關註。（來自國信港股）

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