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2015投資策略——【留一半清醒留一半醉】 天道騎牛

來源: http://xueqiu.com/3241529995/34924730

 



原文發於新浪博客,略加修改分享與雪球。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4db6d7a10102ve1d.html 
 
投資風格
 
投資是一件孤獨的事,你需要在羊群效應下做一個叛逆者,需要抵禦誘惑做一只擁有冷靜、獨立、耐心的野狼,去判斷等待將到來的獵物!然而這一切不僅需要豐富的知識,更需要的是一種內心修為讓自己擁有知行合一的執行力。孫子曰:凡先處戰地而待敵者佚,後處戰地而趨戰者勞。因此個人更喜歡中長線提前低位潛伏,等待市場的發掘、風口的到來,以逸待勞。也許我比別人多的就是一點耐心。
 
 大盤分析判斷
 
2014年終於在以52.87%漲幅完美收官,可謂牛氣沖天,創出全球2014年最高漲幅。在房地產疲軟、大宗商品熊市下,資金紛紛湧入出現賺錢效應的股市,推動成交量不斷創出新高。近期大盤指數連續大陽創出新高,值得註意的是成交量卻出現了萎縮的背離現象,成交量在 12月9日創出歷史天量後當天上證指數出現暴跌5.43%,第二天股價重拾升勢又開始持續拉升。細心的老股民可以發現12月9日後指數的拉升創新高並沒有帶動成交量繼續創出新高,成交量卻出現了一個萎縮的量價背離過程,表明這波增量資金流入速度開始減緩。我們來看看上證走勢量價圖:

 
中國證券登記有限公司最新數據顯示今年下半年以來A股新增開戶數一直呈現緩步每月環比升高趨勢,中間在9月末的一周出現一周下滑,隨後即恢複新增開戶數穩步持續增長,到達11月24日-28日這周,新增開戶數從每周的23萬戶突然爆發式的增長到369397戶,增速出現驚人的50%,在隨後的兩周里新增開戶數繼續爆發式增長,12月8日-12月12日A股新開戶達到891279戶後,開始出現連續兩周的下降趨勢,12月15日-19日新增開戶數回落至632514戶,12月22日-12月26日繼續回落至546851戶。我們可以看出上證指數伴隨著開戶數在11月24日-28日爆發式增長的變化,指數在11月20日縮量調整見底後伴隨著新增開戶數的爆發式增長出現一波75度式的放量爆發拉升。成交量不斷創歷史新高,在12月9日上證創出7934億,深證創出4731億,滬深兩市總成交量當天超過12000億。我們可以看到一周新增開戶數的12月8日-12月12日數據也達到接近90萬的天量。這個新增開戶數的數據和成交量變化數據足以證明此輪以低價、低估值、低位啟動的藍籌行情這波新開戶的增量資金起的作用。我們看看以下中國證券登記有限公司公布的官方新增開戶數據走勢圖圖表:


 
 
通過以上數據我們看出新的入場開戶增量資金在放緩,那麽為什麽指數還在創新高呢?我們可以看看中登公司公布的持倉數據變化一切就都明白了。從以下中登公司公布的賬戶持有倉位圖可以看出,從11月24日期間開始持倉數量不斷的快速增長,投資者形成大幅提高倉位,並買入後持股的鎖籌行為。以下為中登公司公布的數據圖表:


 
 
歷史總是不同卻又驚人的相似,06、07年的大牛市是在一片改革聲中走出罕見大牛市,指數上漲超過5倍。此輪牛市恰好也是在政策的一系列改革創新中上漲,同時我們需要看到的不同於前兩次牛市的是06年牛市中國經濟正處於飛速發展時期,實體經濟非常好,中國房地產蓬勃發展,資源需求旺盛。當時由於經濟強勁,資源需求旺盛,以有色、煤炭的資源股成了牛市的主角,市場眉飛色舞,很多這兩個板塊個股漲幅幾十倍,同時房地產的蓬勃發展也讓房地產股漲幅喜人,券商股在資本市場火熱氣氛下受益使得以中信證券為代表的券商股漲幅也是驚人的幾十倍。當前的牛市面對的卻是尷尬的基本面,資源由於需求下滑、產量過剩大幅跌價,根據生意社大宗商品綜合指數顯示從2011年12月1000點為基數至今下降至780點,大宗商品總體價格呈現不斷下降趨勢,見下圖:


 
 
