新「晉」IPO殺手 林智遠 Nelson Lam
2015-01-01 NM
一年之終亦是一年之始，是時候回望過去，檢討得失，將來的路才可走得更遠、更康莊。分析員和投資者分析上市公司繁多，是否也應去檢討自己曾做過的分析和投資？檢討的其中一個較直接方法，就是比較相關公司之股價在分析和投資前和後的表現。今天，本欄以身作則，以此方法去檢討《壹計就明》曾做過的分析。首先，先從檢討鄔碩晉之分析開始！搵真銀去了的法證專家
被稱為法證會計和離婚案專家的鄔碩晉，未在本欄寫作分析前，已是知名博客，性格突出，立場鮮明，曾因博客文章批評著名國際關係教授，而惹來對方在報章具名專文反擊，在報章博客間隔空筆戰。他在本欄主要分析公司的經營和財務問題，和凸顯數字背後隱藏的現象。換言之，他並沒有推介任何公司；反之，可能是跟大家說：「避之則吉」！可惜，鄔碩晉在2014年中去如黃鶴，離開本欄加入上市公司「搵真銀」。由2013年底到離開本欄前，鄔碩晉共分析了18間香港上市公司，當中一半的公司與衣和食有關，比重甚高，似略欠全面。以鄔碩晉寫作各上市公司分析時的收市價，對比上週收市價，發現上述18間公司中，有13間錄得股價下跌，只得5間的股價有上升，平均回報負15%。13間股價下跌的公司中，有12間的下跌超過一成，當中翠華（1314）、思捷（330）和天合化工（1619）更下跌約4至5成；上升的5間公司，回報最高的也只有12%。
分析不是水晶球
假如大家有參考鄔碩晉的分析，去避開這些公司，或可保全身而退；否則，或已馬革裹屍還。不過，分析始終是分析，或可作為分辨明暗的魔鏡，卻不可能是未卜先知的水晶球，故分析也有偏差出現！最大的偏差分析，應是中信股份（267）。鄔碩晉在2014年3月，分析當時仍然名為「中信泰富」的2013年全年業績，指出管理層面對的夢魘，包括採礦變填氹的困局。世事就是這麼巧合，他的分析文章出街的當晚，中信泰富就停牌，並公布一個震動中港的舉動：正協商以現金及新股，換取當日中信泰富的控股公司「中信股份」100%股權。交易公布後，中信泰富股價就單日上升13%；其後，交易完成，中信泰富亦改名為現在的中信股份。當大家遇上中信股份般的舉動，任何已做的分析，也可能已毫無價值，分析也要重做！
分析是必須基本要求
鄔碩晉對新上市和首次公開招股（IPO）的公司，也像情有獨鍾，他分析了4間相關公司，其中3間公司的股價，對比他分析時的股價或招股價都下跌，分別是翠華下跌5成、天合化工下跌4成和秦港（3369）下跌3成。純以股價表現來衡量，鄔碩晉可稱為IPO殺手。然而，大家要問的，是上述情況反映鄔碩晉分析的質量，還是IPO的普遍質量？分析以數字為依據，考量公司的質量；投資也如是，應考量公司的質量，盲目投資可能也只會焦頭爛額。投資時，做功課、做分析可能仍不足夠，但仍是必須基本要求！
林智遠 Nelson Lam
執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。
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