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對房託股票的看法（一） 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/01/blog-post_20.html

有blog友留言問到止凡如何看待房產信託基金這類股票（房託），如果單純拿來做利差投資如何，這個問題很好，讓我又可以深思一輪，今天好好分享一下。

BBQ留言： 

止凡兄，請問你對房託有甚麼見解，值得用來作利差用途嗎？


止凡回應：

房託就像收租行業，派息穩定，但個人暫時沒有留意。能否作利差用途，始終要看你對公司的熟悉程度。

 舉例一家房託的資產是酒店，辦公樓，還是商場，甚至住宅，這些營運保養大約如何，其租金水平如何，香港的酒店是否供不應求，辦公樓出租率高嗎？經濟活動下滑會否影響，利率變化又有關係嗎？

 當你大約掌握到的話，你會大約了解這些派息是否可靠，或者為何這些年是可靠，未來又如何。單單計計借入利率多少，在google看看那支房託派息多少，計過息差就買入，這換來的風險不低呢。
後記：

 大家可以看到，投資一家公司與否，我認為不是單單只看息率、市盈率之類的幾個簡單數字就決定，除非所買的是指數基金之類，即其數字代表了一籃子的股份公司，這樣的話，平日都了解過其指數所代表的公司如何，例如恒指成份股，算是心中有數，單看其息率、市盈率就作投資決定，這也是相對合理的。

 然而，當談到一家公司，單看息率、市盈率，這未必足夠的。較可取的做法是了解這家公司如何制造現金及盈利，在每個環節也研究一下，像個企業管理人一樣，對公司運作有一定掌握之後，對其派息變化自然能建立信心，甚至能預知一二。

 相信我，這個動作雖然不容易，但邊買邊學，邊看邊研究，成功踏出第一步，之後看得會越來越快。尤其是某家公司業務每年差不多，你甚至會將這些數字都讀進腦裡，好像李嘉誠先生對長實的了解，整份年報都在腦內。只要某年任何數字有些異樣，你都會很快有感覺，是買入還是沽出，或是不動聲色。

 如果能做到這樣的話，回看不同投資工具的回報，再想想是否運用借貸來賺點息差之類，這樣操作起來的風險就會大大減低。有這個境界，你就能看到人家不能看到的機會，同時，人家覺得是高風險的操作，對你來說又不算什麼。

 拿房託來賺息差好不好？這個問題當你對房託有所認識之後，最能回報這問題的將會是你自己。其實，我個人對房託並沒有深入研究，這是有些原因的，與本身的投資取態有關，多寫一篇繼續分享。
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