房屋空置率不容樂觀,銷售數據下滑趨勢難以掩蓋。據國家統計局公布數據分析看,目前房地產成交量和價格最近幾個月一直在低位徘徊,沒有連續創新低,而全國房地產開發增速和全國土地開發購置面積增速卻在連續下降,尤其購置土地增速下降巨大,進入10月後出現急速下滑的萎縮狀態。2014年1-11月份,全國房地產開發投資86601億元,同比名義增長11.9%,增速比1-10月份回落0.5個百分點。其中,住宅投資58676億元,增長10.5%,增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.8%。1-11月份,商品房銷售面積101717萬平方米,同比下降8.2%,降幅比1-10月份擴大0.4個百分點。其中,住宅銷售面積下降10.0%,辦公樓銷售面積下降9.2%,商業營業用房銷售面積增長7.1%。商品房銷售額64481億元,下降7.8%,降幅比1-10月份收窄0.1個百分點。其中,住宅銷售額下降9.7%,辦公樓銷售額下降20.9%,商業營業用房銷售額增長7.2%。1-11月份,房地產開發企業土地購置面積29736萬平方米,同比下降14.5%。1-11月份,房地產開發企業土地購置面積29736萬平方米,同比下降14.5%,這表明房地產公司主要在消化庫存,新投資房地產意願不強,房地產日子不好過。統計數據見下圖:
 
 

當下在融資融券的杠桿助力下,市場波動幅度劇烈。實體經濟疲弱,中小企業融資困難,IPO堰塞湖排起長隊。在當下管理層急需要一個牛市來發行新股,為中小實體企業融資輸血。然而我們需要清醒的認識,要解決IPO堰塞湖的長隊,就需要股市進行長期的慢牛走勢。我們知道如果股市以當下的速度進行上漲,很快暴漲後的結果將導致牛市很快走完,又將是回到長期的下跌中,新股在持續的下跌市場是難以持續發行的。最近的暴漲顯然管理層已經意識到這點,從證監會的講話,官方媒體人民日報、新華網的發文可以看出管理層有意壓一壓這把火。他們希望把這把火點燃,但是卻不希望一下燃的太快、太大,希望股市是理性的持續慢牛。
 
從技術上看大盤目前已經過了增量資金高峰,市場資金大部分處於鎖倉狀態,增量資金減緩是不是以為股市就要見頂了呢?股市由於增量資金推升後,往往由於資金推動慣性還會繼續一段行情的推升,此時的推升在增量資金減緩的情況下由投資者的持倉量進行推升。因為經過一段牛市,市場普遍看好後市,加上賺錢效應增加投資者加大持倉比例推升指數。我們看看06、07年的牛市增量資金減緩後的市場表現,可以看到06年至07年股市一直持續創新高放量上漲,直到上證4000點位置07年5月30暴跌,成交量急速下降,指數經過兩個月的盤整後在縮量的情況下繼續拉升,直到6124點量能已經嚴重萎縮,指數從4000點至6000點出現了兩千點的量價背離走勢。參見下圖:
 
 

總的來說雖然現在3000點附近出現量價背離,但是應該不是行情的終點,綜合考慮市場資金面、管理層 發行新股的趨向、目前A股總市值體量已經超過07年6124點、經濟層面趨緩下行,這波行情有望延續到4200點附近。在未來行情結構上估計會發生一些變化,每一輪上漲都會湧現一些新品種龍頭。水之形避高而趨下,兵之形避實而擊虛。炒股無時不刻不在考驗著投資者的心態、意誌力。股市每天漲跌千變萬化,唯,風險是漲出來的,機會是跌出來的,這句恒古不變。一個投資者要想長期成功就需要克服貪婪和恐懼,做到知行合一,這需要強大的意誌力,才能避免被賺錢效應的誘惑致使自己追高被套,才能是自己不畏股價下跌,在低價買入並堅守到勝利時刻。
 
板塊個股
 
對於15年,投資者可以關註一些股價沒有大幅上漲、公司業績增長確定、產品市場空間充足、估值在公司業績長期符合增速附近的個股。板塊上可關註國企改革、新能源、新能源汽車、低位成長股以及一些困境反轉股,總體思維就是找尋一些為未來有向好預期的潛力股,低位潛伏、耐心等待收割,而不是去盲目追高被別人收割。
1.二線藍籌白馬股:此類股估值不高,相對於超級大盤股漲幅不大,業績增長穩定,成長空間較大,此類範圍比較大,包含很多行業優秀公司。
 
2.新能源:板塊在12年12月見底以來一直處於穩步緩慢攀升階段,從796點一直到14年12月31日收盤1418點,漲幅不足一倍。主要由於14年國際石油價格持續下跌,油價由100多美元跌至目前50多美元,已經腰斬。長期來看,石油遲早枯竭,而中國也是極度缺少能源,如果油價在繼續下跌,原油產國將會面臨大幅虧損,勢必減產保價。新能源在中國這個極度依靠進口能源的國家,勢必會大力發展新型能源,一旦油價止跌企穩新能源板塊有望重新崛起。新能源板塊指數如下:
 
 

3.國企改革:中國第十八屆三中全會提出的國資改革思路,有兩方面值得投資者關註,第一國有資產證券化,這類主要是以國有資產註入、整體上市、不良剝離等方式提高國有資產的上市比例,如我們前期看到的牛股中紡投資大股東中國國投通過並購資產註入方式將安信證券註入中紡投資,由此讓中紡投資漲幅超過4倍成為14年牛股,同時國投系的其他個股也表現出驚人的強勢。第二種是股權混合制,這一種主要是以引入非國有資本進行混合所有制管理,利用社會資本對國有企業進行監督管理,達到國有資產效益最大化。這一類以中糧系為代表,我們看到中糧地產、中糧生化等等多只以國有資產混合所有制改革的股票出現強勁走勢。以上國企改革舉例是國企改革冰山一角,已經大幅上漲的我們就不要去追了,免得偷雞不成倒蝕把米。國資委國有重點大型企業監事會主席季曉南12月14日在第二屆中國產業改革發展年會上透露,目前在與國企改革有關的改革意見中,有8個頂層設計方案正在抓緊研究制定,這些方案可能以“1+N”形式發布。其中,“1”是指深化國企改革的指導意見,原本計劃今年年底出臺,但目前來看,“1+N”整套改革方案要到明年一季度才能出臺。除了央企控股,我們也可以關註地方國資控股。總體不管央企國資還是地方國資我們按照優選條件,1.公司業績差,業績好的改革動力不足。2.資產證券化率低,大股東資產眾多,但是上市的資產卻不多,證券化率低。3.控股股東上市公司少,這樣對於資產註入類型確定性高一點。4.公司管理層在報表、股東大會明確公開將積極參加國企改革的。5.找其中漲幅不大、底部放量、先知先覺資金進入跡象但沒有大幅拉升的個股。
 
4.困境反轉:其實可投資的還有範圍較廣的困境反轉類型和一些公司通過橫盤、調整後估值不高於業績增速,並在接下來有較好市場競爭力的新產品、新項目投產的成長型公司!簡單來說在公司發展過程中由於不同因素往往時隔幾年就會出現一次困境,這種周期時常也出現在成長股里。在公司進入困境缺乏效益時只有少數投資者可以保持理性,股價在缺乏效益的支撐下大幅下挫,人們不斷抱怨這個公司管理層無能、公司經營差、垃圾公司一文不值,股價開始失去理性的大幅下跌,有的跌幅達到80%。但隨著公司通過新產品開發、開發新的市場、行業好轉、不良資產剝離重組等一些列舉措,公司銷售和業績開始重新恢複增長,股價往往比公司在困境時大幅上漲很多。比一般股票漲得更多漲幅更快的超級強勢股往往來自於困境反轉,公司的暫時困境會導致股價出現一個令人沮喪的價格,這也就為未來我們超額的收益奠定了基礎,如果能在公司最困難時買進,並在公司走出困境時賣出往往能獲得非常驚人的超額收益!
 
5.調整充分的成長股,一些成長股由於不受市場偏好,股價大幅下跌,但是公司業績增長在持續增長,並且未來有新產品、募投項目投產等能增速業績的刺激因素,隨著股價大幅下跌,估值大幅縮水,那麽就可以慢慢建倉,必定公司業績成長才是永恒話題。
 
大熱必大寒,循循環環生生不息!15年規避一些去年漲幅太大的牛股,去年的很多個股漲幅巨大,估值極高,但是業績卻沒法持續跟上,隨著創業板指數見頂跡象,此類股就會成為15年的大熊股。如一些軟件、信息、互聯等板塊,此類雖然代表中國新經濟的一份子,未來會湧現一批實力企業,但中間魚龍混雜,應該認真辨別。比如300324旋極信息、300288朗瑪信息、300085銀之傑、必定風險是漲出來的,機會是跌出來的!
 
在這最後時刻還是欣賞一首古詩 《浪淘沙》
莫道讒言如浪深,莫言遷客似沙沈。
千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金。

【古詩今譯】
  不要說流言蜚語如同兇惡的浪濤一樣令人恐懼,也不要說被貶職的人好像泥沙一樣永遠頹廢沈迷。淘金要經過千遍萬遍的過濾,要歷盡千辛萬苦,最終才能淘盡泥沙,得到閃閃發光的黃金。
 
最後的贏家除了要選股和操作能力要強,同時心態要求極為重要,關鍵時刻你要穩得住。很多人股票知識和經驗豐富,但是多年下來還是沒有賺到錢,甚至虧損。原因就是無法控制好心態,股市就是人性弱點的放大場所,需要好的心態才能知行合一!  
2015年1月5日   天道
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